提案されている決済手段機関とステーブルコイン

提案されている決済手段機関の認可は、銀行法（BankA）のフィンテック認可に代わるものとされている。この認可により、その保有者は決済目的で公衆から資金を受け入れ、資産の裏付けを有し額面で償還可能なステーブルコインを発行することができるようになる。資金は機関自身の資産から分別して保有され、安全かつ流動性の高い資産に投資されなければならず、それによって機関の倒産の際に保護されることになる。¹ この提案は、自らの事業を既存の法律に適合させるために銀行保証やフィンテック認可を利用しなければならなかったステーブルコイン発行者の実務に対応するものである。

スイス金融市場監督機構（FINMA）は、立法過程が進む中、2024年7月にステーブルコインに関するガイダンスを公表していた。このガイダンスは、銀行の不履行保証を伴って発行されるステーブルコインを取り上げ、こうした保証は保有者を実効的に保護するために最低要件を満たさなければならないと述べた。保有者は銀行に対する直接の請求権を有していなければならず、保証は全額をカバーしなければならず、保有者の本人確認がなされていなければならない。FINMAは、パブリック・ブロックチェーン上で匿名で流通するステーブルコインに伴うマネーロンダリングおよびテロ資金供与のリスクを指摘した。² このガイダンスは、認可を受けた発行者のいないステーブルコインを認めることにFINMAが消極的であることを反映していた。それはまた、既存の枠組みがこのビジネスモデルに十分に適していないことを示すものでもあり、立法の必要性を裏づけることとなった。

注

1. 国際金融事務局（SIF）, 2025年10月22日付プレスリリースおよびファクトシート "Die Schweiz als Standort für Stablecoins und Kryptos", sif.admin.ch：Zahlungsmittelinstitutはフィンテック認可に代わるものであり、利子を付さず貸付業務を行わずに顧客資金を受け入れることができる（1億スイスフランの上限は撤廃される）。顧客資金は機関の破産の際に分別される。同機関は、償還請求権とホワイトペーパーを伴う単一の法定通貨に連動したステーブルコインを発行することができる。同ファクトシート自体は、資金の運用規則の詳細を示していない。 ↩
2. FINMA Guidance 06/2024 "Stablecoins: risks and challenges for issuers of stablecoins and banks providing guarantees", 2024年7月26日, finma.ch。BDO Switzerland（bdo.ch）およびPwC Switzerland（pwc.ch）による要約：不履行保証の最低要件（保証銀行に対する保有者の直接の請求権、利子を含むすべての預託金のカバー、迅速な請求）、およびマネーロンダリング防止法（AMLA）に基づくすべてのステーブルコイン保有者の本人確認。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。