スイス金融センターに関する数値は頻繁に引用されるが、説明されることはまれである。このシリーズの記事は、銀行、コモディティ取引、運用資産および金融センターに関する公式の数値を提示し、その出典を明示し、それが何を測定し、何を除外しているかを説明する。たとえば、スイスのコモディティ取引に関する二つの公式統計がなぜ異なるのか、銀行の数がこの数十年間にどのように変化したか、そして各金融センターが互いにどのように比較されるかを示し、読者が自らの分析と意思決定においてそれらの数値を正しく用いることができるようにしている。
スイスの金融センターに関する数値は、出典を示さずに引用されることが多く、同じテーマに関する異なる統計の間で3倍もの差が生じることがある。事業計画、投資判断または交渉において数値を用いる者は、それが何を測定しているのかを知っておくべきである。
こうした差異には、多くの場合単純な原因がある。ある統計は売上高を、別の統計は付加価値を、さらに別の統計は従業員数や企業数を数えている。また、仲介貿易を含めるものもあれば、物理的にスイスの国境を越える商品のみを追うものもある。業界団体による調査、スイス国立銀行（SNB）のデータおよび連邦統計局の数値は、それぞれ固有の目的に資するものである。
ある数値に依拠する前に、読者は、誰がそれを公表したのか、それは何年のものか、正確には何が数えられているのか、そして方法が時の経過とともに変わっていないかを問うべきである。多くの刊行物に登場する数値が必ずしもより信頼できるとは限らない。それは単一の原資料から、誰も改めて確認しないまま転記されてきただけかもしれないからである。
数値を注意深く用いることは、スイスの取引相手とのやり取りにおいても実務上の価値を持つ。銀行、投資家および当局は、提示された数値を確認する傾向があり、公的な出典を引用し、その前提を説明している事業計画は、報道や宣伝資料の概数に依拠する事業計画よりも真剣に受け止められる。
本シリーズの記事は、ジュネーブの金融センター、スイスのコモディティ取引、そしてプライベートバンクの統合に関する公式の数値を示し、その出典を明らかにし、数値が異なる理由を説明する。
数値で見るジュネーブ金融センター
ジュネーブの金融センターの重みに関する数値は広く流布しているが、その年、出典または定義が示されていないことが多い。本稿は、銀行業、資産運用・資産管理およびコモディティ取引に関する主要な指標をまとめ、それぞれについて誰がいつ測定したかを示し、信頼できる資料が同じ量に見えるものについて異なる数値に至る理由を説明する。 最も頻繁に引用される数値は、同金融センターの統括団体であるFondation Genève Place Financièreによるものである。geneve-finance.chにおける同財団の紹介によれば、金融部門全体で3万8,000人超の雇用と州（カントン）の域内総生産の12.9%を生み出している。Léman Bleuが2025年10月16日に報じた同財団の2025年の年次景況調査は、約3万8,000人の従業員という数値を繰り返し、同金融センターが州の税収の23%を占めると付け加えた。 他の資料は近い数値を示している。ジュネーブ州立銀行（BCGE）が2024年1月30日に公表した分析では、金融センターは州GDPの13%を占め、ジュネーブの銀行部門は約1万7,000人を雇用しており、これは2008年より約3,000人少ない。2025年11月5日に発表されたジュネーブ州とBCGEによるジュネーブ経済の五つの部門に関する報告書は、2022年について銀行・金融を州GDPの12.6%とした。 これらの数値は互いに矛盾するものではない。州の報告書の12.6%は2022年の銀行・金融を指すのに対し、同財団の12.9%は、本書の第G5章が指摘するとおり、その定義に貿易金融を含む金融部門を指している。3万8,000人の雇用は金融部門全体を対象とし、BCGEが引用する1万7,000人は銀行の従業員のみを数えている。 銀行部門の再編は、Allnewsが2024年10月21日に引用したFondation Genève Place Financièreの系列によって測定される。ジュネーブに所在する銀行の数は2014年の121行から2024年には80行に減少し、同じ10年間に銀行の雇用は19,415人から17,639人に減少した。金融機関の数が約3分の1減少したのに対し雇用の減少は1割未満であったことから、この系列は業務がより大規模な銀行に集中していることを示している。 Credit Suisseの消滅がこの動きに拍車をかけた。2024年1月のBCGEの分析によれば、UBSとCredit Suisseは合わせてジュネーブで1,700人超を雇用していた。同財団の会長であるDenis Pittetは、助言およびコンプライアンスの多くの職が引き続き求められていることから、この買収がジュネーブにもたらす混乱はチューリッヒよりも小さいと予想した。 2020年1月1日以降、ジュネーブのすべての株式会社および協同組合は、同一の実効利益税率で課税されている。州の行政当局はge.chにおいてジュネーブ市の例を挙げており、同市ではこの税率が州税、基礎自治体（ゲマインデ）税および連邦税を含めて13.99%となる。 コモディティ取引については、3倍の差がある二つの尺度が並存している。2025年11月、連邦統計局（FSO）は、商社に対する直接調査に基づく初の金額ベースの数値を公表した。2025年11月18日の発表によれば、同部門は2024年に約192億スイスフランの付加価値を生み出し、これはスイスの付加価値の2.3%に相当する。ジュネーブに拠点を置く会社がその58.4%、約112億スイスフランを生み出し、ツークの27%、ヴォー州の6.5%、ティチーノ州の3.6%、チューリッヒの2.3%を上回った。 第二の尺度は、スイス国立銀行（SNB）の仲介貿易統計に由来する。本書の注は、2024年の仲介貿易収入を586億スイスフラン、GDPの6.7%としているが、この数値はSNB自身の公表資料と照合する必要がある。二つの尺度は異なるものを捉えている。仲介貿易収入は仲介貿易に従事するすべての会社の総取引マージンを表すのに対し、FSOの数値は、商社がスイスにおいて生み出した富を中間消費を控除した後で測定するものである。FSOの調査はまた、同部門の中核、すなわち取引を主たる業務とする会社に限定されており、関連する輸送、金融および物流サービスを除外している。 雇用と税収の推計はより古い。Le… 続きを読む 銀行業 · 数値数値で見るスイスのプライベートバンクの統合
スイスのプライベートバンクの数は2010年以降ほぼ半減した一方、その運用資産は過去最高に達している。本稿は、この再編の背後にある数値を示し、どの集計が何を測っているかを説明し、なぜ中規模の銀行が最も強い圧力にさらされているのかを明らかにする。 一般に引用される二つの系列は混同されやすい。第一の系列は、ジュネーブに所在するすべての銀行に関するものである。Allnewsが2024年10月21日に引用したFondation Genève Place Financièreによれば、その数は2014年の121行から2024年には80行に減少した。同じ期間に、ジュネーブにおける銀行の雇用は19,415人から17,639人に減少した。金融機関の数が雇用よりもはるかに急激に減少したことから、これらの数値は業務がより大規模な銀行に集中していることを示している。 第二の系列は全国のスイスのプライベートバンクを対象とするものであり、KPMGの年次調査に基づく。Clarity on Swiss Private Banks 2025に関する2025年6月26日の発表は、2024年のプライベートバンクを83行と数え、2025年末までに80行を下回ると予想し、2010年以降に消滅した金融機関の数を約76行とした。Allnewsとのインタビューにおいて、KPMGのChristian Hintermannは、プライベートバンクの数を2010年に156行、2025年半ばに83行とした。同氏はこれらを、それぞれ1,000億スイスフラン超を運用する大規模金融機関8行、中規模銀行25行および小規模銀行50行に区分した。 ジュネーブの数値は、ビジネスモデルを問わず同州に所在する銀行を数えたものである。KPMGの数値は、スイス全土のプライベートバンクを数えたものである。二つの系列は同じ方向に動いているが、合算したり項目ごとに比較したりすることはできない。 Allnewsも報じたKPMGの2026年6月の発表は、2025事業年度について68のプライベートバンクを対象としている。これらの銀行は過去最高となる3兆5,000億スイスフランを運用し、960億スイスフランの純新規資金を獲得した。これは3分の1超の増加である。その流入のうち350億スイスフランは買収および合併によるものであった。営業収益は216億スイスフランに達し、3億2,100万スイスフラン（1.5%）増加した一方、経費率の中央値は75.6%から78.2%に悪化した。 前年版はわずかに異なる出発点を示している。KPMGの2025年6月26日の発表によれば、経費率の中央値は2023年の74.3%から2024年には75.5%に上昇し、3分の2の金融機関で上昇した。自己資本利益率の中央値は7.4%から6.3%に低下した。同版では、22行が10%超の自己資本利益率を上げ、9行が赤字であり、純利益の合計は40億スイスフランを超えた。このように二つの版は同じ年について75.5%と75.6%を報告しており、比較を行う際には両端の数値を同じ版から採ることが望ましい。 2025年の減益の規模別内訳は直観に反する。KPMGの2026年6月の発表によれば、利益は中規模金融機関で約46%減少したのに対し、大規模銀行では6%、小規模銀行では5%の減少であった。Hintermannの説明は、居心地の悪い中間的な位置に着目している。中規模銀行は、複数の外国に拠点を維持し、複雑なクロスボーダー業務に見合った管理機能を備えていることが多い一方、資産規模では上位8行に遠く及ばない。 本書の第E6章は、その経済的論理を描いている。コンプライアンス、技術およびガバナンスの固定費は、それを下回ると銀行が十分な収益を上げることができない最低規模を課す。同章によれば、その規模を下回る金融機関には三つの選択肢がある。成長するか、他と統合するか、あるいは銀行免許を返上し、顧客資産をカストディ銀行に預ける独立資産運用業者となるかである。一つの市場に特化した小規模な銀行は規模に見合ったコストを負担し、大規模グループはそのコストを数千億の資産に分散させる。Hintermannはまた、数年間の停滞の後に合併・買収が再び活発化していることを指摘している。Hintermannは、2030年末までにさらに15から20のプライベートバンクが吸収または転換によって消滅すると予想している。 2026年6月の発表の最後の数値は技術に関するものである。2025年に人工知能に50万スイスフラン超を投資したスイスのプライベートバンクは18%にすぎず、この割合は2026年には30%に達すると見込まれている。調査対象の金融機関のうち76%は、12か月以内の節減効果を2%以下と見込んでいた。 第D3章が述べるスイスの伝統において、プライベートバンカーとは、合名会社または合資会社として組織され、少なくとも1名のパートナーがその債務について個人として無限に責任を負う銀行である。スイス・プライベートバンカー協会は、会員にこの地位を有することを求めている。そのため、フランス語版WikipediaのBanque Lombard… 続きを読む コモディティ取引 · 数値ジュネーブのコモディティ取引：構造、数値、そして二つの公式統計が乖離する理由
スイスのコモディティ取引の価値はどれほどかと問えば、3倍の開きがある二つの公式の回答が返ってくる。そのいずれも正しい。両者は異なるものを測定しており、それを混同する者は、議会の討論であれ、顧客との面談であれ、新聞のインタビューであれ、論点を外した議論をすることになる。 2025年11月、連邦統計局は、連邦参事会の委託に基づき、この部門の金額ベースの数値を初めて公表した。それによれば、2024年の付加価値は約192億スイスフランであり、スイス全体の付加価値の2.3%に当たる。 州（カントン）別の分布は高度に集中している。 ジュネーブとツークを合わせると約85%を占める。商品別では、燃料および関連製品が41.5%、鉱物・金属が33%、穀物・たばこ・種子・飼料が6.4%、化学品が5.2%を占める。 この範囲は意図的に狭く設定されている。同局はこの部門の中核、すなわち取引を主たる事業とする企業を測定した。輸送、金融、検査、専門物流はその範囲外である。この選択は統計的には正当化できるものであり、その結果、この活動の経済的な実態よりも小さい数値が得られる。 スイス国立銀行（SNB）は、国際収支において仲介貿易、すなわち外国で購入され、スイスの国境を越えることなく外国で販売される物品の受取額を計上している。2024年について、その額は586億スイスフラン、国内総生産の6.7%である。 付加価値との違いは方法論上のものである。仲介貿易の受取額は国際収支上の総額であるのに対し、付加価値は中間投入を控除し、国内生産への寄与を測定する。いずれも誤りではない。この部門の重要性を主張する者はより大きな数値を用い、経済の他の部分との関係を説明する者はより小さな数値を用いる。 売上高は付加価値ではない。売上高1,000億で利益率1%の商社が寄与するのは、売上高の数値が示唆するもののごく一部である。売上高の数値は企業の決算書で公表されるため広く流布しているが、経済的な寄与については何も語らない。 範囲が答えを決める。業界団体は、トレーダー、銀行、検査会社、海運、法律家を含むエコシステムの観点から考え、中核のみを数える公式の統計よりも高い数値に到達する。いずれの範囲も、それぞれが明示されている限り正当である。過去の推計がその幅を示している。銀行協会は2011年について純受取額を約200億スイスフラン、国内総生産（GDP）の3.6%、雇用を1万500人とした。業界団体は2016年に520社、従業員2万～3万人、GDPの4%と数えた。連邦参事会は2017年に約3.8%と述べ、業界団体は2025年に3.8%、900社としている。 雇用の数値は三つの出典に由来し、三つの異なる答えを示す。関連サービスの扱いがそれぞれ異なるからである。 ジュネーブが取引の中心地であるのは、トレーダー以外の者もここに集まっているからである。その周囲には、融資銀行、検査会社、船舶ブローカー、保険会社、仲裁機関、専門法律事務所が、互いに徒歩圏内に集まっている。 この近接性こそが立地の真の質であり、同時に、この金融センターを特有の形で脆弱にしているものでもある。クラスターはネットワークであり、ネットワークは非線形に劣化する。去っていく機関が出るたびに、その立地を選ぶ価値を生み出していた密度が低下し、一つの撤退は次の撤退を容易にする。2020年の詐欺による損失の後、ABN AmroやBNP Paribas (Suisse)を含む複数の銀行が貿易金融およびコモディティ金融から撤退したことが、ジュネーブにおいて湾岸諸国との租税競争よりも深刻な脅威と受け止められたのは、そのためである。 ウクライナへの攻撃以前、ロシア産原油の50～60%はスイスを経由して、その大部分はジュネーブを経由して取引されていた。2023年1月から7月にかけては、ドバイのフリーゾーンに登録された企業が、ロシアの四大港から輸出された量の半分以上、金額にして約140億米ドル相当を取得した。Litasco、Gunvor、Vitol、Trafiguraは同地に事務所を開設または拡充し、Litascoは約100人の従業員を移した。Dubai Multi Commodities Centreに登録されたスイス企業の数は、2年間で30%増加した。 湾岸諸国は、低い税負担、より緩やかな制裁への姿勢、迅速な設立を提供する。しかし、融資のクラスター、仲裁のインフラ、執行に伴う法的安定性については、まだ同じ厚みでは提供していない。この競争に関する報道は、ジュネーブがその融資エコシステムのゆえに首位を維持していると指摘している。… 続きを読む