ブームの終焉

イニシャル・コイン・オファリング（ICO）ブームは2018年に終わった。暗号資産の価格は2017年12月のピークから急落し、ブームの中で資金を調達したプロジェクトの多くは、約束した製品を提供できなかった。世界中の規制当局が詐欺的な募集に対して措置を講じ、米国証券取引委員会（SEC）は、ICOで販売された多くのトークンが米国法上の証券に該当することを明らかにした。¹ スイスでは、スイス金融市場監督機構（FINMA）が2018年2月にICOに関するガイドラインを公表した。第II章で述べるこのガイドラインは、スイスの金融市場法がトークン販売にどのように適用されるかを示したものである。

ツークにとって、ブームの終焉は一つの試練であった。同州（カントン）に拠点を構えたプロジェクトの一部は姿を消し、ICOモデルの評判は損なわれた。しかし、エコシステムの中核は生き残り、真摯なプロジェクトを投機的なものから区別する規制の到来によって、かえって強化された。2017年のブームから、その後の年月の規制された業界への移行が、第II章の主題である。

注

1. US Securities and Exchange Commission, プレスリリース2017-131 "SEC Issues Investigative Report Concluding DAO Tokens, a Digital Asset, Were Securities", 2017年7月25日, sec.gov：分散型台帳またはブロックチェーン技術を通じて行われる募集の主催者は、証券法を遵守しなければならない。2018年の個別の執行措置については、なお引用を要する。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。