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証券取引所協会（Effektenbörsenverein）と最初の取引所建物

チューリッヒ取引所の設立年

チューリッヒ証券取引所が正確にいつ設立されたかは、単一の答えのない問題である。文献に見られる年代は、いずれも漸進的な過程の異なる段階を示している。Historisches Lexikonは、国家の認可の下で取引が始まった1884年を挙げる。1 SIX Swiss Exchangeに関する英語版Wikipediaの項目といくつかの実務家向けの文献は1873年としており、スイス金融博物館は協会について1855年を、チューリッヒ取引所が初めて公式の相場表に現れる年として1877年を挙げている。2 Effektenbörsenverein Zürich（チューリッヒ証券取引所協会）自身は、その始まりを1877年としていた。Hans Rudolf SchmidとRichard T. Meierが執筆した同協会の公式史は、取引所の百周年に際して刊行され、1977年6月30日の相場表で締めくくられている。同書には「Zum Gründungsjahr der Zürcher Börse」と題する章があり、取引所が最初の百年を振り返った時点で、設立年がすでに議論の対象であったことを示している。3

この見解の相違は、歴史家にとってだけでなく法律家にとっても示唆に富む。それは、チューリッヒ取引所が層を重ねるようにして築かれたという事実を反映しているからである。最初に商人の私的な団体が生まれた（1855年）。次に、独自の規則と独自の相場表を持つ証券業者の別個の団体が続いた（1877年）。その後に専用の建物が建てられ（1880年）、最後に、取引を公的監督の下にある認可制の活動とする州法が制定された（1883年、取引については1884年から施行）。各層は異なる種類の権威を付け加えた。すなわち、商人共同体の社会的権威、団体規則の契約上の権威、価格が形成される場所の物理的権威、そして国家の法的権威である。現代の取引所規制も、なおこれらの要素を区別している。取引の場の運営者、その規則集、その技術的インフラ、およびその公的監督は、現代の形態が大きく異なるとはいえ、依然として別個の法的対象である。

Effektenbörsenverein Zürich

Effektenbörsenverein Zürichは、チューリッヒ取引所で取引を行う証券業者、銀行家および仲買人の団体であった。その規則の下で、会員は立会場への立入りを認められ、委員会が市場慣行に関する事項を処理し、相場表が公表された。百年史は、その設立を1873年のKaufmännische Gesellschaftの創設の直後、最初の取引所建物の建設に関する記述の前に位置づけている。後のスイスのモデルでは、協会は市場の私的な運営者であり続け、州が認可を与えて取引を監督した。Effektenbörsenvereinは、1990年代にスイスの取引所が統合されるまでこの役割を担い続けた。その長い存続により、同協会はチューリッヒ金融センターで最も永続的な機関の一つとなった。

協会の会員は、当初は主として独立の仲買人とプライベートバンカーであった。大銀行はまだ立会場で支配的ではなかった。百年史には「Ein Streit um die Courtage bringt die Banken in die Börse」（仲介手数料をめぐる争いが銀行を取引所に導く）と題する章があり、州営取引所の初期に仲介手数料をめぐる紛争が起こり、それを契機に銀行が自ら会員となったことを示している。4 この展開により、チューリッヒはジュネーブと異なる道を歩んだ。ジュネーブでは、20世紀に入ってもかなりの間、独立のagents de change（公認仲買人）が取引所の中核であり続けた。Kim OosterlinckとHugues Pirotteによる戦間期のジュネーブ取引所に関する研究は、市場へのアクセスをめぐるジュネーブの独立仲買人とドイツ語圏スイスの銀行との対立を描いている。5 この対立の根は、1914年以前に両都市で形成された会員構造の違いにある。

バーンホフ通りの取引所建物（1877〜1880年）

取引所が建てられたバーンホフ通りは、それ自体が鉄道時代と自由主義的な都市の産物であった。この通りは、1864年に市の城壁が取り壊され、城壁前の堀であるFröschengrabenが埋め立てられた後に生まれた。6 20年のうちに、この新しい通りはチューリッヒの金融機関の所在地となった。Historisches Lexikonは、1860年から1890年までの時期の大建設事業として、バーンホフ通りそのもの（1864年以降）、パラーデプラッツのKreditanstaltの建物（1873〜1875年）、そして取引所とバーンホフ通り上部（1880〜1890年）を挙げている。7 同時に市は急速に成長した。現在の基礎自治体（ゲマインデ）の区域で見ると、チューリッヒの人口は1870年の65,668人から1888年には103,862人に増加した。8

バーンホフ通り3番地の取引所建物は、ゴットフリート・ゼンパーの弟子であるAlbert MüllerとCaspar Conrad Ulrichの設計により、1877年から1880年にかけて建設された。それは丸みを帯びた角塔を持つネオ・ルネサンス様式の建物であり、当時のチューリッヒで最も重要な建築の一つに数えられた。その中心は、約22メートル×35メートル、高さ17メートルの壮大な取引ホールであった。9 このような規模のホールは、野心の表明であった。それは、チューリッヒの商人と銀行家が市場の成長を見込んでいたことを示すとともに、Kreditanstaltからも、鉄道のための資本の多くが調達された経路である中央駅からも歩いてすぐの、市の新しい目抜き通りに、取引所の公的な存在感を与えた。この建物は、1930年に取引がブライヒャーヴェークの新しい建物に移るまで、50年間にわたり取引所として使われた。10

この建物のその後の運命も、金融センターの歴史の一部をなしている。取引所が移転した後、抗議にもかかわらずホールは撤去され、建築家WitmerとSennが1932年に建物を銀行の建物へと改装した。11 建物は現在、1799年のHülfsgesellschaft（救済協会）およびSparkasse der Stadt Zürich（チューリッヒ市貯蓄銀行）の後継であるBaugarten財団が所有している。全面改修を経て、2025年初めに百貨店と米国の投資銀行のチューリッヒ事務所をテナントとして再開した。12 取引ホールから銀行へ、そして国際的な投資銀行に賃貸される建物へという用途の変遷は、1世紀半にわたる金融センターの変容を要約している。

注

  1. HLS, Meyerhans, “Börsen”, http://www.hls-dhs-dss.ch/textes/d/D13741.php。 ↩
  2. “SIX Swiss Exchange”, Wikipedia（英語版）, https://en.wikipedia.org/wiki/SIX_Swiss_Exchange。Swiss Finance Museum, “The history of trading”, https://www.finanzmuseum.ch/en/home/visit/guided-tours/history-of-trading.html。 ↩
  3. Schmid and Meier, Die Geschichte der Zürcher Börse, 目次（“Zum Gründungsjahr der Zürcher Börse”、“Zehn Jahrzehnte Börsengeschehen”および“Die Zürcher Börse an der Schwelle zum zweiten Jahrhundert”の各章を含む）, https://urn.ub.unibe.ch/urn:ch:slsp:zbz:991132393929705501:ihv:pdf。 ↩
  4. Schmid and Meier, Die Geschichte der Zürcher Börse, 目次, https://urn.ub.unibe.ch/urn:ch:slsp:zbz:991132393929705501:ihv:pdf。この章は“Die Anfänge der Staatsbörse”の後、“Das Eisenbahnfieber um 1890”の前に置かれている。 ↩
  5. Kim Oosterlinck and Hugues Pirotte, “Stock exchange competition: the case of Geneva during the interwar period”, Financial History Review 25 (2018), no. 2, pp. 183–201, 要旨, https://www.cambridge.org/core/journals/financial-history-review/article/stock-exchange-competition-the-case-of-geneva-during-the-interwar-period/79BA46400B6B70947B0F9942754E51A3/core-reader。 ↩
  6. “Bahnhofstrasse”, Wikipedia（英語版）, https://en.wikipedia.org/wiki/Bahnhofstrasse。 ↩
  7. HLS, Behrens, “Zürich (Gemeinde)”, http://www.hls-dhs-dss.ch/textes/d/D171.php。 ↩
  8. HLS, Nicola Behrens, Andreas Motschi and Max Schultheiss, “Zürich (Gemeinde)”, 2015年1月25日版, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/000171/, 人口表（2000年の区域に基づく1850〜2000年の数値）。 ↩
  9. swiss-arc.ch, “In die Gegenwart geholt – über die Transformation der Alten Börse Zürich des Studios Märkli”, https://www.swiss-arc.ch/de/fachwissen-szene-artikel/architekturkritik/in-die-gegenwart-geholt-ueber-die-transformation-der-alten-boerse-zuerich-des-studios-maerkli/49390412。 ↩
  10. WaltGalmarini, “Former Stock Exchange, Bahnhofstrasse 3, Zurich”, https://www.waltgalmarini.ch/en/portfolio/bahnhofstrasse_3/。同社の説明はこの建物をスイスの「最初の証券取引所」と呼んでいるが、ジュネーブには20年前から組織化された取引所が存在したため、これはチューリッヒで最初の取引所専用建物という意味においてのみ正しい。 ↩
  11. swiss-arc.ch, “In die Gegenwart geholt”, https://www.swiss-arc.ch/de/fachwissen-szene-artikel/architekturkritik/in-die-gegenwart-geholt-ueber-die-transformation-der-alten-boerse-zuerich-des-studios-maerkli/49390412。 ↩
  12. Baugarten Zürich, “Über uns / About us”, https://www.baugarten-zuerich.ch/en/ueber-uns。同財団の説明は、その起源を、1799年にチューリッヒの15家族が設立した救済協会と、1805年に創設された貯蓄銀行（Ersparniscassa）に求めている。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。

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