チューリッヒのファミリーオフィス：概念と市場
「ファミリーオフィス」という用語には、スイス法上の法定の定義がない。この用語は、一つ又は複数の家族の資産及び事務を管理する組織を指し、通常、投資運用に会計、税務コンプライアンス、不動産管理、フィランソロピー、保険を組み合わせ、さらにしばしば巨額の富を有する家計のより個人的な事務も担う。スイスの実務は、一つの家族にサービスを提供し、通常その家族が所有するシングル・ファミリーオフィスと、相互に無関係な複数の家族に商業ベースでサービスを提供するマルチ・ファミリーオフィスとを区別している。チューリッヒのBär & Karrerが2017年に公表した研究は、この区別を要約するとともに、法的定義が存在しないため、規制上及び税務上、各ストラクチャーをその個別の事実に即して分析する必要があると指摘した。1 両カテゴリーの境界線が重要であるのは、オフィスがそもそも金融市場規制の対象となるか否かが、これによって大きく左右されるからである。
長年にわたり、スイスのシングル・ファミリーオフィス・セクターは主として逸話を通じて知られていた。このようなオフィスを設立する家族は秘匿性を重視し、ファミリーオフィスとしてどこかに登録する義務もない。最初の体系的な調査は、2024年6月にザンクト・ガレン大学のスイス銀行・金融研究所が、Swiss Single Family Office Association及びUBSと共同で公表したものである。同調査は、スイスにおけるシングル・ファミリーオフィスの数を250から300、その総資産を約6,000億スイスフランと推計し、70のオフィスが質問票に回答した。2 回答したオフィスの70パーセントが同族企業を保有しており、このことから著者らは、これらのオフィスを複数世代にわたる同族企業の管理のための制度的支柱と表現した。この知見は、ファミリーオフィスを純粋な金融ビークルとみる一般的なイメージを修正するものである。スイスの実務において、ファミリーオフィスはしばしば、事業会社が他の場所にある産業グループ又は商業グループの持株・ガバナンスの中枢である。
2026年6月10日にMarkus SchmidとDominik RedemannがThe Swiss Single Family Office Landscapeの題名で公表した第2版は、2025年の資産推計を7,850億スイスフランに引き上げた。Schmidは、約30パーセントの増加の理由を、一部はオフィス数の推計がわずかに増えたことに、そして何よりも過去2年間の資本市場のリターンに求めた。同調査はまた、スイスのシングル・ファミリーオフィスが支配する企業が世界全体で65万人以上を雇用しており、スイス国内の従業員1人に対して国外に約12人の従業員がいることを報告した。3 これらの数値は、シングル・ファミリーオフィス・セクターを大規模なスイスのプライベートバンクと同じ規模に位置づけるものである。相違点は、その資産が数百の家族によって所有され、第三者のために運用されてはいないことにある。
これらのオフィスの地理的分布は、本書にとって直接の関心事である。2026年の調査によれば、参加オフィスの29パーセントがチューリッヒ州（カントン）、25パーセントがツーク州、14パーセントがシュヴィーツ州、8パーセントがジュネーブ州、6パーセントがベルン州に所在していた。したがって半数以上がチューリッヒとツークに集中しており、上位5州で82パーセントを占めていた。典型的なオフィスは小規模である。オフィスの中央値はスイス国内で5人を雇用しており、61パーセントが1人から5人の人員で運営されている。4 この傾向は、地域の経済地理を反映している。チューリッヒは銀行、弁護士、空港及び学校を提供し、ツークとシュヴィーツは同市への通勤圏内でより低い税率を提供する。多くのオフィスは、近隣州のいずれかに登記上の本店を置きつつ、業務生活はチューリッヒの金融センターを中心に営んでいる。フランス語圏スイスにおける対応する市場を支配するジュネーブは、調査においてかなり小さな割合で現れるにとどまっており、この点はジュネーブに関する姉妹巻が反対側から扱っている。
国際的な文脈は、UBSが毎年公表するGlobal Family Office Reportによって示される。2025年5月21日に公表された2025年版は、同年1月から4月にかけて30以上の市場の317のファミリーオフィスを対象に実施された調査に基づいていた。対象家族の平均純資産は27億米ドル、ファミリーオフィスの平均運用額は11億米ドルであった。回答者の70パーセントは、今後12か月の主要な懸念として世界的な貿易戦争を挙げた。同報告書はまた、事業承継計画を策定しているファミリーオフィスが53パーセントにとどまることを明らかにした。5 2026年版は、同じく平均純資産27億米ドルの300超のファミリーオフィスを対象とし、明確な承継計画を実施しているのは35パーセントにすぎず、65パーセントが米ドルの準備通貨としての地位に対する信認が弱まると予想していると報告した。6 このような報告書は研究目的のみならずマーケティング目的でも作成されており、そのサンプルは自己選択によるものである。それでもなお、これらはチューリッヒのサービスを利用する家族が何を考えているかについて、入手可能な最良の手がかりである。
ザンクト・ガレン大学の調査のガバナンスに関する知見は、本章の後半の節にとって特に重要である。明確な意思決定プロセスを伴う独自のガバナンス構造を有すると回答した参加オフィスは59パーセントにとどまり、家族内の紛争解決のための明確な仕組みを有していたのは37パーセントにすぎず、次世代教育のためのプログラムを提供していたのは47パーセントにすぎなかった。69パーセントが第一世代、第二世代又はその双方にサービスを提供していたのに対し、第四世代以降に達していたのは28パーセントにすぎなかった。7 したがって、スイスのシングル・ファミリーオフィスは若い制度である。その主宰者の大半は富の創業者又はその子であり、承継という困難な問題はなお彼らの前に横たわっている。この観察は、以下の節で論じる法的手段、すなわち信託、財団及び仲裁条項などが、ファミリーオフィス自体が数年間運営された後になって初めてストラクチャーに導入されることが多い理由を説明している。
注
- Daniel Bader, Andreas J. Bär and Daniel Leu, Single Family Offices in Switzerland: Legal and Taxation Framework, Bär & Karrer, Zurich, May 2017, https://www.baerkarrer.ch/userdata/files/publications/2018/BK-family-offices-170607-PRINT.pdf。著者らは、スイスには「ファミリーオフィス」の法的定義が存在しないことを指摘し、シングル・ファミリーオフィスとマルチ・ファミリーオフィスを区別している。 ↩
- University of St Gallen, “Swiss Single Family Offices: Study provides a better understanding”、2024年6月4日付ニュースリリース, https://www.unisg.ch/en/newsdetail/news/swiss-single-family-offices-study-provides-a-better-understanding/。同調査はMarkus Schmid教授が主導した。250〜300のオフィスという推計は、Swiss Single Family Office Associationによるものである。 ↩
- University of St Gallen, “Swiss Single-Family Offices: Growth in assets from 2023 to 2025, reaching CHF 785 billion”、2026年6月10日付ニュースリリース, https://www.unisg.ch/en/newsroom/swiss-single-family-offices/。同調査は、推計300のうち約27パーセントに当たる82のオフィスを対象とした。 ↩
- Markus Schmid and Dominik Redemann, The Swiss Single Family Office Landscape, Swiss Institute of Banking and Finance, University of St Gallen, 2026, 14–15頁及び29頁, https://www.unisg.ch/fileadmin/user_upload/HSG_ROOT/_Kernauftritt_HSG/News/Newsroom/Bilder/2026/Swiss_Single_Family_Offices/2026_HSG_The-Swiss-Single-Family-Office-Landscape.pdf。 ↩
- UBS, “UBS Global Family Office Report 2025: all eyes on the global trade war”、2025年5月21日付メディアリリース, https://www.ubs.com/global/en/media/display-page-ndp/en-20250521-global-family-office-report-2025.html。 ↩
- UBS, “Global Family Office Report 2026”, https://www.ubs.com/global/en/wealthmanagement/who-we-serve/family-office-and-uhnw/global-family-office-report.html。両版は、質問及びサンプルが異なるため、厳密には比較できない。 ↩
- Schmid and Redemann, The Swiss Single Family Office Landscape (2026), 32–33頁及び36–37頁、URLは前掲。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。