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危機と統合（1870～1914年）

スイス最大の銀行

1870年から1871年の普仏戦争の終結までに、信用銀行はスイス最大の銀行となっていた。1 歴史事典も同様に、同行が急速に国内の代表的な商業銀行となったと記述している。2 この地位は複数の要因の組合せによるものであった。すなわち、資本の規模、チューリッヒへの鉄道金融の集中、1860年代の組織再編、そしてスイスの他の都市に匹敵する競合相手が存在しなかったことである。バーゼルにはプライベートバンカーがおり、1862年からはバーゼル商業銀行（Basler Handelsbank）があった。ジュネーブはクレディ・モビリエの試みに失敗していた。ベルンには、後述する1863年設立の連邦銀行（Eidgenössische Bank）があった。これらの機関はいずれも、規模や影響範囲において信用銀行に及ばなかった。チューリッヒの銀行の首位が本格的に脅かされるのは、1872年にバーゼル銀行協会（Basler Bankverein）が設立され、1898年にそれがスイス銀行協会（Schweizerischer Bankverein）へと改組された後のことである。

1870年代の鉄道危機とゴッタルド

1870年代は厳しい試練をもたらした。1873年に始まった国際的な危機は、スイスの鉄道建設の過剰な拡大と民間会社間の激しい競争と相まって、ノルトオスト鉄道に特に大きな打撃を与えた。同社の株価は1871年の670フランから1879年には53フランに下落した。1877年以降、同社は配当を支払うことができなくなり、連邦当局に対して建設義務の一部の免除を求めた。3 歴史事典は、ノルトオスト鉄道の危機を1876年の経済不況および鉄道間の競争と結び付けている。4 同社の株式を高値で購入した投資家はエッシャーを非難したが、彼は1871年に同社の経営委員会委員長を辞任していた。5

同じころ、エッシャー晩年の大事業であったゴッタルド鉄道も財政難に陥った。ゴッタルド鉄道会社（Gotthardbahn-Gesellschaft）は、イタリアと北ドイツ連邦（のちのドイツ帝国）が補助金の拠出を約束した後、1871年にルツェルンで設立され、エッシャーがその経営委員会委員長に就いた。6 当初の見積額1億8,700万フランは1億200万フラン超過し、1877年には同社は破産寸前となった。ドイツとイタリアが追加の補助金を拠出し、激しい政治論争の中でスイスも拠出を余儀なくされた。信用銀行はこの事業におけるスイスの中心的な金融手段であった。同社の資本を募集した国際銀行シンジケートを含め、ゴッタルドの資金調達における同行の詳細な役割については第D.VI章で述べる。

エッシャーの辞任と復帰

ノルトオスト鉄道とゴッタルドの二重の危機は、同行におけるエッシャーの地位を揺るがした。歴史事典の記録によれば、ゴッタルド建設の遅延と連邦補助金の必要性のため、彼は1877年に信用銀行の取締役会会長を、1878年にゴッタルドの経営委員会委員長を辞任せざるを得なくなった。7 しかし1880年、エッシャーは同行の会長職に復帰し、1882年12月6日に死去するまでその職にあった。1880年のトンネル貫通の祝典から彼が締め出されたこと、そして1882年の路線開通式に彼が出席しなかったことは、その晩年の悲劇的な物語の一部となっている。8 わずか3年後に同行が創業者を呼び戻したことは、取締役会が危機の後もなお彼の権威を不可欠とみなしていたことを示唆している。

エッシャーの退任と死去の時期は、信用銀行が創業者の機関から専門的に経営される銀行へと移行する時期と重なった。歴史事典は、同行が1880年代の不況を大きな損害なく乗り切ったと指摘している。9 この存続は当然のことではなかった。クレディ・モビリエ世代のスイスの銀行のうち複数がこの数十年の間に破綻し、あるいは再建を余儀なくされた。また、その証券がスイスの投資家のポートフォリオを満たしていた鉄道会社は、その価値の大部分を失った。信用銀行がこれらの衝撃を吸収できたのは、1860年代の損失の後に採用したより保守的な与信方針と、ノルトオスト鉄道以外への事業の多角化によるものであった。

パラーデプラッツの宮殿

これら数十年の最も目に見える遺産は、今日なおパラーデプラッツを支配する建物である。この広場は17世紀にはSäumärt（豚市場）として知られ、1819年にNeumarktと改称され、1865年ごろに兵器庫の近くで行われた軍事パレードにちなんで現在の名称を得た。広場の東端には、オーストリア人Johannes Baurが1838年にHôtel Baur en Villeを開業していた。これは同市で最初の、当時最も格式の高い外国人旅行者向けホテルであった。10 信用銀行は1873年に広場の北側に拠点を構えた。その新本店は、イタリア・ルネサンス復興様式の砂岩の宮殿であり、Jakob Friedrich Wannerの設計に基づき1873年から1876年にかけて建設された。11

建築家の選択は示唆的である。ヴュルテンベルクから移住したヴァンナー（1830–1903）は、1857年からノルトオスト鉄道で働き、1861年にその主任建築家となった。その立場で彼はGottfried Semperの草案に基づいてチューリッヒの新中央駅を完成させ、その後信用銀行の本店に取り組んだ。12 会長を共有する鉄道とその銀行は建築家も共有しており、その結果、エッシャーのチューリッヒの二大公共建築である駅と銀行は、同じ製図板から生まれた。同行の宮殿は、プライベートバンカーの質素な店舗が決して示すことのなかった永続性と公的な威厳への要求を表明していた。パラーデプラッツへの移転により、信用銀行はチューリッヒの銀行業の重心をバーンホフシュトラーセの南端に定め、それは今日まで変わっていない。

他の銀行もこれに続いた。スイス銀行協会は1897年から1899年にかけて広場の西側にチューリッヒで最初の建物を建設し、チューリッヒ州立銀行も最初の本店をパラーデプラッツに置いた。13 世紀の変わり目までに、この広場はスイスの銀行業の象徴的な中心となり、Credit Suisseが消滅した後もその地位を保っている。スイスの言葉遣いでは、「シティ」がロンドンの金融を、「ウォール街」がアメリカの金融を表すのと同様に、今なお「パラーデプラッツ」が大銀行の換喩として用いられている。

金融会社と国際業務

1870年代末以降、信用銀行は国際業務のための新たな手段を開発した。すなわち、外国の鉄道・産業企業に出資し、自らの株式・債券の発行を通じてそれらに資金を供給する専門的な金融会社である。歴史事典は、同行が1879年のスイス鉄道銀行（Schweizerische Eisenbahnbank）、1890年の東方鉄道銀行（Bank für orientalische Eisenbahnen）、そして1895年の電気事業銀行（Bank für elektrische Unternehmungen、のちのElektrowatt）の設立に参加したことを記録している。14 これらの会社は、クレディ・モビリエの理念を新たな形へと発展させた。同行はもはや、1850年代と1860年代のように大規模な産業出資を自らの貸借対照表に保有するのではなく、それを行う独立した持株会社を推進し、その株式と債券を投資家に販売したのである。

東方鉄道銀行は、この仕組みの国際的な広がりを示している。同行は1890年、Moritz von Hirsch男爵がオスマン帝国領バルカンの鉄道会社であるChemins de fer Orientauxの株式をドイツ銀行（Deutsche Bank）とウィーン銀行協会（Wiener Bankverein）に売却した際に生まれた。オリエント銀行（Orientbank）として知られるこの新しい持株会社は、5,000万フランの資本金を有し、当初はその20％が払い込まれた。その株主には、ドイツとオーストリアの銀行のほか、信用銀行、バーゼル商業銀行および連邦銀行、ならびにフランス、イギリスおよびオーストリア＝ハンガリーの投資家が含まれていた。その管理上の本拠はウィーンにあったが、管理業務はチューリッヒの信用銀行が行った。15 こうしてチューリッヒの一銀行が、ドイツ、オーストリア、スイスおよび西欧の投資家からなるシンジケートが所有するバルカンの鉄道のための持株会社を管理したのである。この仕組みは、スイスの金融センターが20世紀を通じて果たすことになる機能、すなわち国際的な持株・金融構造のための中立的な管理プラットフォームという機能を先取りするものであった。

エレクトロバンク（Elektrobank）として知られる電気事業銀行は、新たな市場を求めていたベルリンの一般電気会社（Allgemeine Elektricitäts-Gesellschaft、AEG）の主導により、1895年にチューリッヒで設立された。その目的は電力会社の資金調達、建設および運営であった。1946年に同社はElektrowattの名称を採用した。16 ヨーロッパの電化は、それに先立つ数十年の鉄道建設に匹敵する規模の資本を必要とした。チューリッヒの金融会社というモデルは、ドイツの産業ノウハウをスイスの資本およびスイスの法的・税制上の条件と結び付けることを可能にした。この時期、スイスでは同様の会社がいくつも設立された。この仕組みは、のちに州税法が認め、20世紀にスイス、とりわけチューリッヒとツークを国際的な持株会社の好まれる所在地とした持株会社特権を予示するものであった。

信用銀行はこの時期、投資家向けのサービスも発展させた。1895年に同行はEffekten-Kursblatt（証券相場表）の発行を開始した。同行の後年の社史はこれを世界初の定期刊行の銀行出版物と記述しており、同誌は1944年にBulletinと改称された。17 世界初という主張は検証が難しいかもしれないが、この出版物それ自体は同行の顧客層の変化を反映していた。1890年代までに、信用銀行は保有証券の価格について定期的な情報を必要とする幅広い個人投資家層に奉仕しており、その保管・助言業務をめぐって他の大銀行と競争していた。20世紀後半にCredit Suisseの最も収益性の高い事業部門となったプライベートバンキングと資産運用は、その根の一つを、19世紀末の証券保有中間層に対するこのサービスに有していたのである。

支店、国立銀行、そして大戦前夜

20世紀初頭まで、信用銀行は本質的に、全国的・国際的業務を営むチューリッヒの銀行であった。そのスイス全土への展開は、1905年にバーゼルに最初の支店を開設したことに始まる。フランス語圏とイタリア語圏のスイスにおける最初の支店は、1906年にジュネーブで、1913年にルガーノで続いた。18 この展開の一部は、地方銀行の買収を通じて行われた。19 ある社史によれば、第一次世界大戦前夜、同行はスイス国内に13の拠点と1,000人を超える従業員を有していた。20

支店展開の時期は重要である。スイス国立銀行（SNB）は1907年に業務を開始し、それまで発券銀行が分け合っていた銀行券の発行を独占的に引き継いだ（第C部および第F部参照）。21 国家的な中央銀行と統一された通貨流通の創設は、スイスの銀行業の地域的な分断の理由の一つを取り除いた。Sébastien Guexは、統一されたスイスの金融センターについて語りうるのは1890年ごろ以降にすぎないと論じている。すなわち、1850年から1875年までの間に設立された大規模商業銀行が決定的な拡大を遂げ、全国に支店網を築き、公債の募集をますます支配するカルテルを形成した時期以降である。22 1905年以降の信用銀行の支店展開は、この全国的統合の過程に属する。1914年までに、チューリッヒ、バーゼルおよびジュネーブは協調した金融センターを形成していたが、Guexの評価によれば、それはロンドン、パリまたはベルリンと比較すれば依然として周縁的なものであった。信用銀行の国際業務に打撃を与えた第一次世界大戦は、その評価が変わることになる時代の幕を開けたのである。23

注

  1. Encyclopedia.com, “Credit Suisse Group”（前掲）：“by the end of the Franco-Prussian War in 1871, Credit Suisse was the largest bank in Switzerland.” 英語版Wikipediaの記事も同じ評価を1870年の日付で示している。 ↩
  2. HLS, “Crédit suisse”（前掲）。 ↩
  3. Wikipedia（英語版）、“Swiss Northeastern Railway”（前掲）。1871年と1879年の株価、1877年以降の配当停止、および建設義務の免除の要請について記載がある。 ↩
  4. HLS, “Escher, Alfred”（前掲）、晩年に関する節：1876年の不況と鉄道間の競争がNOBを深刻な危機に陥れた。 ↩
  5. Wikipedia（ドイツ語版）、“Alfred Escher”（前掲）：“Die verärgerten Anleger sparten in der Folge nicht mit Kritik an Escher, obwohl dieser 1871 als Direktionspräsident der Nordostbahn zurückgetreten war.” ↩
  6. Wikipedia（ドイツ語版）、“Gotthardbahn-Gesellschaft”, https://de.wikipedia.org/wiki/Gotthardbahn-Gesellschaft。同記事は、国際的な補助金、1億8,700万フランの見積額、1億200万フランの追加費用、1877年の破産寸前の状態、ならびにドイツ、イタリアおよびスイスによる追加補助金について記述している。 ↩
  7. HLS, “Escher, Alfred”（前掲）：遅延と連邦補助金の必要性により、エッシャーはSKA取締役会会長（1877年）およびゴッタルド経営委員会委員長（1878年）の辞任を余儀なくされた。 ↩
  8. HLS, “Escher, Alfred”（前掲）。1880年の貫通祝典からの締め出し、健康上の理由による1882年の開通式への出席辞退、および1889年にチューリッヒ駅で除幕されたRichard Kissling作の彫像について述べている。 ↩
  9. HLS, “Schweizerische Kreditanstalt (SKA)”（前掲）。 ↩
  10. Wikipedia（ドイツ語版）、“Paradeplatz (Zürich)”, https://de.wikipedia.org/wiki/Paradeplatz_(Z%C3%BCrich)。広場の名称の変遷、1838年のHôtel Baur en Ville、1873年の北側への信用銀行の進出、および西側の銀行協会の最初の建物（1897–1899年）について記載がある。 ↩
  11. Limmattaler Zeitung, “Vom Säumärt zum Paradeplatz und zurück”（前掲）。同記事は建設時期を1873–1876年とし、Wannerを建築家として挙げている。Credit Suisseに関する英語版Wikipediaの記事は、落成の年を1876年としている。 ↩
  12. Wikipedia（英語版）、“Jakob Friedrich Wanner”, https://en.wikipedia.org/wiki/Jakob_Friedrich_Wanner。生没年、1857年以降のノルトオスト鉄道での経歴および1861年から1871年までの主任建築家としての経歴、チューリッヒ中央駅、ならびにCredit Suisse本店（1872–1877年）について記載がある。 ↩
  13. Limmattaler Zeitung, “Vom Säumärt zum Paradeplatz und zurück”（前掲）は、パラーデプラッツにおけるZKBの最初の所在地について、Wikipedia（ドイツ語版）、“Paradeplatz (Zürich)”（前掲）は、1897–1899年の銀行協会の建物について述べている。 ↩
  14. HLS, “Schweizerische Kreditanstalt (SKA)”（前掲）。同項目は、Schweizerische Eisenbahnbank（1879年）、Bank für orientalische Eisenbahnen（1890年）およびBank für elektrische Unternehmungen（1895年、のちのElektrowatt）を挙げ、国内支店網の始まりを1905年としている。 ↩
  15. Wikipedia（ドイツ語版）、“Chemins de fer Orientaux”, https://de.wikipedia.org/wiki/Orientalische_Eisenbahn、Bank für orientalische Eisenbahnenに関する節：“Der administrative Sitz der Orientbank war in Wien, die Verwaltung erfolgte aber durch die SKA in Zürich.” ↩
  16. Wikipedia（英語版）、“Elektrowatt”, https://en.wikipedia.org/wiki/Elektrowatt。AEGの主導による1895年のチューリッヒでの設立と持株会社の目的について述べている。SKAの参加は前掲のHLSの項目に記録されている。 ↩
  17. Wikipedia（ドイツ語版）、“Credit Suisse”（前掲）。“die erste regelmässig erscheinende Bankpublikation der Welt”と記述される1895年のEffekten-Kursblattについて述べている。1944年のBulletinへの改称も同箇所に記録されている。 ↩
  18. Wikipedia（ドイツ語版）、“Credit Suisse”（前掲）：“Mit der Eröffnung der ersten Filiale in Basel 1905 begann die Expansion der SKA in der Schweiz”。その後ジュネーブ（1906年）およびルガーノ（1913年）が続いた。 ↩
  19. Markenlexikon, “Credit Suisse”（前掲）。同記事は、国内での成長が部分的に地方銀行の買収を通じて行われたと述べ、バーゼル（1905年）、ジュネーブ（1906年）およびルガーノ（1913年）を挙げている。 ↩
  20. Encyclopedia.com, “Credit Suisse Group”（前掲）。同記事は、第一次世界大戦前のスイス国内の13の拠点と1,000人を超える従業員を記録している。 ↩
  21. HLS, Cassis, “Banken”（前掲）。1905年のスイス国立銀行の法的基礎の創設と、欠けていた中央銀行機能としての1907年の同行の設立について述べている。 ↩
  22. HLS, Guex, “Place financière”（前掲）。 ↩
  23. Wikipedia（フランス語版）、“Crédit suisse”, https://fr.wikipedia.org/wiki/Cr%C3%A9dit_suisse。同記事は、第一次世界大戦により同行の国際業務が打撃を受けたことを指摘し、1919年のジュネーブの銀行Marcuard & Cieの買収を記録している。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。

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