1856年7月の設立

設立と株式の公募

スイス信用銀行（Schweizerische Kreditanstalt）は、1856年7月5日にチューリッヒで設立された。¹ 英語圏の百科事典的文献も同じ設立日を挙げ、さらに同行が1856年7月16日に営業を開始したと付け加えている。² この二つの日付の間に、同行の創業伝説を決定づける出来事があった。すなわち、あらゆる予想を上回った同行株式の公募である。スイスの金融博物館はこの出来事を一文で要約しており、それによれば、発行された株式は総額300万フランであったのに対し、最初の3日間で申込総額は2億1,800万フランに達した。³ 国際的なビジネス読者向けに編纂された社史も、同じ一組の数字を挙げている。⁴

Luca Froelicherの記述には、やや異なる数字が見られる。同氏によれば、同行は9,000株を公衆に提供し、ドイツ国内外から44万2,539件の申込みを受け、約50倍の応募超過となった。⁵ 一方はフランを数え、他方は株式を数えているため、二組の数字は異なるものを測定している。当初の目論見書と割当記録がなければ、両者を整合させることはできない。もっとも、両者に共通するメッセージは明白である。新しい型のスイスの銀行に対する公衆の需要は予定された発行額を何倍も上回り、その需要はチューリッヒ、他の州（カントン）、そして外国から寄せられた。1856年の公募は、スイスにおける大衆投資家層の最初の大規模な発現の一つであり、のちにチューリッヒ市場が鉄道、産業および外国政府の証券の募集において果たすことになる役割を先取りするものであった。

応募超過への対応それ自体が、政治的な行為であった。Froelicherの報告によれば、株式は大幅に削減された割合で割り当てられ、主としてチューリッヒの富裕なエリート層、とりわけ綿業および絹業の代表者に配分された。この配分により、新銀行は市の商人・実業家の一族に根を下ろすことが確実となった。これらの一族は、ノルトオスト鉄道（Nordostbahn）、州政府および国民議会の自由派多数を支配していたのと同じ人々である。創業者たちは、こうして公募の大成功という威信を得ると同時に、同行の支配権を確保した。しかし同じ配分は、1860年代の民主化運動が抱いた根強い不満の一つの基礎ともなった。同運動は、信用銀行をチューリッヒの閉鎖的な「Herren（旦那衆）」の集団の金融部門とみなしたのである。こうして公募の熱狂は、同行の誕生に、のちの二つの特徴、すなわち広範な公衆の信頼と狭い支配層とを刻み込んだ。

会長としてのエッシャーと最初の取締役会

Alfred Escherは新銀行の取締役会（Verwaltungsrat）の会長に就任し、1856年から1877年まで、そして1880年から1882年に死去するまで、その職にあった。⁶ 1856年当時37歳であった彼は、同時にノルトオスト鉄道の取締役かつ指導的人物の地位にあり、チューリッヒ州議会の議席と国民議会の議席を有し、1856年と1857年には国民議会議長を務めた。1855年に州政府を退いた後は、新設の連邦工科大学の学校評議会副議長も務めていた。同大学の創設については第D.III章で述べる。⁷ スイスにおいて、これほど広範な政治的・経済的職を兼ね備えた人物は他になく、同時代人はすぐにこの現象を表す呼び名を作り出した。反対派は彼を「Bundesbaron（連邦男爵）」、「Eisenbahnbaron（鉄道男爵）」、「アルフレート1世王」と呼んだ。⁸

最初の取締役会の構成は、チューリッヒの自由主義、繊維産業およびドイツ人共同創業者の間の同盟を反映していた。百科事典的文献は、ライプツィヒ信用銀行（Leipzig Credit-Anstalt）の設立委員会の委員であったAlbert Dufour-FéronceとGustav Harkortを、エッシャーと並ぶ共同創業者として挙げている。⁹ 両名の参加により、ライプツィヒの銀行はチューリッヒの機関の初期の経営に発言権を得た。スイス側では、削減された割当で株式を受け取った代表者たちと同種の絹・綿業の実業家がその輪に加わっていた。1843年に絹織物会社Hüni & Fierzを設立し、1850年から独立した綿業を築き上げ、国民議会に議席を有したマイレン出身のJohann Heinrich Fierz（1813–1877）は、その社会層を代表する人物である。¹⁰

創業初期の同行の経営は弱点であった。Froelicherは、同行には経営陣レベルで十分な銀行実務の専門知識が欠けており、組織再編が頻繁であったと指摘している。¹¹ 創業者は政治家、商人および実業家であった。チューリッヒにはそれまで運営すべき大規模な株式銀行が存在しなかったため、大銀行を運営した経験のある者はほとんどいなかった。第C部で述べた1836年のチューリッヒ銀行（Bank in Zürich）は小規模な発券・割引銀行であり、老舗のLeu & Co.は抵当金融機関であった。したがって信用銀行は、その資本基盤、専門職員、会計手続および与信文化をゼロから築かなければならなかった。続く数十年間における連邦工科大学、チューリッヒ証券市場および私立商業学校の急速な拡大は、金融センターが必要とする人的資本を構築するという同じ過程に属するものである（第D.III章および第D.IV章参照）。

法形式：州法に基づく株式会社

信用銀行は、スイスの会社法がまだ州法であった時代に、株式会社（Aktiengesellschaft）として設立された。全国の商事会社法を統一した連邦の債務法は、1881年に制定された後にようやく施行された。¹² 1856年当時、チューリッヒ州における株式会社の設立は、依然として州の立法と州当局の承認に依存していた。新銀行の定款は、エッシャーがたびたびその議会の議長を務め、かつその政府の多数派が彼の政治陣営に属していた州の政府による承認を受けなければならなかった。現代の法律家の視点からすれば、この仕組みは利益相反に関する明白な疑問を生じさせる。しかし当時の視点からすれば、それは自由主義政府が経済の近代化を推進する通常の方法であった。すなわち、政治エリートの信頼できる構成員が率いる民間企業に特許を付与するという方法である。

株式会社という形態それ自体が、チューリッヒの銀行業にとって決定的な革新であった。市のプライベートバンカーは、少数の一族の財産を資本とし、パートナーが無限責任を負う合名会社として営業していた。これに対し株式銀行は、各自が自己の出資分のみをリスクにさらす数千の投資家から資本を調達することができた。また、個々の創業者の死亡や脱退を乗り越えて存続し、世代を超えて一貫した経営方針を追求することもできた。これらの特徴は、信用銀行が急速に達した規模と、匿名の資本を恐れる人々が同行に向けた疑念の双方を説明するものである。1883年から1933年までの間に株式会社が30倍に増加したという歴史事典の後年の指摘は、1850年代の鉄道と新しい銀行が始めた発展を記述したものである。

同行に選ばれた名称は、そのモデルと野心を示していた。「Kreditanstalt」は、ライプツィヒの共同創業者の名称が示すとおり、クレディ・モビリエ（crédit mobilier）の理念をドイツ語に置き換えたものであった。形容詞「schweizerische（スイスの）」は、本店と経営陣がチューリッヒにあったにもかかわらず、新機関がスイスの全国的な銀行となることを意図していることを表明していた。フランス語では同機関はCrédit Suisseとして知られ、これが国際的な名称となった。¹³ 20世紀末にグループが事業全体にCredit Suisseの名称を採用したとき、それは同行がドイツ語圏スイスの外で長く知られてきたフランス語の形に回帰したことを意味したのである。

注

1. Wikipedia（ドイツ語版）、“Credit Suisse”（前掲）：“Am 5. Juli 1856 gründete Alfred Escher gemeinsam mit der Allgemeinen Deutschen Kreditanstalt … die Schweizerische Kreditanstalt (SKA)”。 ↩
2. Wikipedia（英語版）、“Credit Suisse”（前掲）。同記事は設立日を1856年7月5日、営業開始日を1856年7月16日としている。スイスの一般向けの記事は設立そのものを1856年7月16日としているが、これは二つの出来事を混同しているものと思われる：Blick, “Das Ende der Credit Suisse: Von der Escher-Bank zur Krisen-Anstalt”, https://www.blick.ch/wirtschaft/das-ende-der-credit-suisse-von-der-escher-bank-zur-krisen-anstalt-id18414166.html。 ↩
3. FINANCE MUSEUM（Finanzmuseum、チューリッヒ）、“Bye bye Credit Suisse – An era of over 160 years comes to an end”, https://www.finanzmuseum.ch/en/home/blog/credit-suisse.html：“Shares worth a total of CHF 3 million are issued, but within the first three days, subscriptions amount to a total of CHF 218 million.” 同博物館はさらに、SKAが急速にスイス最大の商業銀行となり、その設立がチューリッヒの金融センターの基礎を築いたと付け加えている。 ↩
4. Encyclopedia.com, “Credit Suisse Group”, https://www.encyclopedia.com/social-sciences-and-law/economics-business-and-labor/businesses-and-occupations/credit-suisse-group。同記事によれば、エッシャーは300万スイスフランの株式を募集し、3日以内に2億1,800万スイスフランの申込みを受け、同行は7月16日に営業を開始した。 ↩
5. Froelicher, “The turbulent history of Credit Suisse”（前掲）。Froelicherはまた、株式が大幅に削減された割合で、主としてチューリッヒの富裕なエリート層の構成員、とりわけ綿業および絹業の代表者に配分されたと述べている。 ↩
6. HLS, Markus Bürgi, “Escher, Alfred”、2020年1月20日版、https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/003626/2020-01-20/。同項目は、エッシャーがSKA取締役会の会長を務めたこと（1856–1877年および1880–1882年）を記録し、同行がチューリッヒをスイスの産業・金融の中心地とすることに大きく寄与したと述べている。 ↩
7. HLS, “Escher, Alfred”（前掲）。州議会および連邦議会におけるエッシャーの職、1855年までのチューリッヒ州政府の構成員としての地位、ならびに1854年から1882年までのスイス学校評議会副議長職について記載がある。 ↩
8. aboutswitzerland, “Alfred Escher: a visionary of modern Switzerland”（前掲）。同記事は、これらのあだ名をエッシャーへの権力集中に対する批判の表現として記録している。 ↩
9. Wikipedia（英語版）、“Credit Suisse”（前掲）、およびWikipedia（ドイツ語版）、“Allgemeine Deutsche Credit-Anstalt”（前掲）。後者は、HarkortとDufour-Féronceを1856年1月のライプツィヒ設立委員会の委員として挙げている。 ↩
10. Wikipedia（ドイツ語版）、“Johann Heinrich Fierz”, https://de.wikipedia.org/wiki/Johann_Heinrich_Fierz。生没年、絹・綿業の事業、国民議会の議席、およびスエズ運河開通式における連邦参事会特使としての役割について記載がある。 ↩
11. Froelicher, “The turbulent history of Credit Suisse”（前掲）。創業初期における銀行実務の専門知識の欠如、貸借対照表におけるリスクの集中、および度重なる組織再編について述べている。 ↩
12. HLS, “Sociétés de capitaux”、2013年5月23日版、https://hls-dhs-dss.ch/fr/articles/014185/2013-05-23/。同項目は、スイス最初の産業株式会社がザンクト・ガレンのBaumwollen-Spinnerey-Gesellschaft（1801年）であったこと、家族企業が長く支配的であったこと、およびスイスの法がフランスとドイツの影響の下で1881年の連邦債務法に至るまで緩やかに発展したことを指摘している。 ↩
13. HLS, Jan-Henning Baumann, “Crédit suisse”、フランス語版2012年11月27日版、https://hls-dhs-dss.ch/fr/articles/041821/2012-11-27/。同フランス語項目は、同機関をCrédit suisseと呼び、その外国の先例としてクレディ・モビリエ（1852年）およびダルムシュタット銀行（1853年）を挙げている。 ↩

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