アジアの次元

2009年以降、チューリッヒのプライベートバンキングの地理において最も重要な変化は、富の源泉としても、その記帳・運用の拠点としても、アジアが台頭したことである。20世紀の大半を通じて、チューリッヒのプライベートバンクの顧客は主として欧州、中東及び中南米の出身であった。2000年前後以降、中国、インド、東南アジア及び湾岸諸国における個人資産の増大により、スイスの大手資産運用機関の関心は東方へと移った。Julius Bärは2003年頃、国際展開をアジアに集中させることを決定した。同行の2025年の業績にはこの決定の効果が表れており、最も大きな純資金流入は、西欧及び中東と並んで、香港、インド、シンガポール及びタイから生じている。¹ UBSは2025年、アジア太平洋事業の預かり資産が1兆米ドルを超え、同地域が資産運用・資産管理、投資銀行及びアセットマネジメントの全分野にわたってCredit Suisseの顧客統合を完了した最初の地域となったと報告した。²

スイスの銀行のアジア事業は、大部分がアジアで記帳されている。シンガポールと香港はブッキングセンターとして機能しており、スイスの銀行はそこで銀行免許を保有し、現地法及び現地の監督の下で顧客口座を管理している。かつてであればチューリッヒに口座を開設したかもしれない中国本土、東南アジア及びインドの顧客は、今日では通常、同じ銀行、同じ投資商品、そしてしばしばチューリッヒの同じ投資委員会の下で、シンガポール又は香港に口座を開設する。シンガポールの資産運用業界の運用資産残高は2025年に6兆7,000億シンガポールドルに達し、10パーセント増加した。その資金の76パーセントはシンガポール国外に由来する。³ 香港は、前述のとおり、Boston Consulting Groupの推計において、2025年にスイスを抜いて最大のクロスボーダー・ブッキングセンターとなった。⁴

チューリッヒにとっての帰結は、チューリッヒ・アジア軸と呼びうる分業体制である。顧客関係、記帳及び現地の規制コンプライアンスは、シンガポール又は香港に置かれる。投資戦略、商品開発、リスク管理、グループ・コンプライアンス及びテクノロジーの多くを含むスイスの銀行の本店機能は、チューリッヒに残る。アジアの顧客の一部は両方の拠点に口座を保有し、分散、政治的中立性及びスイスフランの安定性を理由として、資産の一部をスイスに置いている。中国の企業家及び富裕家族にとって、スイスフランとスイスの法制度は本国における集中リスクに対する保護を提供し、アジアのブッキングセンターは近接性、言語及び時差の面での利便性を提供する。したがって、チューリッヒの弁護士、受託者及び独立系資産運用会社は、相続対策、信託ストラクチャー、ファミリーガバナンス及び企業の上場に関して、シンガポール及び香港の同業者と緊密に協働している。

アジア事業はまた、スイスの規制リスクをアジアに輸出し、アジアのリスクをチューリッヒに輸入する。前述の1MDB事件では、スイスの銀行がスイスにおけるのと同様にシンガポールにおいても関与した。シンガポール金融管理局は、両当局が調査を協調させた後、スイス金融市場監督機構（FINMA）が措置を公表したのと同日の2016年5月に、BSIの免許を取り消した。⁵ FINMAによる連結ベースの監督を受けるスイスの銀行は、マネーロンダリング対策及び制裁に関する事項を含め、アジアのブッキングセンターにグループ全体の基準を適用しなければならず、他方でアジアの監督当局は独自の要件を課している。スイスの金融機関が現地の免許を持たずにアジアの顧客に対して行うクロスボーダー・サービスは、シンガポールと香港の双方において制限されている。したがって、アジアの顧客にサービスを提供するチューリッヒの独立系資産運用会社は、欧州事業を規律するのと同じ国別の論理の中で業務を行わなければならず、多くの場合、アジアのブッキングセンターを有するカストディ銀行又はアジアのパートナー企業を通じてこれを行っている。

したがって、チューリッヒとアジアの金融センターとの関係は、競争と補完性を併せ持つものである。スイスの銀行はシンガポールと香港の双方において最大級のプライベートバンクに数えられ、そこでの成長は収益、雇用及び専門知識としてチューリッヒの本店に還流している。チューリッヒにとってのリスクは、本店から地域への機能の長期的な移転、とりわけ投資助言、商品組成及びテクノロジーの移転にある。これにより、スイスの金融センターには管理的機能が残り、価値を創出する機能が減少するおそれがある。現地のファミリーオフィス、ファンド・プラットフォーム及び信託会社を擁する独自のハブとして香港とシンガポールが発展していることは、この移転の可能性を高めている。チューリッヒの金融機関の対応は、アジアの資産の記帳は引き続きアジアで行われることを受け入れつつ、同市をウェルス・プランニング、資産運用及び規制に関する専門知識の世界的な中核拠点として位置づけることであった。

注

1. Julius Baer, “The history of Julius Baer”（前掲）; finews.asia, “Julius Baer: Profit Drops While AUM Hits Record in 2025”（前掲）。 ↩
2. Hubbis, “UBS Asia-Pacific Assets Surpass USD1 Trillion Amid Strong Wealth Management Growth”, https://www.hubbis.com/news/ubs-asia-pacific-assets-surpass-usd1-trillion-amid-strong-wealth-management-growth。 ↩
3. Caproasia, “Singapore MAS Asset Management Survey Report 2025”, 2026年8月27日, https://www.caproasia.com/2026/08/27/singapore-mas-asset-management-survey-report-2025-total-5-2-trillion-s6-7-trillion-aum-private-equity-venture-capital-622-billion-hedge-fund-268-billion-reit-97-billion-real-estate-104/。シンガポール金融管理局の調査を要約したものである。同調査は、登録済み及び免許を受けたファンド運用会社を1,320社としている。 ↩
4. Boston Consulting Group、2026年5月27日付プレスリリース（前掲）。 ↩
5. FINMA、2016年5月24日付メディアリリース（前掲）。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。