Nord Streamから得られるガバナンス上の教訓

Nord Streamの両社は、国家と結び付いた株主を有する国際合弁事業のガバナンスについて教訓を与えている。第一の教訓は、政治的リスクの集中に関するものである。政治的に争われている分野のインフラ・プロジェクトを唯一の資産とする会社は、政治環境が変化すれば一夜にして事業を失い得る。法的ストラクチャーは、いかに巧みに設計されていても、そのリスクから会社を守るものではない。第二の教訓は、役員会に関するものである。一国の政府と密接な結び付きを有する人物で構成される役員会は、平時には有効であり得るが、その政府が制裁の標的となれば負担となる。

第三の教訓は、本拠地に関するものである。ツークの選択は、Nord Streamの両社に中立的な法的本拠地、有利な税制およびスイスの専門的サービスへのアクセスを与えたが、他国の制裁からの免除を与えるものではなかった。2019年および2022年の米国の制裁は、米ドル、西側の銀行および西側の請負業者への依存を通じて両社に及んだ。スイスの本拠地はまた、ツークの裁判所を倒産手続の場とした。このような会社を誘致する州は、その事業が破綻した場合の帰結に対処する準備をしておかなければならない。

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。