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1990年頃のスイスの銀行界

五つの大銀行とその特徴

1980年代末、スイスの銀行統計は、大銀行、州立銀行、地域銀行および貯蓄銀行、信用組合、ライファイゼン銀行、プライベートバンカー、そして外国資本系金融機関を区別していた。大銀行の範疇には五つの金融機関が含まれ、そのうち三つは長らく国際的な重要性を有していた。総資産で最大であったのはSchweizerische Bankgesellschaft（スイス・ユニオン銀行、SBG）であり、1912年にBank in WinterthurとToggenburger Bankの合併によって設立され、チューリッヒから経営されていた。Schweizerischer Bankverein（スイス銀行コーポレーション、SBV）は、19世紀のBasler Bankvereinから発展した地であるバーゼルに本店を置いていたが、その業務はますますチューリッヒに集中していた。1856年にAlfred Escherが創設したSchweizerische Kreditanstalt（SKA）は、パラーデプラッツに本店を置いていた。これら三行に続いたのが、もともと協同組合であってベルンに本店を置くSchweizerische Volksbank（SVB）と、大銀行の中で最も古く、その歴史を1755年のチューリッヒのLeu & Co.にまでさかのぼるBank Leuであった。1

主要三行は、それぞれ異なる特徴を有していた。1980年代後半から最高経営責任者、後に会長としてRobert Studerを擁した長期にわたる経営陣の下で、SBGは、強固な国内貸出業務と軍隊式の階層構造を備えた、資本基盤の堅固な保守的銀行とみなされていた。1980年代半ば以降、同行は国内市場における強固な地位を基盤として、グローバルな金融機関への拡大を図り始めていた。その戦略目標は、投資銀行業務、国際的な資産運用およびオフショア・プライベートバンキングであった。成長は主として内部から実現するものとされたが、一つの顕著な例外があった。1986年、SBGは機関投資家向け資産運用の大手であったロンドンの証券会社Phillips & Drewを買収したのである。2この内部成長戦略の進捗の遅さと高い費用は、後に合併を支持する論拠の一つとなる。

スイス銀行コーポレーションは、三行の中で最も外向きであった。その国内網は著しく急速に拡大し、スイス国内の支店数は1960年の29から1991年には282となり、他方でその国際的な拠点は1970年代初め以来すべての大陸に広がっていた。法律上の本店はバーゼルに置かれたままであったが、同行は1986年に資本市場部門を、1991年には主要な顧客サービスをチューリッヒに移転した。3ライン川からリマト川への機能の移転は、1998年の合併が完成させることになる構図を先取りするものであった。チューリッヒがトレーディング、資本市場、そしてそこで働く人々を引き付けたのは、市場そのもの、すなわち証券取引所、デリバティブ市場、そして機関投資家顧客の最大の集積がそこに所在していたからである。

Schweizerische Kreditanstaltは第三の道をたどった。同行のティチーノ州の支店が顧客資金をリヒテンシュタインのビークルに流し込み、同行が約14億スイスフランの損失を被った1977年のキアッソ事件の後、Rainer E. Gutの下の新経営陣は同行を再建し、投資銀行業務へと転換させた。41932年にバールで生まれたGutは、1973年にクレディ・アンシュタルトの執行役員会に加わる前、ニューヨークのLazard Frèresのジェネラル・パートナーであった。同人は1977年に同行の頭取（スポークスマン）となり、1983年から2000年まで取締役会会長を務めた。520世紀のスイスの銀行家の中で、これほど長く、またこれほど個人的に自らの機関を形作った者はほとんどいない。

より小規模な大銀行

Schweizerische VolksbankとBank Leuは、異なる地位を占めていた。いずれも国内を重視する相当規模の金融機関であったが、いずれも主要三行のような資本や国際網を有してはいなかった。Volksbankは1990年に総資産446億スイスフランに達し、純利益は1億1,080万スイスフラン、従業員数は6,355人であった。同行は1980年代初めに、銀先物取引での巨額の損失によって好ましくない見出しを集めていた。6他方、Bank Leuは1980年代後半に挫折を経験し、1990年にその運命が決まるまでに、数件の買収提案を受けていた。7両行は、当時のスイスの銀行業の基本的な事実を示している。すなわち、ある銀行が国内の基準からすれば大規模であっても、続く10年間が要求することになる技術、国際的な拠点およびリスク管理の費用を負担するには、なお小さすぎることがあり得たのである。

大銀行の下には、州立銀行、地域銀行および貯蓄銀行、ならびにライファイゼン協同組合の密な網が広がっていた。1990年には29の州立銀行が存在し、その大半は明示的な州の保証を享受していた。8スイス歴史事典によれば、地域銀行の数は1990年から1997年までの間に204から95に減少した。9この密な構造は、国の連邦制的な組織と、地元の家計および小企業に対する住宅ローンが業務の根幹を成す貸出文化とを反映していた。不動産危機が打撃を与えることになるのは、まさにこの貸出であった。

保護された市場

1990年のスイス市場は、なお保護された市場であった。スイス銀行協会は会員行の間で一連の協定を締結し、証券業務の手数料、保管料その他の条件を固定していた。それらの協定は価格競争を制限し、大小を問わずすべての会員行に利ざやを確保していた。例えば、開放型証券保管口座の保管料は、同協会の協定IVに定められた統一規則に従って算定されていた。10大銀行は国内利益の多くをこの保護された環境で得ていたが、他方でその国際的な野心は大銀行を開かれた競争にさらしていた。この二重の立場は、1990年代における大銀行の行動の多くを説明する。国内のカルテルが攻撃にさらされるにつれ、銀行は新たな収益源を見つけなければならなかった。明白な候補は、米国の金融機関が主導するグローバル市場であった。

1990年のチューリッヒでは、証券取引所はなお立会場で取引を行っていた。しかし、デリバティブ取引所SOFFEXはすでに完全な電子取引を導入していた。スイス・マーケット指数（SMI）は1988年6月30日に1,500ポイントで算出が開始され、同年12月には同指数のオプションがSOFFEXで取引可能となった。11新たな優良株指数と電子デリバティブ市場との組合せは、金融センターの技術的インフラストラクチャーが異なる種類の業務を迎える準備が整ったことを示すものであった。デリバティブ取引、指数商品、そして数理モデルによるリスク管理は、まもなく、とりわけスイス銀行コーポレーションが卓越を目指す分野となった。

注

  1. これらの創設に関する事実は、本書の第B部および第C部で詳しく扱う。1755年のチューリッヒにおけるBank Leuの創設およびSchweizerische Kreditanstaltの創設については、SIX Group, “Banks in transition” (Finance Museum blog), https://www.six-group.com/de/blog/banks-in-transition-finance-museum.html。SVBを1869年にベルンで設立され協同組合として組織されたものとして記述するものとして、cash.ch, “Als die SKA die angeschlagene Volksbank übernahm”, 2018年1月6日, https://www.cash.ch/news/top-news/als-die-ska-die-angeschlagene-volksbank-ubernahm-409325。SKAの創設者としてのAlfred Escher、および167年を経た2023年の同行の終焉については、Luca Froelicher, “The turbulent history of Credit Suisse”, Neue Zürcher Zeitung（英語版）, https://www.nzz.ch/english/the-turbulent-history-of-credit-suisse-ld.1732364。 ↩
  2. HLS（スイス歴史事典）, “Schweizerische Bankgesellschaft (SBG)”, 1980年代半ば以降の時期に関する節, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/041819/2015-03-18/。同記事はまた、1997年にSBGがドイツのプライベートバンクSchröder, Münchmeyer, Hengst & Co.を買収し、これによりドイツにおけるプライベートバンキングの足掛かりを得たことも記録している。 ↩
  3. Silas Gusset, “Eine Fusion mit Zwischentönen – bis heute”, Stadtgeschichte Basel（ブログ）, 2020年11月11日, https://stadtgeschichtebasel.ch/blog/eine-fusion-mit-zwischentoenen-bis-heute。 ↩
  4. HLS, “Crédit suisse”, 1977年以降の時期に関する節, https://hls-dhs-dss.ch/fr/articles/041821/2012-11-27/。キアッソ事件そのものについては本書の第F部で検討する。 ↩
  5. Wikipedia, “Rainer Gut”, https://en.wikipedia.org/wiki/Rainer_Gut（経歴の日付についてのみ引用。Gutは2023年10月11日に死去した）。 ↩
  6. HLS, “Schweizerische Volksbank (SVB)”, https://hls-dhs-dss.ch/articles/041976/2012-10-30/。 ↩
  7. HLS, “Bank Leu”, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/041661/。 ↩
  8. HLS, “Kantonalbanken”, 1990年代に関する節, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/014065/。 ↩
  9. HLS, “Banken”, 20世紀後半に関する節, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/014061/2006-08-17/。 ↩
  10. スイス連邦最高裁判所, 1991年10月25日判決, BGE 117 Ib 481 (Schweizerische Bankiervereinigung v. Eidgenössisches Volkswirtschaftsdepartement), https://servat.unibe.ch/tools/DfrInfo?Command=BGerGet&FileName=b1117481.html&Format=Cache で入手可能。 ↩
  11. SIX Group, “30 years at a glance”（SMI記念年表）, https://www.six-group.com/en/site/smi-30years/time-journey.html。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。

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