チューリッヒ州立銀行（1870年）と民主主義運動――概観と要約
中央駅から湖に向かってバーンホフシュトラーセを歩く者は、パラーデプラッツの数歩手前で、公共のホール、ブロンズグレーのファサード、そして入口を守る鉄製のサイを備えた細長いモダニズム建築の前を通り過ぎる。それはZürcher Kantonalbankの本店である。同行は2025年に、2,060億フランを超える総資産、約1,110億フランの抵当貸付残高、そして14億フランを超える税引前グループ利益を報告した。11983年以来そこに立つジョン・A・トブラーによる鉄の彫刻であるこのサイは、市内で最も多く写真に撮られる対象の一つとなっている。2これを撮影する観光客のうち、この動物の背後にある機関が、数百メートル先の広場を築いた金融および鉄道の既成勢力に対する政治的反乱によって創設されたことを知る者はほとんどいない。Zürcher Kantonalbankは、チューリッヒの農村部、すなわちその農民、織工、教師および小規模製造業者による「エッシャー体制」への回答であり、明示的に市のプライベートバンクに対する対抗勢力として設立されたのである。
本章は、その回答の物語を語る。本章は、1860年代の民主主義運動から始める。この運動は、州（カントン）の村々と小都市、とりわけヴィンタートゥールからその力を引き出し、1867年から1869年にかけての民衆集会、請願および小冊子による運動によってアルフレート・エッシャーの自由主義体制を打倒した。次いで、1869年4月18日の州憲法に目を転じる。この憲法は、チューリッヒを、市民にあらゆる法律について投票する権利を与えた最初の近代国家の一つとし、国家に銀行を設立するよう指示した。本章の中核は、1869年11月7日に人民が採択した州立銀行法と、1870年2月15日の同行の開業である。すなわち、その目的、資本、銀行券の発行、議会によって選出される銀行評議会によるガバナンス、そしてとりわけ、そのすべての債務に対する国家の無限保証である。本章は、抵当および貯蓄の機関としての初期の数十年間を通じて同行を追い、スイスの他の州立銀行の中に位置づけ、物語を現在にまで及ぼす。現在、Zürcher Kantonalbankは、スイス国立銀行（SNB）によってシステム上重要な銀行に指定され、他のあらゆる銀行と同様にスイス金融市場監督機構（FINMA）の監督を受け、今なお1869年の原則に依拠する法律を通じて州議会により政治的に統制されている。
この記述は三つの視点によって形作られている。歴史家は、政治運動がその綱領の手段として金融機関を設立し、その機関が運動よりも1世紀半長く存続したという稀有な事例を見る。法律家は、目的条項、国家保証および議会による統制を伴うその法的枠組みが、周囲の連邦法が完全に変化したにもかかわらず、1869年以来それと分かる形で同一であり続けている公法上の団体を見る。実務家は、今や資産運用、トレーディングおよび資本市場において大銀行と競争し、取得可能な最高の信用格付けを保持し、バーンホフシュトラーセのプライベートバンクとともに金融センターの柱の一つを成す機関を見る。同じ通りにおける国営銀行と民間銀行業との共存はチューリッヒの際立った特徴の一つであり、その起源はここで述べる闘争にある。民主的な対抗計画であるナツィオナールバーンを含むエッシャー体制の鉄道の側面は第D.I章で扱い、第D.II章はSchweizerische Kreditanstaltを扱う。本章は、信用、銀行業および国家に焦点を当てる。
注
- Zürcher Kantonalbank, メディアリリース“Jahresergebnis 2025”, 2026年2月6日, https://www.zkb.ch/de/ueber-uns/medien/medienmitteilungen/2026/jahresergebnis-2025.html。同リリースは、総資産2,062億スイスフラン、抵当貸付1,112億スイスフラン、税引前グループ利益14億2,200万スイスフランとしている。 ↩
- Tages-Anzeiger, “Bernhardiner, Nashörner und ein Sachse – Kuriose Anekdoten aus 150 Jahren ZKB”, インタラクティブ特集, 2020年, https://interaktiv.tagesanzeiger.ch/2020/zh-150-jahre-zkb/。 ↩
結論
Zürcher Kantonalbankは政治的反乱から生まれた。1860年代の民主主義運動は、州の農村部を動員して、アルフレート・エッシャーの自由主義体制に対抗した。運動は、エッシャーによる政治的・経済的権力の集中を「体制」と呼んだ。1867年のコレラの流行によって悪化した1860年代半ばの経済危機の中で、運動は1867年12月15日の民衆集会を組織し、1868年1月に憲法改正の投票に勝利し、1869年4月18日に新憲法を成立させた。この憲法は、義務的国民投票と国民発議を導入するとともに、国家に州立銀行を設立するよう指示した。1869年11月7日に48,001票中37,157票をもって人民により承認された州立銀行法は、同行に、州の住民の信用および資金需要を容易にするという目的を与えた。同法は同行に、国家が拠出する600万フランの資本、銀行券発行権、抵当貸付に対する慎重な限度、州議会によって選出される評議会によるガバナンス、そしてとりわけ、そのすべての債務に対する国家の無限責任を与えた。同行は1870年2月15日、パラーデプラッツ近くのフェルトホーフにおいて10人の従業員とともに開業した。
最初の数十年間に、同行は、支店網と、農村住民に銀行業をもたらした村の集金所とを擁する、州随一の抵当および貯蓄の機関となった。同行は、独占権がスイス国立銀行に移った1907年まで銀行券を発行し、同年に設立されたスイス州立銀行協会の会員となった。その法定の慎重さと国内重視の姿勢により、同行は20世紀の危機を他の多くの銀行よりも少ない損失で乗り切った。この1世紀の間に、同行はスイス最大級の銀行の一つへと成長した。1999年の連邦改革は、その州のガバナンスや国家保証を変更することなく、同行を連邦の完全な監督に服させた。2013年のシステム上重要な銀行への指定は、その法的枠組みに「大きすぎて潰せない」（too-big-to-fail）規制を加え、緊急計画、破綻時損失吸収資本、そしてその損失と州の保証との間に立つベイルイン債を伴うこととなった。
この物語は、注目すべき連続性を示している。1869年の目的条項、国家保証および議会によるガバナンスは、1997年の法律と今日の実務の中に、それと分かる形で残っている。同行は、村の抵当貸付からグローバルな資産運用へと、その業務を見違えるほどに変えたが、その法的アイデンティティは民主主義者が与えたものであり続けている。チューリッヒの金融センターにとって、この連続性は、他の国際金融センターとは異なる民間と公的銀行業の二元構造を生み出した。それはまた、住民自らが創設したがゆえに住民の信頼を享受する公的な銀行をも生み出したのである。
五つの文で
1. ヴィンタートゥールとチューリッヒの農村部に根ざし、フリードリヒ・ロッハー、ザロモン・ブロイラー、ヨハン・ヤーコプ・ズルツァー、ヨハン・ヤーコプ・ケラーといった人物に率いられた1860年代の民主主義運動は、アルフレート・エッシャーの自由主義的「体制」を打倒し、義務的国民投票と国民発議を伴う1869年4月18日の憲法を成立させた。
2. 州立銀行を創設せよという憲法の指示に従い、1869年11月7日に人民によって承認された州立銀行法は、新たな機関に、州の住民のための低利の信用という目的、600万フランの資本、銀行券発行権、そして国家の無限保証を与えた。
3. Zürcher Kantonalbankは1870年2月15日にパラーデプラッツ近くで開業し、州随一の抵当および貯蓄の銀行となり、1907年まで銀行券を発行し、スイス州立銀行の民主的な第二波における純粋な国営銀行の模範となった。
4. 州議会（Kantonsrat）によって選出される銀行評議会（Bankrat）によって統治され、1999年以降は銀行法（BankA）第3a条に基づき連邦当局の監督を受け、2013年にスイス国立銀行によってシステム上重要な銀行に指定された同行は、完全な国家保証を伴う独立した公法上の機関であり続けており、2015年以降、同行はこの保証に対して州に対価を支払っている。
5. 同行が存続し、スイス最大級の銀行の一つへと成長したことにより、チューリッヒには、民主的な公的銀行と大規模な民間銀行とが並び立つ金融センターがもたらされた。この二元構造は、1867年から1869年の政治闘争に直接さかのぼるものである。
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。