農村共同体から税務上の拠点、本社経済、コモディティ取引、Crypto Valley、そして2035年への展望に至るまで、ツークに関するAlexander Ressos博士の研究の全文であり、本サイトでは章ごとに掲載している。
農村共同体から、税務上の拠点、本社経済、コモディティ取引、クリプトバレー、そして2035年への展望に至るまで、ツークを論じたAlexander Ressos博士の研究の全文を、ここに章ごとに掲載する。
本書の各節は、それぞれ独立した記事として、脚注とともに本書の順序で掲載されている。各記事は単独で読むことができる。各部のページには、その部の章がまとめられている。
序文
国際金融センターとしてのジュネーブに関する研究の姉妹巻である本書は、まったく異なる場所について同じ問いを立てる。 続きを読む ツーク · 序論世界に足跡を残す小さな州
ツーク州（カントン）の面積は238.7平方キロメートルであり、スイス連邦で面積が最も小さい州の一つである。 続きを読む ツーク · 序論四本の柱と一つの言語
本書の構成はジュネーブ巻の構成を踏襲している。比較が意図されているからである。 続きを読む ツーク · 序論三つの視点
本書は三つの視点を組み合わせている。最初に来るのは歴史家の視点である。ツークの現在は、見かけほど即興的なものではないからである。 続きを読む ツーク · 序論本書の構成
本書は、年代順であると同時にテーマ別でもある順序に従う。第A部は、中世の町とその農村の基礎自治体（ゲマインデ）から最初の工業化時代に至るまでの、州の起源をたどる。 続きを読む ツーク · 起源町、アムトと共有地：1798年以前のツーク――結論
1798年の革命前夜、ツーク州は人口約12,700人の、小規模でカトリックの農業的政治共同体であった。 続きを読む ツーク · 起源二つの湖に挟まれた小さな国
ツーク州の領域は小さく、まとまりがあり、変化に富んでいる。その面積は238.8平方キロメートルであり、2006年の土地利用統計によれば、そのうち約107平方キロメートルが…であった… 続きを読む ツーク · 起源キーブルク家からハプスブルク家へ
ツークの名は1092年に「Ziuge」という形で初めて現れる。町は1200年頃またはそれ以降に創建された。 続きを読む ツーク · 起源モルガルテンと盟約者団への加入
1315年11月15日、ザッテル近くのエーゲリ湖畔で、シュヴィーツ、ウーリおよびウンターヴァルデンの軍勢が、ハプスブルク家のレオポルト1世公率いるオーストリア軍を待ち伏せした。 続きを読む ツーク · 起源町とアムト（Stadt und Amt）：小型の連邦制
旧ツーク州の国制は、それ自体が一つの連邦であった。州は、ツークの町と「外部アムト（Äusseres Amt）」すなわち三つの農村の基礎自治体から成る外部地区とで構成されていた… 続きを読む ツーク · 起源共有地と団体
町と基礎自治体の政治制度と並んで、共同所有の制度が存在した。 続きを読む ツーク · 起源湖が町を呑み込む：1435年3月4日
1435年3月4日、ツーク旧市街の三本の通りのうち最も低く湖に近い通りが、ツーク湖に滑り落ちた。二列の家並みが水中に消えた。 続きを読む ツーク · 起源城壁、市場と同業組合
1478年から1528年にかけて、町は数段階に分けて、六つの円塔と三つの門塔を備えた新たな環状城壁を築いた。城壁は町を大幅に拡大し、その後の発展のための空間を囲い込んだ。 続きを読む ツーク · 起源旧来の信仰と宗派の境界
1520年代に宗教改革がスイスに及ぶと、ツークは選択を迫られた。強力な隣人であるチューリッヒは、Huldrych Zwingliの指導の下で新しい信仰を採り入れた。 続きを読む ツーク · 起源輸出品としての戦争：傭兵奉公と外国からの年金
3世紀にわたり、ツーク州の最も重要な輸出品は軍事奉公であった。 続きを読む ツーク · 起源硬派と軟派：年金をめぐる争い
年金制度に内在した緊張は、18世紀に「硬派（Harten）」と「軟派（Linden）」の争いであるHarten- und Lindenhandelとして知られる二つの紛争となって噴出した。 続きを読む ツーク · 起源牛、チーズとサクランボ
傭兵奉公と並んで、旧州の経済は農業に立脚していた。高地の基礎自治体であるメンツィンゲンとエーゲリは、牛の飼育と酪農に特化していた。 続きを読む ツーク · 起源革命、分離同盟と連邦国家（1798年～1894年）――結論
1798年から1894年までの間に、ツーク州は、町とアムト、従属地域と外国からの年金から成る旧秩序から、連邦国家の中の近代的な代表制民主主義へと移行した。 続きを読む ツーク · 起源旧秩序の終焉
旧ツーク州は1798年春に終わりを迎えた。1798年2月11日、盟約者団を席巻していた革命運動と、進軍するフランス軍の圧力の下で… 続きを読む ツーク · 起源ヘルヴェティア共和国の課税の試み
ヘルヴェティア共和国は近代国家の創設を試みた。同共和国は従属地域と封建的関係を廃止した。 続きを読む ツーク · 起源調停と復古
ヘルヴェティア共和国は、統一派と連邦派の内部対立と戦争の重圧の下で崩壊した。 続きを読む ツーク · 起源再生と宗派間の闘争
1830年代には「再生（Regeneration）」として知られる運動が起こり、多くの州で自由主義勢力が復古期の憲法を自由主義的・民主的な憲法に置き換えた。 続きを読む ツーク · 起源分離同盟（Sonderbund）
1845年12月11日、ルツェルン、ウーリ、シュヴィーツ、ウンターヴァルデン、ツーク、フリブールおよびヴァレーの七つのカトリック保守派の州は、ルツェルンで保護同盟である分離同盟を締結し、戦争評議会…を設けた… 続きを読む ツーク · 起源1848年の州憲法
分離同盟戦争での敗北は、州に自由主義革命をもたらした。1848年1月16日、州は新憲法を採択し、ランツゲマインデと…の区分を廃止した… 続きを読む ツーク · 起源1848年の連邦国家と課税権の配分
1848年9月12日の連邦憲法は、盟約者団を主権国家の同盟から連邦国家へと変えた。 続きを読む ツーク · 起源移動する納税者：実務家のための覚書
1848年の憲法上の構造は、依頼者がツークへの移住を検討する際に実務家が直面する問題を今なお規律している。 続きを読む ツーク · 起源直接民主制と1894年の憲法
1848年以降の数十年間に、州憲法は段階的に民主化された。 続きを読む ツーク · 起源近代的な州のインフラ
1848年以降の数十年間に、州の物理的インフラは一変した。1852年にはツーク湖で汽船の運航が始まった。1857年には州初の病院が町に開設された。 続きを読む ツーク · 起源最初の工業化時代（1834年～1939年）――結論
第A部は、ツーク州をその中世の起源から第二次世界大戦前夜までたどってきた。そこから浮かび上がる姿は、ジュネーブのそれとは大きく異なる。 続きを読む ツーク · 起源水、綿紡績とヘンゲラー家
ツークに工業をもたらしたのは水である。エーゲリ湖から峡谷を急流となってバールへと下るローツェ川は、初期の紡績工場が必要とした動力源を提供した。 続きを読む ツーク · 起源ローツェ紡績工場（Spinnerei an der Lorze）
19世紀の同州における最大の工業企業は、バールのローツェ川沿いにあった綿紡績工場である。 続きを読む ツーク · 起源ハムの製紙業
初期工業経済の第二の柱は製紙であった。1825年、Johann Jakob Vogel-Nötzliはハムにあった鍛冶場の敷地を買い取った。 続きを読む ツーク · 起源ハムのアメリカ人：Anglo-Swiss Condensed Milk Company
真に世界市場を相手にしたツーク最初の企業は、外国人によって設立された。 続きを読む ツーク · 起源破綻と信用：Email- und Metallwarenfabrikと州立銀行
ツークの工業史には失敗もある。1881年、ツーク市にほうろう・金属製品工場であるEmail- und Metallwarenfabrikが設立された。 続きを読む ツーク · 起源1887年のフォアシュタット大災害
1887年7月5日、湖はツーク市の一部を再び呑み込んだ。鉄道会社が湖岸沿いに進めていた新しい埠頭の工事が、フォアシュタット地区の地盤を不安定にしていたのである。 続きを読む ツーク · 起源第二の工業化：電気、計量器、照明
19世紀最後の20年間と20世紀最初の10年間に、ツーク市は第二の工業化の波を経験した。 続きを読む ツーク · 起源女性、外国人と工場法
ツークの工業労働力は、その多くが女性と外国人であった。紡績工場では女性が労働者の過半数を占めた。1888年のスイス綿工業全体では、女性が46… 続きを読む ツーク · 起源1914年以前の成長と繁栄
州の工業化は人口増加と所得の上昇につながった。ツーク市の人口は1888年の5,120人から1900年には6,508人、1910年には8,096人に増加した。 続きを読む ツーク · 起源危機と転換：1918年から1939年
戦間期はツークの工業経済に危機をもたらした。全国ゼネストの年である1918年、社会民主党は初めて市議会に議席を得た。 続きを読む ツーク · 税制の転換ツーク以前のスイスにおける競争
持株会社に対する税制上の優遇を考案したのはツークではない。1921年に州が初めてこうした優遇を議論した際、シャフハウゼン、チューリッヒ、ゾロトゥルン、グラールスに先例があった。 続きを読む ツーク · 税制の転換1921年の改正と1922年1月の住民投票
ツークでは、1921年の税法改正に初めて持株会社の優遇課税に関する規定が盛り込まれた。この改正は住民投票に付された。 続きを読む ツーク · 税制の転換ロビイストと財務局長
1924年法の失敗は見過ごされなかった。その改善に向けた取組みにおいて、二人の人物が中心的な役割を果たした。 続きを読む ツーク · 税制の転換1930年7月15日の法律
決定的な一歩は1930年に訪れた。1930年7月15日、州は法人の特別課税に関する法律「Gesetz betreffend die Sonderbesteuerung juristischer Personen」を制定した。 続きを読む ツーク · 税制の転換小国家のモラル・エコノミー
持株会社優遇は当初から論争の的であった。1920年代にこれに対して唱えられた議論は、その後ツークの税政策に向けられることになる批判のほぼすべてを先取りしている… 続きを読む ツーク · 税制の転換優遇の限界：1930年代と戦争
1930年の法律は州を一夜にして変えたわけではない。世界恐慌と第二次世界大戦が国際資本の流入を制限したため、ツークの持株会社の数は… 続きを読む ツーク · 税制の転換約束としての安定：信頼、既得権の保護と法の支配
戦間期の経験は、州がその後の20世紀を通じて活かすことになる教訓を与えた。税制上の優遇が企業を惹きつけるのは、企業がそれを信頼できる場合に限られるということである。 続きを読む ツーク · 税制の転換飛躍前夜の経済
第二次世界大戦終結時、ツークは豊かではあるが目立たない州であった。住民一人当たり所得は1890年以来スイス平均を上回っていた。 続きを読む ツーク · 税制の転換連邦の環境：銀行秘密、源泉税と会社法
1930年の持株会社優遇は単独で機能していたわけではない。その魅力は、それが組み込まれていた連邦の制度環境に依存していた。 続きを読む ツーク · 税制の転換ジュネーブとの比較：銀行家と登記官
ここで、本書の姉妹編が扱うジュネーブとの対比が示唆に富む。戦間期のジュネーブはすでに国際的な地位を有する銀行センターであった。 続きを読む ツーク · 税制の転換実務家のための注記：法形態としての持株会社
1924年法と1930年法が誘致しようとした持株会社は、スイス会社法上の法形態であり、現在もそうである。 続きを読む ツーク · 税制の転換戦後の飛躍（1947–1990年）——結論
1947年から1990年にかけて、ツーク州はその後今日まで同州を特徴づけるビジネスモデルを築いた。 続きを読む ツーク · 税制の転換1947年の税法
州の戦後税政策は、1947年3月16日に有権者が4,731票対1,752票で承認した税法改正に基づいていた。反対したのはノイハイムの基礎自治体（ゲマインデ）のみであった。 続きを読む ツーク · 税制の転換88社から4,828社の持株会社へ
戦後政策の効果は、当初は緩やかであったが、やがて劇的なものとなった。1949年、州内の持株会社は88社であった。 続きを読む ツーク · 税制の転換混合会社に関する実務
1930年法と1947年法は、持株会社とドミサイル会社を優遇した。ドミサイル会社とは、州内に登記上の本店を置きながら、そこで事業を行わない会社である。 続きを読む ツーク · 税制の転換Philipp Brothersと最初のコモディティ取引業者
アメリカの金属取引業者Philipp Brothersの進出は、やがて州の最重要産業となるコモディティ取引クラスターの始まりを画するものである。 続きを読む ツーク · 税制の転換ドイツの企業グループ、アメリカの多国籍企業と本社経済
戦後政策の最も目に見える受益者であったコモディティ取引業者に、他の企業が続いた。 続きを読む ツーク · 税制の転換三つのステータス会社の構造
1950年代末までに、ツークの税制は、一般税率で課税される通常の会社のほかに、特別な取扱いを受ける三種類の会社を区別するようになっていた。 続きを読む ツーク · 税制の転換資本が流入した理由：中立、安定と冷戦
税制上の優遇は、国際企業が他のスイスの州ではなくツークを選んだ理由を説明する。しかし、なぜスイスを選んだのかを十分には説明しない。 続きを読む ツーク · 税制の転換合意の政治経済学
ツークの税政策は、単一の政党や単一の政府の政策であったことは一度もない。 続きを読む ツーク · 税制の転換税率乗数（Steuerfuss）と税率競争
ツークの州税制度は、他の多くのスイスの州と同様に、乗数である「Steuerfuss」を用いている。 続きを読む ツーク · 税制の転換経済的な成果
戦後の税政策が州経済に及ぼした影響は甚大であった。スイスの国民所得に占めるツークの割合は、1965年の1.2%から2005年の2.5%へと倍増した。 続きを読む ツーク · 税制の転換批判者たち
税政策の成功は批判者を沈黙させなかった。戦後の批判者は、1920年代の議論を新たな形で繰り返した。 続きを読む ツーク · 税制の転換調和、財政調整と改革（1990–2026年）——結論
第B部は、1920年代のためらいがちな始まりからグローバル・ミニマム課税に至るまで、ツークの税政策を追ってきた。そこには三つの段階が際立っている。 続きを読む ツーク · 税制の転換連邦による調和：モデルの法典化
1874年のスイス憲法は、1848年の憲法が確立した直接税における州の主権を維持していた。 続きを読む ツーク · 税制の転換国際的な圧力：欧州連合とOECD
ステータス制度の連邦法への法典化は、それに対する国際的な圧力の始まりと時を同じくした。 続きを読む ツーク · 税制の転換USR IIIからTRAFへ
最初の改革の試みは失敗した。ステータス制度を廃止し、パテントボックスを含む一連の新たな手段を州に提供しようとした連邦法人税改革法III… 続きを読む ツーク · 税制の転換ツークにおける実施
州は、2020年1月1日に施行された第6次となる税法の一部改正により、TRAFを実施した。 続きを読む ツーク · 税制の転換2020年以降の持株会社
古典的な持株会社にとって、改革が変えたのは主として課税の形態である。2020年1月1日以降、ツークの持株会社は通常の税率で利益に課税される。 続きを読む ツーク · 税制の転換個人課税と支出課税（一括課税）制度
ツークの財政上の魅力は、常に個人にも及んできた。州が繰り返し引き下げてきた所得税と財産税は、スイスで最も低い水準にある。 続きを読む ツーク · 税制の転換全国的な財政調整
ツークの低税率には裏面がある。全国的な財政調整への州の拠出である。スイスの連邦制は、長らく州間の競争と連帯の仕組みとを組み合わせてきた。 続きを読む ツーク · 税制の転換グローバル・ミニマム課税
州のモデルに対する最新の挑戦は、大規模多国籍企業グループに対するグローバル・ミニマム課税、いわゆる第2の柱（Pillar Two）に関するOECDとG20の合意から生じている。 続きを読む ツーク · 税制の転換実務家のための注記：ルーリング、実体と移転
日常の実務においては、ツークの税環境の三つの特徴が法定税率と同じくらい重要である。第一は事前税務ルーリングの実務である。 続きを読む ツーク · 本社経済地場産業とその変容——結論
州の工業史は、税政策が始まった時点で終わったわけではない。19世紀末から20世紀初頭に設立された企業は戦間期の危機を乗り越え… 続きを読む ツーク · 本社経済数字で見る工業基盤
ペーパーカンパニーの州というツークのイメージは、その工業基盤の大きさを覆い隠している。 続きを読む ツーク · 本社経済Landis & Gyr：同族企業から世界的グループへ
第A部は、Landis & GyrをElektrotechnisches Institut Theiler & Co.としての創業から追った。 続きを読む ツーク · 本社経済Metallwarenfabrik、V-ZUGとMetall Zug
第A部が1886年の破綻後の困難な誕生を描いたMetallwarenfabrikは、異なる道をたどった。 続きを読む ツーク · 本社経済Bossard：ツーク発の二世紀にわたる商業
州で最も古い国際企業は、持株会社でも工業メーカーでもない。 続きを読む ツーク · 本社経済ロートクロイツのRoche：小規模買収から最大の民間雇用主へ
州における工業系本社の最も顕著な例は、ロートクロイツにあるRocheの診断薬センターである。その起源はささやかなものであった。 続きを読む ツーク · 本社経済製紙、紡績と旧来産業の終焉
州の工業企業のすべてが生き残ったわけではない。かつてスイス最大の綿紡績工場であったバールのローツェ紡績工場は、1920年代末から長期の危機に陥り… 続きを読む ツーク · 本社経済多角化：十余りのクラスター
Bomioによれば、ツーク経済の強靭性は、約十余りの産業クラスターへの多角化に基づいている。 続きを読む ツーク · 本社経済熟練労働力と徒弟制度
コーヒー取引の歴史は、クラスターがいかに速く形成され、また解体しうるかを示している。 続きを読む ツーク · 本社経済水、エネルギーと公益事業
工業経済のインフラには公益事業が含まれ、ツークにおけるその歴史は同地の工業の歴史を映し出している。 続きを読む ツーク · 本社経済ジュネーブとの比較：二つの州の工業
本書全体を貫くジュネーブとの比較は、工業の分野において特に示唆に富む。 続きを読む ツーク · 本社経済実務家のための注記：取引類型としてのLandis & Gyrの分割
1987年以降のLandis & Gyrの歴史は、スイスの工業グループの取引において繰り返し現れ、ツークの実務家が日常的に遭遇する類型をたどっている。 続きを読む ツーク · 本社経済工業とグローバル・ミニマム課税
第B部で述べたグローバル・ミニマム課税は、州の工業グループに特有の形で影響を及ぼす。 続きを読む ツーク · 本社経済実務家のための注記：ツーク企業の買収
外国グループによるツークの工業企業の買収は、実務上繰り返し生じる問題を提起する。第一は支配権の移転に伴う税務上の帰結である。 続きを読む ツーク · 本社経済多国籍企業の本社——結論
ツークの多国籍企業の本社は、州の税政策の最も具体的な成果である。それらは1950年代末から、登記上の本店や持株会社として進出し始めた。 続きを読む ツーク · 本社経済本社とは何か
「本社」という語は幅広い機能を包含する。その一端には、年に数回開催される取締役会と管理業務の委託先を備えた持株会社の登記上の本店があり… 続きを読む ツーク · 本社経済ライフサイエンス・クラスター
ツークのライフサイエンス・クラスターは、40年にわたる企業進出の産物である。その先駆けは、欧州本社をツークに設けたアメリカの医療技術企業Varianであり… 続きを読む ツーク · 本社経済金融サービスと資産運用
州と金融との関係は、ジュネーブやチューリッヒとは異なる。ツークは国際的な地位を有する銀行センターであったことは一度もない。 続きを読む ツーク · 本社経済Sikaと建材産業
建設・自動車産業向けの特殊化学品メーカーSikaは、1910年にKaspar WinklerによりKaspar Winkler & Co.としてチューリッヒで設立された。 続きを読む ツーク · 本社経済最近の進出企業：ジュネーブからのSGSとチューリッヒからのVontobel
Otto Beisheimが創業したドイツの小売グループMetroは、1974年にバールに国際持株会社を設立し、1980年代末から1990年代初頭にかけて欧州機能をそこに集約した。 続きを読む ツーク · 本社経済グループがツークを選ぶ理由：実務における意思決定
国際的なグループがツークに本社を置くという決定は、税だけを理由に下されることはまれである。 続きを読む ツーク · 本社経済本社の移転：法的な仕組み
SGSの事例のように、他のスイスの州からツークへ本社を移転することは、法的には簡単である。会社は定款を変更して新たな本店所在地を定める。 続きを読む ツーク · 本社経済ジュネーブとツークの競争
SGSのジュネーブからツークへの移転は、スイス連邦制の微妙な点に触れるものである。 続きを読む ツーク · 本社経済資産としての国際コミュニティ
本社経済が生み出す国際コミュニティは、それ自体が立地の資産となる。 続きを読む ツーク · 本社経済本社の経済的比重
本社経済により、ツークはスイスで住民一人当たりの経済生産が最も高い州となった。 続きを読む ツーク · 本社経済成長の限界
本社経済には、主として州の住民が負担するコストがある。最も目に見えるのは住宅価格である。 続きを読む ツーク · 本社経済本社の法的枠組み——結論
第C部はツークの本社経済を描いてきた。第I章は、州の工業企業であるLandis & Gyr、Metallwarenfabrik、Bossard、そしてRocheの診断薬センターが… 続きを読む ツーク · 本社経済本店所在地と商業登記
ツークに本社を設ける会社は、法的には、州内の基礎自治体（ゲマインデ）に登記上の本店を定め、その本店を州の商業登記簿に登記することによってそれを行う… 続きを読む ツーク · 本社経済スイス居住の代表者の要件
スイス会社法は、株式会社が少なくとも一名のスイス居住者によって代表されることを求めている。 続きを読む ツーク · 本社経済2023年の会社法改正
2023年1月1日に施行された株式会社法の改正は、国際的なグループにとって重要ないくつかの点を現代化した。 続きを読む ツーク · 本社経済非財務報告とデューデリジェンス
スイス企業に対し、その支配する国外企業による人権侵害や環境破壊について責任を負わせるはずであった責任ある企業イニシアティブは、過半数を得た… 続きを読む ツーク · 本社経済透明性登録簿
ツークの会社に関する法的枠組みにおける近年最も重要な変化は、実質的支配者の中央登録簿の導入である。 続きを読む ツーク · 本社経済実体と国際課税基準
会社法上の法的要件を満たすことは容易である。国際課税基準の要件の方がより厳しい。 続きを読む ツーク · 本社経済外国人従業員：許可と割当枠
本社には人材が必要であり、ツークではその多くが国外から来る。欧州連合および欧州自由貿易連合の加盟国の国民は、人の自由移動の恩恵を受ける… 続きを読む ツーク · 本社経済不動産：Lex Koller
ツークの本社用に不動産を取得しようとする外国グループは、外国人による不動産取得に関する連邦法を考慮しなければならない。同法は通称… 続きを読む ツーク · 本社経済ツークの裁判所
本社経済は紛争を生み出すため、ツーク州の裁判所は相当数の商事・会社法事件を判断している。 続きを読む ツーク · 本社経済子会社のガバナンス
ツークの会社の多くは外国グループの子会社であり、そのガバナンスは独立した会社とは異なる問題を提起する。 続きを読む ツーク · 本社経済紛争と仲裁
ツークの国際的なグループは、紛争の多くを仲裁によって解決している。 続きを読む ツーク · 本社経済実務家のためのチェックリスト：ツークにおける本社の設立
以下のチェックリストは、ツークに本社を設立する外国グループのための主要な法的手順をまとめたものである。実務家のための手引きとして意図されている。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IPhilipp BrothersからMarc Richへ（1957–1994年）——結論
コモディティ取引は1957年にPhilipp Brothersとともにツークに到来し、1974年からはMarc Rich + Co.とともに世界的な重要性を持つまでに成長した。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IPhilipp Brothers：トレーダーの学校
ツークにおけるコモディティ取引の歴史は、半世紀以上前にドイツで設立された一つの会社から始まる。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IMarc Rich：トレーダー
Marc Richは1934年12月18日、アントワープのユダヤ人家庭に生まれた。一家は第二次世界大戦中にヨーロッパを逃れ、アメリカに定住した。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I政治の境界線を越えた取引
Marc Rich + Co.の成功は、その多くを、他者が取引しない場所で取引する意欲に負っていた。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I1983年の起訴
1983年、ニューヨークの連邦検察官は、Marc RichとPincus Greenを、脱税、通信詐欺、組織犯罪、及び…に違反したイランとの取引を含む65の罪状で起訴した。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IツークのRich
ツーク州にとって、Marc Richは扱いの難しい住民であった。彼の会社は州最大級の納税者であり、最も重要な雇用主の一つであった。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I会社の売却とGlencoreの誕生
1990年代初頭、会社は危機に直面した。亜鉛市場の買占めの試みが失敗して多額の損失を生み、幹部トレーダーたちは所有構造の変更を迫った。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IRich時代が遺したもの
Rich時代はツーク州に三つの遺産を残した。第一はクラスターそのものである。Philipp BrothersがRichを育てたように、Marc Rich + Co.は一世代のトレーダーを育てた。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I1973年以降の石油市場
Marc Rich + Co.の台頭は、1970年代の国際石油市場の変容を抜きにしては理解できない。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 Iトレーダーのオフィス
1970年代と1980年代の商社は、売上高が数十億に達する場合であっても、従業員数の点では小規模であった。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I国際司法共助と犯罪人引渡し：当時と現在の法
Rich事件は刑事事件における国際協力の規則をめぐるものであったため、今日ツークのトレーダーに助言する実務家は、これらの規則がどう変わったかを理解しなければならない。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I南アフリカとの取引とスイス国内の論争
スイス企業とアパルトヘイト期の南アフリカとの取引は、1990年代と2000年代に国内的な論争の対象となった。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I資料：トレーダーの歴史はいかにして知られるか
ツークのコモディティ取引業者の歴史は一部しか知られていないため、実務家と歴史家は資料の限界を意識しなければならない。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 Iトレーダーのパートナーシップ
Marc Rich + Co.は、その創業時から、法形態を除けばあらゆる点でトレーダーのパートナーシップであった。RichとGreenが株式の過半数を保有し、幹部トレーダーは昇進に応じて株式を受け取った。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I商業上の資産としての中立：一つの評価
ツークにおけるPhilipp BrothersとMarc Rich + Co.の歴史は、本書を通じて繰り返し現れる問いを提起する。スイスの中立はトレーダーにとってどの程度商業上の資産として機能したのか、そして… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IGlencoreと現代のクラスター（1994–2026年）——結論
Marc Richが会社を去ってからの30年間に、Glencoreはトレーダーの非公開パートナーシップから、世界最大級のコモディティ取引事業を併せ持つ上場グループへと成長した… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IGlencore InternationalからGlencore plcへ
Marc Richが1994年に経営陣に売却した会社はGlencore Internationalと改称され、会長Willy Strothotteが率いた。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I今日のGlencore
Glencore plcは、ジャージー島セントヘリアに登記上の事務所を、バールに本社を置いている。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I2022年と2024年の法的手続
Glencoreの成長には、事業を展開する国々における汚職、環境破壊、人権侵害に関する長い一連の告発が伴っていた。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IGlencoreを取り巻くクラスター
Glencoreは、ツークにある多数のコモディティ取引会社の中で最大のものである。州の経済振興局によれば、州内の200社を超える企業がコモディティに特化している。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 Iパートナーシップと商社の文化
その歴史の大半において、Glencoreは幹部従業員によって所有されていた。Marc Richが実践し、経営陣が1994年以降も継続したパートナーシップ・モデルは、トレーダーに…への持分を与えた… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I有罪判決後のコンプライアンス
米国司法省との和解から生じるコンプライアンス上の義務は厳しいものである。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I石炭、気候と株主
Glencore、そしてツークの取引クラスターにとってのさらなる課題は、石炭に関わるものである。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I取引グループの構造
ツークに本社を置くコモディティ取引グループの法的構造は、多くの場合、以下のような類型に従っている。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IGlencoreと州
Glencoreとツーク州との関係は、緊密であると同時に疎遠でもある。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 Iトレーダーの周辺にあるその他のグループ
ツークのコモディティ・クラスターは、取引会社そのものを超え、州内に本社または主要会社を置く関連産業のグループにまで及んでいる。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 Iトレーダー、消費財とクラスターの定義
クラスターの統計はその定義に依存する。州の経済振興局は、200社を超える企業からなるコモディティ・クラスターと、それを上回る消費財クラスターとを区別している… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I批判者たち：Public Eyeと取引への監視
ツークのコモディティ取引業者はZug Commodity Associationに組織され、全国レベルではスイスのコモディティ取引・海運協会であるSuissenégoceに組織されている。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I取引ビジネスとその比重——結論
第D部は、1957年のPhilipp Brothersの到来から現在までのツークにおけるコモディティ取引を追ってきた。第I章は、Philipp BrothersとMarc Rich + Co.の形成期を描いた。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 Iコモディティ取引業者の仕事
コモディティ取引業者は、原材料を生産地で購入し、消費地で販売する。この説明の単純さは、相当に複雑な事業を覆い隠している。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I統合：取引から生産へ
最大手のトレーダーは垂直統合を進め、鉱山、油田、製油所、貯蔵ターミナル、港湾、船舶を取得してきた。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I仲介貿易：商品がスイスを経由しない理由
ツークから取引されるコモディティがスイスを通過することはほとんどない。チリの鉱山から購入され中国の製錬所に売却される銅精鉱の積荷は、チリから直接…へ輸送される… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I取引の比重：二つの尺度
スイスにおけるコモディティ取引の経済的比重は、長年にわたり測定が困難であった。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 Iツークのシェアとツークの税収
2024年のスイスのコモディティ取引の付加価値の27%を占めるツークは、ジュネーブに次ぐスイス第二の同業界の中心地である。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I指標価格、価格報告と市場の健全性
コモディティ価格は二つの方法で決定される。先物取引所では、標準化された契約の取引を通じて価格が透明に形成される。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 Iサービス・クラスター：海運、検査、金融と法務
コモディティ取引は、サービス提供者のネットワークに依存しており、その一部はツークに所在している。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I2020年以降の取引利益の課税
2020年1月1日に混合会社の制度が廃止されたことにより、ツークの主要会社の取引利益は通常の利益税の対象となった。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 Iジュネーブとツーク：一つの産業の二つの中心地
コモディティ取引においてジュネーブとの比較は特に適切である。両州を合わせると、スイスの同業界の85%超を占めるからである。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I与信、取引相手と取引の脆弱性
現物取引の薄い利ざやには、大きなエクスポージャーが伴う。5,000万ドルや1億ドルの石油の積荷を購入し、30日の信用で製油所に売却するトレーダーは… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 Iコモディティ取引に関する連邦の政策
連邦政府は2010年代初頭以降、コモディティ取引への関心を強めている。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 I実務家のための注記：ツークのトレーダーへの助言
ツークのコモディティ取引業者に助言する実務家は、複数の法分野を組み合わせなければならない。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IIトレーダーが借入れを行う理由
コモディティ取引業者は、販売する商品を購入するための資金を必要とする。売主に支払ってから買主から代金を受け取るまでの数週間ないし数か月の間、トレーダーは… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II貿易金融の手段
コモディティ貿易金融の手段は、伝統的なものから複雑なものまで多岐にわたる。最も古く、現在でも最も重要なものの一つが荷為替信用状である。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IIヘッジ、証拠金と流動性
現物取引の資金調達は、トレーダーの資金需要の一部にすぎない。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II保険：貨物、信用と政治リスク
保険は取引の資金調達を補完する。海上貨物保険は、輸送中の商品の滅失または損傷を補償する。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IIトレーダーに対する銀行のデューデリジェンス
ツークのトレーダーに融資する銀行は、融資を実行する前に、自らの規制上の義務を満たさなければならない。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II信用状における詐欺の例外
信用状が原因となる売買から独立していることは、その価値の基礎である。売主は、商品についていかなる紛争が生じようとも、条件に合致した書類と引換えに支払を受ける。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IIツークとジュネーブの比較
ツークのトレーダーの資金調達環境は、ジュネーブの競合他社のそれとは異なる。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II銀行とその撤退
スイスのコモディティ取引は数十年にわたり、主にジュネーブの銀行によって資金供給されてきた。同地では、フランス、オランダ、スイスの複数の銀行が専門のコモディティ・ファイナンス部門を維持していた。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IIスイス法上の担保
コモディティ・ファイナンスにおいて貸手が取得する担保は、通常、商品の所在地の法により、また債権については当事者が選択した法またはその他の法により規律される… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IIツークにおける強制執行と倒産
ツークのトレーダーが債務不履行に陥った場合、貸手と債権者はスイス法に基づいて債権を実現しなければならない。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II貿易金融における詐欺
コモディティ・ファイナンスの歴史には詐欺が繰り返し現れており、ツークの実務家はその典型的な形態を知っておかなければならない。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II取引の書類
コモディティ・ファイナンスの基礎となる書類は、より詳しく検討するに値する。その真正性が貸手の担保の安全性を左右するからである。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II前払取引と産出国の債務
トレーダーと国営生産者との間の前払契約は、国際通貨基金（IMF）および開発途上国の債務を監視する機関の注目を集めている… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II資金調達とサステナビリティ
コモディティ取引の資金調達は、貸手のサステナビリティ方針の対象となっている。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II倉庫保管、担保管理と商品の支配
コモディティが販売前にタンク、サイロ、金属倉庫に保管される場合、貸手の担保は保管中の商品の支配に依存する。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II資金の流れと通貨の選択
コモディティ取引は圧倒的に米ドルで行われる。石油、金属、大半の農産物コモディティはドル建てで価格設定されるため、積荷の代金は…を経由する… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IIプライベート・クレジットと新たな貸手
撤退する銀行が残した空白を埋めた貸手には、貿易金融ファンド、プライベート・クレジット・ファンド、専門のコモディティ・ファイナンス会社が含まれる。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II実務家のための注記：ツークのトレーダー向け資金調達の組成
ツークの会社が借主または担保提供者となる資金調達について銀行またはトレーダーに助言する実務家は、以下の点に対処すべきである。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II取引のリスク特性
コモディティ取引は、他のほとんどの産業に例を見ない程度に汚職にさらされている。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II外国公務員への贈賄
スイス刑法は、スイスが経済協力開発機構（OECD）の外国公務員贈賄防止条約を実施した2000年以来、外国公務員への贈賄を禁止している。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II会社の刑事責任：第102条
スイス刑法は長らく、自然人のみが犯罪を犯しうるという原則に基づいていた。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IIGunvor：有罪判決を受けた最初のコモディティ取引業者
第102条に基づき有罪判決を受けた最初のコモディティ取引業者は、ジュネーブの大手石油トレーダーの一つであるGunvorであった。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IIGlencore：ツークの事件
バールにあるグループの主要取引会社Glencore International AGに対する事件は、ツーク州における第102条の最も重要な適用例である。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IITrafigura：最初の公判
ジュネーブとシンガポールに本社を置くトレーダーTrafiguraに対する事件は、コモディティ取引業者が贈賄についてスイスの裁判所で公判に付された最初の事件であった。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IIツークのトレーダーのコンプライアンス・プログラムへの教訓
この三つの事件は、ツークのトレーダーが第102条に基づく責任を回避するために満たさなければならない基準を明らかにしている。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II個人の責任
第102条に基づく企業の責任は、犯罪を行った個人の責任に代わるものではない。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II没収と補償請求
第102条に基づきコモディティ取引業者に科された制裁は、主として補償請求から成っていた。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II内部通報
公務員に支払われた賄賂は、税務上損金に算入できない。連邦直接税法及び税調和法は、…における賄賂の支払の控除を明文で排除している… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II州検察官の役割
コモディティ取引における大規模な汚職事件は連邦検察庁が訴追してきた。同庁は、…の場合、外国公務員への贈賄及び資金洗浄について管轄権を有する… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II産出国における汚職リスク：相手側からの視点
コモディティ取引の汚職事件は、通常、トレーダーと、トレーダーが拠点を置く国の検察官の視点から描かれてきた。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II資金洗浄
スイスの資金洗浄防止の枠組みは、金融仲介業者、すなわち銀行、証券会社、保険会社、資産運用会社、受託者その他、他人の資産を受け入れ、保管し又は…する者に適用される… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II政府への支払の透明性
スイス債務法（CO）は、鉱物、石油、天然ガス又は原生林木材の採取に従事し、通常監査の対象となる会社に対し、…に関する年次報告書の公表を義務づけている… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II内部調査と当局への協力
2022年から施行されている責任ある企業イニシアティブへの対案は、紛争地域及び高リスク地域からの鉱物又は金属を輸入又は加工する会社のうち、…を超えるものに対し… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II実務家のための注記：ツークのトレーダーのコンプライアンス・チェック
ツークのトレーダーの汚職防止及び資金洗浄防止の体制を点検する実務家は、以下の問いを立てるべきである。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II制裁と輸出管理——結論
第E部は、ツークのコモディティ取引が今日営まれている法的枠組みを検討してきた。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II中立から協調へ
第D部第I章は、冷戦期にツークのトレーダーが、他国の禁輸措置にスイスが参加しないことを利用して、競合他社が取引できない場所で取引していた様子を描いた。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 IIコモディティ取引に関わる措置
ロシアに対する制裁は、コモディティ取引に複数の形で影響を及ぼす。制裁は、…に関する例外を条件として、ロシア産原油及び石油製品の購入、輸入及び輸送を禁止している… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II2022年前後のスイスにおけるロシア産コモディティの取引
侵攻以前、スイスはロシア産コモディティ取引の最も重要な中心地であった。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II執行：経済省経済事務局（SECO）と連邦検察庁
制裁の執行は、軽微な違反について行政手続を行う経済省経済事務局（SECO）と、特に重大な…を訴追する連邦検察庁が担っている… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II外国の制裁の及ぶ範囲
ツークのトレーダーはスイスの制裁を遵守しなければならない。実務上は、欧州連合、英国及び米国の制裁も考慮しなければならない。それらの及ぶ範囲が… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II輸出管理
制裁と並んで、特定の物品の取引は輸出管理の対象となる。デュアルユース物品、特定軍事物品及び戦略物品の管理に関する連邦法、すなわち物品管理法は… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II資産凍結とツークの会社
ロシアに対する制裁には、指定された個人及び団体の資産の凍結と、これらに資金及び経済的資源を提供することの禁止が含まれる。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II許可、例外及び取引終了期間
制裁には例外が設けられており、経済省経済事務局（SECO）は特定の場合に許可を与えることができる。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II契約における制裁
制裁はコモディティ取引の契約実務を一変させた。取引契約、融資契約及び傭船契約には現在、詳細な制裁条項が含まれており、それらは…を配分する… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II中立と制裁：スイス国内の論争
2022年2月の欧州の対ロシア制裁の採用は、スイス国内で制裁と中立との両立性をめぐる論争を引き起こした。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II影の船団と海上リスク
ロシア産石油に対する価格上限と禁輸措置は、西側のサービスの及ばない形でロシア産石油を輸送するタンカーの船団を生み出した。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II制裁とツークの会社の取締役
制裁はツークの会社の取締役にとって個人的な側面を持つ。制裁に違反した会社の取締役は、…として、禁輸法の刑事規定に基づき責任を負う可能性がある… 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II金、精錬とスイス
前述した、ツークのトレーダーによるロシア産金の取引に関する捜査は、スイスが支配的な役割を果たす産業に関わるものである。 続きを読む ツーク · コモディティ取引 II実務家のための注記：ツークのトレーダーの制裁スクリーニング
ツークのトレーダーに制裁コンプライアンスについて助言する実務家は、トレーダーのプログラムが少なくとも以下の要素を含むことを確保すべきである。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客富裕な住民——結論
ツークは、スイスにおいて納税者一人当たりの平均資産が最も高い三つの州の一つである。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客富の州
連邦税務局の統計は、中央スイスにおける個人資産の集中を示している。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客所得と財産の課税
州の所得税は累進課税であるが、その税率はスイスで最も低い水準にある。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客ツークにおける支出課税
スイスで就労しない富裕な外国人に対し、州は第B部で述べた一括課税制度である支出課税を提供している。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客相続税と贈与税
卑属への移転に相続税が課されないことは、富裕な家族にとって州の魅力の最も重要な要因の一つである。スイスには連邦の相続税はない。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客富裕な家族がツークに移住する理由
富裕な家族がツークを選ぶ理由は、企業を惹きつける理由と似ている。税は低く、州はチューリッヒとその空港に近い。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客移住の手続
富裕な家族のツークへの移住にはいくつかの法的手順が伴い、実務家はこれらを慎重に調整しなければならない。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客企業家一族とその会社
ツークの最も富裕な住民の多くは企業家又はその相続人であり、その資産は主として同族会社への出資から成る。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客富裕な住民のための不動産
ツークに移住する富裕な家族は住居を必要とし、スイスで最も高価な部類に属する高級住宅用不動産市場に直面する。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客ツークにおける政治的論争
富裕な住民の誘致は、州における政治的論争の対象となっている。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客富、課税と財政調整
ツークへの富裕な住民の集中は、全国的な財政調整への州の拠出に直接影響を及ぼす。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客暗号資産及びデジタル資産による個人資産
ツークの住民の資産のうち、暗号資産及びデジタル資産として保有される部分が増加している。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客ツークと近隣州
中央スイスで富裕な住民の獲得を競っている州はツークだけではない。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客税務当局と富裕な納税者
州税務当局と富裕な納税者との関係は、第B部が企業について述べたのと同じ実用主義によって特徴づけられる。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客学校、医療と家庭生活のインフラ
富裕な家族がツークに移住するかどうかの判断は、税と同様に、家庭生活の条件にも左右される。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客スイス国内で移住するスイスの家族
ツークへの富裕な新住民のすべてが国外から来るわけではない。富裕な家族の州内への移動の相当部分は他のスイスの州、とりわけチューリッヒからのものであり、同州の…に対するより高い税は… 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客実務家のためのチェックリスト：家族のツークへの移住
富裕な家族にツークへの移住について助言する実務家は、以下の点に対処すべきである。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客資産運用会社、ファミリーオフィスと受託者——結論
ツークの個人資産経済は、州の富裕な家族と世界中の顧客にサービスを提供する独立系資産運用会社、ファミリーオフィス、受託者及び受託サービス業者と、…から成る… 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客プライベートバンキングの伝統なき個人資産経済
ツークの個人資産経済はジュネーブのそれとは異なる。姉妹編がプロテスタントの亡命から現在までの歴史をたどるジュネーブのプライベートバンクは、何世紀にもわたり…であった… 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客2020年の規制上の転換
2020年まで、スイスの独立系資産運用会社はプルーデンス監督の対象ではなかった。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客ポートフォリオ・マネージャーと受託者の要件
金融機関法（FinIA）は、ポートフォリオ・マネージャー又は受託者についていくつかの要件を定めている。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客ファミリーオフィス
シングル・ファミリーオフィスとは、一つの富裕な家族の事務、すなわちその投資、会社、不動産、税務、慈善活動、管理事務、そしてしばしば…を管理する組織である… 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客専門職の資金洗浄防止義務
個人資産経済の専門職は、資金洗浄防止法（AMLA）上の金融仲介業者である。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客資産運用会社の背後にある銀行
独立系資産運用会社とファミリーオフィスは、顧客の資産を自ら保管しているわけではない。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客資産運用会社とファミリーオフィスの拠点としてのツーク
資産運用会社とファミリーオフィスの拠点としてのツークの利点は、富裕な家族と企業を惹きつける利点と同じである。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客独立系資産運用会社：スイスの伝統
独立系資産運用会社は、スイス金融センターに特徴的な存在である。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客受託者と信託業界
ツークの受託者は、世界中の顧客のために外国法に準拠する信託を管理している。スイスの信託業界は20世紀後半に成長した。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客リトロセッションと利益相反
スイスにおける資産運用会社、銀行及び顧客の関係を形づくってきた問題の一つは、リトロセッション、すなわち銀行や商品提供者が…のために資産運用会社に支払う金銭の問題である… 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客責任と紛争
資産運用会社と顧客との関係はスイス債務法（CO）上の委任であり、資産運用会社は顧客に対し注意義務と忠実義務を負う。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客守秘義務と職業上の秘密
個人資産経済の専門職は、顧客に対して守秘義務を負う。銀行については、銀行秘密の侵害は銀行法（BankA）上の犯罪である。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客助言と認可の間にあるマルチ・ファミリーオフィス
互いに無関係な複数の家族にサービスを提供するマルチ・ファミリーオフィスは、独立系資産運用会社とシングル・ファミリーオフィスの中間に位置する。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客資産経済における世代交代
ツークの個人資産経済は、世代交代の時期に入りつつある。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客テクノロジーと資産経済
個人資産経済はテクノロジーの影響を受けて変化している。デジタル・プラットフォームにより、顧客は複数の銀行にまたがるポートフォリオを閲覧でき、資産運用会社はアルゴリズムとデータを… 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客外国顧客へのクロスボーダー・サービス
ツークの資産運用会社と受託者の多くは、国外に住む顧客にサービスを提供している。国境を越えた金融サービスの提供は、顧客の居住国の規則に服する。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客実務家のための注記：ツークにおけるポートフォリオ・マネージャー又はファミリーオフィスの設立
ツークにおけるポートフォリオ・マネージャー又はファミリーオフィスの設立について助言する実務家は、以下の問いに対処すべきである。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客信託、財団と承継——結論
第F部はツークの個人資産経済を検討してきた。第I章は、州の富裕な住民、その所得、財産及び相続の課税、支出課税…を描いた… 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客ストラクチャーの必要性
富裕な家族は、資産を保有し、管理し、承継させるために法的ストラクチャーを利用する。ストラクチャーは複数の目的に資する。家族の資産を世代を越えて一体に保つこと、…から保護すること… 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客スイス法における信託
スイスには固有の信託法がない。スイスの民法は、法的所有者である受託者と、実質的所有者である…との間の所有権の分割を認めていない… 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客信託の課税
スイスにおける信託の課税は法律で規定されていない。州が適用するスイス税務会議（Swiss Tax Conference）の通達に従っている。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客財団とその限界
スイス民法（CC）は、特定の目的に財産を充てることにより設立される法人である財団を定めている。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客外国の財団とリヒテンシュタインとの結びつき
ザンクト・ガレン州と接し、スイスとスイスフラン及び関税領域を共有するリヒテンシュタインは、長らく家族…の設立を可能にする財団法を提供してきた… 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客家族資産の手段としての会社
ツークの多くの家族にとって、最も重要なストラクチャーは会社である。家族構成員が直接又は自らの持株会社を通じて所有するファミリー持株会社は、家族の…を保有することができる… 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客スイスの相続法
相続法は、人の死亡時にその財産がどうなるかを定める。民法典に定められたスイス相続法は、法定相続人として配偶者及び卑属を…定めている… 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客国際相続
ツークの家族はしばしば国際的である。被相続人は外国人である場合があり、相続人は複数の国に住み、資産は世界各地に所在していることがある。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客資産保全とその限界
債権者から家族の資産を保護することは資産計画の正当な目的であり、本章で述べたストラクチャーはこれに資しうる。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客資産ストラクチャーとしての生命保険
生命保険契約、とりわけその価値が投資ポートフォリオに依存するユニットリンク型保険は、富裕な家族によって資産計画の手段として利用されている。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客遺産とストラクチャーをめぐる紛争
ツークの家族の資産も紛争と無縁ではない。遺産、信託及び同族会社をめぐる紛争は、実務家が遭遇する紛争の中でも最も激しく、最も費用のかかるものに属する。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客暗号資産及びデジタル資産のためのストラクチャー
資産に暗号資産及びデジタル資産を含む家族は、承継計画において特有の問題に直面する。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客フィランソロピー
ツークの富裕な家族の多くは慈善目的を支援しており、州には多数の公益財団が所在している。 続きを読む ツーク · 富裕層と個人顧客実務家のための注記：ツーク移住後の家族のストラクチャーの見直し
ツークに移住した家族又は移住を予定している家族に助言する実務家は、以下の問いに照らしてそのストラクチャーを見直すべきである。 続きを読む ツーク · クリプトバレークリプトバレーの誕生（2013–2018年）——結論
クリプトバレーは、2013年のBitcoin Suisseの設立と2014年のEthereum Foundationの設立に始まり、2013年から2018年の間に誕生した。 続きを読む ツーク · クリプトバレー小さな州が暗号資産のハブとなった理由
ツークがブロックチェーン技術の中心地として台頭したことには、相互に補強し合う複数の説明がある。 続きを読む ツーク · クリプトバレー最初の担い手
スイスの暗号資産業界の最初の企業は、ビットコインの初期ユーザーが設立した小規模な会社であり、彼らはこの技術に新たな金融サービスの機会を見出した。 続きを読む ツーク · クリプトバレーEthereum Foundation
クリプトバレーの初期の歴史における決定的な出来事は、イーサリアム・プロトコルを開発した財団の設立であった。 続きを読む ツーク · クリプトバレー市がビットコインを受け入れる
2016年7月1日、ツーク市は住民登録窓口における手数料の支払について、200フランを上限としてビットコインの受入れを開始した。 続きを読む ツーク · クリプトバレーCrypto Valley Association
2017年3月1日、ブロックチェーン技術の発展とそれを利用する事業の成長を支援する非営利団体として、Crypto Valley Associationがツークで設立された。 続きを読む ツーク · クリプトバレー2017年のICOブーム
2017年、暗号資産市場は投機的なブームを経験した。ビットコインの価格は、年初の約1,000ドルから12月には約2万ドル近くまで上昇した。 続きを読む ツーク · クリプトバレーブームの終焉
ICOブームは2018年に終わった。暗号資産の価格が2017年12月のピークから急落し、ブームで資金を調達したプロジェクトの多くが…製品を提供できなかったのである… 続きを読む ツーク · クリプトバレージュネーブとの比較：金融とテクノロジー
ジュネーブ編は、プライベートバンキング、コモディティ取引及び国際機関に強みを持つ金融センターを描いている。 続きを読む ツーク · クリプトバレー初期の法的環境
2014年と2015年にツークに来た起業家たちは、暗号資産及びデジタル資産を扱う法律を見出さなかった。その不在自体が一つの魅力であった。 続きを読む ツーク · クリプトバレーサービス提供者の到来
クラスターには創業者以上のものが必要である。2015年から、ツークの弁護士、監査人、税理士及び受託サービス業者が暗号資産関連の顧客を引き受け始めた。 続きを読む ツーク · クリプトバレークリプトバレーに来た人々
初期のクリプトバレーの人々は国際的で若かった。創業者たちはドイツ、オーストリア、カナダ、米国、ロシア、ウクライナ、イスラエル、中国及びシンガポールから来た。 続きを読む ツーク · クリプトバレーコモディティ取引業者とブロックチェーン
ツークの旧来の経済と新しい経済との出会いは限られていた。コモディティ取引業者は、貿易金融と現物出荷の書類化のための分散型台帳の利用を検討した。 続きを読む ツーク · クリプトバレー実務家のための注記：2017年におけるトークン・プロジェクトへの助言
2017年にトークン・プロジェクトに助言したツークの弁護士は、通常、短い問いのリストに沿って作業を進めたであろう。 続きを読む ツーク · クリプトバレーBitcoin Suisseとブローカレッジ・モデル
Bitcoin Suisseは詳しく見るに値する。そのビジネスモデルが初期のエコシステムを形づくったからである。 続きを読む ツーク · クリプトバレーカンファレンス、メディアとクリプトバレーのイメージ
「クリプトバレー」という名称はマーケティング上の成功であった。2017年以降ツークとチューリッヒで開催されたカンファレンスは、投資家、開発者及びジャーナリストを州に呼び寄せた。 続きを読む ツーク · クリプトバレー初期の評判の収支
初期の収支は相半ばする。肯定的な面では、ツークは、そのプロトコルが世界第二位の暗号ネットワークとなったEthereum Foundation、及び多数の…の所在地となった… 続きを読む ツーク · クリプトバレー州行政におけるブロックチェーン
2016年の市によるビットコインの試みに続き、行政においてさらなる取組みが行われた。 続きを読む ツーク · クリプトバレー創業者の視点
研究機関は業界の後を追った。ルツェルン応用科学芸術大学は2019年、ツーク州ロートクロイツに情報科学のキャンパスを開設し、そこで…を発展させた… 続きを読む ツーク · クリプトバレー規制と成熟（2018–2026年）——結論
2018年から、ツークの暗号資産業界は成熟した。2018年2月のスイス金融市場監督機構（FINMA）のICOガイドラインは、支払トークン、ユーティリティ・トークン…を区別することにより、スイス法がトークンにどう適用されるかを示した… 続きを読む ツーク · クリプトバレーFINMAのICOガイドライン
2018年2月16日、ICOブーム後の不確実性が頂点に達していた時期に、スイス金融市場監督機構（FINMA）はICOの取扱いに関するガイドラインを公表した… 続きを読む ツーク · クリプトバレー連邦政府とブロックチェーン・タスクフォース
連邦政府もこの問題に取り組んだ。2018年1月、連邦財務省はブロックチェーンとICOに関する作業部会を設置した。 続きを読む ツーク · クリプトバレー暗号資産銀行
業界の成熟は銀行をもたらした。2019年8月、スイス金融市場監督機構（FINMA）は暗号資産及びデジタル資産に特化した二社、SEBAと…に銀行及び証券ディーラーの免許を付与した… 続きを読む ツーク · クリプトバレー州が暗号資産による納税を受け入れる
2020年9月、ツーク州は、2021年から法人及び個人の双方について、…あたり10万フランを上限として、ビットコイン及びイーサによる納税を受け入れると発表した… 続きを読む ツーク · クリプトバレー暗号資産の冬とクリプトバレーの強靭性
暗号資産業界には景気循環がある。2017年のブームの後、価格は2018年に急落し、2020年まで低迷した。業界はこの時期を「暗号資産の冬」と呼んでいる。 続きを読む ツーク · クリプトバレーエコシステムの構成
ツークのエコシステムの構成は初期から変化している。2017年に景観を支配していた、プロトコルを開発しトークンを発行した財団に、…を行う企業が加わった… 続きを読む ツーク · クリプトバレー当局の姿勢
暗号資産業界に対する州当局の姿勢は一貫して支援的であったが、変化もしてきた。 続きを読む ツーク · クリプトバレー国際競争の中のツーク
クリプトバレーは、世界各地の他の暗号資産ハブと競争している。シンガポール、ドバイとアブダビ、香港、ロンドン、ケイマン諸島、リヒテンシュタイン、マルタ、そして米国ではマイアミとニュー… 続きを読む ツーク · クリプトバレー自主規制と業界団体
業界は規制当局と並んで自らを組織した。Crypto Valley Associationは、行動規範と、法務、税務及び規制上の問題に関する作業部会を設けた。 続きを読む ツーク · クリプトバレークリプトバレーにおける資金洗浄防止の実務
資金洗浄は、規制当局が暗号資産及びデジタル資産と結びつける中心的なリスクである。 続きを読む ツーク · クリプトバレー実物資産のトークン化
ICOブームは、プロジェクトが自らの開発資金を調達するために発行したトークンに関するものであった。業界の後期の段階は、既存資産のトークン化へと向かった。 続きを読む ツーク · クリプトバレー人材市場
ツークの暗号資産業界は国際的な人材に依存している。この分野の経験を持つ開発者、暗号学者、プロダクト・マネージャー、弁護士及びコンプライアンス担当者はどこでも不足しており… 続きを読む ツーク · クリプトバレー実務家のための注記：スイスの銀行における暗号資産企業のオンボーディング
今日、暗号資産企業をオンボーディングするスイスの銀行は、かなり標準化された一連の問いに沿って作業を進める。銀行は通常の方法で実質的支配者と支配者を特定する。 続きを読む ツーク · クリプトバレーステーブルコインとスイスフラン
ステーブルコインとは、その価値が参照資産、通常は米ドル等の通貨に連動するトークンである。それは暗号資産市場における主要な支払手段となっている。 続きを読む ツーク · クリプトバレースイス国立銀行とホールセール型デジタル通貨
スイス国立銀行（SNB）は、暗号資産を採用することなく、この技術に関心を示している。 続きを読む ツーク · クリプトバレー税の透明性：暗号資産報告枠組み
成熟のさらなる兆候は、暗号資産を対象とする上場取引型商品の市場である。 続きを読む ツーク · クリプトバレービットコイン準備に関する国民発議
2022年2月のロシアによるウクライナ侵攻とそれに続く制裁は、暗号資産業界にも影響を及ぼした。 続きを読む ツーク · クリプトバレー財団モデルとその法的問題——結論
財団がツークの暗号資産プロジェクトの典型的な法形態となったのは、それが所有者を持たず、その財産を目的に充てるものであり、オープンなプロトコルの自己像に合致する構造であったからである。 続きを読む ツーク · クリプトバレーなぜ財団なのか
スイス法が提供する法形態の中で、ツークの暗号資産プロジェクトは他のどの形態よりも財団を選んだ。 続きを読む ツーク · クリプトバレースイスの財団の概要
財団はスイス民法（CC）第80条から第89a条に規定されている。財団は、設立者が公正証書…で表示する特定の目的に財産を充てることにより設立される… 続きを読む ツーク · クリプトバレー監督当局の対応
暗号資産財団の流入は、主に従来型の投資を行う公益財団や家族関連の財団を監督してきた連邦監督当局に、新たな種類の…を突きつけた… 続きを読む ツーク · クリプトバレー財団と金融市場法
財団という形態によってプロジェクトが金融市場法の適用を免れることはなかった。トークンの規制上の分類は、発行者の法形態にかかわらず、その機能に依存するからである。 続きを読む ツーク · クリプトバレー財団とトークン販売の税務上の取扱い
財団の税務上の取扱いはプロジェクトにとって中心的な問題であった。公益目的を持つスイスの財団は、利益税及び資本税を免除されうる。 続きを読む ツーク · クリプトバレー実体の問題
ツークに本拠を置き、理事の過半数が国外に住む財団については、財団が実際にどこで管理されているかという問題が生じた。 続きを読む ツーク · クリプトバレー分散型自律組織（DAO）
財団は過渡的な構造として設計された。プロジェクトは、プロトコルが稼働した後、ガバナンスをトークン保有者に移譲することを意図していたからである。 続きを読む ツーク · クリプトバレー他の法域との競争
ツークの財団モデルは、暗号資産プロジェクト向けに設計された法形態を創設した複数の法域との競争に直面している。 続きを読む ツーク · クリプトバレー暗号資産の会計
独自の財団の伝統を持つジュネーブは、人道、科学及び外交の目的を追求する多くの国際財団の所在地であり、それらはしばしば国際…と結びついている… 続きを読む ツーク · クリプトバレー理事会の責任
財団理事会の構成員は、財団に対して注意義務と忠実義務を負い、これらの義務の違反により生じた損害について責任を負いうる。 続きを読む ツーク · クリプトバレー助成金とエコシステムの資金供給
多くの財団はその資金を主として助成金に用いている。Ethereum Foundation、Web3 Foundation等は、助成金によって、そのプロトコル上で開発を行う開発者、研究者及びプロジェクトを支援している。 続きを読む ツーク · クリプトバレー源泉税と印紙税
トークン・プロジェクトの組成においては、二つの連邦税、すなわち源泉税と印紙税に特に注意を払う必要がある。 続きを読む ツーク · クリプトバレー財団の解散と移転
財団は理事会が単純に清算できるものではない。財団は、その目的がもはや達成できなくなったときに法律により解散するからである。 続きを読む ツーク · クリプトバレーモデルとしてのEthereum Foundation
Ethereum Foundationは、暗号資産財団が10年間にどのように発展しうるかを示している。 続きを読む ツーク · クリプトバレー代替的な器としての社団
ツークのいくつかのプロジェクトは民法第60条以下の社団を利用している。その特徴は、財団との簡単な比較に値する。 続きを読む ツーク · クリプトバレー有限会社と事業主体
多くのプロジェクトは複数の主体を組み合わせている。財団又は社団がプロトコルの資金を保有して非営利目的を追求し、一つ以上の有限会社がソフトウェアを開発し…を提供する… 続きを読む ツーク · クリプトバレー紛争と裁判所
暗号資産財団が関わる紛争がスイスの裁判所に持ち込まれたことは、ごくまれである。 続きを読む ツーク · クリプトバレー財団と資金洗浄防止コンプライアンス
暗号資産で拠出を受け、暗号資産で助成金を支払い、又は他人のために暗号資産を保有する暗号資産財団は、資金洗浄防止法（AMLA）上の義務を負う可能性がある。 続きを読む ツーク · クリプトバレー実務家のためのチェックリスト：ツークにおけるトークン・プロジェクトの組成
以下のチェックリストは、個々の事案に関する法的助言に代わるものではないが、プロジェクトがツークに主体を設立する前に対処すべき問いをまとめたものである。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み金融市場法と暗号資産——結論
スイスの金融市場法は、暗号資産及びデジタル資産に対し、その経済的機能に応じて適用される。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み技術中立性の原則
スイスの金融市場法は、機関がどの技術を用いるかを問うことなく、活動と金融商品をその経済的機能によって規制する。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み実務におけるトークン分類
スイス金融市場監督機構（FINMA）によるトークンの支払トークン、ユーティリティ・トークン及びアセット・トークンへの分類は、2018年以降その適用が精緻化されてきたとはいえ、あらゆる分析の出発点であり続けている。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み銀行法：預金と保管
銀行法（BankA）は、銀行でない者が業として公衆から預金を受け入れることを禁止している。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み証券法：目論見書と取引
2020年1月1日に施行された金融サービス法（FinSA）は、スイスにおける証券の公募及び取引所での証券の取引承認について目論見書を要求している… 続きを読む ツーク · 規制の枠組み金融機関：証券会社と資産運用会社
2020年から施行されている2018年の金融機関法（FinIA）は、証券会社、ファンド運用会社、集団投資資産の運用者、ポートフォリオ・マネージャー及び受託者を規制している。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み資金洗浄防止法
1997年の資金洗浄防止法（AMLA）は金融仲介業者に適用される。同法は金融仲介業者を、業として他人の資産を受け入れ若しくは保管し、又はその…を補助する者を含むものと定義している… 続きを読む ツーク · 規制の枠組み集団投資スキームとステーキング
一部の暗号資産ビジネスモデルは集団投資スキームに類似する。複数の顧客の暗号資産をプールし、一定の戦略に従って投資する提供者は、ファンドを運営している可能性がある。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み市場の健全性と執行
金融市場インフラ法（FMIA）におけるインサイダー取引及び相場操縦を禁止する規則は、スイスの取引の場で取引が認められた証券に適用される。 続きを読む ツーク · 規制の枠組みツークにおける州の役割
ツーク州は金融市場を規制する権限を持たないが、その当局は暗号資産業界の法的枠組みにおいて一定の役割を果たしている。 続きを読む ツーク · 規制の枠組みFINMAの初期の実務（2014–2017年）
暗号資産に対するスイス金融市場監督機構（FINMA）のアプローチは、2018年のICOガイドライン以前に段階的に発展した。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み刑法と暗号資産
スイス刑法は、その一般規定を通じて暗号資産及びデジタル資産を保護している。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み制裁法
スイスの制裁法は、他の資産と同様に暗号資産にも適用される。禁輸法は、連邦参事会に対し、国際連合、…の制裁を実施する措置を採択する権限を与えている… 続きを読む ツーク · 規制の枠組みデータ保護とブロックチェーン
改正連邦データ保護法は2023年9月1日に施行され、私人及び連邦機関による個人データの処理に適用される。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み暗号資産銀行における資本とリスク管理
暗号資産を自己の貸借対照表上に保有し、又は顧客のために保管する銀行は、特有のリスクに直面する。変動の大きい暗号資産の市場リスクは大きくなりうる。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み決済システムと国立銀行法
国立銀行法は、スイス国立銀行（SNB）に、システム上重要な決済システム及び証券決済システムの監視権限を与えている。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み預金保護と投資者補償
スイスの銀行の顧客は、顧客一人・一銀行当たり10万フランまで預金保険制度によって保護される。同制度はスイスフラン建て及び外貨建ての預金を対象とする。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み実務家のための注記：スイスにおける暗号資産事業の規制分析
スイスにおける暗号資産事業の規制上の地位を分析するアドバイザーは、通常、四つの段階を踏む。 続きを読む ツーク · 規制の枠組みDLT法と私法——結論
2020年のDLT法は、特別な暗号資産法を創設することなく、スイス法を分散型台帳技術に適合させた。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み立法過程
2018年12月の連邦参事会の報告書は、スイス法は一般に分散型台帳技術に適しているとしつつ、三つの分野における欠缺を指摘した。すなわち、…による権利の移転… 続きを読む ツーク · 規制の枠組み台帳ベース証券
DLT法の私法上の中核は、台帳ベース証券、ドイツ語でRegisterwertrechtである。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み登録合意と発行者の責任
登録合意は台帳ベース証券の契約上の基礎である。登録合意は、権利が証券台帳に登録され、…を通じてのみ行使及び移転できることを定めなければならない… 続きを読む ツーク · 規制の枠組み破産における暗号資産
DLT法の第二の主要分野は倒産法である。同法以前は、保管者が顧客のために保有する暗号資産が顧客に帰属するのか、それとも…の破産財団に帰属するのかが不確実であった… 続きを読む ツーク · 規制の枠組み実務における暗号資産保管者の破産
これらの規則は実務で試されてきた。2022年の国際的な破綻は、明確な分別管理の重要性を示した。 続きを読む ツーク · 規制の枠組みDLT取引施設
DLT法の第三の分野は市場インフラであり、同法は金融市場インフラ法（FMIA）に新たな種類の金融市場インフラ、すなわちDLT取引施設を創設した。 続きを読む ツーク · 規制の枠組みDLT証券と資金洗浄防止法
DLT法は、DLT証券を、台帳ベース証券の形態をとる証券、又は分散型電子台帳に保有され債権者に…の権限を与えるその他の無証券化証券と定義している… 続きを読む ツーク · 規制の枠組み国際私法
暗号資産は本来的に国境を越えて移動する。台帳ベース証券やトークン移転にいずれの法が適用されるかという問題はあらゆる国境を越えた事案で生じるため、DLT法は国際私法…を改正した… 続きを読む ツーク · 規制の枠組み証券でないトークン
DLT法は、支払トークン及び発行者に対する権利を表章しないその他のトークンの私法上の地位を規律しなかった。 続きを読む ツーク · 規制の枠組みDLT包括命令
連邦参事会は、DLT法を実施するための命令、いわゆるDLT包括命令を採択した。同命令は、銀行命令、金融市場…をはじめとする複数の命令を改正した… 続きを読む ツーク · 規制の枠組み会社実務における台帳ベース証券
株式に台帳ベース証券を用いることは、会社法上の実務的な問題を提起する。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み担保と暗号資産の質入れ
暗号資産は担保としてますます利用されている。暗号資産銀行の顧客はビットコインやイーサを担保に借入れを行い、トレーダーはデリバティブ取引所で暗号資産を証拠金として差し入れる。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み暗号資産に対する強制執行
暗号資産を保有する債務者に対して債権を執行しようとする債権者は、実務上の障害に直面する。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み相続と暗号資産
暗号資産は相続において特有の問題を提起する。被相続人の相続人は、暗号資産を含む遺産を法律上当然に取得するが、自己保管された…にアクセスできるのは… 続きを読む ツーク · 規制の枠組みトークン化ファンドとL-QIF
2024年3月1日以降、スイス法は、L-QIFとして知られる限定適格投資家ファンドの設立を認めている。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み裁判所におけるDLT法
裁判所がDLT法を解釈する機会はこれまでほとんどなかった。台帳ベース証券は主として紛争のない取引で用いられてきた。 続きを読む ツーク · 規制の枠組みDLT法の評価
施行から5年を経て、DLT法を評価することができる。その法的な成果は相当なものである。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み消費者保護と個人投資家
DLT法は暗号資産の個人投資家保護に関する特別な規定を含んでいなかったため、その保護は一般法から生じる。 続きを読む ツーク · 規制の枠組みDLT法の税務上の帰結
DLT法は税法を変更しなかったが、その手段には実務家が考慮すべき税務上の帰結がある。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み実務家のための注記：ツークの会社によるトークン化株式の発行
株式を台帳ベース証券として発行しようとするツークの会社は、以下の点を検討すべきである。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み改革、MiCAと規制競争——結論
DLT法の後、スイスの暗号資産規制は第二の改革段階に入った。提案されている決済手段機関及び暗号資産機関の免許は、ステーブルコイン発行者及び…を…の対象とすることになる… 続きを読む ツーク · 規制の枠組みDLT法後の未完の課題
DLT法は連邦参事会が2018年に特定した問題を解決したが、市場はすぐに新たな問題を提起した。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み提案されている決済手段機関とステーブルコイン
提案されている決済手段機関の免許は、銀行法（BankA）のフィンテック免許に代わるものとして意図されている。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み提案されている暗号資産機関
第二の提案中の免許は暗号資産機関に関するものである。それは、顧客のための暗号資産の保管と、支払トークン及び…等の証券でない暗号資産の取引を対象とすることになる… 続きを読む ツーク · 規制の枠組み欧州連合のMiCA制度
欧州連合は2023年5月に暗号資産市場規則（MiCA）を採択した。これは大規模な経済圏における暗号資産に関する初の包括的な制度である。 続きを読む ツーク · 規制の枠組みスイスと欧州のアプローチの比較
スイスと欧州のアプローチは方法において異なる。MiCAは、EUの既存の金融サービス法を補完する暗号資産のための特別制度であるのに対し、スイスの枠組みは…を適用する… 続きを読む ツーク · 規制の枠組み銀行の暗号資産エクスポージャーに関するバーゼル基準
バーゼル銀行監督委員会は、2022年12月に銀行の暗号資産エクスポージャーのプルーデンス上の取扱いに関する基準を採択し、2024年にこれを改正した。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み税の透明性とCARF
スイスは、共通報告基準（CRS）の改正とともに、OECDの暗号資産報告枠組み（CARF）を実施することを決定した。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み分散型金融と規制の限界
分散型金融は、あらゆる規制制度に対する挑戦である。利用者が仲介者なしにスマートコントラクトを通じて暗号資産の貸借及び取引を行うことを可能にするプロトコルには、…が存在しない… 続きを読む ツーク · 規制の枠組み規制競争の中のツーク
規制の枠組みは、暗号資産ハブ間の国際競争における主要な要因の一つである。 続きを読む ツーク · 規制の枠組みリヒテンシュタイン：玄関口としての隣国
リヒテンシュタインは2019年10月にトークン及び信頼できる技術のサービス提供者に関する法律を採択し、2020年1月1日に施行した。 続きを読む ツーク · 規制の枠組みシンガポールと香港
シンガポールは、デジタル決済トークン・サービスの免許を導入した2019年の決済サービス法に基づき、暗号資産サービス提供者を規制している。 続きを読む ツーク · 規制の枠組みドバイとアブダビ
アラブ首長国連邦は暗号資産に関する複数の制度を創設した。独自のコモン・ロー裁判所を持つ金融フリーゾーンであるアブダビ・グローバル・マーケットは、…に暗号資産の枠組みを導入した… 続きを読む ツーク · 規制の枠組み英国と米国
英国は段階的に暗号資産制度を構築してきた。2020年以降、暗号資産サービス提供者は、資金洗浄防止の目的で金融行為監督機構（FCA）への登録を義務づけられている。 続きを読む ツーク · 規制の枠組みスイスへの教訓
国際比較はスイスにとっていくつかの教訓を示唆している。第一は、規制の明確性が共通の財となったことである。 続きを読む ツーク · 規制の枠組みFINMAの実務の手段
スイス金融市場監督機構（FINMA）の実務は、法律ではないが市場を形づくる手段に依拠している。Aufsichtsmitteilungenと呼ばれる監督通知は、FINMAが特定の分野で法をどのように適用するかを説明している。 続きを読む ツーク · 規制の枠組みスイス、欧州連合と金融市場へのアクセス
スイスと欧州連合との関係は、暗号資産業界にとっての市場アクセスの問題の枠組みとなっている。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み国際的な基準設定におけるスイスの立場
スイスは、暗号資産に関する基準を設定する国際機関に参加している。 続きを読む ツーク · 規制の枠組みスイスの枠組みの将来
暗号資産及びデジタル資産に関するスイスの枠組みは、今後数年間にわたり発展を続けるであろう。 続きを読む ツーク · 規制の枠組み実務家のためのチェックリスト：暗号資産事業に関するスイスの規制上の問題
以下のチェックリストは、第G部末尾のトークン・プロジェクトの組成に関するチェックリストを補完するものとして、ツークの暗号資産事業が対処すべき規制上の問題をまとめたものである。 続きを読む ツーク · ツークと東方ソ連崩壊から2022年まで——結論
1991年から2022年にかけて、ツークは旧ソ連の原材料が世界市場に到達する経路となる場所の一つとなった。 続きを読む ツーク · ツークと東方東方の開放
1991年12月のソ連の解体は、世界最大の原材料資源を国際取引に開放した。 続きを読む ツーク · ツークと東方Glencoreとロシアの生産者
Marc Rich + Coの後継であるGlencoreは、ロシア及びカザフスタンの原材料生産者にとって最も重要な西側のパートナーとなった。 続きを読む ツーク · ツークと東方その他のトレーダーとロシア産石油の取引
Glencoreだけではなかった。ジュネーブのトレーダーであるGunvor、Vitol、Trafigura、そしてLukoilの取引部門であるLitascoは、2000年代と2010年代にロシアの石油輸出の大きな部分を扱った。 続きを読む ツーク · ツークと東方なぜツークなのか
ロシア及びカザフスタンのグループがツークを選んだ理由は、他の国際企業を惹きつけた理由と同じであった。低い税、2020年までの持株会社及びドミサイル会社に対する税制上の優遇… 続きを読む ツーク · ツークと東方ツークのロシア人住民
経済的な結びつきは人々をもたらした。ロシアのグループとそのスイスのパートナーの経営者や従業員がツークに移住し、富裕なロシア人、カザフ人及びウクライナ人が州内に不動産を購入し… 続きを読む ツーク · ツークと東方カザフスタンと中央アジア
カザフスタンは、スイスと東方との関係において特別な位置を占めている。 続きを読む ツーク · ツークと東方ウクライナ
ウクライナは、戦争のはるか以前からツークの会社の取引相手であった。その穀物、鉄鉱石、鉄鋼及びひまわり油の輸出は、スイスの商社を経由していた。 続きを読む ツーク · ツークと東方数字で見る取引
公式の貿易統計は、東方とのコモディティ取引について不完全な像しか示さない。 続きを読む ツーク · ツークと東方2022年以前の批判
スイスのトレーダーと旧ソ連の生産者との結びつきに対する批判は、2022年に始まったものではない。 続きを読む ツーク · ツークと東方民営化と新たな所有者
東方との取引は、1990年代のソ連産業の民営化を抜きにしては理解できない。 続きを読む ツーク · ツークと東方1990年代と2000年代のスイスにおける手続
スイスの検察官と裁判所は早くから東方の案件に関わった。1998年と1999年、ジュネーブの検察官は、…していたルガーノの建設会社Mabetexを捜査した… 続きを読む ツーク · ツークと東方2014年の転換点
2014年3月のロシアによるクリミア併合とドンバスでの戦争は、西側とロシアとの関係における最初の断絶を画した。 続きを読む ツーク · ツークと東方ツークにおける典型的なロシアのストラクチャー
ロシアのグループがツークで用いたストラクチャーは、しばしば類似した類型に従っていた。最上位には、キプロス、オランダその他の有利な税…を有する法域の持株会社が置かれることがあった… 続きを読む ツーク · ツークと東方Gazpromのスイスにおける存在
パイプライン会社とは別に、ロシアのガス会社はスイスで他の活動も行っていた。同社は欧州のガス取引・販売会社に出資しており、その一部はスイスに子会社を有していた。 続きを読む ツーク · ツークと東方東方ビジネスのサービス提供者
東方ビジネスは、ツークにおける一群の専門サービス提供者を支えた。法律事務所は、取引契約、前払ストラクチャー、仲裁及び制裁について助言した。 続きを読む ツーク · ツークと東方東方取引の紛争解決の場としての仲裁
西側のトレーダーと旧ソ連の生産者との契約において、ロシア又はカザフスタンの裁判所の管轄を定める理由はほとんどなかった。 続きを読む ツーク · ツークと東方産出国からの視点
ツークと東方との関係は、産出国の視点からは異なって見える。 続きを読む ツーク · ツークと東方ロシアの経済紙におけるツーク
ロシアの経済紙もツークとの結びつきに関心を寄せた。ロシアのグループの年次決算に関する報道では、そのスイスの取引会社と、…に計上された利益に言及されることがあった… 続きを読む ツーク · ツークと東方コーカサスとカスピ海
コーカサスとカスピ海地域は、ツークの東方ビジネスのさらなる一部を成していた。 続きを読む ツーク · ツークと東方実務家のための注記：ツークのストラクチャーにおける東方との結びつきの遺産
ロシア又は旧ソ連との結びつきの歴史を持つツークの会社を引き受けるアドバイザーは、その歴史を慎重に調査すべきである。 続きを読む ツーク · ツークと東方Nord Stream：ツークのパイプライン会社——結論
Nord Stream AGは、Gazpromと欧州のエネルギー企業の合弁会社として2005年にツークで設立された。そのバルト海を通るパイプラインは2011年と2012年に操業を開始した。 続きを読む ツーク · ツークと東方プロジェクト
ロシアからドイツへバルト海を通るガスパイプラインの構想は、1990年代にさかのぼる。 続きを読む ツーク · ツークと東方なぜツークなのか
いくつかの要因により、ツークはパイプライン会社の本拠地として妥当な選択肢となった。株主は四か国から来ており、合弁会社にとって中立的な本拠地が魅力的であった。 続きを読む ツーク · ツークと東方建設と操業
パイプラインの建設は2010年4月に始まった。2本のラインのうち最初のものは、2011年11月、ドイツのアンゲラ・メルケル首相、ロシアのドミトリー・メドベージェフ大統領及び…の臨席の下で開通した… 続きを読む ツーク · ツークと東方Nord Stream 2
2015年、Gazpromと複数の欧州企業は、最初のパイプラインと並行するさらに2本のラインを建設することに合意した。 続きを読む ツーク · ツークと東方米国の制裁とスイスの請負業者
米国は2019年12月、欧州エネルギー安全保障保護法によりこのプロジェクトに対する制裁を採択した。 続きを読む ツーク · ツークと東方Nord Stream 2 AGの終焉
2022年2月22日、ロシアがウクライナ東部の分離派地域を承認した後、ドイツ政府はNord Stream 2の認証手続を停止した。 続きを読む ツーク · ツークと東方2022年9月の破壊工作
2022年9月26日、デンマークのボーンホルム島付近のバルト海で、爆発によりNord StreamとNord Stream 2の4本のラインのうち3本が破壊された。 続きを読む ツーク · ツークと東方Nord Streamがツークにとって意味したもの
Nord Stream AG自体は、株主に欧州企業が含まれていたため、スイス又は欧州の制裁リストには掲載されなかった。 続きを読む ツーク · ツークと東方取締役会の政治性
Nord Streamの取締役会の構成は、当初からパイプライン会社を政治的なものにした。 続きを読む ツーク · ツークと東方Nord Streamの資金調達
最初のパイプラインの資金調達は、欧州最大級のプロジェクト・ファイナンスの一つであった。 続きを読む ツーク · ツークと東方欧州連合との法的紛争
Nord Stream 2 AGは、そのパイプラインを域内ガス市場の規則に服させようとする欧州連合の試みと争った。 続きを読む ツーク · ツークと東方地域的な側面
ツーク州にとって、パイプライン会社は他の会社と同様に雇用主であり納税者であった。Nord Stream AGとNord Stream 2 AGは、最盛期には合わせて州内で数百人を雇用していた。 続きを読む ツーク · ツークと東方ドイツ側から見た物語
ドイツでは、Nord Streamの歴史は2022年以降、政治的な総括の対象となった。 続きを読む ツーク · ツークと東方Nord Streamとスイスの当局
スイスの連邦当局はNord Streamにおいて直接の役割を持たなかった。パイプラインはスイス領土を通過せず、スイスがそれを通じて購入したガスはわずかであった。 続きを読む ツーク · ツークと東方Nord Streamから得られるガバナンス上の教訓
Nord Streamの各社は、国家と結びついた株主を持つ国際的な合弁会社のガバナンスについて教訓を提供している。 続きを読む ツーク · ツークと東方Nord Streamの年表
Nord Stream各社の歴史における主な出来事は、以下のようにまとめることができる。 続きを読む ツーク · ツークと東方パイプラインの残されたもの
Nord Stream 2の1本のラインは2022年9月の爆発を免れたが、一度も操業されておらず、破壊工作以来、圧力が加えられた状態にある。 続きを読む ツーク · ツークと東方Nord Streamと国外におけるツークのイメージ
2022年以前、国際的な報道はNord Stream各社のツークにおける本拠地を主として細部として言及していた。侵攻と破壊工作の後、この細部はより大きな注目を集めた。 続きを読む ツーク · ツークと東方エネルギー安全保障とスイスのガス供給
2021年、スイスは最終エネルギー消費の約15%を輸入ガスに依存しており、国内生産も独自の大規模貯蔵施設も有していなかった。 続きを読む ツーク · ツークと東方ジュネーブとの比較
ジュネーブにNord Streamはなかったが、ロシアの石油トレーダーがいた。Lukoilの取引部門Litascoと、ロシア大統領の近しい知人が設立したGunvorは同地に拠点を置いており、…も同様であった… 続きを読む ツーク · ツークと東方実務家のための注記：制裁対象となったツークの会社の和議手続
Nord Stream 2の事例は、制裁を理由に支払不能となった会社のアドバイザーに教訓を提供している。 続きを読む ツーク · ツークと東方制裁とその余波（2022–2026年）——結論
2022年2月28日、スイスは欧州連合の対ロシア制裁を全面的に採用した。 続きを読む ツーク · ツークと東方2022年2月28日のスイスの転換
2022年2月24日のロシアによるウクライナ侵攻後の最初の数日間、スイス政府は躊躇した。 続きを読む ツーク · ツークと東方制裁の内容
スイスが採用した制裁は、金融措置、貿易措置及び個人に対する措置から成る。 続きを読む ツーク · ツークと東方トレーダーの撤退
Glencoreは2022年3月初め、RosneftとEn+への出資を見直すと発表した。 続きを読む ツーク · ツークと東方制裁下にあるツークのロシア系企業
制裁は、ツークの複数のロシア系企業を直接に直撃した。州内に本社を置く肥料メーカーEuroChemは、欧州連合がその創業者Andrey…を指定したことにより影響を受けた… 続きを読む ツーク · ツークと東方凍結資産
制裁対象者の資産凍結は、スイスの制裁の最も目に見える部分となった。 続きを読む ツーク · ツークと東方没収の問題
凍結されたロシアの資産を没収してウクライナの復興に用いることができるかという問題は、他国と同様にスイスでも議論されてきた。 続きを読む ツーク · ツークと東方執行と訴追
制裁の執行には、行政上の監督と刑事訴追の双方が必要である。 続きを読む ツーク · ツークと東方カザフスタンと仲介貿易
制裁により、通過国としてのカザフスタンその他の中央アジア諸国の重要性が高まった。 続きを読む ツーク · ツークと東方ツーク経済への影響
制裁がツーク経済に及ぼした影響は、全体としては限定的であった。ロシアと結びついた会社が州の雇用と税収に占める割合は小さかった。 続きを読む ツーク · ツークと東方中立と制裁をめぐる論争
制裁の採用は、ツークの経済を超えて、スイスの中立に関する問題を提起した。 続きを読む ツーク · ツークと東方経済省経済事務局（SECO）と制裁の仕組み
制裁の実施は、経済省経済事務局（SECO）に重い負担を課した。 続きを読む ツーク · ツークと東方信託サービスの禁止
制裁は、ツーク経済の重要な部分を成す専門サービスにも及んだ。 続きを読む ツーク · ツークと東方指定解除と権利救済
スイスの制裁リストに掲載された者は、連邦経済・教育・研究省（EAER）に対し、リストからの削除を求めることができる。 続きを読む ツーク · ツークと東方ロシア人住民とその許可
制裁は、スイスに住むロシア国民の滞在許可に自動的に影響を及ぼすものではなかった。ロシア人住民の大半は制裁対象ではなく、引き続き国内で生活し働いた。 続きを読む ツーク · ツークと東方保険、海運と実務における価格上限
石油価格上限は、西側経済が支配するサービス、すなわち保険、海運、金融及び仲介の管理に依拠している。 続きを読む ツーク · ツークと東方ベラルーシ
ロシアに対する制裁には、侵攻を支援したベラルーシに対する制裁が伴った。 続きを読む ツーク · ツークと東方ロシアの対抗措置とロシアにおけるスイス企業
制裁戦争は双方向に展開した。ロシアは制裁を科した国々に対して対抗措置を採択し、それらを非友好国と分類した。 続きを読む ツーク · ツークと東方裁判所における制裁：履行できなくなった契約
制裁は商事紛争の波を生み出した。トレーダーは、ロシアの生産者及びロシアからの供給を当てにしていた顧客と長期契約を締結していた。 続きを読む ツーク · ツークと東方第三国の仲介者に対する制裁
2023年から、欧州連合は、ロシアの制裁回避を助けた第三国の会社をますます多く指定するようになった。 続きを読む ツーク · ツークと東方実務家のための注記：ツークの会社の制裁コンプライアンス
国際的に取引を行うツークの会社は、複数の法体系をカバーする制裁コンプライアンス・プログラムを構築しなければならない。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語ツークの言語——結論
ドイツ語はツーク州の公用語であり、スイスドイツ語はその話し言葉であるが、英語は同州の国際経済の業務言語となっている。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語ドイツ語、スイスドイツ語と公用語
ツーク州はスイスのドイツ語圏に属する。その官庁と裁判所はドイツ語で業務を行う。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語最初の英語話者
英語話者はコモディティ取引業者よりはるか以前にツークに来ていた。最も重要な初期の例は、1866年にアメリカ人の兄弟Charles…がハムで設立したAnglo-Swiss Condensed Milk Companyである… 続きを読む ツーク · インフラとしての英語戦後の会社
変容は第二次世界大戦後に始まった。第B部が述べた州の税政策は、1950年代から持株会社とドミサイル会社を惹きつけた。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語外国人人口の増加
国際経済の成長は外国人人口の増加をもたらした。1950年、ツーク州の住民は約4万2,000人で、外国人の割合は小さかった。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語国際経済の共通語としての英語
ツークにおける英語の役割は、リンガ・フランカ、すなわち異なる第一言語を持つ人々が用いる共通語のそれである。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語英語とドイツ語の領域
二つの言語の領域は大まかに描くことができる。英語は、国際企業、それらのために働く専門サービス、インターナショナル・スクール、…において支配的である… 続きを読む ツーク · インフラとしての英語インターナショナル・スクール
インターナショナル・スクールは、ツークの英語インフラの中心的な部分である。1961年に設立されたInternational School of Zug and Luzernが最大である。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語メディア、教会と団体
英語を話す住民は独自の機関を作ってきた。聖公会その他の英語の会衆が地域で礼拝を行っている。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語スイス人住民と英語
ツークのスイス人住民にとって、英語は日常生活の一部となっている。若者は学校で英語を学び、英語のメディアに触れ、職場で英語を使う。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語業務言語の経済学
経済的な観点からは、英語は国境を越えた事業のコストを引き下げる。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語ジュネーブとの比較
ジュネーブは有益な比較対象となる。ジュネーブ州の公用語はフランス語である。同市は1920年の国際連盟設立以来、国際外交の中心地となっている。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語州内における英語の測定
連邦統計局は、構造調査を通じて言語の使用を測定している。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語職場におけるスイスドイツ語
ツークの国際企業では、英語が会議、電子メール及び文書の言語である。しかし、スイスドイツ語が消えるわけではない。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語語学講座と統合支援
ツーク州、基礎自治体（ゲマインデ）及び民間の提供者は、あらゆるレベルのドイツ語講座を提供している。州の統合プログラムは、資力の限られた外国人住民のための講座に補助金を出している。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語暗号資産コミュニティの言語
ツークの暗号資産業界は、州で最も徹底して英語を話す部門である。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語その他の言語コミュニティ
英語はツークの国際経済における唯一の外国語ではない。第I部が述べたロシア語コミュニティは、2022年以前、独自の社会的・事業上のネットワークを有していた。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語連邦の言語政策と英語
連邦は国語に関する積極的な政策を推進している。2007年の国語及び言語共同体間の相互理解に関する連邦法は、連邦…に義務づけている… 続きを読む ツーク · インフラとしての英語かつてのエリートの言語
ツークにおける英語の普及には歴史的な類例がある。18世紀には、フランス語が欧州のエリートの言語であった。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語英語による州のマーケティング
ツーク州は国際企業に向けて英語で自らを売り込んでいる。その経済振興局は、州の利点を紹介する英語のパンフレット、ウェブサイト及びプレゼンテーションを公表している… 続きを読む ツーク · インフラとしての英語地域経済における英語
国際経済は英語を州の地域経済にまで持ち込んだ。不動産業者は、国際的な買主や借主に届くよう英語でアパートを広告している。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語実務家のための注記：スイスの相手方との英語での業務
ツークで国際的な顧客と仕事をするアドバイザーは、州における英語の実務上の限界を認識しておくべきである。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語法、裁判所及び行政における英語——結論
英語は段階的にスイスの法と行政に入り込んできたが、公用語とはなっていない。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語スイス法の言語
スイス連邦法はドイツ語、フランス語及びイタリア語で公布され、三つの版はいずれも等しく正文である。重要な文書についてはロマンシュ語版も存在する。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語会社法と商業登記
スイス会社法は徐々に英語に場を与えてきた。2013年1月1日に施行された会計法の改正は、会社が帳簿を記帳し、年次…を作成することを認めている… 続きを読む ツーク · インフラとしての英語税務行政
ツーク州の税務当局は、納税者とドイツ語でやり取りする。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語裁判所と民事手続
スイスの裁判所は州の公用語で手続を行う。ツークにおいては、それはドイツ語を意味する。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語連邦最高裁判所
ローザンヌの連邦最高裁判所は、連邦の公用語で手続を行う。その判決は、争われている決定の言語で書かれる。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語英語による仲裁
国際仲裁は、スイスの法実務において英語が最も確固として定着した分野である。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語スイス法に準拠する英語の契約
ツークの会社が締結する契約の多くは英語で起草され、スイス法に準拠している。この組合せは国際取引では一般的であるが、特有の問題を提起する。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語法曹と英語
ツークの法曹は英語を話す経済に適応してきた。州内の大規模法律事務所とチューリッヒの事務所のツーク拠点は、国際的な顧客のために主として英語で業務を行っている。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語州行政と英語
ツークの州行政は、英語を話す住民と企業にサービスを提供するための措置を講じてきた。経済振興局は、州への移転を検討する企業と英語で業務を行っている。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語金融市場規制における英語
金融市場当局は、州の機関よりも速やかに適応してきた。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語公証人、公正証書と土地登記
スイス法上の多くの取引は、公証人その他の権限ある公務員が作成する公正証書を必要とする。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語英語による労働法
ツークの国際企業における雇用契約は、通常英語で起草される。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語刑事手続と通訳
刑事手続は州の公用語で行われる。スイス刑事訴訟法は、手続の言語を理解しない者に対し、…の権利を保障している… 続きを読む ツーク · インフラとしての英語法学教育と英語
スイスの大学は英語を話す法律家への需要に応えてきた。チューリッヒ、ジュネーブ、バーゼル、ザンクト…の法学部は 続きを読む ツーク · インフラとしての英語翻訳、テクノロジーと言語の壁の将来
機械翻訳は、言語の壁の実務上の意義を変えた。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語国際司法共助と翻訳
外国の捜査の対象となる会社や個人の多くが州内に本拠又は住所を有しているため、法律問題における国際協力にはツークが頻繁に関わる。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語他の商事裁判所からの教訓
スイスの州における英語での手続に関する議論は、国外での経験を参考にしている。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語ツーク当局の日常業務における英語
公用語に関する形式的な規則は、現実の一部しか描いていない。ツークの当局は、日常業務において規則が示唆するよりも頻繁に英語を用いている。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語公共調達と政府契約における英語
ツーク州と基礎自治体（ゲマインデ）は、公共調達の規則に従って物品及びサービスを購入する。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語実務家のための注記：ツークの会社の二言語による文書化
ツークの国際企業は、二つの言語を念頭に置いて文書を整理すべきである。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語人材、社会と第二言語の限界——結論
ツークの国際経済は、グローバルな労働市場で人材を採用しているため、英語に依存している。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語ツークの国際労働市場
ツークの会社は国際的な労働市場で人材を採用している。コモディティ取引業者は、自社製品の市場での経験を持つトレーダー、アナリスト、リスク管理者及びオペレーターを求めている。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語移民法とその限界
スイスの移民法は、欧州連合及び欧州自由貿易連合の国民と、その他の国の国民とを区別している。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語移民をめぐる政治的論争
移民は数十年にわたりスイス政治の中心的な争点となってきた。ツークの国際経済もその論争の一部である。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語住宅と生活費
ツークの国際経済により、同州はスイスで最も生活費の高い場所の一つとなった。ツークの平均家賃はスイスの全州の中で最も高い。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語統合と並行社会
外国人居住者の統合は、スイス連邦および州の政策の明示された目標である。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語帰化と政治的共同体
スイス国籍の取得を希望する外国人居住者は、連邦および州の要件を満たさなければならない。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語国際コミュニティの声
国際コミュニティは、間接的な方法で自らの声を届けてきた。企業は経済団体を通じて発言し、これらの団体は立法に際して意見を求められ、…において影響力を有する… 続きを読む ツーク · インフラとしての英語英語と州のアイデンティティ
英語の普及は、州のアイデンティティという問題を提起する。ツークは中央スイスの小さなカトリックの州として長い歴史を持ち、旧市街や…に根差した強固な地域的アイデンティティを有する… 続きを読む ツーク · インフラとしての英語第二言語の限界
ツークの経験は、第二の業務言語としての英語の強みと限界の双方を示している。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語ジュネーブ、シンガポール、ドバイとの比較
他の国際的拠点との比較は、言語問題への対処の仕方がさまざまであることを示している。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語駐在員パッケージとその変遷
従来の駐在員パッケージには、高額の給与、住居、子女の学費、一時帰国休暇および税の均等化が含まれていた。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語共働きカップル
ツークに赴任する国際的な従業員の多くは、自らのキャリアを持つパートナーを伴っている。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語第二言語による医療
州の医療制度はドイツ語で運営されているが、国際的な住民に適応してきた。地域の病院やクリニックの医師・看護師の多くは英語を話す。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語国際コミュニティの子どもたち
ツークで国際的な家庭に育つ子どもたちは、しばしば複数の言語を話す。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語英語、賃金、地域労働市場
英語の普及は、スイス人従業員にも影響を及ぼしている。英語の知識は、州内の多くの高給ポスト、とりわけ国際的な…において要件となっている… 続きを読む ツーク · インフラとしての英語リモートワークと新たな移動性
2020年以降のリモートワークの普及は、国際的な専門職の移動のあり方を変えた。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語協会、スポーツ、文化生活
地域の協会は、スイスの基礎自治体（ゲマインデ）における社会生活の基盤である。スポーツクラブ、合唱団、音楽協会、カーニバルのギルド、郷土史協会は、社会的…を越えて住民を結びつける… 続きを読む ツーク · インフラとしての英語州にとっての選択肢
本部の分析は、ツーク州（カントン）が言語問題に対処するうえでのいくつかの選択肢を示唆している。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語国際コミュニティの見方
スイス在住の駐在員を対象とする調査は、国際コミュニティが言語問題をどのように見ているかを示す手がかりとなる。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語言語と拠点としての評判
言語問題は、国際企業の間での州の評判にも影響する。 続きを読む ツーク · インフラとしての英語実務家のための注記：ツークに移住する駐在員への助言
ツークに移住する駐在員の経営幹部を支援するアドバイザーは、移住の一環として言語問題を取り上げるべきである。 続きを読む ツーク · ツーク2035変化をもたらす力 — 結論
2035年までのツークを形作る力は、すでに見えている。グローバル・ミニマム課税により、低税率だけで多国籍企業グループの立地が決まる時代は終わったが、同時にそれは…をもたらした… 続きを読む ツーク · ツーク2035ツークが知っていた租税競争の終焉
70年にわたり、低税率はツークのビジネスモデルの基盤であった。州は、はるかに低い税率によって、持株会社、ドミサイル会社、コモディティ取引業者および暗号資産財団を引き寄せた… 続きを読む ツーク · ツーク2035州の臨時税収とその使途
ミニマム課税は、州の財政に逆説的な効果をもたらした。ツークの大企業グループの納税額が増えたため、州は相当な追加税収を得ている。 続きを読む ツーク · ツーク2035財政調整と国民的連帯
スイスの財政調整制度は、財政力の強い州から弱い州へと財源を再分配する。 続きを読む ツーク · ツーク2035地政学と貿易の分断
国際環境は開かれた貿易に対してより敵対的になった。ウクライナ戦争、米中対立、外交政策の手段としての制裁や関税の利用… 続きを読む ツーク · ツーク2035エネルギー転換と重要鉱物
エネルギー転換はコモディティ取引を再編する。石油と石炭の需要は今後数十年で減少すると見込まれる一方、銅、ニッケル、コバルト、リチウムその他の…の需要は 続きを読む ツーク · ツーク2035テクノロジー：人工知能とトークン化
技術変化は、ツーク経済のあらゆる部門に影響を及ぼす。人工知能は、取引における市場分析、リスク管理および書類処理を変革しつつある… 続きを読む ツーク · ツーク2035ライフサイエンスとテクノロジー企業
ツークは、取引、持株会社および暗号資産のクラスターと並んで、重要なライフサイエンス・テクノロジー部門を発展させてきた。 続きを読む ツーク · ツーク2035人口、空間、インフラ
ツーク州は小さい。239平方キロメートルの州域には湖、山、森林、農地が含まれ、建築に利用できる面積は限られている。 続きを読む ツーク · ツーク2035欧州連合との関係
スイスと欧州連合（EU）との関係は、ツークのすべての企業にとっての事業環境の枠組みとなっている。 続きを読む ツーク · ツーク2035評判と正統性
ツークのビジネスモデルは、企業が事業を行う社会およびスイス国民によって受け入れられることに依存している。その受容は繰り返し疑問視されてきた。 続きを読む ツーク · ツーク2035富裕税と相続税
富裕層への課税が再び政治課題となっている。スイスは純資産に課税する数少ない先進国の一つである。 続きを読む ツーク · ツーク2035米国とスイス
米国は、欧州連合（EU）に次ぐスイスの最重要の貿易相手国であり、金融サービスにおける最重要のパートナーである。ツークの多国籍企業グループの多くは米国企業である。 続きを読む ツーク · ツーク2035Credit Suisse後の銀行再編
2023年3月のCredit Suisseの破綻とUBSによる買収は、スイスの銀行業界の構図を変えた。 続きを読む ツーク · ツーク2035スイスフランとコスト構造
スイスフランの強さは、スイス経済の恒常的な特徴である。数十年にわたりユーロとドルに対して上昇してきたフランは、危機時の安全資産として機能する。 続きを読む ツーク · ツーク2035気候と環境
気候変動は州に直接・間接に影響を及ぼす。ツーク湖とエーゲリ湖は温暖化し、山岳部の降雪は減少し、熱波の頻度は増している。 続きを読む ツーク · ツーク2035安全保障とサイバーリスク
価値の高い企業と富裕層が小さな州に集中していることは、安全保障上のリスクを生む。スイスの企業と当局に対するサイバー攻撃は近年増加している。 続きを読む ツーク · ツーク2035スイス国内政治の変化
スイスの国内政治は、州の将来に影響する形で変化してきた。欧州連合（EU）との関係緊密化に反対し、移民の制限を支持するスイス国民党は… 続きを読む ツーク · ツーク2035人工知能、データ、エネルギー需要
人工知能は、さらにもう一つの、目に見えにくい圧力をもたらす。データセンターと電力への需要である。 続きを読む ツーク · ツーク2035実務家のための注記：変化をもたらす力の監視
10年の時間軸でクライアントのツークにおける拠点計画を支援するアドバイザーは、本章で述べた諸力を体系的に監視すべきである。 続きを読む ツーク · ツーク20352035年の四つのシナリオ — 結論
四つのシナリオは、2035年のツークにありうる将来の幅を描くものである。適応型ハブのシナリオでは、開かれた世界と国内の継続的な支持により、州は税主導型から…へと発展する… 続きを読む ツーク · ツーク2035なぜシナリオなのか
ツークの歴史が示すとおり、10年にわたる経済発展の予測が正確であることはまれである。 続きを読む ツーク · ツーク2035シナリオ1：適応型ハブ
第一のシナリオでは、緊張はあるものの世界経済はおおむね開かれたままであり、スイスの有権者と州の住民は国際志向のモデルを引き続き支持する。 続きを読む ツーク · ツーク2035シナリオ2：要塞
第二のシナリオでは、世界経済はブロックに分断されるが、スイスと州は国際ビジネスに対して開かれたままである。 続きを読む ツーク · ツーク2035シナリオ3：後退
第三のシナリオでは、世界経済はおおむね開かれたままであるが、スイスの有権者と州の住民が国際志向のモデルに背を向ける。 続きを読む ツーク · ツーク2035シナリオ4：締め付け
第四のシナリオでは、世界経済が分断されると同時に、スイスの政治が内向きになる。 続きを読む ツーク · ツーク20352035年のある一日：四つの情景
各シナリオにおける州の一日の生活を想像することで、シナリオをより具体的にすることができる。 続きを読む ツーク · ツーク2035ワイルドカード
四つのシナリオを超えて、発生確率は低いが影響の大きい複数の事象、いわゆるワイルドカードが州の進路を変える可能性がある。 続きを読む ツーク · ツーク2035確率と判断
シナリオ・プランニングは、複数の将来への備えを目的とするため、シナリオに確率を割り当てない。それでも読者は自らの判断を形成するであろう。 続きを読む ツーク · ツーク2035シナリオが住民にとって意味するもの
シナリオは、住民の各グループに異なる帰結をもたらす。国際コミュニティにとっては、適応型ハブと要塞は引き続き機会を提供する一方、後退は… 続きを読む ツーク · ツーク2035数字で見るシナリオ
シナリオは、2035年におけるいくつかの主要数値の例示的な範囲によって要約でき、それらはシナリオ間の差異の桁を示している。 続きを読む ツーク · ツーク2035コモディティ取引業者のシナリオ
コモディティ取引業者は、州で最も特徴的であり、かつ最もリスクにさらされた部門であるため、より詳しく見る価値がある。 続きを読む ツーク · ツーク2035クリプトバレーのシナリオ
暗号資産業界は独自の可能性に直面している。適応型ハブでは、クリプトバレーは規制されたデジタル資産インフラの中心となり、スイスの銀行やSIXと緊密に連携し… 続きを読む ツーク · ツーク2035法律・受託サービス専門職のシナリオ
法律事務所、受託サービス業者、監査人、税務アドバイザーを含むツークの専門サービスは、自らが顧客とする国際企業と富裕層の住民に依存している。 続きを読む ツーク · ツーク20352035年までの節目
期日の定まったいくつかの節目が、州がどの道を進んでいるかを示すであろう。以下の一覧は目安にすぎない。国民投票や立法手続の日程は不確実であり、変更される可能性があるためである。 続きを読む ツーク · ツーク2035富裕層の住民とファミリーオフィスのシナリオ
第F部で述べたツークの富裕層の住民は、それぞれの仕方でシナリオに反応する。 続きを読む ツーク · ツーク2035注視すべき指標
シナリオからは、州がどの道を進んでいるかを見極めるために意思決定者が監視できる一連の指標が導かれる。 続きを読む ツーク · ツーク2035シナリオとツークの各部門
四つのシナリオは、ツークの各部門に異なる影響を及ぼす。最も移動性が高く地政学の影響を最も受けやすいコモディティ取引業者は、要塞において繁栄するが、締め付けと…において打撃を受ける… 続きを読む ツーク · ツーク2035ジュネーブとの比較
本シリーズのジュネーブ編も、将来展望で締めくくられている。ジュネーブは、ミニマム課税、地政学的分断、エネルギー転換、…など、同じ力のいくつかに直面しているが… 続きを読む ツーク · ツーク2035実務家のための注記：拠点決定のストレステスト
アドバイザーは、シナリオを用いてクライアントの拠点決定のストレステストを行うことができる。 続きを読む ツーク · ツーク2035選択肢、提言および結論 — 結論
ツーク州は、自らが管轄する分野において相当な裁量の余地を有している。税、住宅、インフラ、教育、行政と裁判所、統合、そして文化である。 続きを読む ツーク · ツーク2035州の裁量の余地
ツーク州が左右できるのは、自らの将来を形作る力の一部にすぎない。国際課税ルール、制裁、関税、欧州連合（EU）との関係および移民政策は、…で決定される… 続きを読む ツーク · ツーク2035ミニマム課税後の税務戦略
ミニマム課税により、州は税務戦略の再考を迫られている。大企業グループについては実効税率が15%に固定されたため、州はこれをさらに引き下げることによって競争することができない。 続きを読む ツーク · ツーク2035住宅と空間
手頃な住宅の不足は、州の最も差し迫った国内問題であり、その経済モデルに対する政治的抵抗の最も可能性の高い源である。 続きを読む ツーク · ツーク2035インフラと移動
州の交通インフラは逼迫している。チューリッヒおよびルツェルンへの鉄道路線、高速道路、地方道路の交通量は増加している。 続きを読む ツーク · ツーク2035教育、研究、人材
州の将来は、人材を引き付け育成する能力にかかっている。州はいくつかの方法で行動できる。 続きを読む ツーク · ツーク2035制度の中の英語
第J部では、英語を州の制度に組み込むための選択肢を論じた。 続きを読む ツーク · ツーク2035評判と責任ある企業活動
州の評判は、企業の行動にかかっている。企業と市場の規制は主として連邦の所管であるため、州はその行動を直接統制することはできない。 続きを読む ツーク · ツーク2035暗号資産クラスター
第G部および第H部では、クリプトバレーの発展とその規制枠組みを述べた。 続きを読む ツーク · ツーク2035統合と政治参加
第J部で述べた国際コミュニティと地域の政治的共同体との分離は、州にとって長期的なリスクである。 続きを読む ツーク · ツーク2035財政調整：州のための戦略
財政調整への州の拠出は、ミニマム課税による税収とともに増加する。 続きを読む ツーク · ツーク2035地域協力
ツークは、チューリッヒを中心としルツェルン、シュヴィーツ、アールガウにまで及ぶ、より大きな経済圏の一部である。その従業員の多くはこれらの州に住み、住民の多くはチューリッヒで働いている。 続きを読む ツーク · ツーク2035他の小規模ハブからの教訓
国際的なビジネスハブとなった他の小規模な法域は、ツークにとっての教訓を提供する。 続きを読む ツーク · ツーク2035将来世代のための基金
州の財政黒字は、それを長期的にどう活用するかという問題を提起する。州はこれまで、健康保険料の軽減といった当面の施策や、…への投資に充ててきた… 続きを読む ツーク · ツーク2035方法と資料に関する注記
本部の各章は、その方法において先行する各部の章とは異なる。 続きを読む ツーク · ツーク2035今後10年に向けた州の強み
本書の分析は、ツークが相当な強みをもって2035年までの10年に臨むことを示唆している。 続きを読む ツーク · ツーク2035州の脆弱性
州の脆弱性も同様に明らかである。その経済は少数の大企業に大きく依存しており、それらの企業の決定は数年のうちに州の税収と雇用を変えうる。 続きを読む ツーク · ツーク2035企業とアドバイザーへの提言
ツークへの進出を検討する企業およびそのアドバイザーに対し、本書の分析はいくつかの提言を示唆する。 続きを読む ツーク · ツーク2035アドバイザーが今クライアントに伝えるべきこと
ツークでクライアントを支援するアドバイザーは、本書の分析を実務的な助言に落とし込むという課題に直面している。いくつかのメッセージが際立っている。 続きを読む ツーク · ツーク2035州の将来におけるアドバイザーの役割
法律・税務・受託サービスの専門職は、政治家や起業家と同じくらいツークの歴史を形作ってきた。 続きを読む ツーク · ツーク2035実務家のためのチェックリスト：2035年に向けたツーク拠点
● * 実体。 * 会社がツークで果たす機能、それを担う人員、そしてツークで行われる意思決定を明確にする。 続きを読む ツーク · ツーク2035エピローグ：グローバル・ハブの形成
本書は、中央スイスの湖のほとりにある、農民、漁師、傭兵の小さな州から始まった。 続きを読む