ロンドンでの実験：virt-x
汎欧州的な野望
新しい電子取引所が完成するやいなや、スイス市場は、チューリッヒの地位の核心に関わる戦略的な問題に直面した。1990年代末、欧州の取引所の勢力図は統合に向かっていた。2000年にはパリ、アムステルダムおよびブリュッセルが統合してEuronextが生まれ、ロンドンとフランクフルトは合併交渉を行ったが、最終的に失敗に終わった。同時に、その大半がロンドンに本拠を置く大手国際投資銀行は、欧州の主要株式を効率的に売買し決済できる単一のプラットフォームを求めた。投資家はますます欧州全体にわたって産業セクター別にポートフォリオを組むようになっていたが、各国の取引所は依然として国別に取引を組織していた。Nestlé、Novartis、Roche、UBSおよびCredit Suisseの株式を上場するスイスの取引所は、何もしなければ、これらの銘柄の取引をロンドンに奪われるおそれがあった。
SWXの答えはvirt-xであった。2000年、スイスの取引所は、その優良株セグメントをロンドンの電子取引所Tradepointと統合し、英国金融サービス機構の監督下にある新たな取引プラットフォームを創設した。virt-xでの取引は2001年6月25日月曜日に開始され、対象はNestléやSwissairを含む、スイス・マーケット指数（SMI）を構成するスイスの主要企業29社の株式であった。2001年7月からは、同プラットフォームは600を超える欧州の主要株式の取引を提供する予定であり、これは欧州の時価総額の約80%をカバーするものであった。スイスの取引所は新会社の38.9%を保有した。1
チューリッヒへの回帰
スイスの最重要株式をロンドンのプラットフォームに移すことは、一国の取引所としては異例の決定であった。それは、8年間にわたりスイスの優良株が英国の監督下で取引される一方、比較的小規模なスイス企業はチューリッヒのSWXに残ることを意味した。スイスを拠点として汎欧州的な取引所を築くという野望は実現しなかった。virt-xはスイス以外の欧州株式の取引を提供したものの、その業務の相当な割合を獲得することはついになかった。その創設を支持した投資銀行が、引き続き大半の欧州株式をそれぞれの本国の取引所で取引したからである。スイスの取引所は段階的に持分を引き上げ、最終的に同プラットフォームを完全に支配下に置き、その名称をSWX Europeに変更した。2
2008年、SIXは2009年半ばまでにSWX Europeを閉鎖すると発表した。SMIおよびSwiss Leader Indexを構成するスイスの優良株32銘柄の取引はロンドンからチューリッヒに戻り、ロンドンでは40のポストが削減され、グループは年間約1,500万スイスフランの節減を見込んだ。3 優良株の取引は、2009年5月4日にチューリッヒで再開された。4 この出来事は、スイスの取引所の自己認識に持続的な影響を与えた。それは、小さな国内市場が単独で欧州の取引所を創設することはできないことを示した。同時にそれは、かつてチューリッヒに集中していたスイス株式の取引は、その試みが失敗したときにはチューリッヒに取り戻すことができることも示した。スイスの取引所の価値は、その本国市場とインフラの質にあるという教訓が、2008年以降のSIXの戦略の下地を整えたのである。
注
- swissinfo.ch, “Swiss blue chips make successful move to London”, 2001年6月25日, https://www.swissinfo.ch/eng/swiss-blue-chips-make-successful-move-to-london/2105620. 同記事は、投資銀行が汎欧州のすべての優良株を効率的に売買し決済できるプラットフォームを望んでいたこと、そしてパリ、アムステルダムおよびミラノの取引所がすでに統合に向けて動いていたことを説明している。 ↩
- Wikipedia, “SWX Europe”, https://en.wikipedia.org/wiki/SWX_Europe。同記事によれば、virt-xは2002年後半にSWXグループの完全子会社となり、2008年初めに正式にSWX Europeへと名称を変更した。Global Custodian, “virt-x Changes Name To SWX Europe Limited”, https://www.globalcustodian.com/virt-x-changes-name-to-swx-europe-limited/ は、名称変更の効力発生日を2008年3月3日としている。 ↩
- Finextra, “Swiss Exchange to close SWX Europe with the loss of 40 jobs”, https://www.finextra.com/newsarticle/19263/swiss-exchange-to-close-swx-europe-with-the-loss-of-40-jobs. 同報道は、ロンドンには駐在員事務所が残ることを指摘している。 ↩
- Wikipedia（ドイツ語版）, “SIX Swiss Exchange”, https://de.wikipedia.org/wiki/SIX_Swiss_Exchange. 概観を得るために参照した。同記事は、virt-xの開設を2001年6月25日、チューリッヒへの取引の回帰を2009年5月4日としている。 ↩
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