助言と認可の間にあるマルチ・ファミリーオフィス

互いに関係のない複数の家族にサービスを提供するマルチ・ファミリーオフィスは、独立系資産運用会社とシングル・ファミリーオフィスとの中間に位置する。マルチ・ファミリーオフィスは、家族の投資を運用し、助言者間を調整し、会社および各種ストラクチャーを管理し、税務申告を取り扱い、慈善活動を組織することがある。家族的または経済的なつながりのない家族のために一任ベースで資産を運用する場合、金融機関法（FinIA）に基づくポートフォリオ・マネージャーとしての免許を必要とする。一任運用を行わず、助言、管理および調整にとどまる場合には、免許制度の外にとどまることができる。それでも、家族の資産について有する権限によっては、マネーロンダリング防止の目的上、金融仲介業者に該当することがある。¹ 助言と運用との境界は必ずしも容易に引けるものではないため、マルチ・ファミリーオフィスを構築する実務家は、そのサービスの一つひとつを分析しなければならない。顧客に投資を推奨し、顧客がそれを受けて自ら銀行に指図するファミリーオフィスは投資助言を提供しているのであり、これは金融サービス法（FinSA）の行為規範に服するが、免許の対象とはならない。委任状に基づいて顧客のために投資決定を執行するファミリーオフィスは資産を運用しているのであり、免許を必要とする。この区別は、オフィスの組織、費用および責任に実際上の影響を及ぼす。それは、家族との契約とオフィスの活動の記録に反映されなければならない。

富裕な家族の集中がマルチ・ファミリーオフィスにとって自然な市場を生み出しているツーク州にとって、規制の枠組みがこの業界のかたちを決定している。州内のマルチ・ファミリーオフィスは、独立した会社である場合もあれば、銀行、資産運用会社または法律事務所から派生したものである場合もある。その成長は、業界の費用を押し上げた規制環境の中で、家族が妥当と考える費用で包括的なサービスを提供できるかどうかにかかっている。

注

1. FINIG（金融機関法）第17条第1項（SR 954.1）, droit-bilingue.ch：ポートフォリオ・マネージャーとは、委任に基づき、業として顧客の名において顧客の計算で顧客の資産を処分することができる者をいう。VQF, "Unterstellungspflicht", vqf.ch：第三者のための資産運用は、マネーロンダリング防止法（GwG）第2条第3項にいう金融仲介に当たる。SWA Swiss Auditors AG, swa-audit.ch：経済的または家族的なつながりを有する者の資産のみを運用する者は、FinIAの適用外である。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。