倉庫保管、担保管理と商品の支配

コモディティが売却前にタンク、サイロまたは金属倉庫に保管される場合、貸手の担保は、保管中の商品の支配にかかっている。トレーダーとその貸手は、担保管理契約を利用する。この契約の下では、独立の担保管理者、多くの場合は検査会社の一つが、貸手のために商品を保管する。担保管理者は、商品の数量と品質を確認し、倉荷証券を発行し、貸手の指示がある場合にのみ商品を出庫する。¹ この仕組みは、担保管理者を通じて貸手に占有を与えるものであり、スイスを含む多くの法域で質権法の要件を満たす。

過去10年間の詐欺は、これらの仕組みの限界を示した。いくつかの事例では、担保管理者が倉庫に存在すると証明した商品が、実際には存在しないか、複数回にわたり質入れされていたことが判明した。貸手は、その損失について担保管理者を提訴した。2014年に中国の青島港で発覚した金属倉庫詐欺では、同一のアルミニウムと銅の在庫が複数の融資の担保に用いられており、ツークのトレーダーが多く参入する金属取引にとって転換点となった。² 保管中の商品を担保とする融資を組成する実務家は、担保管理者の評判と保険、その責任の条件、商品の検査手続、および損失が生じた場合の貸手の権利を確認しなければならない。

注

1. HFW, "Collateral Management and Stock Monitoring Agreements", Commodities briefing, 2020年12月, hfw.com：担保管理契約は、借手、貸手、および担保管理者として行動する検査会社の間の寄託契約である。担保管理者は、融資対象の商品の占有を取得し、貸手のために占有することを承認し、商品を保管、保全および監視し、貸手に倉荷証券を発行し、貸手の指示がある場合にのみ商品を出庫する。商品の欠缺に関する担保管理者の責任は、この資料では扱われていない。 ↩
2. South China Morning Post, "Qingdao Port says 400,000 tonnes of metals involved in financing fraud", scmp.com：アルミナ約30万トン、アルミニウム地金7万〜8万トンおよび銅2万トン。同一の金属が複数の銀行で融資の担保に供されていた疑い。Global Trade Review, "Qingdao's legacy", 2017年3月7日, gtreview.com：国際的な損失は10億米ドル超。Citi、Mercuria、Standard Chartered、HSBC、GlencoreおよびTrafiguraのエクスポージャー。BarclaysとDeutsche Bankは中国におけるコモディティ取引から撤退し、Trafiguraは同国における金属倉庫業から撤退した。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。