欧州連合のMiCA制度
欧州連合（EU）は2023年5月に暗号資産市場規則（MiCA）を採択した。これは、大規模な経済圏における暗号資産に関する初めての包括的な制度である。1 MiCAは、既存の金融サービス法の対象となっていない暗号資産の公募を規制する。MiCAは三つの類型を区別している。すなわち、資産バスケットを参照する資産参照型トークン、単一の法定通貨を参照する電子マネー・トークン、およびその他の暗号資産である。資産参照型トークンおよび電子マネー・トークンの発行者は認可を要し、準備資産、償還およびガバナンスに関する要件を満たさなければならない。これに対し、その他の暗号資産の募集者は、ホワイトペーパーを公表し、所管当局に届け出なければならない。
MiCAはまた、暗号資産サービス提供者を規制している。暗号資産に関するカストディ、取引プラットフォームの運営、交換、注文の執行、募集の取扱い、移転サービス、助言およびポートフォリオ運用は、加盟国における認可を要し、認可を受けた提供者はパスポートに基づいてEU全域の顧客にサービスを提供することができる。ステーブルコインに関する規定は2024年6月30日から適用されている。規則のその他の部分は2024年12月30日から適用されており、国内法に基づいて既に活動していた提供者には最長18か月の経過期間が設けられた。2 経過期間が満了した現在、MiCAは全面的に施行されている。
MiCAは、第三国の提供者に関する同等性制度を含んでいない。スイスの提供者がEUの顧客にサービスを提供できるのは、顧客自身の専らの主導による場合（狭い例外）か、加盟国において認可を受けた子会社を通じる場合に限られる。3 ツークのいくつかの企業は、リヒテンシュタイン、ドイツ、オーストリア、フランスその他の加盟国に子会社を設立し、そこでMiCAの認可を取得している。リヒテンシュタインは欧州経済領域（EEA）の加盟国としてMiCAを適用し、その提供者がEUにパスポートで進出することを認めている。このため、近接性とスイスとの共通通貨から、リヒテンシュタインはスイスの提供者にとって当然の選択肢となっている。4
注
- Regulation (EU) 2023/1114 of the European Parliament and of the Council of 31 May 2023 on markets in crypto-assets (MiCA), OJ L 150, 2023年6月9日, 40頁, eur-lex.europa.eu（CELEX 32023R1114）。 ↩
- Regulation (EU) 2023/1114（MiCA）第149条（第III編および第IV編は2024年6月30日から、その他の部分は2024年12月30日から適用）および第143条(3)（既存の提供者のための経過期間は遅くとも2026年7月1日まで）, eur-lex.europa.eu。 ↩
- Regulation (EU) 2023/1114（MiCA）第61条（顧客自身の専らの主導によるサービスの提供）, eur-lex.europa.eu。欧州証券市場監督機構（ESMA）, "Final Report on the Guidelines on reverse solicitation under the Markets in Crypto Assets Regulation (MiCA)", ESMA35-1872330276-1899, 2024年12月17日, esma.europa.eu。 ↩
- リヒテンシュタイン金融市場監督局（FMA）, "MiCAR", fma-li.li：MiCAは、EEA MiCA実施法（EWR-MiCA-DG）を通じてリヒテンシュタインで実施され、2025年2月1日から施行されている。TVTGに基づき登録された提供者は、2026年7月1日まで経過制度の下で業務を継続することができた。ツークの企業によるリヒテンシュタイン子会社の利用は、筆者の観察を反映したものである。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。