改革、MiCAと規制競争——結論

第III章の結論

DLT法の後、スイスの暗号資産規制は改革の第二段階に入った。提案されている支払手段機関と暗号資産機関の免許は、ステーブルコインの発行者と暗号資産サービス提供者を健全性監督の下に置くことになる。欧州連合（EU）の暗号資産市場規則（MiCA）の制度はパスポートを伴う単一の認可を提供しており、スイスの事業者は、加盟国またはリヒテンシュタインの子会社を通じてのみこれを取得することができる。暗号資産エクスポージャーに関するバーゼル基準と暗号資産報告枠組みは国際的な規制の層を加えており、他方、分散型金融は大部分が未解決のままである。スイスは早期参入者として得た優位の一部を失ったが、安定した枠組みと、トークン化された有価証券のための完備した私法を維持している。

H編の結論

スイスにおける暗号資産およびデジタル資産の規制の枠組みは、技術中立性の原則に依拠している。スイス金融市場監督機構（FINMA）は2018年にトークンをその経済的機能によって分類し、銀行、証券、金融機関、市場インフラおよびマネーロンダリングに関する既存の法律が、その分類に従ってトークンに適用される。2020年のDLT法は、私法、倒産法および市場インフラ法を適合させ、台帳ベースの有価証券、破産における暗号資産の分別、そしてDLT取引施設を創設した。現在の改正は、ステーブルコインの発行者と暗号資産サービス提供者のための免許を加えることになる。ツーク州（カントン）は独自の規制権限を持たないが、これらの規則の大半が実務上適用される場所である。次の編は、法から地理に目を転じ、ツークと東方との関係を検討する。

五つの文で

スイスは、暗号資産およびデジタル資産を一般の金融市場法を通じて規制しており、それらの法は、FINMAによるトークンの支払トークン、ユーティリティ・トークンおよびアセット・トークンへの分類に従って適用される。暗号資産を扱う銀行、証券会社、取引施設および金融仲介業者は、伝統的な金融におけるのと同じ規則に服し、トラベル・ルールとステーキングに関するガイダンスがスイス固有の追加要素となっている。2020年のDLT法は、台帳ベースの有価証券、破産における暗号資産の分別、そしてDLT取引施設を導入し、これらは相まって、スイスをトークン化された有価証券にとって最も完備した法環境の一つとしている。ステーブルコインの発行者と暗号資産サービス提供者のための新たな免許が準備中であり、他方、EUのMiCAの制度と国際基準はスイスの早期の優位を縮めてきた。ツークは、その商業登記簿、税務当局および裁判所を通じてこの連邦の枠組みを適用しており、その暗号資産企業は、しばしばリヒテンシュタインまたは加盟国の子会社を通じて欧州市場に到達している。

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。