ギルド都市と宗教改革から、大銀行、保険、資本市場、暗号資産、そして2035年への展望に至るまで、国際金融センターとしてのチューリッヒに関するAlexander Ressos博士の研究の全文であり、本サイトでは章ごとに掲載している。
ギルド都市と宗教改革から、大銀行、保険、資本市場、暗号資産、そして2035年への展望に至るまで、国際金融センターとしてのチューリッヒを論じたAlexander Ressos博士の研究の全文を、ここに章ごとに掲載する。
本書の各節は、それぞれ独立した記事として、脚注とともに本書の順序で掲載されている。各記事は単独で読むことができる。各部のページには、その部の章がまとめられている。
トゥリクム：ローマの関税所から中世の市場町へ――概観と要約
あらゆる金融センターはある場所の上に成り立ち、あらゆる場所は、その上に築きうるものを形づくる歴史を背負っている。 続きを読む チューリッヒ · 起源ローマのstatio TuricensisとQuadragesima Galliarum
ローマの関税所は無人の地に生まれたのではない。チューリッヒ湖の湖岸には新石器時代から人が住んでいた。 続きを読む チューリッヒ · 起源古代末期とアレマン人の時代
3世紀は、帝国の北方諸属州を長期にわたる危機へと陥れた。 続きを読む チューリッヒ · 起源カロリング朝の創建：王領、グロスミュンスター、フラウミュンスター
フランク王は6世紀にアレマン人の地域を王国に組み入れたが、チューリッヒが…に匹敵する重要性を取り戻したのはカロリング朝の下においてであった 続きを読む チューリッヒ · 起源リンデンホーフの王宮（プファルツ）と国王の臨在
中世前期・盛期の国王は移動しながら統治した。固定した首都を持たず、宮廷を伴って各地を巡り、司教座都市、王立修道院、王宮に宿泊した。 続きを読む チューリッヒ · 起源女子修道院長の国王大権：貨幣鋳造、市場、関税
1045年頃、ハインリヒ3世の治世に、フラウミュンスターは貨幣鋳造権、関税権、市場権を得た。 続きを読む チューリッヒ · 起源ツェーリンゲン家、帝国自由、市参事会の台頭
教会領主は世俗の保護者を必要とした。チューリッヒの諸教会の代官（Vögte）は、聖職者が行使できない上級裁判権を教会に代わって行使し、…において教会を代表した 続きを読む チューリッヒ · 起源チューリッヒの盟約者団加盟（1351年）と領域の形成
1336年のツンフト体制はチューリッヒを内部分裂させた。ルドルフ・ブルンに追放された旧参事会員は地域の貴族、とりわけヨハン伯に支持を見出し… 続きを読む チューリッヒ · 起源長い歴史が金融センターに残したもの
トゥリクムから中世後期の都市に至る時代の第一の遺産は、最も完全な意味での立地である。 続きを読む チューリッヒ · 起源1336年のブルン憲法とツンフトの政治経済――概観と要約
1336年7月16日、チューリッヒ市民はフランシスコ会修道院に集い、相次ぐ改正を経つつ4世紀半以上にわたって都市を統治することになる文書に宣誓した… 続きを読む チューリッヒ · 起源1336年以前のチューリッヒ：騎士と商人の参事会
14世紀初頭、チューリッヒは自治を行う帝国都市であった。ツェーリンゲン公が1098年以来保持した帝国代官職は、その…後、世襲封として再び付与されることはなかった 続きを読む チューリッヒ · 起源ルドルフ・ブルンと1336年の革命
ルドルフ・ブルンはチューリッヒの史料に1324年に初めて現れる。参事会員ヤーコプ・ブルンとメヒティルトの息子で、騎士であり、…の娘マルガレータ・フュッチと結婚した 続きを読む チューリッヒ · 起源コンスタッフェルと13のツンフト
Constaffel（Konstaffel）の語は法律用語に由来し、城、都市、都市の一区画の住民を指した。 続きを読む チューリッヒ · 起源盟約の改訂：1373年、1393年、1489年、1498年の誓約書（Geschworene Briefe）
チューリッヒ憲法史の際立った特徴は、この都市が憲法を一度で確定的に採択したことがない点にある。 続きを読む チューリッヒ · 起源ツンフトはいかに市場を統制したか
チューリッヒの政治的ツンフトは経済的権力でもあった。手工業の規則を定めて執行し、品質を監督し、価格と賃金を定め、または左右し、…への加入を統制した 続きを読む チューリッヒ · 起源商人と国家：コンスタッフェル、ザフラン、マイゼン
1336年の革命は商人寡頭制に向けられたものであったが、商人は新たな経路を通じて権力へのアクセスを保った。 続きを読む チューリッヒ · 起源ハンス・ヴァルトマンと権力の限界
ツンフト秩序の可能性と限界を、ハンス・ヴァルトマンほどよく示す人物はいない。 続きを読む チューリッヒ · 起源ツンフト秩序の長い存続とその遺産
ブルンが創設し、1373年、1393年、1489年、1498年に改訂されたツンフト体制は、宗教改革、三十年戦争、啓蒙時代を生き延びた。相次ぐ改正を通じて適応したのである。 続きを読む チューリッヒ · 起源湖、リマト川、アルプスの峠：宗教改革以前の交易路――概観と要約
今日パラーデプラッツからリマト川へ下り、フラウミュンスターを過ぎてシップフェ沿いを歩く者は、わずか数百メートルで本章が描く地理の全体を横切ることになる。 続きを読む チューリッヒ · 起源水の結節点にある都市
チューリッヒは、リマト川がチューリッヒ湖の北端から流れ出る地点に位置する。 続きを読む チューリッヒ · 起源アルプスの峠と通過交易の形
チューリッヒが都市として存在するはるか以前からアルプスは越えられており、グラウビュンデンの峠は最古の経路の一つであった。 続きを読む チューリッヒ · 起源都市の船頭、倉庫、関税
チューリッヒの水路で働く者たちは、1336年の新たな体制の下で最初に組織された集団の一つであった。 続きを読む チューリッヒ · 起源絹、亜麻布、羊毛：チューリッヒ最初の輸出産業
通過交易は商業都市の一つの基盤であり、輸出向けの生産はもう一つの基盤であった。 続きを読む チューリッヒ · 起源市場、大市、度量衡
住民の大半と周辺の農村にとって、チューリッヒは何よりもまず市場であった。 続きを読む チューリッヒ · 起源隣人と取引相手：コンスタンツ、バーゼル、シャフハウゼン、上部ドイツ、イタリア
これらの経路を利用したチューリッヒの商人とは誰であったか。HLSの商人に関する項目がその輪郭を示している。 続きを読む チューリッヒ · 起源旧チューリッヒ戦争と東方ルートをめぐる争い
15世紀チューリッヒの中心的な政治危機は、根本において東方の交易回廊をめぐる争いであった。 続きを読む チューリッヒ · 起源戦争から宗教改革へ：限られた範囲での回復
1450年の和平から1519年のツヴィングリのグロスミュンスター着任までの70年間は、限られた範囲での回復の時期であった。 続きを読む チューリッヒ · 起源交易路が残したもの：通過交易、商業、金融センター
残る問いは、中世都市の通過交易・商業機能が、後のチューリッヒの金融センターとしての役割に何をもたらしたかである。 続きを読む チューリッヒ · 起源中世後期チューリッヒの貨幣、鋳造、信用――概観と要約
パラーデプラッツからバーンホフシュトラーセを歩く現代の訪問者は、数百メートルのうちに国内最大の銀行の本店、スイス国立銀行の支店の建物、そして…を通り過ぎる 続きを読む チューリッヒ · 起源女子修道院長のペニー：11世紀から1425年までのチューリッヒ造幣所
チューリッヒの貨幣の歴史はフラウミュンスターに始まる。ルートヴィヒ2世（ドイツ人王）は853年7月21日、娘ヒルデガルトのための王立修道院としてこれを創建し、…の王領荘園を寄進した 続きを読む チューリッヒ · 起源多くの貨幣、一つの市場：通貨、貨幣協定、両替
中世後期のチューリッヒは貨幣の多元性とともに生きた。地元のペニーは数多くの近隣造幣所の貨幣と並んで流通した。すなわち、コンスタンツとバーゼルの司教、…の修道院 続きを読む チューリッヒ · 起源利息禁止とレンテンカウフ（Rentenkauf）
中世の教会は貸付に対する利息の取得を断罪した。兄弟に利息付きで貸すことを禁じた旧約聖書の規定と、ルカによる福音書6章35節のキリストの言葉（「何も当てにしないで貸し…」）に依拠して 続きを読む チューリッヒ · 起源信用は実際にどのように機能したか
富の大半が土地とそれに付随する権利から成る社会では、信用はとりわけ土地信用であった。『スイス歴史辞典』は中世の担保のいくつかの形態を区別している。 続きを読む チューリッヒ · 起源チューリッヒのユダヤ人金貸し
スイスの諸都市におけるユダヤ人の存在は12世紀後半から記録されている。まずジュネーブ、次いで1213年からバーゼル、その後チューリッヒ、ザンクト・ガレンその他の都市である。 続きを読む チューリッヒ · 起源チューリッヒとスイス諸都市のロンバルド人とカオール人
13・14世紀のキリスト教徒の職業的金貸しは二つの地域から来た。北イタリア、とりわけアスティを主要な中心とするピエモンテとロンバルディア、そして南… 続きを読む チューリッヒ · 起源借り手および納税者としての都市：公共財政
近代的意味での公共財政は文書による会計を必要とする。『スイス歴史辞典』は、史料における公共予算の出現を文書行政の普及に位置づけている。すなわち… 続きを読む チューリッヒ · 起源領域を買う：質入れとキーブルクの代価
14世紀半ばから15世紀末にかけて、チューリッヒはアルプス以北で最大級の都市国家を築いた。 続きを読む チューリッヒ · 起源年金と傭兵業の財政（1474～1516年）
15世紀最後の四半世紀、新たな資金源が盟約者団に流入し、その公的・私的財政を変えた。すなわち、スイス兵に対する外国勢力の支払である。 続きを読む チューリッヒ · 起源金融センターへの遺産
中世後期のチューリッヒには、銀行も証券取引所も国際的地位を持つ商家もなかった。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済フルドリッヒ・ツヴィングリとチューリッヒの宗教改革（1519～1531年）――概観と要約
1519年1月1日、35歳の誕生日に、トッゲンブルク出身の一司祭がグロスミュンスターの説教壇に上り、マタイによる福音書を初めから…説教すると告げた 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済ヴィルトハウスからグロスミュンスターへ
ツヴィングリは1484年1月1日、当時ザンクト・ガレン侯修道院長の領地であったトッゲンブルク渓谷の高地の村ヴィルトハウスに生まれた。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済印刷工の台所：1522年のソーセージ事件と印刷業
チューリッヒにおける教会法との最初の公然たる決裂は、ある印刷工の工房で起きた。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済教義の裁定者としての市参事会：1523年の討論
1522年末までに、ツヴィングリの説教をめぐる対立は、参事会がもはや通常の教会手続に委ねられない段階に達していた。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済外国の金に抗して：傭兵業、年金、フランスとの同盟
中世後期の盟約者団における傭兵業と年金の政治経済は、第A部で述べた。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済教会財産が公共財産となる（1523～1525年）
チューリッヒの宗教改革は、領域内でいまだ私人の手にも都市自身の手にもなかった最大の財産群を市当局に移転した。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済1525年以後の礼拝、教育、規律
1525年は、市民的宗教改革が制度的形態をとった年であった。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済下からの異議：再洗礼派、農民、十分の一税
市民的宗教改革は、その速度を参事会が統制することに依存していたが、この統制は1525年に二方向から挑戦を受けた。第一の挑戦はツヴィングリ自身の周辺から生じた。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済カッペル：戦争、敗北、市民的宗教改革の限界
1525年から1531年にかけて、ツヴィングリの影響は外交政策に及んだ。盟約者団内で孤立し、盟約者団会議からの排除の脅威にさらされたチューリッヒは、他の改革派…の中に同盟者を求めた 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済公共財政と経済生活への帰結
宗教改革は数年のうちに、15世紀の領域購入以来のいかなる出来事よりも深くチューリッヒ国家の貸借対照表を変えた。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済金融センターへの遺産
1525年のグロスミュンスターにパラーデプラッツを探すのは時代錯誤であろう。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済1525年の救貧令（Almosenordnung）と公的福祉国家――概観と要約
1525年1月第2週、チューリッヒ参事会は数週間前に閉鎖した修道院の財産をなお吸収しつつあったが、その最中に施しに関する短い条例を採択した。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済宗教改革以前の救貧
中世後期の施しの理解は、同時代人にとって自明に思われた相互性に立脚していた。富者は与え、貧者は祈り、互いに相手の救いを助けたのである。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済1525年1月の救貧令（Almosenordnung）
この条例は、1524年の最後の数週間に下された一連の決定の行政上の続編であった。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済救貧局（Almosenamt）と基金資産の管理
1525年1月の条例は目的と分配の仕組みを創設した。資産は別途組織される必要があり、ここでチューリッヒの解決は実際的であった。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済労働、物乞い、労働能力者の義務
物乞いの禁止は、1525年の条例が暗黙にしか答えなかった問いを提起した。働けるのに働かない者はどうなるのか。宗教改革はその答えを強化した… 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済教育：プロフェツァイ、ラテン語学校、奨学金
世俗化されたチューリッヒの富が充てられた第二の大きな目的は教育であった。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済改革派の福祉制度の中のチューリッヒ
チューリッヒの条例は、1520年から1530年にかけて帝国と低地地方の諸都市を席巻した都市福祉改革の波に属する。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済救貧局から財団所在地へ：連続性
1525年とその後に創設された制度は驚くほど永続的であった。救貧局は1839年まで農村共同体にパン、金銭、衣服を供給し続け、他方、旧…のヒンターアムトは 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済利息、高利、富の倫理：ツヴィングリとブリンガー――概観と要約
今日チューリッヒで消費者ローンを借りる者は、その価格が連邦法により上限を課された契約に署名する。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済継承されたもの：高利、レンテンカウフ、ギュルト（Gült）
チューリッヒの改革者たちは、利息の問題を千年以上の歴史を持つ教義とともに継承した。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済ツヴィングリ：神の義と人間の義
1523年1月の第1回チューリッヒ討論は、ツヴィングリの教えの公的承認をもたらした。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済ハインリヒ・ブリンガーと長い定着期（1531～1575年）
ハインリヒ・ブリンガーは1504年7月18日、アールガウのブレムガルテンで、ハインリヒ・ブリンガーとアンナ・ヴィーダーケーアの息子として生まれた。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済為政者と利率：5%とチューリッヒの信用市場
穏健な教義の実際上の表現は上限利率であった。5%という数字は、15世紀以来、長期信用について慣行となっていた。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済管理責任、倹約、規律
チューリッヒの富の倫理は利息に関する規則にとどまらなかった。それは風紀令（Sittenmandate）に具現された包括的な道徳規律の一部を成していた。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済1545年のカルヴァンの書簡：簡単な比較
利息に関する最も著名な改革派の文書はジュネーブで書かれた。1545年、ジャン・カルヴァンは、クロード・ド・サシャン（Sachinus）とされる友人からの助言の求めに対し、書簡で答えた… 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済ヴェーバー論争とチューリッヒにとっての意味
改革派の経済倫理を論じるにはマックス・ヴェーバーを避けて通れない。その論文Die protestantische Ethik und der Geist des Kapitalismusは、Archiv für Sozialwissenschaft und…に二部に分けて掲載された 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済金融センターへの遺産
16世紀の利率上限から現在に至る線はいくつかの段階を経る。1800年以後、各州は当初、旧来の高利規則と5%の上限を維持した。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済チューリッヒとジュネーブ：二つの改革派経済の比較――概観と要約
スイスの金融界で十分に長く働く者は、同じ言語の二つの方言を聞き分けることを学ぶ。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済二つの宗教改革、二つの国制
チューリッヒの宗教改革は、その初日から最終日まで市参事会の事業であった。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済一つの改革派の家族：カルヴァン、ブリンガー、チューリッヒ一致信条
16世紀のチューリッヒとジュネーブの関係は、何よりもまず二人の聖職者の関係であった。ハインリヒ・ブリンガーは改革派世界の偉大な文通者であった。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済日常生活の秩序づけ：チューリッヒの婚姻裁判所とジュネーブの長老会
チューリッヒの道徳規律の手段は国家の裁判所であった。1525年、参事会は6人の裁判官から成る婚姻裁判所（Ehegericht）を設けた。市の民衆司祭2人と、…の構成員各2人である 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済貨幣、利息、為政者
ジュネーブが利息について立法しうるには、まず貨幣当局とならねばならなかった。司教の下では、貨幣鋳造権は領主司教に属していた。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済制度としての福祉：総合救貧院（Hôpital général）とフランス人基金（Bourse française）
福祉改革は両都市で早期に行われた。チューリッヒでは参事会が1525年1月に救貧令を採択し、市の施しを一元化して、解散された…の財産をその財源とした 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済亡命者、印刷、ネットワーク
二つの経済を分けるうえで、移民の規模ほど大きな役割を果たした要因はない。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済ツンフト都市と貴族共和国、言語と後背地
第I節で概説した国制上の相違は経済的帰結を伴った。チューリッヒの政府はツンフトの政府であった。手工業ツンフトは参事会の議席の一定割合を保障されていた。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済ヴェーバー問題の再検討
二つの改革派経済の比較は、マックス・ヴェーバーが1904～1905年に発表し、1920年にDie protestantische Ethik und der Geist des Kapitalismusの題で改訂したテーゼを扱わねばならない。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済長い道程：ジュネーブのプロテスタント銀行とチューリッヒの産業金融
1600年以後、二つの道はさらに分岐する。その後の歴史は本書の第C部とジュネーブに関する姉妹巻に属する。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済今日の二つの金融センター：対照と共通点
2026年のチューリッヒ金融センターは、他を大きく引き離してスイス最大である。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済1555年のロカルノ亡命者と絹産業の誕生――概観と要約
1555年3月3日、男女と子どもの一行がマッジョーレ湖北端の小さな市場町ロカルノを発ち、家々、ぶどう畑、一族の墓所、そして…の領主権に背を向けた 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済ロカルノ：共同支配地とそのプロテスタント共同体
ロカルノは征服によってスイス領となった。ミラノ公から封土として町と領域を保持していたルスカ家は、盟約者団の軍がロカルノ地方を占領した…ときに支配を失った 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済アルプスを越えて：旅路とチューリッヒでの受入れ
亡命者たちは当初チューリッヒへ行くつもりはなかった。最初の立寄り先は灰色同盟の下にあるメゾルチーナ谷のロヴェレドであり、ベッカリーアが5年前に避難した地であった… 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済家族と統合の条件
チューリッヒのロカルノ人共同体は小さく、社会的に混成的で、親族関係によって結ばれていた。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済店舗から問屋制（Verlag）へ：交易関係、ザニーノ、絹事業
チューリッヒのロカルノ人の経済史は、賃借した店舗でつつましく始まる。チューリッヒ家系の祖アロイジオ・オレッリは1557年に皮革製品を扱う店舗の所有者として記録されている… 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済ツンフト、参事会、マーチャント・バンキングへの長い道
ザニーノの失敗とヴェルトミュラー家の成功は、ロカルノ人が地元の企業家のために地ならしをしたにすぎない証拠としてしばしば読まれてきた。 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済亡命者の資本：ロカルノ人とジュネーブのルフュージュの比較
ロカルノ人の移住は、はるかに大きな運動の一つの流れであった。1542年のローマ異端審問所の再編後、ルッカ、ジェノヴァ…といった大商業都市のイタリアのプロテスタントは 続きを読む チューリッヒ · ツヴィングリ、宗教改革、資本の道徳経済遺産：絹の資本から金融センターへ
17・18世紀のチューリッヒの絹産業は、ザフラン・ツンフトの商人製造業者により組織され、農村の問屋制に基づいていた。これが第C部の主題である。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ問屋制、プロト工業化、マーチャント・バンカー――概観と要約
1750年、チューリッヒの旧家の兄弟カスパーとハンス・コンラート・シュルテスは、リマト河岸（Limmatquai）の「Zum gewundenen Schwert」館で絹事業を始めた。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ1600年から1790年までのチューリッヒ経済
17世紀初頭、チューリッヒはスイスに特徴的な種類の都市国家であった。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へチューリッヒ農村における問屋制
問屋制（Verlagssystem）とは、家内労働に基づく分散型生産の一形態を指す。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ信用供与者としての商家
問屋制のあらゆる段階に信用が介在した。レヴァントから綿花を、イタリアから生糸を輸入した商人は、完成した布が売れる数か月前に、しばしば…代金を支払った 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ商業理事会（Kaufmännisches Direktorium）、郵便、商業情報
1662年10月30日、チューリッヒ参事会は急速に拡大する繊維業を組織するため、商業理事会（Kaufmännisches Direktorium）を設置した。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ都市の特権と農村の不満
チューリッヒの問屋制は、商業と手工業を都市の市民に留保する政治秩序の中で営まれた。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ商人エリート
18世紀チューリッヒの商人エリートは小規模で、相互に姻戚関係にあり、際立って安定していた。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ国外のチューリッヒ資本
中世においてスイスの諸都市は資本の純輸入者であり、ロンバルド人やユダヤ人の金貸し、上部ライン地方の金利生活者から借り入れていた（第A部参照）。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へチューリッヒ啓蒙主義の経済思想
チューリッヒ啓蒙主義は、都市国家の経済をその支配層の内部から省察した。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ商家からプライベートバンクへ
本章の冒頭で取り上げたシュルテス商会の歴史は、商家がいかにして銀行となったかを示している。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へLeu & Co.（1755年）と投資家としての国家――概観と要約
1755年4月15日、チューリッヒの為政者から成る小委員会が、リマト川沿いの市庁舎の一室で資金の受入れを開始した。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ余剰資金を持つ共和国：18世紀チューリッヒの公共財政
17・18世紀のチューリッヒ国家は、相当な規模の農村領域を支配する都市共和国であった。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へヨハン・ヤーコプ・ロイ：為政者、法律家、辞典編纂者
ヨハン・ヤーコプ・ロイは1689年1月26日、参事会員で代官のハンス・ヤーコプ・ロイとドロテア・ハイデッガーの息子としてチューリッヒに生まれた。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ利子委員会（Zinskommission）の設立（1750～1755年）
委員会の直接の起源は1750年代初頭の審議にある。Neue Deutsche Biographieによれば、ロイは…の余剰に対処するために任命された委員会の一員として 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ組織、任務、ガバナンス
利子委員会は二層構造をとっていた。ロイが議長を務め、参事会のほか9人の構成員から成る拡大委員会は、四半期ごとに会合して一般方針を定めた。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へポートフォリオ：欧州の君主への貸付
1755年の最初の投資が、その後40年間の型を定めた。委員会はフランスの債券、英国の年金証券、ウィーン市立銀行（Wiener Stadtbank）の証券を購入した。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へポートフォリオの影の側面：植民地との関わりとアーカイブ
20世紀の大半を通じて、Leu & Co.の歴史は銀行自身により、ユリウス・ランドマン（1905年）とテオ・ケラー（1955年）の記念誌の中で書かれた。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ他の共和国、他のモデル：ベルン、バーゼル、ザンクト・ガレン、ジュネーブ
チューリッヒは、欧州資本市場における最初のスイスの投資家でも最大の投資家でもなかった。その地位はベルンに属する。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ革命、占領、民営化（1798年）
1798年の旧盟約者団の崩壊は第C.III章の主題であり、ここでは委員会への帰結のみを扱う。フランス軍は1798年4月27日にチューリッヒに入った。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へLeu & Cie.から株式会社Leu & Co.へ：19世紀
19世紀前半、かつての委員会は国内の機関へと変貌した。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ20世紀のロイ銀行とCredit Suisseへの吸収
20世紀初頭までに、ロイは国内有数の銀行の一つに成長していた。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ遺産：1755年から現在までの投資家としての国家
1755年の利子委員会は、豊かな小国がいずれ直面する問いへの初期の回答であった。すなわち、公的機関は当面の必要を超える資本をどうすべきか… 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ革命、ヘルヴェティア共和国、調停、復古――概観と要約
1798年6月5日、フランス兵はツンフトの共和国が正貨準備を保管していたチューリッヒのグロスミュンスター地下の金庫を開け、中身を運び去った。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へシュテーファ事件（Stäfner Handel）と旧体制の終焉
18世紀最後の数十年までに、チューリッヒ湖畔の村々は欧州で最も豊かな農村共同体の一部となっていた。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へフランスの侵攻、国家財宝、1799年の戦争
1798年春のフランスの侵攻は、まずベルンに向けられた。作戦はアレクシ・バルタザール・アンリ・アントワーヌ・フォン・シャウエンブルク将軍が指揮した。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へヘルヴェティア共和国：単一国家、自由、財政の失敗
1798年4月12日、アーラウにおいて10州の代表121人が、パリで起草された憲法に基づき、単一不可分のヘルヴェティア共和国を構成した。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ調停時代：州の回復
ナポレオン・ボナパルトがパリに召集したヘルヴェティア協議会とともに作成した1803年2月19日の調停法は、1803年3月10日からスイスの基本法として機能した… 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ復古：同盟規約と都市貴族の復帰
1813年10月のライプツィヒの戦いの後のナポレオン権力の崩壊は、スイスの保守勢力に、革命による秩序の一部を覆す機会を与えた。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へウスター集会（Ustertag）と自由主義的再生
1830年のパリ七月革命は、スイス諸州における憲法運動の波の合図となった。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ相次ぐ体制の下での貨幣と公共財政
1798年から1848年の間に、チューリッヒは目まぐるしく交替する五つの貨幣体制の下で暮らした。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ金融センターへの遺産
シュテーファ請願書から連邦国家までの半世紀は、チューリッヒに制度的遺産を残し、後の金融センターはそれをいくつかの形で活用することになる。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ1848年の連邦国家とスイスフラン――概観と要約
今日チューリッヒで記帳されるあらゆる取引は、パラーデプラッツのトレーディングフロアでの為替スワップであれ、州立銀行で実行される住宅ローンであれ、…のプライベートバンクで引き落とされる保管料であれ 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ分離同盟戦争から1848年の連邦憲法へ
1815年の同盟規約の下でウィーン会議から生まれた盟約者団は、共通の盟約者団会議（Tagsatzung）と輪番の指導州…を持つ22の主権州の同盟であった 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ1848年の経済憲法：単一市場
1848年以前、スイスの国内市場はごく限られた意味でしか存在しなかった。1815年の同盟規約は関税事項を基本的に州に委ねていた。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ1850年以前の貨幣の混乱
スイスは1850年以前に一度、統一通貨を経験していた。ヘルヴェティア共和国の時代、当局は1フランを10バッツェン、1バッツェンを10ラッペンとする十進法を導入した… 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へグルデンかフランか：1849年と1850年の通貨論争
1848年憲法は権限の問題を二文で解決した。第36条は定めた。「Dem Bunde steht die Ausübung aller im Münzregale begriffenen Rechte zu. 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ改革の実施：国外での鋳造、大交換、連邦造幣所
連邦には、必要な量の貨幣を期限内に製造できる造幣所がなかった。鑑定意見を書いたシュパイザーは、その実施も任された。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ銀本位から複本位へ：ラテン通貨同盟
1850年の貨幣法が施行されるやいなや、国際的な貨幣環境は根本的に変化した。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ1907年以前の発券銀行
1850年の貨幣法は硬貨を規律した。別の問題である紙幣は、半世紀以上にわたり、さまざまな州立銀行と民間銀行の手に残った。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へチューリッヒ、バーゼル、ジュネーブ：世紀半ばの三つの金融地
連邦国家の成立時、チューリッヒはスイスの主導的な金融地ではなかった。ジュネーブとバーゼルには、より古く、より国際的に結びついた銀行界があった。 続きを読む チューリッヒ · 商人資本から銀行業へ金融センターへの遺産
この時代の第一の遺産は単一の経済圏である。1848年憲法は数年のうちに関税同盟、統一郵便制度、共通の度量衡基準…を創出した 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代アルフレート・エッシャー、北東鉄道、鉄道金融――概観と要約
チューリッヒ中央駅を南口から出る者は、噴水の高みに立つブロンズ像の前を通り過ぎる。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代アルフレート・エッシャー：家族、財産、形成
ヨハン・ハインリヒ・アルフレート・エッシャーは1819年2月20日、チューリッヒの旧都市貴族の一つエッシャー・フォム・グラス家に生まれた。一族はツンフトの役職を務め、参事会に議席を持ち… 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代鉄道問題（1836～1852年）
スイスは遅れて鉄道時代を迎えた。チューリッヒとバーゼルの経済界は、…以来、両都市を、ひいてはライン川とフランス・ドイツの新興の鉄道網を結ぶ計画を論じていた 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代スイス北東鉄道（Schweizerische Nordostbahn）
エッシャーは鉄道法の施行を待たずにチューリッヒの会社を組織した。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代外国資本と国内資金源の模索
スイスの鉄道の資金需要は、既存のプライベートバンクを通じてスイス市場が動員しうる貯蓄をはるかに上回っていた。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代「エッシャー・システム」とその批判者
1860年代初頭までに、チューリッヒにおけるエッシャーの地位は、いかなる競争相手も及ばない相互に連結した役割の組合せに立脚していた。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代1870年代の過剰拡張と危機
1870～1871年の普仏戦争は、州の免許の下で競合する民間会社が計画した鉄道網の弱点を露呈させた。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代私鉄からSBBへ（1883～1902年）
エッシャーは1882年12月6日、ベルヴォアで死去した。ゴッタルド線が彼不在のまま開通した数か月後のことである。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代金融センターへの遺産
鉄道時代の第一の、そして最も永続的な遺産は、インフラと資本市場の結び付きである。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代スイス信用銀行（1856年）：ユニバーサルバンク・モデル――概観と要約
ほぼ1世紀半にわたり、パラーデプラッツ北側の砂岩の宮殿はスイスの銀行業を象徴する視覚的な略号であった。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代モデル：フランスとドイツのクレディ・モビリエ
エッシャーがチューリッヒにもたらした制度的構想は、第二帝政期のパリに由来する。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代鉄道、外国資本、スイスの銀行設立の決定
信用銀行設立の直接の契機は、若い連邦国家の鉄道政策にあった。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代1856年7月の設立
スイス信用銀行（Schweizerische Kreditanstalt）は1856年7月5日にチューリッヒで設立された。英語の百科事典的文献も同じ設立日を挙げ、同行が…に営業を開始したと付け加えている 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代初期の業務（1856～1870年）
第一の、そして最も重要な業務分野は鉄道金融であった。歴史事典は信用銀行を、商業信用と…の発行を専門とする銀行と記述している 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代ガバナンス、国家、民主主義的批判
初期の信用銀行は、現代の銀行法の下では考えられない方法で統治されていた。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代危機と統合（1870～1914年）
1870～1871年の独仏戦争の終結までに、信用銀行はスイス最大の銀行となっていた。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代当時のチューリッヒの他の銀行
信用銀行が単独でいたのは長くなかった。1862年、ヴィンタートゥール銀行が当初資本金500万フランで営業を開始した。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代スイス・モデルとしてのユニバーサルバンク
「ユニバーサルバンク」とは、一つの法人の中で、預金と貯蓄の受入れ、商工業への短期・長期の信用供与…を兼ね備える機関をいう 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代遺産と展望：信用銀行からCredit Suisseへ
信用銀行のその後の歴史は本章の対象期間外であり、第F部と第G部で扱う。簡単な概略により、創業期の制度的パターンがいかに長く存続したかを示す。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代ポリテクニクム（1855年）と金融センターの人的資本――概観と要約
金融センターは通常、その機関、すなわち銀行と保険会社、取引所、中央銀行、規制当局、裁判所を通じて描かれる。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代1848年の大学条項と1854年の妥協
スイスの国立高等教育機関という構想は、連邦国家よりも古い。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代1855年の開校と所在州の負担
1855年10月に開校した学校は専門部門に分かれて組織された。標準的な記述は、建築、土木工学、機械工学…の五つの専門学校を挙げる 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代初期の教授陣：国際的な教授団
ポリテクニクムはスイスの人材だけで講座を満たすことはできなかった。1850年代のスイスには国際的地位を持つ科学者・技術者が少なかったため、学校評議会は…を招聘した 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代工学、数学、保険数理、化学
ポリテクニクムと保険業の結び付きは、かなり正確に年代を特定できる。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代チューリッヒ大学、法学教育、経済学
ポリテクニクムは学問的空白の中に登場したのではない。チューリッヒには1833年4月29日以来、州立大学が存在し、第…章で述べた自由主義的再生の初期に設立されていた 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代学術、産業、金融の間の知識ネットワーク
1855年のチューリッヒの産業景観は、繊維業と、そこから成長した機械製造企業によって支配されていた。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代ポリテクニクムから連邦工科大学へ（1905～1911年）
19世紀末までに、ポリテクニクムは1854年の枠組みを超えて成長していた。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代遺産：チューリッヒ工科大学（ETH）と立地要因としての人的資本
学生70人足らずの1855年の学校は、学生・博士課程在籍者約27,000人を擁する機関となった。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代チューリッヒ証券取引所と証券規制――概観と要約
今日パラーデプラッツからバーンホフシュトラーセを湖へ向かって歩く者は、ベルゼンシュトラーセの角で、角に円塔を持つネオ・ルネサンス様式の建物の前を通る。現在そこには…が入っている 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代取引所以前：商人、仲買人、為替手形
チューリッヒには取引所よりはるか以前から市場があった。買い手と売り手を結び付ける仲介者の必要は、まず商品取引と為替手形の取引において感じられた。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代1855年の取引所協会（Börsenverein）とチューリッヒ最初の証券市場
チューリッヒにおける決定的な一歩は1855年、市の商人たちがチューリッヒ取引所協会（Börsenverein Zürich）を設立したときに踏み出された。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代証券取引所協会（Effektenbörsenverein）と最初の取引所建物
チューリッヒ証券取引所がいつ設立されたかという問いに単一の答えはない。文献に見られる各日付は、漸進的な過程の異なる段階を示している。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代投機と暴落：1870年代の鉄道危機
チューリッヒの取引所建物は、スイスの鉄道証券が19世紀に経験した最悪の危機のさなかに設計され、着工された。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代証券仲買人と取引所代理人に関する1883年の州法
チューリッヒ取引所に関する最初の州法は、1883年12月2日に州の有権者によって採択された。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代リングと取引所の運営
19世紀後半から1996年まで、チューリッヒで証券が取引された方法はリングであった。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代1881年のスイス債務法と会社法
取引所は、法が創設を認める証券しか取引できなかった。1883年以前、会社法は州法であった。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代チューリッヒで取引されたもの：鉄道、銀行、産業、国家、外国発行体
鉄道の株式と債券はチューリッヒ市場の基盤であった。最大規模で最も広く保有された銘柄として、その価格は全国が経済…の指標として注視した 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代1896年の有価証券法（Wertpapiergesetz）と1912年の改正
1890年前後の鉄道熱とその後数年の困難は、チューリッヒ取引所立法の改正につながった。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代チューリッヒ、バーゼル、ジュネーブ：州立取引所間の競争
1914年以前、スイスには全国的な取引所がなかった。大きな商業州はそれぞれ独自の市場を持ち、独自の法に服し、独自の銀行と投資家の共同体に奉仕していた。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代取引所への課税：1917年以前の印紙税
証券取引に対する課税は、スイスの取引所の歴史において繰り返し現れる主題である。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代遺産：州の規制から連邦法とSIXへ
バーンホフシュトラーセの最初の取引所建物は1930年まで用いられた。それはタールシュトラーセとシャンツェングラーベンの間のいわゆる取引所ブロックの新建物に置き換えられ、…が設計・建設した 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代チューリッヒ州立銀行（1870年）と民主主義運動――概観と要約
中央駅からバーンホフシュトラーセを湖へ向かって歩く者は、パラーデプラッツの数歩手前で、公共ホール、ブロンズグレーのファサード、鉄の…を備えた細長いモダニズム建築の前を通る 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代1860年代の民主主義運動
1867年の民主主義運動にはより古い根があった。その綱領は20年前、自由主義陣営の急進派に属し、…と結論した人々によって定式化されていた 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代1869年の州憲法
1868年3月8日の憲法評議会選挙は、投票率94%で行われた。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代農民と小規模事業者のための安価な信用
州立銀行を支持する経済的論拠は、州内の農村信用の構造に基づいていた。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代1869年の州立銀行法と銀行の開業
銀行に法的形態を与えた法律は1869年の夏から秋にかけて起草され、新憲法の下で人民の投票に付された。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代初期の業務（1870～1914年）
銀行が開業するやいなや、1870年夏に普仏戦争が勃発し、欧州の貨幣・資本市場を混乱させた。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代スイスにおける州立銀行モデル
チューリッヒ州立銀行は最初の州立銀行でも唯一の州立銀行でもなかった。HLSは設立の二つの波を区別する。最初の州立銀行は1834年にベルンで設立された。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代20世紀のチューリッヒ州立銀行
法定の任務により、チューリッヒ州立銀行は、戦間期に複数のスイスの銀行を破綻させた投機的事業から距離を置いた。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代今日のチューリッヒ州立銀行：法、ガバナンス、監督
2005年2月27日に採択され2006年1月1日に施行されたチューリッヒ州の現行憲法は、第109条に次の文を置く。「Der Kanton betreibt eine Kantonalbank.」… 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代比較：Leu & Co.とドイツの公的銀行
チューリッヒ史上の二つの国営銀行は、正反対の目的のために設計された。1755年に都市国家の利子委員会として設立されたLeu & Co.は、国家と私人の余剰資金を管理した… 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代金融センターへの遺産
1860年代の民主主義運動は、今日の金融センターを形づくる三つの遺産をチューリッヒに残した。第一は制度的なものである。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代ゴッタルド鉄道と国際資本――概観と要約
今日チューリッヒの銀行が外国のインフラ・プロジェクトのためにシンジケートローンを組成するとき、スイスの法律事務所が三つの法域の貸手のために債権者間契約を起草するとき、あるいは… 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代アルプス通過の問題
アルプスを貫く鉄道の構想は、スイスの鉄道そのものと同じくらい古い。1840年代後半から1850年代初頭には早くも、技術者と州政府が峠を越える路線を描いていた。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代1869年のゴッタルド会議と1869年10月15日の条約
外交的準備は1860年代の大半を要した。イタリアがゴッタルドを支持する意向を示し、ドイツ諸邦も同じ見解に至った後、…に迫られたスイス連邦参事会は 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代ゴッタルド鉄道会社とその資本
ドイツの加入により条約の枠組みが完成すると、ゴッタルド協会はその権利を、この目的のために設立された会社に移転した。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代路線の建設：ファーヴルの契約と頂上トンネル
ウーリ州のゲシェネンとティチーノ州のアイロロを結ぶ頂上トンネルは、プロジェクトの中核であり最大のリスクであった。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代労働、死、1875年のゲシェネン・ストライキ
ゴッタルドの財政史は、トンネルが建設された条件と切り離せない。ファーヴルの契約の圧力は、切羽の労働者に直接及んだからである。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代1876年の費用危機と借換え
それが明らかになったのは1876年であった。斜路の再設計とトンネル工事の最初の数年の経験を経て、ヘルヴァークは完成までの費用の新たな見積りを作成した。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代エッシャーの失墜
危機は、プロジェクトを生み出した人物の地位を破壊した。『スイス歴史辞典』は、エッシャーの晩年を挫折に彩られたものと記述している。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代貫通、開業、収益の数十年
頂上トンネルの両側の掘進は1880年2月29日に貫通した。Neue Zürcher Zeitungは翌日、ただ一語「Durch!」でこれを報じた。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代国有化と1909年のゴッタルド条約
1898年2月20日の国民投票で承認されたスイス主要鉄道の国有化は第D.I章で扱う。ゴッタルドは1869年の条約ゆえに特殊な事例であった。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代プロジェクト・ファイナンスと官民連携への教訓
現代の取引弁護士の目で読めば、ゴッタルドには今日のインフラ・ファイナンスのほぼすべての要素が含まれている。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代ゴッタルド基底トンネルとFinöV基金：比較
最初のゴッタルド・トンネル開通から1世紀以上を経て、スイスは同じ山塊の下に、はるかに長い第二のトンネルを建設した。 続きを読む チューリッヒ · アルフレート・エッシャーの時代国際取引金融の中心地としてのチューリッヒへの遺産
ゴッタルドはチューリッヒに二重の遺産を残した。第一は制度的経験である。信用銀行は国際シンジケートを主導し、ドイツとイタリアの銀行と対等に交渉し、…を処理した 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点年金営団（Rentenanstalt、1857年）と生命保険――概観と要約
バーンホフシュトラーセが湖に至る地点から数百メートルのゲネラル・ギザン・ケには、スイス最大の生命保険会社Swiss Lifeの本社が建っている。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1857年以前の生命保険
1848年に連邦国家が成立した当時、死亡時に扶養家族のために一時金を確保し、あるいは自らの老後のために終身年金を得ようとするスイスの家計には、国内の生命保険会社が存在しなかった… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1857年のRentenanstalt設立
Johann Conrad Widmerは、1818年7月16日、トゥールガウ州アルトナウに医師の息子として生まれた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点相互会社組織、保険数理の原則と剰余金配当
Rentenanstaltは、当初から被保険者である構成員に帰属する機関として構想されていた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1914年までの成長
Rentenanstaltは、設立から10年以内にスイス国外へと目を向けた。スイス市場は小さく、生命保険会社の安全性は引き受ける生命の数とともに高まる。なぜなら大数の法則… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点戦争、インフレーションと戦間期
第一次世界大戦はスイスの領土には及ばなかったが、保険契約者と海外事業を通じてRentenanstaltに影響を与えた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点スイスの生命保険市場
Rentenanstaltはスイス初の生命保険会社であったが、その独占は長くは続かなかった。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点BVG時代と団体生命保険事業
Rentenanstaltが1858年にチューリッヒの教員とともに開始し、戦間期の団体契約を通じて発展させた職域年金事業は、法的義務となった… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点相互会社からの転換、危機と再生
1990年代、Rentenanstaltは金融サービスグループとなることを目指した。保険、銀行、資産運用を一つの屋根の下に統合するアルフィナンツ戦略を追求し、1995年には… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点プライベートな資産承継計画における生命保険
弁護士にとって、生命保険契約は独自の効果を持つ法的手段でもある。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点遺産
Rentenanstaltはチューリッヒ金融センターに四つの遺産を残した。第一は制度的なものである。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点Swiss Re（1863年）と世界の再保険市場――概観と要約
チューリッヒに金融センターとしての地位を与えている機関のうち、一般の人々の目に最も触れにくいものこそが、最も国際的な機関であるかもしれない。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1861年のグラールス大火と保険の空白
1861年5月10日の夜9時半頃、同名の小さな州の州都であるグラールスで火災が発生した。その夜、リント谷にはフェーンの嵐が吹き下ろしていた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点スイス再保険会社（Schweizerische Rückversicherungs-Gesellschaft）の設立（1863年）
設立の中心人物はMoritz Grossmannであった。1830年にガリツィアで医師の息子として生まれ、商業、数学、語学の教育を受けた彼は、保険業に従事していた… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1906年のサンフランシスコと世界的名声の確立
1906年4月18日の早朝、サンフランシスコを地震が襲った。揺れそのものも相当の被害をもたらしたが、その後数日間にわたり燃え続けた火災の被害ははるかに大きかった。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点戦争、拡大と論争（1914年～1945年）
第一次世界大戦は、19世紀の間に育まれた国際的な保険の結びつきを断ち切った。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点戦後の拡大と単一会社戦略（1946年～2000年）
第二次世界大戦は、分断されたヨーロッパと、民間再保険会社に対して閉ざされた多くの市場を残して終わった。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点21世紀：9.11、GE Insurance Solutionsと金融危機
2001年9月11日の同時多発テロは、Swiss Reによれば、業界史上最も損害額の大きい人為的な保険損害をもたらした。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点Swiss Re Institute、sigmaと2025年のグループ
Swiss Reがチューリッヒで築いた資産の一つは知的なものである。1968年に設置された経済部門は、保険市場に関する研究シリーズであるsigmaの発行元へと発展した… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点再保険の経済学
再保険は、Swiss Re自身の略式表現によれば、しばしば「保険会社のための保険」と説明される。この定式は、その限りにおいて正しい。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点再保険の形態
再保険の実務は、二つの軸に沿って契約を区別する。第一の軸は、リスクが契約に組み入れられる方法に関わる。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点スイスにおける再保険法
1908年4月2日のスイス保険契約法（Versicherungsvertragsgesetz、VVG、SR 221.229.1）には、再保険全体の法的枠組みを定める短い規定がある… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点契約実務と仲裁
再保険契約は、通常ブローカーを介して、専門家同士の間で交渉される。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点巨大災害リスク、気候とモデリング
巨大災害リスクは、再保険が不可欠となる領域である。大地震やハリケーンによる損害は被災地域のすべての保険会社の資本を上回ることがあり、そのため世界的な… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点再保険センターとしてのチューリッヒ
Swiss Reは、多数の他の会社を含む再保険センターの中核である。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点遺産
1863年のSwiss Re設立は、チューリッヒにいくつかの遺産を残した。第一は制度的なものである。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点Zurich Insurance Group（1872年）と企業保険――概観と要約
ビュルクリ広場から湖の西岸を南へ歩くと、10分ほどで、ミューテンケ2番地に湖に面して建つネオバロック様式の長大な宮殿に至る。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1872年の保険協会（Versicherungs-Verein）と傷害保険への転換
Zurich Insuranceの前史はスイスの輸出から始まる。1848年以降の数十年間、スイス北東部の繊維・絹・機械製造業者はアルプスを越えて製品を出荷していた… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点責任、工場と国家：1875年から1918年までのスイス傷害法
Zurich Insuranceは法の革命の中で成長した。1870年代以前、スイスの工場や鉄道で負傷した労働者は、使用者または…の過失を証明した場合にのみ損害賠償を得ることができた… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点国際的な傷害保険会社として（1900年～1945年）
Meyer時代の最も重大な決定は米国への進出であった。Zurichは1912年12月、ニューヨーク州の認可を得て米国での営業免許を取得した。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点Zurich Insurance CompanyからZurich Financial Servicesへ（1955年～2000年）
1955年、同社は社名から傷害と責任への言及を外し、Zurich Insurance Company（ドイツ語ではZürich Versicherungs-Gesellschaft）となった。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点危機と回復（2000年～2016年）
1990年代後半の拡大により、Zurichは複数の局面で同時にリスクにさらされた。ScudderとKemperのファンド事業の統合は、両社の企業文化が異なっていたため困難を極めた… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点2025年および2026年のグループ
本稿執筆時点で最新の2025年度年次報告書は、Zurichが史上最も強固な地位にあることを示している。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点産業を保険する：企業リスクの種目
企業保険は、自動車保険や家財保険のような大衆向け事業とは異なる業務である。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点ガバナンス、資本とグループ監督
グループの法的構造には、スイスにおける二つの階層がある。最上位には、SIX Swiss Exchangeに株式を上場する持株会社Zurich Insurance Group Ltdが位置する。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点チューリッヒの企業保険市場
チューリッヒは、世界的な元受保険会社と第一級の世界的再保険会社の双方の本拠地であるという点で、ミュンヘンと並ぶ存在である。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点改正保険契約法の下での企業保険
スイスの保険契約法（Versicherungsvertragsgesetz、VVG、SR 221.229.1）は1908年に制定され、1910年に施行された。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点D&O保険と2023年以降のスイス会社法
スイスにおけるD&O保険の需要は、債務法の責任制度に従う。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点遺産
Zurich Insuranceの歴史は、本部全体を貫く法と事業の相互作用を示している。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点保険監督：1885年法からスイス・ソルベンシー・テストまで――概観と要約
今日チューリッヒから事業を行うすべての保険会社、再保険会社および保険ブローカーは、1874年の憲法改正にまで遡る監督制度の下で業務を営んでいる。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1874年の憲法上の委任と1885年法
1848年の連邦国家は、商業および営業の規制を概ね州に委ねていた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点連邦保険局と監督の最初の数十年
同法の適用を委ねられた当局は連邦保険局（Eidgenössisches Versicherungsamt）であり、1886年にベルンで業務を開始した。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1908年の保険契約法
事業者の監督と保険契約の法は、スイスの法思想において当初から別個の問題であった。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点戦争、インフレーションと保全：1919年および1930年の立法
第一次世界大戦とその余波は、1885年法が対処していなかった弱点を露呈させた。免許と年次報告によって監督当局が知り得たのは、事業者が帳簿上支払能力を有するかどうかであった。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1978年法から欧州との協定まで
1885年法は、保全に関する諸法律と広範な命令および行政…によって補完されつつ、90年以上にわたりスイスの保険監督の法的基礎であり続けた… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点危機と改革：2004年の保険監督法
1990年代末、スイスの保険法は五つの連邦法律から成っていた。すなわち1978年法、1919年の保証金法（Kautionsgesetz）、1930年の保全法（Sicherstellungsgesetz）、および二つのSwisslex法… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点スイス・ソルベンシー・テスト
スイス・ソルベンシー・テストは、この改革の最もよく知られた成果である。その開発は新法の成立前に始まっていた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点2009年以降のFINMAと統合監督
連邦私保険局は、改革の10年を独立機関として生き残ることはなかった。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点ソルベンシーIIと2015年の同等性決定
スイス・ソルベンシー・テストと欧州連合（EU）のソルベンシーII枠組みは並行して発展し、相互に影響を及ぼした。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点2024年1月1日施行の改正保険監督法
2004年法は危機の余波の中で設計され、その時点の優先事項、すなわち支払能力、ガバナンスおよび責任アクチュアリーを反映していた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点監督の実務：執行と行為規制
支払能力の監督が報道されることはまれである。その成功とは、起こらなかった危機にほかならないからである。行為規制の分野における執行は、より目に見えやすい。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点グループ、コングロマリットとシステム上の重要性
保険グループの監督は、2001年および2002年の危機の後、中心的な論点となった。海外子会社や持株構造における問題が脅かし得ることが明らかになったからである… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点スイス、ソルベンシーIIと保険資本基準の比較
スイス・ソルベンシー・テスト、ソルベンシーII、およびIAIS保険資本基準（ICS）は、資産と負債の市場整合的評価と資本要件という共通の出発点を有する… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点遺産と実務家の視点
140年を振り返ると、スイスの保険監督の継続性は際立っている。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点保険リンク証券、キャプティブ、年金と保険ラッパー――概観と要約
本章に先立つ四つの章は、チューリッヒの三つの大保険会社と、それらをめぐって形成された監督法の歴史を述べている。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点再保険から証券へ：カタストロフィ・ボンドの起源
保険リスクを投資家に直接売却できるという発想は、カタストロフィ・ボンドよりも古い。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点Swiss Re、チューリッヒの運用会社と市場規模
資産運用会社GAMとSwiss Reが2025年4月にGAMのカタストロフィ・ボンド・ファンド群に関する提携を発表した際、プレスリリースは市場におけるSwiss Reの地位を示す数字を挙げた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点投資面の規制：運用会社、ファンドと年金投資家
顧客のためにカタストロフィ・ボンドに投資するチューリッヒの運用会社は、スイス法上、他と何ら変わらない資産運用会社である。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点改正保険監督法の下での保険特別目的事業体
四半世紀以上にわたり、スイスのスポンサーおよびスイスの投資家がカタストロフィ・ボンド市場に参加するための特別目的事業体は、ほぼすべて国外に所在していた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点キャプティブ保険会社
キャプティブとは、保険以外を主たる事業とするグループが所有する保険会社または再保険会社であり、グループ会社自身のリスクを保険または再保険するために用いられる。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点機関投資家としてのBVG上の年金
スイスの年金制度は、連邦憲法が1972年以来定めている三本柱の原則に立脚している。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点国際的なプライベート・クライアントのための保険ラッパー
保険ラッパーは、保険業がチューリッヒとジュネーブのプライベートバンキングの伝統と最も直接的に交わる地点である。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点遺産：チューリッヒにおける保険と資本市場の融合
本章で述べた四つの経路は、それぞれ固有の起源から成長し、固有の法的枠組みの中で機能している。これらを総合すると、チューリッヒについての一つの物語が浮かび上がる。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀スイス国立銀行、第一次世界大戦と戦間期の危機――概観と要約
パラーデ広場からベルゼン通りを湖へ向かって歩くと、石造りのファサードと高い窓を持ち、いかなる広告も掲げない、簡素な新古典主義様式の建物の前を通る。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀中央銀行への長い道のり
1850年の連邦貨幣法によって導入されたスイスフランは、当初から単一の連邦硬貨を有していたが、紙幣は銀行の所管にとどまっていた。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀ベルン、チューリッヒと1907年6月20日の開業
1897年の失敗の一因となった本店所在地の問題は、1905年に分割によって解決された。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀第一次世界大戦
世界経済の恒久的な特徴と思われていた国際金本位制は、1914年夏、わずか数日のうちに崩壊した。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀1918年11月のゼネラル・ストライキ
戦争最後の年の社会危機は、国内の他の地域に及ぶより先に、金融センターそのものに達した。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀1920年代：強いフランとチューリッヒの台頭
戦後直後の数年間は、通貨と経済が混乱した時期であった。戦時中に交戦国の通貨よりも価値を保ったスイスフランは、当初… 続きを読む チューリッヒ · 20世紀1930年代の銀行危機
世界恐慌は1931年春に欧州の銀行システムに及んだ。5月には、旧ハプスブルク君主国最大の銀行であったオーストリアのCreditanstaltが破綻した。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀金ブロック、デフレーションと1936年の切下げ
英国が1931年9月に金本位制を離脱し、米国が1933年と1934年にドルを切り下げる中、スイスは平価を維持した。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀遺産：1907年から1936年までの歳月がチューリッヒに残したもの
スイス国立銀行の最初の30年間が残した遺産は、今日でもチューリッヒ金融センターの法、制度および慣行の中に跡づけることができる。とりわけ四つの要素が際立っている。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀1934年の銀行法と銀行守秘義務――概観と要約
1934年11月8日の銀行及び貯蓄銀行に関する連邦法ほど、その条文をはるかに超えた評判を獲得したスイスの法律はほとんどない。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀銀行危機と監督を求める声
スイスは、商業銀行に対する連邦の監督を一切持たないまま20世紀を迎えた。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀1934年11月8日の銀行及び貯蓄銀行に関する連邦法
立法作業は、前述の破綻の圧力の下、1932年から1933年にかけて本格的に始まった。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀第47条：銀行守秘義務の刑事的保護
第47条は同法の罰則章に置かれ、虚偽の決算の公表、監査人に対する情報提供の拒否その他の違反を処罰する規定と並んでいた… 続きを読む チューリッヒ · 20世紀伝説と記録された歴史
諸説により1932年10月26日または27日の午後、フランス警察はバーゼル商業銀行（Basler Handelsbank）の代表者が使用していたパリの事務所に立ち入り、その職員を現行犯で… 続きを読む チューリッヒ · 20世紀民事上の義務としての銀行守秘義務と刑事規範としての銀行守秘義務
1934年よりはるか以前から、銀行家の慎み深さは確立した慣習であった。Voglerは、銀行と顧客の間に顕著な信頼関係が生まれ、それが…の方式で慣行となった過程を描いている… 続きを読む チューリッヒ · 20世紀ビジネスモデルとしての守秘
銀行守秘義務の商業的論理は、1934年よりかなり前に確立していた。Guexは、第一次世界大戦後、とりわけフランス、ドイツ、イタリアおよびオーストリアからの外国資本が…に流入したことを示している… 続きを読む チューリッヒ · 20世紀政治的象徴としての守秘
銀行守秘義務は、当初からスイス国内政治において争点であった。第I節に記した1915年および1920年の戦時税に関する議会の採決は、税務上の…という問題が…ことを示している… 続きを読む チューリッヒ · 20世紀1935年から2009年までの連邦銀行委員会
連邦銀行委員会は1935年、その初代委員長が困難と評した任務を負って活動を開始した。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀2009年の転換点：展望
本書は外国人顧客に対する銀行守秘義務の終焉を第G部で扱っており、ここでは転換点の概略を記すにとどめる。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀遺産と実務家の視点
2026年のチューリッヒの実務家にとって、第47条は日々の実務に直結する規定である。同条は、すべてのスイスの銀行が顧客に対して負う守秘義務の刑事上の支柱であり続けている。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀第二次世界大戦：金、略奪資産とベルジエ委員会――概観と要約
スイス金融史において、1939年9月から1945年5月までの6年間ほど詳細に検証された時期はない。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀包囲下の経済（1939年～1945年）
スイスは、原材料を持たない高度工業国として戦争に突入し、石炭、鉄、石油の大部分と食料の相当部分を輸入に依存していた。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀ライヒスバンクの金
その後のあらゆる議論の基礎となる数字は、独立専門家委員会が1997年12月に公表した統計概観で確定され、…に関する中間報告で精緻化された… 続きを読む チューリッヒ · 20世紀商業銀行、証券市場とドイツの偽装
チューリッヒの大銀行は、ドイツ事業での10年に及ぶ損失によって弱体化した状態で戦争に突入した。1920年代、スイスの銀行はドイツの産業界、地方自治体および銀行に多額の融資を行っていた。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀難民政策、逃避資本と迫害された人々の資産
金と銀行に関する章で難民政策を論じるのは奇異に見えるかもしれない。しかし、両者の結びつきは密接である。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀連合国の圧力：セーフヘイブン作戦、ブラックリストとカリー使節団
1943年以降、軍事情勢が連合国に有利に転じるにつれ、スイスへの圧力は枢軸国側から連合国側へと移った。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀1946年のワシントン協定と1952年の決着
カリー協定は紛争の一部を解決したが、最も重要な紛争は未解決のまま残した。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀過去の回帰：独立専門家委員会
1946年および1952年の各国政府が決着済みとみなしていた問題は、1990年代半ば、誰も予想しなかった速さと激しさで再燃した。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀公共の議論とスイスの自己像
1990年代後半の議論の激しさは、それが挑んだ記憶を背景としてのみ理解することができる。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀金融センターにとっての遺産
戦時期と1990年代におけるその再評価が残した最も明白な遺産は、評判に関わるものである。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀戦後の好景気、「チューリッヒの小鬼」とユーロ市場――概観と要約
第二次世界大戦後の四半世紀は、チューリッヒの名を、スイスをはるかに超えて金融界で広く知られるものにした。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀ブレトンウッズとその外にある国
1944年7月にニューハンプシャー州ブレトンウッズで開かれた会議は、国際通貨基金と国際復興開発銀行を設立した。この二つの機関は… 続きを読む チューリッヒ · 20世紀戦後の好景気と国際的資産運用拠点としてのチューリッヒ
1945年以降のスイスの銀行システムの成長は、欧州の経済の奇跡の基準に照らしても目覚ましいものであった。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀「チューリッヒの小鬼」
チューリッヒの銀行家に結びつけられたこの言い回しは、それを有名にした危機よりも古いものであった。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀ロンドン金プールからチューリッヒ金市場へ
ブレトンウッズ体制の下、米国は外国の通貨当局が保有するドルを1オンス35ドルで金に交換することを約束していた。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀ユーロ市場、信託預金とスイスフラン建て外債
1950年代後半以降その成長が国際金融を席巻したユーロ市場は、…の国の通貨以外の通貨建ての預金と貸付の市場であった… 続きを読む チューリッヒ · 20世紀1970年代：変動相場制、マイナス金利とフラン防衛
1968年に金市場で表面化した緊張は、その後の数年間に為替市場へと波及した。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀チューリッヒ証券取引所とSOFFEXの創設
第D部で19世紀の起源を述べたチューリッヒ証券取引所は、戦後、金融センターの他の部分とともに成長し、スイス最大の取引所であり続けた。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀遺産：資産運用、金と安全資産としてのフラン
戦後数十年の最も重要な遺産は、プライベートな資産の運用・管理における世界有数の拠点としてのチューリッヒの地位である。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀キアッソ事件（1977年）とスイスのマネーロンダリング防止法の誕生――概観と要約
1977年4月14日、チューリッヒに本店を置くスイス三大銀行の一つであるSchweizerische Kreditanstaltは短いプレス・コミュニケを発表し、それがスイス史上最も重大な銀行スキャンダルの発端となった… 続きを読む チューリッヒ · 20世紀1977年4月のキアッソ：銀行の中の銀行
キアッソは、全国的規模の銀行危機の舞台としては意外な場所であった。この町はイタリア国境に直接面しており、コモから数キロ、ミラノから車で1時間足らずの距離にある。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀1977年のデューデリジェンス協定
キアッソ事件は、驚くべき速さでスイス初の顧客確認規則を生み出した。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀1980年代：麻薬資金、レバノン・コネクションとコップ事件
キアッソ事件は逃避資本、すなわち合法的に得られたが、イタリアから違法に持ち出され、イタリアの税務当局から隠された資金に関わるものであった。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀1990年および1994年の刑事法
連邦参事会は1989年6月12日に刑法改正に関する教書を採択した。連邦議会は1年以内にこの法案を審議した。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀1997年のマネーロンダリング防止法
1990年代半ばまでに、銀行は三層のマネーロンダリング防止規則に服していた。すなわちデューデリジェンス協定、連邦銀行委員会のガイドライン、そして…の刑事規定である… 続きを読む チューリッヒ · 20世紀独裁者資金と盗取資産の返還
スイスのマネーロンダリング法の発展は、失脚した統治者の資産に関わる第二の実務の系譜と並行して進んだ。その出発点はFerdinand Marcosの失脚であった。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀新体制におけるチューリッヒの諸機関
本章で述べた事例は、決定的な措置がいかに頻繁にチューリッヒで講じられたかを示している。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀遺産：自主規制から法律へ
本章で述べた歴史は、衝撃と対応の連続として読むことができる。1977年のキアッソ事件はデューデリジェンス協定を生んだ。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀休眠口座、ボルカー委員会と1998年の和解――概観と要約
1990年代半ばに勃発した休眠口座をめぐる論争ほど、スイス金融センターの現代の評判を深く形作った出来事はほとんどない。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀戦後数十年間の休眠資産
ドイツ語のnachrichtenlose Vermögen（文字どおりには「消息のない」資産）は、銀行その他の保管者が保有し、その所有者をもはや見つけることのできない財産を指す。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀1962年の連邦決議とその限られた成果
迫害の犠牲者の休眠資産に対処する最初の立法上の試みは、終戦から17年後に行われた。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀1995年以降の圧力の再燃
1990年代半ば、いくつかの動きが重なってこの問題が再び取り上げられた。冷戦の終結により東欧と米国の公文書館が開かれ、…の生存者と相続人が…ことが可能になった… 続きを読む チューリッヒ · 20世紀スイスの対応
スイス政府は危機の規模を把握するのが遅かった。最初の制度的対応は1996年秋に行われた。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀マイリ事件
1997年1月8日の夜、チューリッヒのスイス・ユニオン銀行の建物で外部企業に雇われていた警備員Christoph Meiliは、古い書類の入った二つのコンテナに気づき… 続きを読む チューリッヒ · 20世紀著名人独立委員会
スイス銀行協会、世界ユダヤ人財産返還機構および世界ユダヤ人会議の間の1996年5月2日の覚書は、6名の委員から成る委員会と…を設置した… 続きを読む チューリッヒ · 20世紀集団訴訟と1998年の包括的和解
ボルカー委員会が活動を始めた頃、米国の弁護士たちは別の道を選んだ。1996年10月3日、最初の集団訴訟であるWeisshaus v.… 続きを読む チューリッヒ · 20世紀チューリッヒの請求解決裁判所
預託資産クラスの資金の分配は請求解決裁判所に委ねられた。同裁判所は和解後、1997年の仲裁廷と区別するためCRT-IIと呼ばれた。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀保険会社とホロコースト期保険請求国際委員会
銀行口座をめぐる論争は、保険部門における並行する問題に注意を向けさせた。本書第E部は、この問題をチューリッヒの保険会社の歴史の観点から検討した。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀法的余波：今日のスイスにおける休眠資産に関する規則
1990年代の論争は、スイス法に休眠資産に関する一般的な法的枠組みが欠けていることを露呈させた。最初の対応は銀行自身から生まれた。 続きを読む チューリッヒ · 20世紀遺産
休眠口座論争は、グローバル化したメディアと市場の時代におけるスイス金融センター初の大きな評判危機であった。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行1990年代の統合：UBSとCredit Suisse Group――概観と要約
1990年に中央駅からバーンホフ通りを湖まで歩いた者は、スイスの統計が大銀行に分類する五つの銀行の本店またはチューリッヒの主要拠点の前を通り過ぎた。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行1990年頃のスイスの銀行界
1980年代末、スイスの銀行統計は、大銀行、州立銀行、地方銀行・貯蓄銀行、信用組合、ライファイゼン銀行、プライベートバンカーおよび…を区別していた… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行1990年代初頭の不動産危機
1990年代初頭の不動産危機は、1930年代以来スイスで最も深刻な国内銀行危機であった。その根源は1980年代後半にあった。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行銀行カルテルの終焉
不動産市場がなお活況を呈していた頃、連邦の競争当局は、スイスの銀行が価格を調整するための協定の調査を開始していた。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行Credit Suisse：KreditanstaltからCredit Suisse Groupへ
Kreditanstaltは、スイスの大銀行の中で最初に米国の投資銀行業務に乗り出した。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行スイス銀行コーポレーションと英米路線
スイス銀行コーポレーションは、同じ目的地に至る別の道を選んだ。『スイス歴史辞典』によれば、不動産危機とスイス銀行部門の規制緩和が… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行圧力下のBankgesellschaft：Martin Ebnerとガバナンス闘争
Bankvereinが海外展開を進める一方、Bankgesellschaftはスイス企業史上最も注目を集めた株主紛争の舞台となった。その主役はMartin Ebnerであった。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行1997年12月8日の合併
1997年12月8日月曜日、スイス・ユニオン銀行とスイス銀行コーポレーションは合併を発表した。合併後の銀行はUBSと称することとされた。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行ロングターム・キャピタル・マネジメントと統合の代償
新生UBSの最初の年には、合併後のリスク管理の弱点を露呈させる危機が訪れた。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行2000年の大西洋横断の賭け：PaineWebberとDLJ
合併から2年後、UBSは当時として同社史上最大の買収を行った。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行ガバナンスと報酬
1990年代の統合は、スイスの大銀行のガバナンスを一変させた。旧銀行の取締役会は、主として…を代表するスイスの実業家、政治家および将校で構成されていた… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行チューリッヒ金融センターにとっての遺産
1990年代の最も目に見える遺産は、四半世紀にわたりチューリッヒ金融センターを支配した構図、すなわち…に本店を置く二つのグローバル銀行UBSとCredit Suisseであった… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行2008年の危機とUBSの救済――概観と要約
2008年10月16日木曜日の朝、市場が開く前に、連邦参事会、スイス国立銀行およびスイス連邦銀行委員会は、…を目的とする一連の措置を発表した… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行野心：UBSの成長戦略（2005年～2007年）
危機に突入したUBSは、1998年のスイス・ユニオン銀行とスイス銀行コーポレーションの合併と、第G.I章で述べた買収（その中には…も含まれる）の産物であった… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行損失の解剖
損失の最大部分は、その名称が最大限の安全性を示唆する商品から生じた。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行自己検証と自助（2007年～2008年）
UBSはまず自らの手段でバランスシートの修復を試みた。2007年12月10日、約100億米ドルの評価損とともに、強化を見込む一連の措置を発表した… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行2008年10月16日の救済
当局は、危機が頂点に達するはるか以前から準備を始めていた。2007年8月9日にインターバンク市場が枯渇すると、国立銀行と銀行委員会は危機…を発動した… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行救済の解消
連邦の出資は短命に終わった。2009年8月19日、連邦参事会は強制転換社債を転換し、取得した株式を売却することを決定した。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行責任の追及
損失の原因に関する最初の公式説明は監督当局から出された。救済の2週間前の2008年9月30日、銀行委員会は…に関する要約報告書を完成させた… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行報酬と政治的対応
救済に付された報酬条件は、FINMAの通達を通じて金融部門全体に拡大された。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行遺産：「大きすぎて潰せない」を形作った教訓
UBSの救済は、その後のスイスの規制を形作る三つの教訓を残した。第一は資本に関するものであった。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行外国人顧客に対する銀行守秘義務の終焉――概観と要約
2008年夏から2018年秋までの間に、スイス金融センターは、20世紀の大半にわたりその事業を形作ってきた命題を放棄した。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行2008年以前のクロスボーダー・プライベートバンキング
チューリッヒとジュネーブが第二次世界大戦後に築いたクロスボーダー・プライベートバンキング事業は、経済的特徴と法的特徴の組合せに立脚していた。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行UBS事件
米国に対するスイスの銀行守秘義務を崩壊させた捜査は、一人の個人から始まった。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行2009年3月13日の決定とグレーリスト
UBS事件は、変化する国際情勢を背景に展開した。2008年秋、金融危機により主要経済国の関心は公的歳入へと移り、タックスヘイブンは… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行2009年以降の行政共助
新たな条約条項を実施するための手続規則は、当初は命令で定められた。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行他の銀行に対する訴追
UBSが2008年に米国顧客とのクロスボーダー事業から撤退すると、数千人の口座保有者が別の銀行を探した。その一部は見つけ出した。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行ドイツ：税務CDと頓挫した源泉税協定
本書第K部で詳しく検討するドイツとの関係は、異なる道筋をたどった。その出発点は盗まれたデータの購入であった。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行FATCA
訴追が過去を清算する一方で、米国は将来に向けた立法を行った。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行情報の自動交換
FATCAは、外国口座の自動報告が技術的に実現可能であることを示した。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行「白い資金戦略（Weissgeldstrategie）」、自主申告と国内における守秘
銀行守秘義務の防壁が次々と崩れる中、連邦参事会は金融センターに積極的な計画を与えようとした。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行チューリッヒの顧客基盤とビジネスモデルへの影響
2008年から2018年までの変革は、スイスのプライベートバンキングの経済構造を変えたが、それを破壊することはなかった。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行実務家の視点
チューリッヒの実務家にとって、過去15年間の変革は今なお日常業務の一部である。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行「大きすぎて潰せない」：2011年の制度とその適用――概観と要約
前章で述べた2008年10月のUBS救済は、いかなる緊急措置によっても解決できない問題をスイスに残した。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行問題の命名：UBS救済から専門家委員会へ
「大きすぎて潰せない」という言い回しは、1984年のContinental Illinois救済以来、米国の銀行政策で用いられていたが、2008年の危機によって世界中で新たな切迫性を帯びた。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行2011年の立法：銀行法第7条から第10a条
連邦参事会の動きは速かった。2010年10月13日に財務省に意見聴取案の作成を指示し、2010年12月22日に意見聴取手続を開始した。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行スイス国立銀行による指定
指定権限がスイス国立銀行に移されたことにより、中央銀行はそれまで有していなかった銀行規制上の公式な役割を得た。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行資本要件：ゴーイング・コンサーンとゴーン・コンサーン
2012年に採用された資本制度は、委員会の提案した三つの層を法令に落とし込んだ。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行流動性：流動性命令から特別要件へ
流動性は専門家委員会のパッケージの第二の分野であったが、数年間は資本ほど世間の注目を集めなかった。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行破綻処理計画：緊急計画、再建計画と破綻処理可能性
資本要件と流動性要件は、破綻の可能性を低くすることを目的とする。破綻処理計画は、それにもかかわらず破綻が生じた場合に対処するものである。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行バーゼルIIIとその最終パッケージ
スイスのTBTF（大きすぎて潰せない）制度は、国際的なバーゼル基準の上に構築された。バーゼル委員会が2010年12月にバーゼルIIIを公表した際、スイスは最も早く実施した法域の一つであった… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行連邦参事会の定期報告
銀行法第52条に基づく2年ごとの報告は、制度の立案者による継続的な論評となっている。順に読むと、一つのパターンが見えてくる。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行試された制度：2023年3月
Credit Suisseの破綻は次章の主題であり、ここではTBTF制度の設計に関わる側面のみを論じる。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行比較：欧州連合と英国
スイスの制度は欧州連合（EU）および英国の破綻処理枠組みと並行して発展したため、比較によってその強みと特異性の双方が明らかになる。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行遺産：二大銀行、そして一大銀行の金融センターにおけるTBTF
2011年に銀行法が改正された当時、TBTF制度は、ほぼ同規模で、いずれもチューリッヒに本店を置く二つの銀行を対象としていた。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行Credit Suisseの破綻（2023年3月）――概観と要約
2023年3月19日日曜日の夜、スイス連邦大統領と連邦財務省長官は、…の首脳とともにベルンで記者会見に臨んだ… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行長い衰退
21世紀を迎えたCredit Suisseは、1977年のキアッソ事件の後に形を成した野心の産物であった。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行2023年3月13日から19日までの一週間
Credit Suisseの最後の危機は、チューリッヒから遠く離れた場所で始まった。2023年3月10日、カリフォルニア州当局は、テクノロジー企業向けの中堅銀行であるSilicon Valley Bankを閉鎖した。同行の預金者は… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行緊急命令と取引
救済の法的構造は、2023年3月16日に採択され、記者会見がなお続いていた3月19日20時に改正された連邦参事会の命令に基づいていた。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行その他Tier 1資本商品の減額
その他Tier 1資本商品は、負債と資本の間の狭い領域に位置する。これは永久劣後債であり、…より前に損失を吸収するため、銀行のゴーイング・コンサーン資本に算入される… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行連邦議会、調査委員会と当局の報告書
連邦議会はこの週末の決定に一切関与しなかった。両院の議員から成る合同機関である財政代表団は、緊急…に基づき保証融資を事前に承認した… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行統合、保証の終了と株主の訴訟
UBSは2023年6月12日に買収を完了した。この日は、SIX Swiss ExchangeにおけるCredit Suisse株式およびニューヨークにおける同社の米国預託株式の最終取引日でもあった。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行破綻がチューリッヒに残したもの
1世紀以上にわたり、チューリッヒの金融センターは、パラーデ広場を挟んで本店を向かい合わせる二つの大銀行の競争によって形作られてきた。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行Credit Suisse後の改革――概観と要約
前章で述べた2023年3月19日の週末は、チューリッヒの誰も計画せず、可能と考えた者もほとんどいなかった合併で幕を閉じた。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行出発点：試され、不十分とされた制度
本部の前の章で述べた2012年施行の「大きすぎて潰せない」制度は、二本の柱に立脚していた。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行2024年4月10日の銀行の安定性に関する連邦参事会報告書
銀行法は、連邦参事会に対し、「大きすぎて潰せない」規定を定期的に見直し、連邦議会に報告することを義務づけている。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行議会調査委員会と政治的雰囲気
2023年6月、連邦議会は、…の行動を検証するため、連邦国家の歴史上数えるほどしか用いられていない手段である議会調査委員会を設置した… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行2025年6月6日のパッケージ
2025年6月6日、連邦参事会は、2024年4月の報告書と議会調査委員会の調査結果をどのように立法化するかを発表した。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行責任：上級管理者制度、報酬とクローバック
市場の注目を集めたのは資本の問題であった。一般市民の注目を集めたのは責任の問題であった。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行FINMAの新たな権限
その存在期間の大半において、FINMAは国際的基準からみて異例の監督機関であった。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行流動性：最後の貸し手、拡張流動性ファシリティと公的流動性バックストップ
Credit Suisseが破綻したのは、報告上の資本が最低水準を下回ったからではない。預金者と取引相手が、銀行が資産を…に換えるよりも速く資金を引き揚げたからである… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行連邦議会（2025年～2026年）：委員会室から全州議会へ
資本に関する法案は、政治的対立軸が明確になった1年を経て、2026年春に連邦議会に提出された。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行UBSの反応と本店移転をめぐる議論
UBSは2025年6月以来、一貫して資本措置に反対しており、数字は変わってもその論拠は変わっていない。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行国際比較
スイスの議論の参加者は皆、国際基準を援用しているが、そこから導く結論はそれぞれ異なる。 続きを読む チューリッヒ · 大銀行一大銀行：集中、競争と国内市場
改革をめぐる議論は、グローバル銀行としてのUBSに集中してきた。しかし、多くのスイスの企業、家計および年金基金にとって、Credit Suisse破綻のより直接的な帰結は…であった… 続きを読む チューリッヒ · 大銀行遺産と展望
2023年3月の週末から3年半が経過し、Credit Suisse後の改革は、相当量の分析を生み出したものの、施行された法令はわずかにとどまっている。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングSIXとスイス資本市場――概観と要約
今日、中央駅からトラムでチューリッヒ西部のハルトトゥルム地区へ向かうと、プフィングストヴァイト通りにあるSIX Groupの本社、すなわちガラスと鋼鉄の建物に至る… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング1914年以降のチューリッヒ取引所
第一次世界大戦は、30年にわたり着実に成長してきた市場を中断させた。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング立会場から画面へ
スイス市場の立会場取引から画面取引への転換は本書第F部で述べたので、ここでは要約で足りる。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングロンドンでの実験：virt-x
新たな電子取引所が完成するや否や、スイス市場はチューリッヒの地位の核心に関わる戦略的問題に直面した。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングSIX Groupの創設と現在の形態
2000年代初頭のスイスの市場インフラは、いずれも銀行が所有する三つの会社に分かれていた。SWX Groupは証券取引所を運営し、Eurexにおけるスイス側の持分を保有していた。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング金融市場インフラ法
1995年の証券取引所法は、国内取引所の世界を前提として起草されていた。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング上場、目論見書と開示
SIX Swiss Exchangeのメインセグメントへの株式の上場は、SIXの規制委員会が制定しFINMAが承認した規則である上場規則によって規律される。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング公開買付けの法
スイスの公開買付け法は、スイスに登記上の本店を有し、その持分証券の少なくとも一部が上場されている会社の持分証券に対する公開買付けに適用される… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング市場阻害行為
スイス法は二つの経路で市場阻害行為に対処する。第一は刑事法であり、故意のインサイダー取引と相場操縦を処罰し、訴追当局により…の前で執行される… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング欧州連合との同等性紛争
近年におけるスイス取引所に対する最も深刻な政治的挑戦は、ブリュッセルからもたらされた。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングスイス取引所の地位
国際比較においてスイス取引所は大企業の市場である。2026年3月の実務家調査によれば、SIX Swiss Exchangeの浮動株時価総額は約…であった… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング遺産と展望
2026年から振り返ると、1914年以降のスイス資本市場の歴史は、一連の集中化として読むことができる。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング資産運用、集団投資スキームと年金資本――概観と要約
20世紀の大半において、国外でチューリッヒの金融業を表す言葉は「銀行業」であった。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング資産運用センターとしてのチューリッヒ
この業界について最も広く用いられる指標は、スイス資産運用協会（AMAS）がコンサルティング会社と共同で毎年公表するSwiss Asset Management Studyである。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング投資信託から集団投資スキーム法へ
多数の小口投資家の貯蓄を専門的な運用の下に集約するという発想は、英国と米国からスイスにもたらされた。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング今日の集団投資スキーム法
集団投資スキーム法は、集団投資スキームを、集団的な投資を目的として投資家から集められ、投資家の計算で運用される資産と定義している。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング限定的適格投資家ファンド
スイスの資産運用業界は長年にわたり、2016年に導入されたルクセンブルクのリザーブド・オルタナティブ投資ファンド（RAIF）に対抗できる器がスイス法には欠けていると主張してきた。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングファンド運営会社と集団資産の運用者
2020年1月1日以降、ファンドを運用する機関の認可は金融機関法によって規律されている。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング欧州連合その他の市場へのアクセス
スイスの資産運用における最大の構造的不利は、欧州のファンド単一市場へのアクセスを欠いていることである。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング投資家としての年金資本
職域年金基金ほどスイスの資産運用業界を形作っている顧客層はない。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングサステナブル・ファイナンス
2020年頃以降、連邦参事会はサステナブル・ファイナンスをスイス金融センターの戦略的優先事項と位置づけている。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングチューリッヒとツークのプライベート・マーケット
過去30年間のプライベート・マーケットの成長により、チューリッヒ地域は、伝統的な銀行系ファンド運用会社と並ぶ第二の資産運用の顔を持つに至った。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングファンドの税務上の側面
税法は、市場アクセスの欠如に次いで、スイスのファンドの国際競争力を阻む第二の大きな障害である。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング遺産と展望
本章で述べた歴史は、チューリッヒに、大規模で国内に根ざし、国際的には制約を受ける資産運用業界を残した。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングFinIAの下でのプライベートバンキングと独立資産運用会社――概観と要約
プライベートバンキングは、国外でチューリッヒと最も頻繁に結びつけられる事業であるが、この都市の金融センターは常に個人資産の運用・管理よりも幅広いものであった。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングチューリッヒのプライベートバンクと資産運用会社
チューリッヒのプライベートバンキングの世界は、他のほとんどの金融センターが及ばない形で、グローバルなものとローカルなものを結びつけている。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング2009年以降の市場
スイスのプライベートバンキングが未申告の外国資金への依存を失った経緯は第G部で述べた。ここでの目的にとっては、三つの帰結が重要である。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングFinSAとFinIAの起源と構造
2019年まで、スイス法には金融サービスに関する一般的な行為規範が存在しなかった。銀行または資産運用会社の顧客に対する義務は、債務法第394条以下の委任法から導かれていた。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングプライベートバンキング実務における金融サービス法
金融サービス法（FinSA）は顧客を三つの区分に分ける。リテール顧客（スイスの用語では私的顧客）は同法の完全な保護を受ける。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング金融機関法：ポートフォリオ・マネージャーと受託者の認可
金融機関法（FinIA）は、規律対象とする金融機関を、しばしばカスケードと表現される認可の階層構造の中に配置している。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング市場から退出する資産運用会社
認可要件は、数年のうちに独立資産運用業界の構造を変えた。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングプライベートバンクに対するFINMAの監督と執行の実務
FINMAは、銀行を五つのカテゴリーに分けるリスク指向のアプローチに従って監督している。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング外国人顧客へのサービス提供：クロスボーダー規則
スイス法は、スイス国内の顧客にサービスを提供する外国の事業者に対して寛容である。FinSAとFinIAは、外国の銀行または資産運用会社に対し、単に…にサービスを提供するという理由だけでスイスの認可取得を求めてはいない… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング独立資産運用会社とカストディ銀行：外部委託と分業
独立資産運用会社とカストディ銀行との関係は、三つの契約に基づいている。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングコスト、統合とテクノロジー
プライベートバンキングの経済構造は、その法と同じくらい大きく変化した。規制は、すべての機関にとってコンプライアンス、文書化および報告の固定費を引き上げた。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングアジアの次元
2009年以降のチューリッヒのプライベートバンキングの地理における最も重要な変化は、富の源泉としても、その計上・運用の拠点としても、アジアが台頭したことである。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング遺産と展望
金融サービス法と金融機関法は施行から6年以上が経過した。その遺産はすでに三つの部分に分けて述べることができる。第一は法典化である。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングチューリッヒ実務におけるファミリーオフィス、信託と財団――概観と要約
本部の先行する三つの章は、チューリッヒが他人の資金を運用する諸機関、すなわち取引所、ファンド業界、そして…を衛星として従えるプライベートバンクについて述べた… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングチューリッヒのファミリーオフィス：概念と市場
「ファミリーオフィス」という用語には、スイス法上の法定定義がない。これは一つまたは複数の家族の資産と事務を管理する組織を指し、通常は投資運用と…を組み合わせている… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングファミリーオフィスの規制上の地位
2020年1月1日施行の2018年6月15日の金融機関法（FinIA）は、ポートフォリオ・マネージャーと受託者に対し、スイス金融市場監督機構（FINMA）による認可取得を義務づけている… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングスイス法における信託：2007年以降の承認
信託は英国のエクイティ上の制度であり、スイス私法はこれを採り入れたことがない。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング金融機関法の下での受託者
2020年以前、スイスの受託者は健全性監督に服していなかった。金融仲介業者として活動する者はマネーロンダリング防止のため自主規制機関に加入する必要があったが… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング信託の課税
信託はスイス私法に知られていないため、スイス税法にも知られていない。直接連邦税に関する連邦法も税調和法も、信託に言及していない。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングスイス信託構想とその断念
外国信託の承認は、スイスを奇妙な立場に置いた。スイスの銀行、受託者および弁護士は日々信託を管理していたが、信託を利用しようとするスイスの家族は…を選ばなければならなかった… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングスイスの家族財団
コモン・ローの家族が信託を用いるところで、スイスの家族は伝統的に財団を用いてきた。1907年のスイス民法典は二つの主要な形態を定めている。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングチューリッヒにおける公益財団と財団監督
スイスは世界で最も財団が密集する国の一つである。2024年末時点で公益財団は13,724あり、その総資産は約1,000億スイスフランに上った。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング比較：リヒテンシュタイン財団とジャージー信託
スイスの家族とその助言者にとって、リヒテンシュタイン財団は長らく、制約の多いスイスの家族財団に代わる最も自然な選択肢であった。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング事業承継計画、遺留分と2023年および2025年の改正
スイス相続法は、近親者を遺留分によって保護している。2022年末まで、卑属の遺留分は法定相続分の4分の3、父母の遺留分は…であった… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングガバナンス、紛争と仲裁
これまで述べた法的手段は、家族の資産に構造を与える。しかし、それだけで家族がその資産を中心に結束し続けることが保証されるわけではない。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング透明性：情報の自動交換と登録簿
本章で論じた仕組みは、長らくその秘匿性によって評価されてきた。過去10年間で、透明性に関する義務がそれらを一変させた。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングチューリッヒに移住する国際的な家族のための実務的ストラクチャー
国際的な家族がチューリッヒに移住する理由はさまざまである。生活の質、学校、治安、政治的安定、欧州における事業上の利益への近さ、そして一部の家族にとっては… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング遺産と展望
本章で述べた歴史は、国際的な家族の法制度を採り入れることなく、そのニーズに適応してきた金融センターの姿を示している。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングチューリッヒ州の課税――概観と要約
あらゆる金融センターは同時に課税管轄でもある。第H部の先行する章で述べた銀行、保険会社、資産運用会社、信託会社およびファミリーオフィスは、利益をどこに計上するかを選択し… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング三層の課税と連邦の調和枠組み
スイスは所得と財産に三つのレベルで課税する。連邦は、直接連邦税に関する連邦法に基づき、個人の所得と法人の利益に直接連邦税を課す… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング1870年の税法から1997年の税法（Steuergesetz）まで
スイスにおける直接税の導入は遅かった。英国は1799年に所得税を導入していたが、スイスでは一般所得税は、根強い連邦主義的な留保に抗して、ゆっくりと広がった。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング税率乗数（Steuerfuss）：州、市と基礎自治体
税率乗数は、州とその基礎自治体（ゲマインデ）が法定税率表に手を触れることなく毎年歳入を調整するための手段である。同法第2条第…項によれば… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング税制改革・AHV財源法後の法人課税
30年にわたり、国際的な租税競争に対するスイスの答えは、一連の州の特別税制であった。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングOECDのミニマム課税
2021年10月に合意された、デジタル経済の課税に関するOECDとG20のプロジェクトの第2の柱は、多国籍企業グループに対し15%の世界的最低実効税率を導入した… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング個人の課税
州内に居住する個人は、外国不動産および外国恒久的施設を除き、全世界の所得と財産について無制限納税義務を負う。外国不動産および外国恒久的施設は… 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング支出課税（一括課税）とチューリッヒにおけるその廃止
支出課税（ドイツ語でBesteuerung nach dem AufwandまたはPauschalbesteuerung、フランス語でforfait fiscal）は、スイスの租税競争における最も古い手段の一つである。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング相続税と贈与税
スイスでは相続税と贈与税は州税である。連邦にはこれを課する権限がない。死亡および贈与による移転に課税するか否か、誰に、どの税率で課税するかは、各州が決定する。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング事前照会（ルーリング）、税務行政と税刑法
スイスの税務当局は、計画中の取引がどのように取り扱われるかを事前に確認することに長らく前向きであった。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキングチューリッヒ、ツークとシュヴィーツの比較
チューリッヒの金融センターは州境で終わるわけではない。その労働市場は、ツーク、チューリッヒ湖上流部にあるシュヴィーツ州ヘーフェ郡、そしてアールガウ州にまで及んでいる。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング個人と企業の移転計画
スイスの連邦制の下では、州間の移転は正当かつ頻繁に用いられるタックス・プランニングの手段である。連邦憲法は州間の二重課税を禁止している。 続きを読む チューリッヒ · 資本市場・資産運用・プライベートバンキング遺産と展望
2026年のチューリッヒの税制は、長い歴史と、異なる方向を指し示すいくつかの最近の決定の産物である。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンスチューリッヒ商事裁判所と国際紛争解決――概観と要約
金融センターは、その銀行の規模と同じくらい、紛争を裁く機関の質によって評価される。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス商人のための裁判所：チューリッヒ商事裁判所（Handelsgericht）の起源
チューリッヒ商事裁判所は1866年に設置された。2016年の150周年は、Alexander BrunnerとPeter Nobelが編集した記念論文集によって祝われた。その表題は… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス構成と運営方法：職業裁判官と商事裁判官
商事裁判所は現在、高等裁判所（Obergericht）の構成員である8名の職業裁判官と、本業の傍ら非常勤で務める70名の商事裁判官から成る。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス管轄：民事訴訟法第6条、チューリッヒ裁判所組織法（GOG）と州の単一審級
2011年1月1日以降、スイスの民事手続は、26の州の法典に代わる連邦の民事訴訟法（CPC、ドイツ語ではZivilprozessordnung、ZPO）によって規律されている。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス2011年の民事訴訟法と2025年の改正
2011年以前、スイスで訴訟を行う外国の当事者は、関係する州の手続法に精通しなければならなかった。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス法廷における英語：チューリッヒ国際商事裁判所
チューリッヒに国際商事部を設けるという構想は、連邦の法改正に由来するものではなかった。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンスチューリッヒの裁判所の全体像
チューリッヒ州高等裁判所（Obergericht）は、民事および刑事事件における州の最上級裁判所である。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス国際仲裁地としてのチューリッヒ
スイスにおける国際仲裁は、国際私法に関する連邦法（PILA）第12章によって規律される。同章は同法の他の部分とともに1月1日に施行された… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス調停とオンブズマン制度
調停は、スイスの紛争解決において確固とした、しかし控えめな地位を占めている。民事訴訟法（CPC）は、当事者が和解手続を調停に代えることを認め、裁判所が手続のいかなる段階においても調停を勧めることを許している… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス外国判決および仲裁判断の承認と執行
外国で得た判決は、債務者の財産所在地で執行できない限り、債権者にとってほとんど価値がない。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス債務取立てと仮差押え：回収手段としてのSchKG
1889年の債務取立て及び破産に関する連邦法（Bundesgesetz über Schuldbetreibung und Konkurs、SchKG、英語ではDEBA）は、現在も効力を有する最も古い連邦法典の一つであり… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス比較：ロンドン、シンガポール、フランクフルトとハンブルク、ジュネーブ
イングランド・ウェールズ商事裁判所は、あらゆる国際商事裁判所が自らを測る基準となるモデルである。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス遺産と展望
チューリッヒにおける商事裁判の歴史は、顕著な継続性を示している。州の商人のために1866年に設けられた裁判所は、1883年の実体法の統一、…を乗り越えてきた… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンスチューリッヒにおける経済犯罪の訴追――概観と要約
チューリッヒ中央駅の線路から徒歩数分のギューター通りに、チューリッヒ州上級検察庁（Oberstaatsanwaltschaft）と三つの専門…を収容する建物が建っている… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンススイス刑事訴訟法と訴追モデル
2010年末まで、スイスの刑事手続は州の所管事項であった。26の州はそれぞれ独自の刑事訴訟法を有し、連邦法律は…の手続を規律していた… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンスチューリッヒ州の訴追当局
チューリッヒの検察組織は州行政の一部であり、司法・内務局の所管に属する。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス連邦の管轄
スイスにおける犯罪の訴追は、原則として州の任務である。連邦は、国家に対する犯罪など、法律が明示的に連邦に割り当てた犯罪のみを訴追する… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス主要な犯罪類型
スイスの経済刑法には「経済犯罪」という単一の犯罪類型はない。刑法典の一般的な財産犯に依拠し、金融市場…の特別規定によってこれを補完している… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス企業の刑事責任
20世紀の大半において、スイス刑法は「法人は犯罪を犯し得ない（societas delinquere non potest）」という格言に従っていた。すなわち、犯罪を犯し得るのは自然人のみであった。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス正式な公判によらない手続の終結
スイスにおける刑事事件の大多数は、略式命令（Strafbefehl）、すなわち検察官が公判を経ずに発する書面による有罪判決で終結する。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス差押え、没収と補償請求
経済犯罪の被害者にとっては、犯人が有罪となるか否かよりも、財産を保全できるか否かのほうが重要であることが多い。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス弁護の権利
チューリッヒで経済犯罪の嫌疑を受けた者は皆、黙秘権、最初の警察取調べからの弁護人選任権、そして証拠調べに参加する権利を有する。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンスクロスボーダーの次元
チューリッヒにおける重要な経済犯罪事件のほぼすべてには外国的要素がある。前提犯罪が国外で行われていることもあれば、被害者が他国に住んでいることも、犯人が…を離れていることもある… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス遺産と展望
今日のチューリッヒにおける経済犯罪の訴追は、異なる時期に積み重ねられたいくつかの層の上に成り立っている。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンスマネーロンダリング防止コンプライアンス――概観と要約
マネーロンダリング防止法は、スイスの金融規制の中で、チューリッヒのほぼすべての顧客関係に関わる部分である。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンススイスの制度の構造
中心となる法律は、1997年10月10日のマネーロンダリング及びテロ資金供与の防止に関する連邦法であり、ドイツ語ではGeldwäschereigesetz（GwG）、英語ではAnti-Money…として知られている… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス同法の適用対象者
マネーロンダリング防止法（AMLA）第2条は、二つの金融仲介業者の類型を区別している。第2項に列挙される第一の類型は、その認可によって金融仲介業者となる機関から成る… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンスデューデリジェンス義務
あらゆる金融仲介業者の第一の義務は、取引関係の開始に際し、証明力のある書類に基づいて契約相手方の本人確認を行うことである（第3条… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス疑わしい取引の届出
届出義務は、民間のコンプライアンスが刑事訴追の一部となる接点である。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス前提犯罪としての租税犯罪
その歴史の大半において、スイスのマネーロンダリング法は、犯罪収益と未申告資金とを明確に区別していた。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス2025年および2026年の改正：透明性と助言者
2026年10月1日に施行される改正は、金融活動作業部会（FATF）その他の観察者が長年指摘してきた二つの弱点に応えるものである。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンススイスとFATF
スイスは1989年の創設以来金融活動作業部会（FATF）の加盟国であり、それ以来、FATFの審査サイクルに合わせて法令を改正してきた。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス監督実務と執行
FINMAは、直接監督下にある機関のマネーロンダリング防止コンプライアンスを、監査、実地検査、監督上のレビュー、そして重大な違反を発見した場合には…を通じて監督している… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンスチューリッヒにおけるマネーロンダリングの類型
チューリッヒのコンプライアンス部門が取り組む類型は、金融センターの構造から導かれる。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス実務家の視点
チューリッヒの銀行や資産運用会社では、マネーロンダリング防止コンプライアンスは三つの防衛線モデルに従って組織されている。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス遺産と展望
2026年のスイスのマネーロンダリング防止制度には、その歴史の痕跡が刻まれている。1977年のキアッソ事件の後に生まれた銀行のデューデリジェンス協定は、CDB 20として存続している。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス制裁と輸出管理――概観と要約
制裁法は、数年のうちにチューリッヒ金融センターで最も繁忙な実務分野の一つとなった。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス中立から制裁実務へ
スイスの中立と経済制裁は、長らく両立しないものとみなされていた。古典的な学説によれば、永世中立国は一方…に向けられた経済措置を差し控えるべきであるとされた… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス物品禁輸法とその命令
2002年3月22日の国際制裁の実施に関する連邦法、通称物品禁輸法（Embargogesetz、EmbG、SR 946.231）は、18条から成る短い法律である。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンスSECOと制度的構造
連邦経済・教育・研究省に属する経済省経済事務局（SECO）が、制裁命令を所管している。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス中立とEU制裁の採用
連邦参事会には欧州連合（EU）に追随する義務がないため、EUの制裁パッケージごとに、スイスがそれを採用するか、一部を採用するか、あるいは距離を置くかが問題となる。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス2022年3月4日のロシア命令
2022年2月28日に採択された措置は、当初、2014年の旧回避防止命令に挿入された。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス所有、支配と凍結の及ぶ範囲
第15条の凍結は、リスト掲載者が所有または支配する事業体にも及ぶが、命令は所有も支配も定義していない。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス凍結資産と没収をめぐる議論
凍結されたロシア資産の額は、不完全な指標ではあるものの、スイスの制裁政策を測る最も目に見える尺度となっている。SECOはこの数字を不定期に公表している。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス執行
物品禁輸法の執行は、行政刑法に基づく手続に従いSECOが担う。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス域外適用制裁：米国と欧州連合
スイス法はスイスの制裁のみを認める。SECOは、第三国の制裁は原則としてスイスにおいて直接の効力を有さず、スイス法はそれに対する保護を提供しないとしている。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス輸出管理：物品管理法とデュアルユース品目
輸出管理は制裁法の兄にあたる。制裁が政治的理由から国、個人および分野を対象とするのに対し、輸出管理は…物品と技術の移転を制限する… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス戦争物資：再輸出、資金供与と中立
狭義の戦争物資は、1996年12月13日の戦争物資に関する連邦法（戦争物資法、KMG、SR 514.51）によって規律される。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス金融サービス、支払スクリーニングと貿易金融
銀行と決済サービス提供者にとって、制裁コンプライアンスは何よりもデータの問題である。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス実務家の視点
チューリッヒにおける制裁関連業務は、大きく四つの分野に分かれる。コンプライアンス・プログラム、SECOに対する許可申請および解釈照会、刑事・行政上の防御、そして…の追跡と管理である… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス国際司法共助、資産回復と税務情報交換――概観と要約
世界のクロスボーダーの個人資産の大きな割合を保有する金融センターは、遅かれ早かれ、その資産の特定の部分がどこから来たのかを問われることになる。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス国際司法共助法とその条約枠組み
1981年3月20日の刑事事件における国際司法共助に関する連邦法（ドイツ語でIRSG、フランス語でEIMP、英語でIMACと略称される）は、あらゆる形態の…に関する一般法である… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス手続：ベルンからチューリッヒの検察官へ、そして再びベルンへ
検察官の間で直接やり取りされない要請は、中央当局として機能する連邦司法局に届く。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス税務事項に関する行政共助
2009年まで、スイスは税務事項に関する行政共助を少数の条約相手国にのみ、しかも多くの場合は税務詐欺の事案に限って提供していた。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス金融口座情報の自動交換
情報の自動交換については、FATCAおよびOECDの共通報告基準（CRS）にその起源を遡る第G部で詳しく述べている。ここでは簡潔な説明で足りる。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス資産回復：外国の重要な公的地位を有する者の資産
失脚した統治者の資産に関するスイスの政策については、1986年のMarcos口座の凍結からAbacha資金の返還に至るまで、第F部で歴史的に述べている。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンスチューリッヒからの私的な資産回復
チューリッヒに資産があると疑う詐欺の被害者、清算人および判決債権者は、英国のNorwich Pharmacal命令、Bankers Trust命令または…に相当するものを持たない法制度に直面する… 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンスブロッキング法と外国当局との直接協力
これまで述べた正式な経路が存在するのは、スイス法が非公式な経路を禁じているからである。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス実務家の視点
チューリッヒの口座が外国からの要請の対象となっている者にとって、第一の手順は、どの経路が用いられているかを把握することである。 続きを読む チューリッヒ · 法・裁判所・執行・コンプライアンス遺産と展望
チューリッヒからの国境を越えた協力の歴史は、外圧の下での漸進的な開放の歴史である。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジーフィンテック・ライセンス、サンドボックスとDLT法――概観と要約
金融技術を規律する規則ほど急速に変化したスイス金融法の分野はほとんどない。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー2016年以降のフィンテックに対するスイスの規制アプローチ
現代のスイスのフィンテック制度の出発点は、2016年11月2日の連邦参事会の決定であった。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー銀行法第1b条に基づくフィンテック・ライセンス
連邦参事会の計画の第三の要素であるフィンテック・ライセンスは、2018年6月15日、金融サービス法も生み出した立法パッケージの一部として連邦議会で採択された… 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジーFINMAのトークン分類：ICOとステーブルコイン
2017年と2018年には、スイスにICO（イニシャル・コイン・オファリング）の波が押し寄せた。世界中のプロジェクト・チームがツークに財団を、チューリッヒに会社を設立し、…の発行によって資金を調達した… 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー2020年9月25日のDLT法
2018年12月の連邦参事会報告書は、直接立法プロジェクトにつながった。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー暗号資産銀行、カストディ、ステーキングと暗号資産ファンド
2019年8月26日、FINMAは、暗号資産・デジタル資産を専門とする二つの新設機関、ツークのSEBA Crypto AGと…のSygnum Bank AGに銀行および証券ディーラーの認可を付与した… 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー2025年および2026年の改正：決済手段機関と暗号資産機関
2025年までに、スイスのアプローチの限界が明らかになっていた。欧州連合（EU）は暗号資産に関する包括的な制度を採用し、米国は決済…に関する連邦法を制定していた… 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジースイスと欧州のMiCA制度
欧州連合の暗号資産市場規則（MiCA）は2023年6月に発効した。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー暗号資産・デジタル資産の課税
税法は、スイス当局が特別な立法なしに暗号資産への答えを見出さなければならなかった第二の分野であった。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー暗号資産に関する情報の自動交換
第G部で述べた、銀行守秘義務の終焉後にスイスが受け入れた税の透明性制度は、OECDの共通報告基準（CRS）に立脚していた。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー実務家の視点
本章で述べた法体系は、チューリッヒに独特の法律業務を生み出した。その中心にあるのが、トークン分類に関する意見書である。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー遺産と展望
2016年から2026年までの10年間のスイスのフィンテック制度は、功罪相半ばしつつも概ね肯定的な遺産を残している。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジークリプトバレー、トークン化とデジタル市場インフラ――概観と要約
スイス金融の近年の歴史において、本章で述べる動きほどバーンホフ通りの銀行から遠く離れたところで始まった展開はほとんどない。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジーツークにおけるクリプトバレーの起源
ツーク州は、ブロックチェーンが語られるはるか以前から、クリプトバレーのための土壌を整えていた。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー2017年～2018年のICOブームとその紛争
ICO（イニシャル・コイン・オファリング）とは、プロジェクト・チームが既存のブロックチェーン（通常はEthereum）上でトークンを発行し、ビットコインまたはイーサと引き換えに公衆から資金を集める手法であった。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー器としての財団と監督当局
民法典第80条から第89a条に基づくスイスの財団は、特定の目的に充てられた独立の財産の集合体である。財団には構成員も所有者もいない。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー今日のエコシステム：ツーク、チューリッヒとルガーノ
クリプトバレーの規模について最も頻繁に引用される資料は、ツークの投資会社CV VCの年次報告書であり、同社は数年来、スイスとリヒテンシュタインのブロックチェーン企業を数えている… 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー暗号資産銀行、銀行の提供サービスとブローカー
スタートアップから銀行への一歩は2019年8月に踏み出された。同年8月26日、FINMAは二つの新設機関、ツークのSEBA Crypto AGと…に銀行および証券ディーラーの認可を付与した… 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジートークン化とデジタル市場インフラ
この分野におけるスイス金融センターの最も野心的なプロジェクトは、スイス証券取引所と中央証券保管機関SIX SISの運営者であるSIXによって構築された… 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジーステーブルコインとスイスフラン
ステーブルコインとは、その価値が通貨その他の資産に連動し、ブロックチェーン上での支払または決済の手段として用いられることを意図したトークンである。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー暗号資産コンプライアンス：マネーロンダリング、トラベル・ルールと制裁
第I.III章で述べたスイスのマネーロンダリング防止法の一般的枠組みは、大きな修正を加えることなく暗号資産に適用される。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー追跡、差押えと倒産
パブリック・ブロックチェーンの透明性により、捜査官がアドレスを人物と結びつけることができる限り、暗号資産は多くの伝統的資産よりも追跡しやすい。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー実務家の視点
トークン・プロジェクトについて依頼者がチューリッヒとツークの弁護士に持ち込む問題は、その構造こそ変わらないものの、2017年以降変化している。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー遺産と展望
クリプトバレーはスイス金融センターに永続的な足跡を残した。それは小さな州に新たな産業をもたらし、規制当局に新たな資産クラスのための用語の整備を迫り、…につながった… 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー人工知能、ビッグテックと人材基盤――概観と要約
金融センターは常に、そこで働く人々に依存してきた。19世紀のマーチャント・バンカー、戦後数十年の証券トレーダー、そして…を変えた資産運用者たちである… 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー学術的基盤：ETHチューリッヒとチューリッヒ大学
チューリッヒにおける人工知能を語るには、1855年創立の連邦工科大学ETHチューリッヒから始めなければならない。その情報科学科は、この都市のテクノロジー…に人材を供給してきた… 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジーチューリッヒのビッグテック
チューリッヒにおける国際的なテクノロジー企業の存在には、長い前史がある。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジースタートアップとベンチャーキャピタル
研究機関と企業研究所の集積は活発なスタートアップの世界を生み出しており、それを支えるベンチャーキャピタル市場は国際的基準からみてなお小規模である。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー人材基盤
チューリッヒのAI研究所と金融機関は、同じ国際的な労働市場から人材を得ている。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジー銀行、保険とコンプライアンスにおける人工知能
スイス金融部門におけるAI利用の最も信頼できる全体像は、FINMAが2024年11月下旬から2025年1月中旬にかけて約400の被監督機関を対象に実施した調査から得られる… 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジーFINMAの監督上の期待
FINMAは人工知能に関する通達を発していない。FINMAは、その…に沿って、既存のガバナンスおよびリスク管理の枠組みの中で期待を示すことを選んだ… 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジーAI規制に対するスイスのアプローチ
スイスは数年にわたり、独自の包括的な法律を制定することなく、EUのAI法の展開を注視してきた。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジーデータ保護、外部委託とクラウド・コンピューティング
改正連邦データ保護法（FADP）は2023年9月1日に施行された。同法は技術中立的であり、したがってAIを用いた個人データの処理に直接適用される。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジーオペレーショナル・レジリエンスとサイバーリスク
AIシステムは機関の情報通信技術の一部であり、その障害や不正操作はオペレーショナル・リスクである。 続きを読む チューリッヒ · 暗号資産・デジタル資産、フィンテックとテクノロジーリーガルテックと法律実務
助言者、訴訟代理人およびコンプライアンスの専門家として金融センターに奉仕するチューリッヒの法曹界は、AIツールを急速に導入している。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点チューリッヒとドイツ：資本と対立の歴史――概観と要約
ドイツほど持続的にチューリッヒ金融センターを形作ってきた外国はない。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点19世紀における資本、人と思想
チューリッヒとドイツ諸邦の経済関係は、スイス連邦国家よりもドイツ帝国よりも古い。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点債権者と避難所：戦間期
第一次世界大戦は、両国間の資本の自由な移動を中断させたが、経済的な結びつきを断ち切ることはなかった。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点戦争、ワシントン協定とボンとの決着
第二次世界大戦は、スイス経済をかつてないほど緊密にドイツと結びつけたが、スイスは海外からの物資供給を連合国に依存し続けた。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点戦後のパートナーシップ
1948年の通貨改革後のドイツの経済復興により、連邦共和国は数年のうちに再びスイスの主要な貿易相手国となった。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点ドイツの税逃れ（1970年代～2000年代）
1950年以降のドイツ資金のスイスへの逃避は、戦間期の逃避とは異なる動機によるものであった。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点対立の時代（2008年～2013年）
対立はスイス国外で始まった。2008年2月14日、ドイツの検察当局は、Deutsche Post AGの最高経営責任者Klaus Zumwinkelの自宅と事務所を、…の嫌疑で捜索した… 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点2011年の源泉税協定
スイス政府は、銀行守秘義務を維持しつつドイツ国家に税収をもたらす、対立からの出口を模索した。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点ドイツ法上の自主申告
未申告所得を正常化するためのドイツの手段は、租税通則法（AO）第371条に基づく自主申告（Selbstanzeige）である。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点自動交換と新たな常態
未申告のドイツ資金をめぐる対立は、最終的に多国間基準によって終結した。2015年5月27日、スイスと欧州連合は金融口座…の自動交換に関する協定に署名した… 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点今日の関係
貿易、投資および移住で測れば、スイスとドイツの関係は今日、1914年以来のどの時期よりも緊密である。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点遺産：対立からコンプライアンスへ
チューリッヒとドイツの歴史は、双方向の依存の歴史である。2世紀近くにわたり、ドイツの資本、ドイツの人々、ドイツの思想がチューリッヒ…の成長に寄与してきた… 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点ドイツの企業家、家族と移住――概観と要約
平日には毎日、シュトゥットガルト、ミュンヘンおよびフランクフルトからの列車が、ドイツのパスポートを持つ技術者、銀行家、医師およびコンサルタントを乗せてチューリッヒ中央駅に到着する。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点ドイツの企業家と家族がチューリッヒに移住する理由
チューリッヒ州におけるドイツ人の存在は、どの尺度で見ても大きい。州移民局によれば、州の外国人定住人口は約45万5,800人であった… 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点条約の枠組み：1971年の条約とその議定書
税務関係の中心となる文書は、…の租税に関する二重課税の回避のためのスイス連邦とドイツ連邦共和国との間の協定である… 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点条約上の居住者と第4条第3項
同条約はOECDモデル条約に従い、締約国の居住者を、当該国の法令の下で無制限納税義務を負う者と定義している。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点5年間の拡張無制限納税義務：第4条第4項
同条約の第二の特別規定は、移住そのものを対象とする。第4条第4項によれば、ドイツは、スイス国籍を有さずスイスに居住する個人で…に対して課税することができる… 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点給与所得と越境通勤者
給与所得は、同条約第15条により、勤務が行われる国において課税される。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点配当、利子、譲渡所得と源泉税
配当の取扱いは、チューリッヒに移住した後もドイツ企業の株式を保有するすべてのドイツの企業家の税務上の地位を左右する。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点対外取引税法（AStG）第2条に基づく拡張制限納税義務
条約はドイツに課税を認めるが、実際に課税するにはなおドイツ国内法の定めが必要である。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点対外取引税法（AStG）第6条に基づく出国税
対外取引税法（AStG）第6条の出国税は、ドイツの企業家の移住にとって最も重要な単一の障害である。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点会社：外国子会社合算税制と会社の移転
チューリッヒに移住する多くのドイツの企業家は、ドイツでの権益のための持株会社として、新事業の事業会社として、あるいは…のための器として、同地に会社も設立する… 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点相続税と贈与税
近隣諸国の大半とは異なり、スイスはドイツとの間で相続税の分野における二重課税防止条約を維持している。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点スイス側：課税、居住と社会保障
チューリッヒ州に居所を定めたドイツ人は、到着の日から、直接連邦税ならびに州税および基礎自治体税について無制限納税義務を負う。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点ドイツの年金とドイツの不動産
ドイツの年金は、その性質に応じて、チューリッヒへの移住後にさまざまな形で取り扱われる。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点コンプライアンスと刑事リスク
ドイツの納税者のスイスへの移住における最も重大なリスクは、仮装移住である。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点実務家のチェックリスト
本章で述べた法的問題は、その相互作用を反映した順序で検討されなければならない。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点遺産と展望
ドイツの企業家と家族のチューリッヒへの移住は、長い歴史の一部である。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点オーストリア、リヒテンシュタインとDACH市場――概観と要約
チューリッヒから見れば、ドイツ語圏の経済圏はバーゼルとボーデン湖の間のライン川で終わるわけではない。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点DACH経済圏：貿易、資本と言語
DACH圏を定義する条約はなく、それ自体として法的に存在するわけではない。この用語は、地理、言語および…によって結ばれた三つの経済の重なりを表す実務上の範疇である… 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点オーストリアとチューリッヒの銀行関係
20世紀後半の大半において、オーストリアは、秘匿性を売りとする事業においてスイスと競争し得たドイツ語圏で唯一の国であった。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点オーストリアの個人顧客、私益財団（Privatstiftung）とウィーン・チューリッヒ枢軸
オーストリアは、世代を超えて家族の資産を保有する方法という問いに独自の手段で答えた。私益財団法（Privatstiftungsgesetz、PSG）は、BGBl. Nr.…として公布された… 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点リヒテンシュタインとスイス：関税、通貨と共通経済圏
第一次世界大戦の終結まで、リヒテンシュタインは経済的にオーストリアに属していた。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点欧州経済領域におけるリヒテンシュタイン
リヒテンシュタインの近代経済史における決定的な転換は、欧州経済領域（EEA）によってもたらされた。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点リヒテンシュタインの銀行とチューリッヒとの結びつき
リヒテンシュタインの銀行部門は、機関数では小さいが、運用資産の規模では大きい。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点財団、信託と2008年のデータ事件
ドイツ語圏の富裕な家族の間でリヒテンシュタインを有名にした手段は、その財団法と信託法である。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点リヒテンシュタインの変革
この事件に対する政治的対応は2009年3月12日に示された。リヒテンシュタイン政府は、同公国が透明性に関する国際基準を実施することを約束する宣言を公表した… 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点DACH顧客の拠点としてのチューリッヒ
DACH市場におけるチューリッヒの役割は、ファドゥーツもオーストリアの諸都市も及ばないサービス提供者の集積に基づいている。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点通勤者、ネットワークとボーデン湖地域
DACH市場は労働市場でもある。スイスは多数の越境通勤者、すなわち近隣国に住み、少なくとも週に一度はそこへ戻る人々を雇用している。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点遺産と展望
本章で述べた関係は、チューリッヒ金融センターに明確な刻印を残した。第一の遺産は構造的なものである。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点インフラとしてのドイツ語、スイスドイツ語と英語――概観と要約
金融センターは通常、その機関、法律および市場を通じて記述される。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点経済インフラとしての言語
経済学者が言語に目を向けたのは比較的遅かった。言語を経済的対象として最初に扱った一人がJacob Marschakであり、1965年の論文「Economics of Language」は…の出発点とみなされている… 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点チューリッヒの言語状況
スイスはドイツ語、フランス語、イタリア語およびロマンシュ語の四つの国語を認めており、そのうち最初の三つはあらゆる目的において連邦の公用語であり、ロマンシュ語は…との関係において公用語である… 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点ドイツ語の印刷・出版の中心地としてのチューリッヒ
ドイツ語圏におけるチューリッヒの地位は、早くから印刷術によって形作られた。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点スイス標準ドイツ語と法の言語
ドイツ語は、複数の国家的標準変種を持つ複数中心言語である。スイスで書かれる標準ドイツ語は、語彙、正書法、文法および…においてドイツやオーストリアのものと異なる… 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点多言語の連邦法と法令翻訳の実務
スイス連邦法は、等しく拘束力を有する三つの言語版で存在する。連邦法令集及び連邦官報に関する連邦法（公布法）第14条は… 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点国境を越えた実務におけるスイスとドイツの法律用語
チューリッヒでストラクチャーを設けるドイツの企業家、家族および助言者にとって、最も重要な用語上の相違は会社法にある。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点金融の言語としての英語
英語は、スイスの銀行がユーロ債市場および国際…の主要な参加者となった1960年代から1970年代にかけて、国際資本市場を通じてチューリッヒ金融センターに入ってきた… 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点信頼資本としての方言とその他の国語
プライベートバンキングは信頼の事業であり、信頼は会話の中で築かれる。チューリッヒのプライベートバンクと大銀行の資産運用部門は、…で国際的な顧客にサービスを提供している… 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点チューリッヒの比較：競合する金融センターの言語体制
姉妹巻の主題であるジュネーブとの比較は、同じ国の中に言語インフラの二つの異なるモデルがあることを示している。 続きを読む チューリッヒ · ドイツ語圏の拠点機械翻訳、人工知能と法律言語の限界
2010年代後半以降、ニューラル機械翻訳は翻訳の実務を一変させた。 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035国際競争：ロンドン、シンガポール、香港、ドバイとジュネーブ――概観と要約
金融センターは同じ希少な財をめぐって競争する。すなわち富裕な家族の信頼、機関投資家の運用委託、成長企業の上場、銀行と保険会社の本店などである… 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035金融センターの測定
金融センターについて最も広く引用される指標は、ロンドンのシンクタンクZ/Yen Partnersが2007年以来年2回公表しているGlobal Financial Centres Index（GFCI）であり、現在は… 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035ロンドン
ロンドンは、ホールセール金融の全領域にわたってニューヨークと競争する欧州で唯一の金融センターであり続けている。 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035シンガポール
シンガポールは、その強みにおいてチューリッヒに最もよく似た競争相手である。スイスと同様、この都市国家は政治的安定、強い通貨、低い税負担、効率的な行政、…を提供している… 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035香港
香港の回復は、競争環境における最も意外な展開である。2019年から2022年にかけて、この都市は大規模な抗議行動、2020年6月の国家安全維持法、そして…を経験した… 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035ドバイとアブダビ
アラブ首長国連邦は、国際的に移動する富をめぐる最も急成長している競争相手となった。 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035ジュネーブ
ジュネーブはチューリッヒの最も近い競争相手であり、最も自然なパートナーである。本書の姉妹巻は、ジュネーブを、…に及ぶ歴史を持つ独自の国際金融センターとして描いている… 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035その他の欧州の競争相手
欧州の中で、チューリッヒは、ロンドンより小さいものの、スイスが欠く利点、すなわち欧州連合（EU）域内市場への完全なアクセスを享受するいくつかの金融センターと競争している。 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035チューリッヒの比較優位と弱点
チューリッヒの第一の強みは法的安定性である。スイス法は法典化され、三つの公用語で公布され、その独立性が真剣に疑われることのない裁判所によって適用されている。 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035国際的な顧客の視点
アジアの顧客にとって、チューリッヒ、シンガポールおよび香港のいずれを選ぶかが二者択一となることはまれである。 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ20352035年に向けたシナリオ――概観と要約
リマト川のほとりのローマの関所に始まり2026年9月に終わる本書は、読者に対し、次に何が来るかについての見通しを示す責任を負っている。 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035方法：シナリオ、推進要因と不確実性
シナリオ・プランニングは冷戦期の戦略的思考から生まれた。Herman Kahnは、最初はRAND Corporationで、後にはHudson Instituteで、未来についての複数の物語を用いて…を考察した… 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035推進要因1：一大銀行の金融センター
UBSの将来ほど2035年のチューリッヒ金融センターを形作る問題はない。 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035推進要因2：欧州連合との関係
第二の推進要因は、スイスと最大の貿易相手との関係に関わる。 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035推進要因3：暗号資産・デジタル資産とトークン化された市場
第J部は、スイスが暗号資産・デジタル資産に関して世界で最も完備した法的枠組みの一つをいかに構築したかを述べた。 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035推進要因4：人口動態、年金と資産の移転
人口動態の変化は、あらゆる推進要因の中で最も予測可能なものである。連邦統計局は、スイスの居住人口が2030年代初頭に約950万人に達し、…と予測している… 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035推進要因5：地政学、制裁と中立
第五の推進要因は、より危険で分断が進んだ世界におけるスイスの立ち位置に関わる。 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035推進要因6：人工知能と人材
人工知能は、コンピュータ以来のいかなる技術よりも深く、金融センターの生産関数を変えるであろう。 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035推進要因7：課税
第七の推進要因は課税である。この分野では、スイスの連邦秩序が州に広範な自治を与え、有権者に最終決定権を与えている。第H.V章は、この制度におけるチューリッヒの位置を述べた。 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ20352035年に向けた四つのシナリオ
七つの推進要因には、あらかじめ決まっている要素と決定的な不確実性とが含まれている。あらかじめ決まっている要素には、人口の高齢化と資産の移転、近代的な…の存在が含まれる… 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035示唆
チューリッヒの銀行、保険会社、資産運用会社および金融市場インフラにとって、これらのシナリオはいくつかの堅実な選択を示唆している。資本の強さは競争要因となった。 続きを読む チューリッヒ · チューリッヒ2035結びの考察：チューリッヒ金融センターの長い弧
2000年にわたりチューリッヒ金融センターを追ってきた本書は、いかなるシナリオも答えることのできない問いで締めくくることができる。すなわち、この長い歴史において、…の違いを生んだものは何であったのか… 続きを読む