スイス信用銀行（1856年）：ユニバーサルバンク・モデル――概観と要約
ほぼ1世紀半にわたり、パラーデプラッツの北側に建つ砂岩の宮殿は、スイスの銀行業を視覚的に表す略号の役割を果たしてきた。写真家はチューリッヒの富を描こうとするときにこれを構図に収め、金融ジャーナリストはその所在地を、内部に入居する機関の同義語として用いた。この建物は、1997年以降Credit Suisseとして知られるSchweizerische Kreditanstaltのものであった。同行は、1856年夏にアルフレート・エッシャーと、チューリッヒの政治家および繊維産業家の一団が設立したものである。12023年および2024年に同行がUBSの中に消えていったとき、政治的立場を問わず論評者たちは同じ創設の物語を持ち出した。すなわち、スイスの鉄道はスイスの銀行によって資金を賄われるべきだと考えた鉄道企業家、発起人を驚かせた応募超過の株式発行、そして資本の集積とその企業への直接投資とを結び付けた新しい型の機関である。この物語は、概略においてはよく知られている。しかし、その詳細、国外における前例、そしてスイスの金融センターの構造に対するその帰結は、それほど知られておらず、より詳しく検討するに値する。
本章は、Kreditanstaltをその構想から第一次世界大戦前夜までたどる。本章は、創設者たちが参照したフランスおよびドイツのモデル、とりわけ1852年にパリで設立されたペレール兄弟のSociété Générale du Crédit Mobilierと、1853年にダルムシュタットで設立されたBank für Handel und Industrieから始める。次いで、新銀行が解決すべきとされたスイス特有の問題、すなわち1852年の連邦鉄道法の下で設立された私鉄会社が国外で調達した資本に依存していたこと、そして外国の金融業者がその資金力を通じて鉄道網の支配権を得るのではないかという懸念に目を転じる。続いて、1856年7月の設立、異例の公募および最初の取締役会を述べ、その後、鉄道および産業金融、外国の証券発行、そして新たな金融会社の創設における同行の初期の業務を述べる。その中には、1857年のSchweizerische Rentenanstaltと1863年のSchweizerische Rückversicherungs-Gesellschaftが含まれる。後の各節では、ガバナンスと「エッシャー体制」に対する民主主義的批判、1914年までの数十年間の危機と統合、同時代のチューリッヒの他の銀行、そしてスイスの大規模銀行業の特徴的形態としてのユニバーサルバンクの出現を検討する。最終節は、Credit Suisseの終焉を簡潔に展望する。その詳細な扱いは第G部に属する。
本書の三つの視点は、この主題において特に強く交差する。歴史家にとって、Kreditanstaltは、制度モデルの国境を越えた移転と、小国が外国の発明を自らの政治経済にいかに適合させたかについての事例研究である。法律家にとって、それは、連邦の債務法（CO）以前に州（カントン）法の下で設立された株式会社の初期の例であり、その定款とガバナンスは、近代の銀行法にまで存続する型を定めた。実務家にとって、それは、市のプライベートバンカーが太刀打ちできない規模で、大型の発行を引き受け、出資を保有し、産業に貸し付けることのできる機関をチューリッヒが獲得した瞬間を画している。この始まりから成長したユニバーサルバンクは、スイスの大銀行業の支配的形態となり、今日なお、その型の唯一存続する機関においてそうあり続けている。エッシャー自身の時代、彼の鉄道、そしてゴットハルト計画は第D.I章および第D.VI章で扱い、Kreditanstaltに対する民主的な対抗モデルであるZürcher Kantonalbankは第D.V章の主題である。
注
- Historisches Lexikon der Schweiz (HLS), Jan-Henning Baumann, “Schweizerische Kreditanstalt (SKA)”, 2012年11月27日版, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/041821/2012-11-27/。同項目は、エッシャーの指導の下にあった繊維産業家と政治家を創設者として挙げ、1997年のSKAのCredit Suisse Groupへの統合を記録している。 ↩
結論
Schweizerische Kreditanstaltは、政治的・経済的な計算から生まれた。1852年の連邦鉄道法は鉄道建設を私企業に委ねていたが、その資本需要は、スイスのプライベートバンカーが供給しうるいかなる額をも超えていた。外国の金融業者は資本を提供したが、その見返りとして影響力を期待した。北東鉄道、チューリッヒの自由主義者、そして一時期は国民議会をも率いたアルフレート・エッシャーは、ペレール兄弟が1852年にパリで創出し、メーヴィッセンとその協力者が1853年にダルムシュタットで適合させた制度モデルを輸入することによって応えた。彼はライプツィヒのCredit-Anstaltを創設パートナーとして受け入れつつ、本店所在地、定款および経営をチューリッヒにとどめた。1856年7月の公募は予定された発行額を何倍も上回り、同行に幅広い信頼の基盤を与えた一方で、割当てによってその支配はチューリッヒのエリートの範囲内にとどめられた。
最初の数十年は、成功と困難の双方をもたらした。同行は北東鉄道に資金を供給し、鉄道証券を引き受け、繊維および機械産業に貸し付け、Rentenanstaltとスイス再保険（Swiss Re）の設立を助け、たちまちスイス最大の銀行となった。同行はまた、リスクの集中、未熟な経営、そして1860年代の損失に苦しみ、これらは再編とより保守的な与信方針を余儀なくさせた。1870年代の鉄道危機とゴットハルト計画の財務上の困難により、エッシャーは3年間会長職を失った。民主主義運動は「エッシャー体制」を攻撃し、公的な対抗モデルとしてZürcher Kantonalbankを創設した。それにもかかわらず、Kreditanstaltはこれらの試練を生き延び、パラーデプラッツの宮殿に移転し、国際的な鉄道および電力投資のための金融会社を発展させ、投資家向けの情報の公表を開始し、1905年以降は全国的な支店網を築いた。
1914年までに、Kreditanstaltは、預金、与信、発行、証券および資産運用の業務を単一の機関の中で結び付けるスイスのユニバーサルバンクの原型となっていた。その周囲で、Bank in Winterthur、Eidgenössische Bank、Leu & Co.およびチューリッヒ州立銀行は多様な銀行の風景を形成し、チューリッヒをスイスの商業銀行業の主導的な中心地とした。民間のユニバーサルバンクと公的な州立銀行という二元構造、パラーデプラッツへの大銀行の集中、銀行と保険会社の集積、そしてチューリッヒの仲介機関を通じたスイス資本の輸出は、いずれもこの数十年間に形をとった。2023年のCredit Suisseの終焉は、1856年に始まった制度の歴史を閉じたが、Kreditanstaltが生み出した型は、今なおチューリッヒの金融センターを規定し続けている。
五つの文で
1. Schweizerische Kreditanstaltは、私営のスイス鉄道、とりわけ北東鉄道にスイスを拠点として資金を供給するため、1856年7月5日、アルフレート・エッシャーの指導の下、ライプツィヒのAllgemeine Deutsche Credit-Anstaltを創設パートナーとしてチューリッヒで設立された。
2. 会社の発起、証券の発行および出資を結び付けたペレール兄弟のクレディ・モビリエ（パリ、1852年）とダルムシュタット銀行（1853年）をモデルとした新銀行は、予定された発行額を何倍も上回る公募を集めた。
3. 初期の損失と1860年代の再編を経て、同行はスイス最大の銀行となり、Rentenanstalt（1857年）とSwiss Re（1863年）の設立を助け、1876年にパラーデプラッツのヴァンナーの宮殿に移転し、その業務を国際的な金融会社へと拡大した。
4. 民主主義運動は「エッシャー体制」における権力の集中を攻撃し、1870年にZürcher Kantonalbankを創設し、スイスの銀行業に、民間のユニバーサルバンクと公的な州立銀行という永続的な二元性を与えた。
5. 1914年までにKreditanstaltはスイスのユニバーサルバンクの原型となっており、Credit Suisseは2023年および2024年にUBSの中に消えたものの、それが生み出した制度上の型は今なおチューリッヒの金融センターを形作っている。
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。