会社実務における台帳ベース証券

株式への台帳ベース証券の利用は、会社法上の実務的な問題を生じさせる。株式がトークン化された会社の株主総会は、トークンの保有者がその権利を行使できるように組織されなければならない。会社は株主が誰であるかを把握していなければならず、そのためには、トークンの保有者が株主名簿に記載されるために会社に対して身元を明らかにする必要がある。2023年の改正会社法は株主総会のオンライン開催を認めており、トークン化された会社の多くは、株主が複数の国に分散していることが多いため、この可能性を利用している。¹

増資その他の株式資本の変更は、商業登記簿と台帳の双方において実施されなければならず、新株は商業登記所が増資を登記した後にトークンとして発行される。会社法改正により導入された資本変動幅（キャピタル・バンド）は、株主総会が定めた範囲内で理事会が資本を増減することを認めるものであり、トークン化された会社に、投資家および従業員への新株発行について柔軟性を与えている。² トークン化された会社の配当はスイスフランまたはステーブルコインで株主のアドレスに支払うことができるが、源泉税の控除は通常の方法で行わなければならない。

株式をトークン化した会社の経験はまちまちである。株式の発行と移転はより簡便かつ安価になり、従業員持株制度はより容易に管理できるようになった。しかし、株式の流通市場は依然として厚みを欠いている。小規模な会社のトークン化株式の大半はめったに取引されないため、株主の活発なコミュニティを有する少数の会社を除き、期待された流動性は実現していない。

注

1. スイス債務法（CO）第701d条（バーチャル株主総会）、2023年1月1日施行。SGAV, "Aktienrechtsrevision – Überblick über die wichtigsten Änderungen per 1. Januar 2023", sgav.ch：改正法は、完全バーチャル方式の株主総会および電子的な書面決議を認めている。 ↩
2. CO第653s条以下、2023年1月1日施行。SGAV, "Aktienrechtsrevision – Überblick über die wichtigsten Änderungen per 1. Januar 2023", sgav.ch：資本変動幅により、理事会は、株主総会の決議に基づき、最長5年間、登記された資本の上下50パーセントまでの範囲内で株式資本を変更することができる。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。