2016年以降のフィンテックに対するスイスの規制アプローチ
2016年の連邦参事会のプログラム
現代スイスのフィンテック制度の出発点は、2016年11月2日の連邦参事会の決定であった。政府は、金融テクノロジーの提供者にとっての市場参入障壁を引き下げるプログラムを発表し、銀行法（BankA）および銀行令（BankO）の改正に関する意見聴取手続を開始した。1その背景には、当時チューリッヒおよびジュネーブで広く共有されていた懸念、すなわちスイスの金融法は既存の銀行を念頭に置いて書かれているという懸念があった。20人を超える者から業として預金を受け入れる会社は、すべて完全な銀行免許を必要とし、それには、いかなるスタートアップも満たすことのできない資本、流動性、組織および監査の要件が伴っていた。預金受入れの定義は広く、顧客の資金を数日間保有した後に送金するクラウドファンディング・プラットフォームや決済サービス提供者まで捕捉するものであった。実務上、顧客残高を伴うビジネスモデルは、提携銀行を得るか、費用のかかる組織再編を行わない限り、スイスで運営することはほとんど不可能であった。
連邦参事会の回答は三段階で示された。そのうち二つは命令（政令）によって実施でき、したがって迅速に実現できるものであった。三つ目は銀行法の改正を要し、議会を通過しなければならなかった。この順序は、実際的な判断を反映していた。すなわち、最小規模のプロジェクトに対する緩和措置はより時間のかかる立法過程を待つべきではない一方で、独自の監督要件を伴う新たな免許区分には法律上の根拠が必要であるという判断である。
2017年の決済口座とイノベーション・エリア
命令レベルの二つの措置は、2017年8月1日に施行された。第一の措置は、決済口座に保有される資金が預金の定義から除外される期間を7日から60日に延長するものであった。この変更は、主として、多数の投資家から資金を集め、プロジェクトの資金調達が行われる間それを保有するクラウドファンディング・プラットフォームを対象としていた。第二の措置は、スイスの実務家がイノベーション・エリアと呼び、国際的な文献がサンドボックスと呼ぶものを創設した。総額100万スイスフランまでの公衆からの預金の受入れは業として行われるものではないとされ、この閾値を下回る限り銀行免許は不要となった。預金者には、その資金がスイスの預金者保護制度の対象とならないことを明示的に通知しなければならなかった。2
スイスのサンドボックスは、ほぼ同時期にロンドンおよびシンガポールで採用されたモデルとは異なる。英国の金融行動監督機構（FCA）およびシンガポール金融管理局（MAS）が運営したサンドボックスでは、参加を認められた企業が個別の監督上の取決めと一定の規制上の注視の下で事業を行った。スイスのイノベーション・エリアには、申請も参加承認の決定もなかった。それは、閾値を下回り、情報提供義務を遵守する者であれば誰でも利用できる法定の適用除外であった。その利点は簡便さにあった。チューリッヒの創業者は、実際の顧客とモデルを試す前に監督上の決定を待つ必要がなかったからである。その限界も同じ特徴にあった。監督がない以上、このサンドボックスは、投資家や提携銀行に示すことのできる規制上のお墨付きを何ら与えなかったのである。2019年4月1日に発効したさらなる改正により、利ざやを得る業務を行わないことを条件として、イノベーション・エリアで受け入れた資金を運用することが認められた。3
指導原理としての技術中立性
2016年の連邦参事会のプログラムに続き、2018年1月には、連邦財務省の主導の下でブロックチェーンおよびイニシャル・コイン・オファリング（ICO）に関する作業部会が設置された。42018年12月、連邦参事会は、スイスにおける分散型台帳技術およびブロックチェーンの法的枠組みに関する報告書を公表し、既存の法律が新技術をどのように受け入れることができるか、またどこに的を絞った改正が必要かを検討した。5報告書は、スイス法は原則としてブロックチェーンに基づくビジネスモデルを扱うのに適しており、暗号資産のための独立した法律は不要であると結論づけた。報告書は、民法、倒産法および金融市場インフラ法における具体的な欠缺を特定し、それらが分散型台帳技術法（DLT法）の対象となった。
的を絞った改正を選好するこの姿勢は、スイスの道を欧州連合（EU）の道から区別し、独自の暗号資産立法を行う以前の英国のアプローチにスイスを近づけるものである。この選択は実務家にとって帰結をもたらす。スイスの暗号資産法は、スイス債務法（CO）、債務取立て・破産法（DEBA）、銀行法、金融機関法（FinIA）、金融市場インフラ法（FinMIA）、資金洗浄防止法（AMLA）、ならびに一連の命令およびスイス金融市場監督機構（FINMA）のガイダンスに散在している。したがって、チューリッヒでトークン・プロジェクトについて助言する者は、何が適用されるかを確定するために、それぞれ独自の定義と独自の論理を持つ複数の法律を順に検討しなければならない。
注
- Akin Gump Strauss Hauer & Feld, “Switzerland: New FinTech Regulation”, client alert, https://www.akingump.com/en/insights/alerts/switzerland-new-fintech-regulation. 同アラートは、連邦参事会によるフィンテック・プログラムの発表を2016年11月2日、FINMAによる免許ガイドラインの公表を2018年12月3日としている。 ↩
- MoneyToday, “Neue FinTech-Regeln gelten ab 1. August 2017”, https://www.moneytoday.ch/news/neue-fintech-regeln-gelten-ab-1-august-2017/. 同記事は、100万スイスフランまでの公衆からの預金の受入れは「gilt nicht mehr als gewerbsmässig」とする命令の文言を引用し、決済口座の期間延長を特にクラウドファンディングを対象としたものと説明している。 ↩
- Akin Gump Strauss Hauer & Feld, “Switzerland: New FinTech Regulation”, https://www.akingump.com/en/insights/alerts/switzerland-new-fintech-regulation（2019年4月1日の改正およびサンドボックス内でFINMAの監督がないことについて）。 ↩
- 連邦参事会, “Blockchain/ICO working group established”、2018年1月18日付プレスリリース、https://admin.ch/gov/en/start/documentation/media-releases.msg-id-69539.html. 作業部会は、連邦財務省に属する国際金融担当国家事務局（SIF）により、連邦司法局およびFINMAの参加を得て設置された。その成果は2018年12月の報告書に反映された。 ↩
- 国際金融担当国家事務局（SIF）, “DLT / blockchain / tokenisation”, https://www.sif.admin.ch/en/dlt-blockchain-en. 同ページは、2018年12月の連邦参事会報告書およびその後のDLT法を要約している。 ↩
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