シンガポールと香港

シンガポールは、デジタル・ペイメント・トークン（DPT）サービスの認可を導入した2019年の決済サービス法に基づいて暗号資産サービス提供者を規制している。シンガポール金融管理局（MAS）はこの認可を制限的に運用しており、限られた数の提供者にのみ付与し、多くの申請を拒否し、または取り下げさせてきた。MASはまた、リテール顧客に対する暗号資産サービスのマーケティングを制限し、国外の顧客のみにサービスを提供する提供者に追加的な要件を導入した。¹ 2022年にThree Arrows CapitalやTerraform Labsなどシンガポールを拠点とするいくつかの暗号資産企業が破綻したことを受け、MASはそのアプローチをさらに厳格化した。

香港は2023年に異なる道を選び、仮想資産取引プラットフォームの認可制度を導入した。これにより、認可を受けたプラットフォームは厳格な条件の下でリテール投資家にサービスを提供することができる。香港はまた、自らをアジアにおける暗号資産業界のハブとして打ち出した。² 香港はその後、ステーブルコイン発行者に関する規定を採択し、ビットコインおよびイーサの上場投資信託を承認している。MASの規制を受けるファンド運用会社の外部コンプライアンス・オフィサーとしての業務を含む、シンガポールと香港における筆者の15年間は、比較の基礎を提供する。アジアの両センターは、英語による法的環境と、業界と緊密に関わりながらもスイスよりもリテール投資家の保護を重視する規制当局とを兼ね備えている。アジアへの進出を望むツークの企業にとって、これらのセンターのいずれかに子会社を置くことは、しばしば最善の道となる。

注

1. MAS, DPTサービス提供者の申請者に関する議会質問への回答, 2021年7月26日, mas.gov.sg：DPTの申請は約170件で、約30件が取り下げられ、2件が拒否され、認可はまだ付与されていない。Morgan Lewis, "New Guidelines Discourage Cryptocurrency Trading by General Public in Singapore", 2022年1月, morganlewis.com：2022年1月17日付のMASガイドラインは、決済サービス法に基づくDPTサービス提供者が公共の場所やインフルエンサーを通じてマーケティングを行うことを禁止している。Allen & Gledhill, 2025年6月10日, allenandgledhill.com：2025年6月30日からのFSMA 2022第9部の制度。同制度の下で、MASはシンガポール国外の顧客のみにサービスを提供するデジタル・トークン・サービス提供者（DTSP）には原則として認可を付与しない。 ↩
2. Davis Polk, "Hong Kong licensing regime for virtual asset trading platforms comes into force", 2023年6月20日, davispolk.com：仮想資産取引プラットフォームの認可制度は2023年6月1日に施行された。認可を受けたプラットフォームは、受入れ、カストディその他の投資者保護要件に服することを条件として、適格な大型の非証券トークンについてリテール投資家にサービスを提供することができる。証券先物委員会（SFC）, "Virtual asset trading platform operators", sfc.hk：AMLOおよびSFOに基づく認可。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。