Leu & Cie.から株式会社Leu & Co.へ：19世紀

19世紀前半は、かつての委員会を国内向けの機関へと変貌させた。スイス歴史事典（HLS）によれば、Leuはこの数十年の間にチューリッヒ州（カントン）の主導的な抵当金融機関となった。¹ この方向転換は、1755年の任務の鏡像であった。委員会がチューリッヒの貯蓄を国外へ持ち出すために創設されたのに対し、民営化された銀行は今やそれを呼び戻し、州の土地を担保として貸し付けたのである。政治的状況もこの変化に有利に働いた。調停時代と復古時代、そしてとりわけ第C.III章で扱う1830年以降の自由主義的再生期は、農村経済を開放し、封建的負担を廃止し、農民、製粉業者、そしてオーバーラント地方やテス川・グラット川沿いの新しい繊維工場の所有者の間に信用需要を生み出した。抵当貸付が同行の主要資産となった。

同行がこの市場で単独でいられた期間は長くなかった。貯蓄銀行は18世紀後半からスイス全土に広がった。1787年にベルンで最初の貯蓄銀行が設立された後、その数は1840年までに132に達した。より近代的な基盤の上に組織された最初の銀行がこれに続いた。1834年のKantonalbank von Bern、1837年のBank in ZürichとBank in St. Gallen、1844〜1845年のBank in Basel、そして1845年のヴォー州（Vaud）のカントン銀行である。² 発券株式銀行であったBank in Zürichは、第C.IV章で論じる通貨史に属する。Leuにとって、新たな競争相手の出現は、1798年から引き継いだ非公式な構造、すなわち預金者が所有する民間商会という形態ではもはや不十分であることを意味した。1854年、同行は株式会社Aktiengesellschaft Leu & Co.に転換された。³

1854年の転換は、第D部の主題であるAlfred EscherによるSchweizerische Kreditanstaltの設立にわずか2年先立つものであった。両機関は、チューリッヒの銀行業の二つの世代を表している。Leuは市の家門と諸機関の貯蓄に根ざした抵当銀行であったのに対し、Kreditanstaltはフランスのモデルに倣ったcrédit mobilierであり、新しい連邦国家の鉄道と産業に資金を供給するために設立された。Sallerは、株式会社形態によってLeuがこの時期の新しい銀行とのより激しい競争に引き込まれたと指摘している。⁴ 同時に、この形態は一時期、国家とのつながりを維持した。同じ記述によれば、州は1870年までLeuの株式の相当なブロックを保有しており、同年にZürcher Kantonalbankを設立して、この古い機関の保有株式を売却したのである。⁵

1869年の住民投票による新しい州憲法の承認を受けた1870年2月15日のZürcher Kantonalbankの設立は、チューリッヒ州が投資家および貸し手としての役割のために新たな手段を創設した時点を画するものである。新銀行は、住民の商業および農業の信用需要を満たし、住民の広範な層に安全な貯蓄・投資の機会を提供することとされた。同行は最初の店舗をパラデプラッツに開設した。⁶ 1869年憲法を生み出した民主主義運動は、Leuを含む既存の銀行を旧自由主義エリートの機関とみなしていた。1755年のZinskommissionが都市貴族の貯蓄に奉仕したのに対し、Kantonalbankは、国家の完全な保証を背景として、州の農民、職人および小口貯蓄者に奉仕することを意図していた。Kantonalbankの歴史は第D部に属する。本章にとって重要なのは、1755年にLeuを創設し、1870年まで同行とのつながりを維持してきた州が、その後、公的銀行機能を新たな機関を通じて行使し、Leuを市場に委ねることを選んだという点である。

1870年以降の数十年間に、Leuは専門的な抵当銀行から、Kreditanstaltやチューリッヒの他の大手機関と競合するユニバーサルバンクへと変貌した。⁷ この移行は順調ではなかった。1872年には、トレーディング損失のため200万フランの減資が必要となった。⁸ 株主としての国家を失ってわずか2年後のこの出来事は、担保付貸付から証券業務への移行に伴うリスクを示している。それはまた、同行のその後の歴史全体を通じて繰り返されることになる一つのパターンを例証している。すなわち、強固な国内基盤を有する機関が、比較優位を欠く市場に乗り出すたびに多大な損失を被るというパターンである。

注

1. HLS, Baumann, “Bank Leu”（前掲）：「zum führenden Hypothekarinstitut des Kantons Zürich」。 ↩
2. HLS, Körner, “Banken”, 節 “Sparkassen und erste Kantonalbanken (19. Jahrhundert)”（前掲）。 ↩
3. HLS, Baumann, “Bank Leu”（前掲）。ある地域の名簿は、Aktiengesellschaft Leu & Co.の名称が採用された年を1855年としている：Gebrüder Dürst, “Namen alter und ehemaliger Bankhäuser in der Stadt Zürich”（前掲）。本稿ではスイス歴史事典の1854年という年に従う。 ↩
4. Saller, “The Big Sleep: Die Bank Leu, Teil vier”（前掲）。 ↩
5. Saller, Ein kurze Geschichte der Bank Leu（前掲）。 ↩
6. Zürcher Kantonalbank, “Geschichte: Die nahe Bank seit über 150 Jahren”, https://www.zkb.ch/de/ueber-uns/unser-unternehmen/geschichte.html。 ↩
7. Saller, “The Big Sleep: Die Bank Leu, Teil vier”（前掲）。 ↩
8. DeWiki, “Bank Leu”（前掲、概要把握のため参照）。 ↩

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