简体 繁體 日本語 한국어 Bahasa Indonesia Русский Українська English Deutsch Français Español Português Tiếng Việt Türkçe العربية עברית

一大銀行：集中、競争と国内市場

改革をめぐる議論は、グローバル銀行としてのUBSに集中してきた。しかし、スイスの多くの企業、家計および年金基金にとって、Credit Suisse破綻のより直接的な帰結は、国内の競争相手が一つ消えたことであった。法的な統合は迅速に進んだ。UBS AGとCredit Suisse AGは2024年5月31日に合併した。2024年7月1日には、UBS Switzerland AGがCredit Suisse (Schweiz) AGを吸収した。Credit Suisse (Schweiz) AGは国内銀行であり、一時はスピンオフまたは別個の上場の候補として議論されていた。同行の顧客はUBS Switzerland AGの顧客となり、スイスの顧客関係の大部分は2025年にUBSのプラットフォームへ移行する予定とされた。1

競争当局は、この合併を通常の方法で審査することができなかった。カルテル法の下では、債権者保護の理由から必要とされる銀行合併の場合、スイス金融市場監督機構（FINMA）が競争委員会（COMCO、ドイツ語ではWEKO）に代わることができる。競争委員会は意見を述べるにとどまる。2023年9月25日の意見において、同委員会は、複数の市場において競争上の懸念の兆候を認定した。すなわち、スイスにおけるリテール銀行業務、ジュネーブ州（カントン）の住宅ローン市場、プライベートバンキング、機関投資家向けサービスおよびグローバル・カストディを含む資産運用、そして法人向け銀行業務、とりわけ大企業および特別な要件を有する企業に対する融資である。同委員会は、徹底した審査と、必要な場合には競争を保護するための条件を付すことを勧告した。2

2024年6月19日、FINMAは、この合併はいかなる市場セグメントにおいても有効な競争を妨げるものではなく、したがって条件を付すことは比例性を欠くと結論づけた。銀行部門における価格、手数料および利鞘を監視する責任は、競争委員会に戻された。FINMAは、外国銀行の市場参入を容易にすることによって競争を強化することができると付け加えた。3 経済団体economiesuisseはこの決定を歓迎し、国際的な銀行がCredit Suisseの抜けた穴を埋めるためにすでにスイスでの存在感を拡大していると指摘した。同時に同団体は、この認定はある時点の状況を示すものにすぎず、競争が衰えた場合には見直す必要があると述べた。4

連邦参事会は、2023年4月の国民議会経済・租税委員会の要請（ポスチュレート）に答える2025年12月12日の報告書において、この問題を再び取り上げた。同参事会は、競争に対する広範な悪影響は認められないとした。しかし同参事会は、一部の企業および年金基金が、法人融資、シンジケート・ローンおよびグローバル・カストディにおいて、価格の上昇と利用可能性の制限を報告していることを認めた。連邦参事会は、競争政策の既存の手段は概して有効であると考えた。同参事会は、FINMAが競争委員会に代わる場合の合併規制手続について的を絞った調整を提案し、業種別調査の導入は退けた。5

スイスの銀行業の国内構造は、集中の影響を和らげている。チューリッヒではZürcher Kantonalbankを筆頭とする州立銀行、Raiffeisenグループ、PostFinance、地方銀行、そして多数のプライベートバンクおよび外国銀行が、合わせてスイス市場の相当な割合を占めている。合併に関する報告書において、連邦参事会は、合併後も競争、とりわけ州立銀行、Raiffeisenグループ、PostFinanceおよび外国銀行による競争が強く保たれていると認定した。6 UBSとCredit Suisseの双方と取引していた企業は、二つの取引関係のうち一つを一挙に失った。これにより、他の銀行には案件を獲得する機会が生まれた。国際的なニーズを有する大企業にとっては、状況は異なる。シンジケート・ローン、貿易金融、資本市場サービスおよびグローバル・カストディにおいて、UBSには今や同等の規模のスイスの競争相手が存在しない。外国銀行、州立銀行および専門機関がこれらのセグメントに参入し、または事業を拡大しているが、グローバルなネットワークを有する第二のスイスの銀行が失われたことの影響は感じられている。

改革にとって、大銀行が一行のみという構造は二重の意味を持つ。第一に、それは資本をめぐる議論がなぜこれほど激しいのかを説明する。規制は実際上、単一の機関に適用され、その所有者、経営者および従業員は結果に直接の利害を有しているのである。第二に、それは当局がなぜこれほど事態を重大視しているのかを説明する。残された唯一のグローバル銀行が破綻した場合、国内に買い手は存在せず、合併による解決の余地もない。したがって改革は、国家の関与なしに破綻処理できる銀行、より望ましくは自力で再建できる銀行を目指している。UBSほどの規模の銀行についてその目標が現実的かどうかは、議論全体の根底にある問いであり続けている。

この議論は、チューリッヒ金融センターがどうあるべきかという問題にも関わる。一つの構想は、チューリッヒをグローバルな王者の本拠地とみなす。その規模と影響力が金融センターに国際的な重要性を与え、そのインフラを正当化し、人材を引き寄せるというのである。もう一つの構想は、チューリッヒを資産運用・資産管理、保険、アセット・マネジメント、州立銀行業務およびフィンテックからなる多様な金融センターとみなす。そこでは、グローバルな投資銀行の存在は有益ではあるが不可欠ではない。Credit Suisse後の改革は、これらの構想のいずれかを選ぶものではない。改革は、前者が可能であり続けるための代価を定めるのである。

注

  1. UBS, “UBS completes merger of UBS Switzerland AG and Credit Suisse (Schweiz) AG”, 2024年7月1日, https://www.ubs.com/global/en/media/display-page-ndp/en-20240701-sbm.html. ↩
  2. 競争委員会（WEKO）, UBS/Credit Suisseの合併に関するFINMAへの意見, 2023年9月25日, FINMAが掲載した公表版, https://www.finma.ch/de/~/media/finma/dokumente/dokumentencenter/8news/medienmitteilungen/2024/06/20240619-stellungnahme-an-die-finma-publikationsversion.pdf. 同意見はカルテル法第10条第3項に基づき出されたものである。 ↩
  3. SRF, “Übernahme der CS durch die UBS – Finma: Keine Auflagen für die UBS nötig”, 2024年6月19日, https://www.srf.ch/news/wirtschaft/uebernahme-der-cs-durch-die-ubs-finma-keine-auflagen-fuer-die-ubs-noetig. ↩
  4. economiesuisse, “FINMA-Bericht: Der Wettbewerb funktioniert”, 2024年, https://www.economiesuisse.ch/de/artikel/finma-bericht-der-wettbewerb-funktioniert. ↩
  5. 連邦参事会, プレスリリース “Zusammenschluss von UBS und CS: Bericht zur volkswirtschaftlichen und wettbewerbsrechtlichen Bedeutung”, 2025年12月12日, https://www.admin.ch/de/newnsb/csSoRw4ueJl6oR_qGwosl. 同報告書はポスチュレート23.3444に答えるものである。 ↩
  6. 連邦参事会, “Fusion UBS-CS. Évaluation de l’importance du point de vue du droit de la concurrence et de l’économie nationale”, ポスチュレート23.3444に答える2025年12月12日の報告書, フランス語版, https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2025/12/beilage01berichtzusammenschlussvonubsundcsbeurteilungderwettbewerbsrechtlichenundvolkswirtschaftlichenbedeutung-fr.pdf, 要旨：“la concurrence est restée forte après la fusion, en particulier celle qui est exercée par les banques cantonales, le groupe Raiffeisen, PostFinance ou encore les banques étrangères.” ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。

スイスでの会社設立や事業拡大をご検討ですか？

Helvetica Register は情報ポータルです。世界各地、とりわけ中華圏、中央アジアおよびコーカサス、その他のアジア、中東、アフリカおよびラテンアメリカの企業と起業家がスイスでビジネスを行ううえで知っておくべき事項――会社法、商取引契約、許認可、銀行、税務および居住――を解説しています。

スイスにおける法律相談は Ressos Legal が承ります。Ressos Legal は Dr Alexander Ressos が率いるチューリッヒの法律事務所で、スイス法の全分野について助言を行っています。詳しくは www.ressos.ch をご覧ください。

スイスでのプロジェクト Dr Alexander Ressos に相談する 会社設立、株主間契約および商取引契約、企業買収、許認可、銀行口座、税務、滞在許可：私はスイス法について助言を行い、ご本国の弁護士のほか、必要に応じて他の法域の現地弁護士とも連携いたします。