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遺産：チューリッヒ工科大学（ETH）と立地要因としての人的資本

今日のスイス連邦工科大学チューリッヒ校

学生数70人足らずの1855年の学校は、約2万7,000人の学生と博士課程在籍者を擁する機関となった。2025年、スイス連邦工科大学チューリッヒ校（ETH）は13億8,500万スイスフランの連邦の財政拠出を受け、総収入は20億5,100万スイスフラン、外部資金は6億6,600万スイスフランであった。同年には約9,210人の新入生が入学し、毎年約4,000の修士号および博士号が授与されている。1 ローザンヌのスイス連邦工科大学ローザンヌ校（EPFL）と四つの研究機関を含むETHドメイン全体では、2025年に学生および博士課程在籍者4万627人、教授907人、職員2万4,910人を数え、連邦の拠出総額は26億8,200万スイスフランであった。2 国際ランキングは、ETHを世界の主要大学の一つに位置付けている。2026年のQS世界大学ランキングは同校を世界第8位とし、同年のTimes Higher Educationのランキングは第11位としており、いずれのランキングでもスイス国内第1位である。同機関に関係するノーベル賞受賞者は22人にのぼる。3

こうして、1854年に合意された費用の分担は逆転した。1850年代には建設の資金を欠いていたために建物を所在地州に委ねた連邦が、今では、その年間予算が初期の連邦国家の連邦予算全体の何倍にも達する機関に資金を供給している。かつて最も重い負担を負ったチューリッヒ市および州は、今では雇用、購買力、高給の職員や卒業生からの税収、そして同機関への近接を求める企業の誘致という形で、最大の便益を受けている。

スピンオフ、ベンチャーキャピタルと銀行

ETHは新会社の重要な供給源となった。2025年、同校は46の新規事業を認定し、そのうち24はETHの研究成果に基づくスピンオフ、22はそのような移転を伴わずに大学の構成員が設立したスタートアップであった。ETHに関係する企業は41回の資金調達ラウンドで5億4,000万スイスフランを調達し、これは前年比27％の増加であり、12のラウンドがそれぞれ1,000万スイスフランを超えた。最大のものはAuterion（1億300万スイスフラン）、Beekeeper（3,400万スイスフラン）およびDeepJudge（3,300万スイスフラン）のラウンドであった。ETHはまた、UBSの支援を受けたアクセラレーター・プログラムを運営しており、同プログラムはフェローに月給、プロジェクト予算、ならびにオフィスと実験室のスペースを提供している。4 より広い定義を用いるETH評議会の数値は、ETHドメイン全体の318社のうち、ETH Zurichからのスピンオフを70社と数えている。5

チューリッヒの大銀行によるETHのアクセラレーターへの支援は、19世紀のパターンを現代的な形で繰り返すものである。1895年、信用銀行は、電気産業に資金を供給するためにAEGと共同でエレクトロバンクを設立したシンジケートを率いた。2020年代には、2023年に信用銀行の後継であるCredit Suisseを吸収したUBSが、テクノロジー企業の創業者のためのプログラムを後援している。いずれの場合も、銀行は将来自らの顧客となる企業への早期のアクセスを求めている。そしていずれの場合も、工科学校の周囲に集積した技術的専門知識が、金融取引の原材料となっている。ベンチャーキャピタル、プライベート・エクイティ、そして拡大しつつあるチューリッヒのテクノロジー金融市場については、本書の第J部で扱う。

数理ファイナンス、リスクと人工知能

前述の数学的伝統は、直接的な金融上の応用を獲得した。2003年、ETHとチューリッヒ大学は数理ファイナンスの共同プログラムを開始した。当初は上級研究修士（Master of Advanced Studies）として、2009年9月1日からは専門的な理学修士（Master of Science）として運営されている。このプログラムは、ETH数学科とチューリッヒ大学銀行・金融学科の協力によるものであった。2023年11月の20周年までに444人の修了生を輩出し、その大半は銀行と金融サービス会社で働いている。2023年には、数理ファイナンス・プログラムの専門ガイドによってヨーロッパ第1位に評価された。6 この分野におけるチューリッヒの二つの機関の協力は、ベーマートのような教授が両方で教えていた19世紀の共同任用を想起させる。

人工知能は、ETHが立地要因となった最新の分野である。ETH AI Centerは、大学の各学科を横断する人工知能研究の中心的拠点として機能している。同センターはSwiss AI Initiativeと、オープンな多言語言語モデルであるApertusの開発に参加している。7 国際的なテクノロジー企業は、人材の後を追ってきた。早くも2017年に、Googleはチューリッヒのオフィスを、75か国から集まった2,000人を超える従業員を擁する米国外最大の開発センターと説明していた。同じ発表の中で同社は、科学技術教育におけるETH ZurichおよびEPFLとの提携に言及した。8 金融センターにとって、このような企業の存在は二重の効果を持つ。それは同市における技術者とデータサイエンティストの供給を増やすと同時に、彼らをめぐる競争を激化させ、銀行と保険会社はそれに見合う給与を支払わなければならなくなる。

金融センターの立地要因としての人的資本

2026年のチューリッヒ金融センターに対する実務家の見方は、本章の対象範囲外にある展開、とりわけ2023年のCredit Suisseの終焉と、透明性とデジタル化の圧力の下でのプライベートバンキングの変容によって形作られている。そうした背景の下で、ここで述べた機関の相対的な重要性は高まった。もはや銀行秘密に競争上の優位を頼ることのできない金融センターは、サービスの質で競争しなければならず、その質は人材の質に依存する。チューリッヒの保険会社と再保険会社のリスクモデル、銀行の取引システム、国際的な制裁体制の強化以来不可欠となったコンプライアンスおよび制裁スクリーニングのツール、そして資産のトークン化を支える技術は、いずれもETHが1855年以来育成してきた種類の技術者と数学者を必要としている。

スイス、シンガポールおよび香港で金融機関とテクノロジー企業に助言してきた筆者の経験では、国際的な顧客がチューリッヒを立地として検討する際、人材の問題は決まって最初に尋ねられる問題の一つである。シンガポールと香港は、過去30年間にわたり自国の大学に多額の投資を行い、国際ランキングにおける順位の上昇を示すことができる。チューリッヒの優位は、その伝統の深さと古さにある。その工学的・数学的文化は1世紀半以上にわたって地域経済に根付いており、大学、産業および金融の間の結び付きは、家族、同窓会および取締役会を通じて張り巡らされている。

姉妹編の主題であるジュネーブとの比較は、この点をより明確にする。ジュネーブには名高い大学と、世界で最も重要な国際機関や研究機関のいくつかがあるが、フランス語圏スイスの連邦工科大学はローザンヌに設置された。その前身である1853年設立の私立École spéciale de Lausanneは、州のアカデミーおよび大学の一部となった後、1969年に連邦に移管された。9 プライベートバンキング、コモディティ取引および国際的な資産管理に重点を置くジュネーブの金融センターは、法律的・外交的な専門知識と密接に結び付いて発展してきた。チューリッヒの金融センターは、工学と数学と密接に結び付いて発展してきた。この違いは、部分的には、19世紀における唯一の連邦工科学校をチューリッヒに置いた1854年2月の決定にさかのぼるのである。

注

  1. ETH Zurich, “ETH Zurich bolsters Switzerland as an innovation hub”, ETH News、2026年4月16日、https://ethz.ch/en/news-and-events/eth-news/news/2026/04/eth-zurich-bolsters-switzerland-as-an-innovation-hub.html。 ↩
  2. ETH Board, Annual Report of the ETH Board on the ETH Domain 2025、2026年3月、https://ethrat.ch/wp-content/uploads/2026/03/ETHR_Geschaeftsbericht_2025_EN_web.pdf。 ↩
  3. Wikipedia, “ETH Zurich”, https://en.wikipedia.org/wiki/ETH_Zurich、概要把握のために引用する。同記事は2025年の学生数を2万6,942人とし、そのうち4,266人が博士課程の学生であった。ETH自身も、同機関に関係するノーベル賞受賞者を22人と数えている：ETH Zurich, “History”, https://ethz.ch/en/the-eth-zurich/portrait/history.html。 ↩
  4. ETH Zurich, “More companies founded, new regulations, new accelerator”, ETH News、2026年2月25日、https://ethz.ch/en/news-and-events/eth-news/news/2026/02/mm-more-new-companies-founded-new-regulations-new-accelerator.html。 ↩
  5. ETH Board, Annual Report of the ETH Board on the ETH Domain 2025, https://ethrat.ch/wp-content/uploads/2026/03/ETHR_Geschaeftsbericht_2025_EN_web.pdf。ETH Zurichの数値との差は、報告区分の違いを反映している。 ↩
  6. ETH Zurich, Department of Mathematics, “20 Years Quantitative Finance UZH ETH”, D-MATH News、2023年12月、https://math.ethz.ch/news-and-events/news/d-math-news/2023/12/twenty-years-quantitative-finance.html。 ↩
  7. Wikipedia, “ETH Zurich”, https://en.wikipedia.org/wiki/ETH_Zurich。概要把握のために引用する。同記事は、ETH AI Centerが16学科にわたる約1,500人の研究者を結集していると記述している。 ↩
  8. Patrick Warnking, “Zurich calling – Expanding our European tech hub”, Googleブログ、2017年1月17日、https://www.blog.google/topics/google-europe/zurich-expanding-our-european-tech-hub/。 ↩
  9. Peter Fleer and Hans Werner Tobler, “Eidgenössische Technische Hochschulen (ETH)”, HLS、2012年11月27日版、https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/010419/。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。

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