民営化と新たな所有者

東方との取引は、1990年代のソ連産業の民営化を抜きにしては理解できない。ロシアは国営企業を数次にわたって民営化したが、そのうち1992年から1994年までのバウチャー民営化は株式を国民に分配するものであった。その後の1995年および1996年の担保融資（ローン・フォー・シェア）入札は、国家への融資と引換えに、最大級の石油会社および金属会社の支配権を少数の銀行家および実業家に移転した。¹ オリガルヒとして知られるようになった新たな所有者は、膨大な埋蔵量を有する企業を支配していたが、国際市場および国際金融へのアクセスは限られていた。彼らには、製品を販売し、事業に資金を供給し、収益の一部を国外に移すことを助けてくれるパートナーが必要であった。

ツークおよびジュネーブのトレーダーは、そうしたパートナーの一角を占めていた。新たな所有者との関係は商業的なものであったが、当時の政治的・法的環境がそれを複雑なものにしていた。所有権は争われ、裁判所は影響を受け得るものであり、契約はしばしば西側企業が用いることのできない手段によって履行されていた。トレーダーは、この環境に対し、貨物の流れを支配することで自らを保護する前払い（プリペイメント）スキームと、取引を外国法の下に置くオフショア・ストラクチャーとによって対処した。ロシアのグループがツークに設立した持株会社および取引会社の多くは、この時期に遡る。

注

1. Wikipedia, "Privatization in Russia", en.wikipedia.org：1992年から1994年までのバウチャー民営化には国民の約98パーセントが参加した。1995年からの担保融資スキームの下で、銀行は大企業の株式を担保として国家に融資し、その株式は返還されなかった。Wikipedia, "Loans for shares scheme", en.wikipedia.org：Norilsk Nickel（51パーセント、ポターニン）、Yukos（45パーセント、ホドルコフスキー）およびSibneft（51パーセント、ベレゾフスキー）。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。