遺産と展望

クリプトバレーは、スイス金融センターに永続的な足跡を残した。それは小さな州に新たな産業をもたらし、規制当局に新たな資産クラスのための概念体系の構築を迫り、DLT法の制定につながった。同法は、他の大半の法域が対応する前に、民法上台帳ベース証券を承認し、倒産における暗号資産を保護した。クリプトバレーは、チューリッヒを、実際の取引の決済のために分散型台帳上で中央銀行マネーが用いられた最初の場所の一つにした。それはまた、州立銀行から証券取引所に至るまで、金融センターの伝統的な機関が、法的枠組みが明確になれば新たな技術を取り込むことができることも示した。

影の部分も同様に明らかである。ICOブームは、財団モデルおよび財団監督の限界を露呈させ、ツークで資金を調達したプロジェクトの多くが投資家を失望させた。トラベルルールとスイス金融市場監督機構（FINMA）の厳格な基準は、スイスを暗号資産を保有する安全な場所とした。しかしその代償として、他の法域の顧客がしばしば煩雑と感じる手続が生じている。トークン化証券の取引量は依然として小さい。スイスで最も成功した商品である暗号資産の上場取引型商品は、新しい原資産を持つ伝統的な商品である。

今後数年間は、三つの展開によって形作られるであろう。第一に、金融機関法（FinIA）の改正は、スイスが、暗号資産市場規則（MiCA）に基づく欧州の枠組みと競争しうるステーブルコインおよび暗号資産サービス提供者のための制度を提供できるかどうかを決定する。第二に、Project Helvetiaの継続は、台帳上のホールセール中央銀行マネーがスイスの市場インフラの恒久的な特徴となるかどうかを決定する。第三に、銀行によるステーブルコイン・サンドボックスは、既存の機関がパブリック・ブロックチェーン上で利用者を獲得するスイスフラン建ての商品を創出できるかどうかを示すであろう。これら三つの分野のいずれにおいても、チューリッヒは強固な地位を占めている。チューリッヒには、銀行、取引所グループ、規制当局の主要な相手方、そして新たな規則を実務に落とし込む専門の弁護士層が集まっているからである。

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。