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ドバイとアブダビ

二つの金融フリーゾーン

アラブ首長国連邦は、国際的に移動する富をめぐる最も急成長している競争相手となった。同国の二つの金融センターは、連邦および各首長国の大陸法系の法制度から切り離された、独自の法律、規制当局および裁判所を有するフリーゾーンとして組織されている。ドバイ国際金融センター（DIFC）は2004年から運営されている。2004年ドバイ法第12号および2004年DIFC法第10号によって創設されたその裁判所は、英語によるコモン・ローの管轄を運営しており、2011年の改正以降は、DIFCと何らのつながりも持たない当事者も、書面による合意によってその紛争を同裁判所に付託することができる。1 2013年に設立され2015年から運営されているアブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）はさらに進んで、その管轄内でイングランドのコモン・ローを直接適用している。2

両センターの成長は目覚ましいものであった。2025年末時点で、DIFCは同年の新規登録2,525社を経て8,844社の活動中の登録会社を数え、従業員数は50,200人であった。そのコミュニティには、500社超の資産管理・資産運用会社、102のヘッジファンド、そして1,289のファミリー関連事業体が含まれており、後者は1年間で61%増加した。3 ADGMは、2025年について運用資産の36%増加、12,671件の有効な免許、171の資産・ファンド運用会社、そして前年より51%多い44,339人の就業者を報告した。4 2026年9月のグローバル金融センター指数（GFCI）では、ドバイが9位、アブダビが13位となり、いずれもフランクフルト、パリおよびアムステルダムを上回り、アブダビはジュネーブにわずか1位差であった。5

税、居住および仮想資産

個人にとってのアラブ首長国連邦の魅力は、個人所得税がないこと、長期のゴールデンビザなどの居住プログラム、そして安全とインド、湾岸、アフリカおよび欧州への近接性とを兼ね備えた生活様式にある。連邦は、2023年6月1日以後に開始する事業年度から9%の法人所得税を課しており、フリーゾーン企業の適格所得には優遇措置が設けられている。6 Henleyの報告書は、2025年にアラブ首長国連邦へ9,800人の百万長者が純流入すると予測しており、これは各国中で最も多く、その多くは英国、イラン、レバノンおよびパキスタンからであった。前述のとおり、こうした予測は不確実であるが、移動の方向性はDIFCにおけるファミリーオフィス数の増加によって裏付けられている。7

ドバイはまた、仮想資産専門の規制当局を創設した最初の法域の一つでもあった。仮想資産規制庁（VARA）は、2022年ドバイ法第4号に基づき2022年3月に設立された。VARAは、独自の規制当局を有するDIFCを除き、同首長国の他のフリーゾーンを含む全域で仮想資産に関する活動を監督している。8 こうしてアラブ首長国連邦は、暗号資産およびデジタル資産の提供者に対し、一つの国の中で複数の免許制度の間の選択肢を提供している。これに対し、第J部で述べるスイスのモデルは、トークンを一般的な金融市場法に統合し、単一の監督当局に依拠している。法的安定性を重視する機関投資家顧客にとっては、スイスのアプローチに利点がある。スピードと個別に設計された免許を求めるスタートアップにとっては、ドバイとアブダビが魅力的であることが明らかになっている。

FATFグレーリストとその終了

アラブ首長国連邦の弱点は、長らく、マネーロンダリングや制裁回避に対する統制が緩いという評判であった。2022年3月4日、金融活動作業部会（FATF）は同国を強化監視の対象とした。アラブ首長国連邦は、マネーロンダリング・テロ資金供与対策のための執行事務局、マネーロンダリングおよび金融犯罪の専門裁判所、改訂ガイドラインと新刑法、そして監督当局による調査および執行措置の増加をもってこれに対応した。2024年2月23日、FATFは同国をリストから除外した。9 この除外により、欧州の銀行がアラブ首長国連邦の顧客や機関と取引することが容易になり、ブッキングセンターとしてのドバイの地位が強化された。

チューリッヒにとって、アラブ首長国連邦は競争相手であると同時に市場でもある。2022年のロシアによるウクライナ侵攻以降、第I部で述べる制裁制度の下でもはやスイスで保有できなくなったロシアの富の一部がドバイへ移った。かつてであればジュネーブやロンドンに計上されていたであろうインド、パキスタン、イラン、レバノンおよびアフリカの富は、今では湾岸にとどまることが多い。同時に、スイスの銀行と長年の関係を有する湾岸の一族は、引き続きスイスを安全な場所として評価しており、ボストン コンサルティング グループ（BCG）の調査は、地政学的不確実性が、中東のような不安定な地域からの安全への逃避資金を引きつける中核的ブッキングセンターとしてのスイスの役割を再確認させていると指摘した。10 チューリッヒの銀行は、これらの顧客に現地でサービスを提供しつつ資産の一部をスイスに計上するため、DIFCやADGMに拠点を開設している。例えばUBSは、両センターに支店を置いている。11

注

  1. DIFC Courts, “DIFC Courts”, https://www.difccourts.ae/about/difc-courts。同裁判所は、自らをアラブ首長国連邦のアラビア語による大陸法系の法制度から独立しつつ、それを補完するものと説明している。 ↩
  2. “Abu Dhabi Global Market”, English Wikipedia, https://en.wikipedia.org/wiki/Abu_Dhabi_Global_Market：ADGMは“established in 2013 and operational since October 2015”であり、“the only jurisdiction in the region to apply English common law directly, including precedent from England and Wales, without codification or translation”である。法的根拠はApplication of English Law Regulations 2015である。 ↩
  3. Dubai Media Office, “Dubai International Financial Centre announces landmark annual results for 2025”, 2026年2月5日, https://www.mediaoffice.ae/en/news/2026/february/05-02/dubai-international-financial-centre-announces-landmark-annual-results-for-2025。DIFCはまた、135の保険・再保険会社と290超の銀行および資本市場機関を報告している。 ↩
  4. Abu Dhabi Media Office, “ADGM records asset management licensing and workforce growth in 2025”, 2026年3月30日, https://www.mediaoffice.abudhabi/en/economy/adgm-records-asset-management-licensing-and-workforce-growth-in-2025/。ADGMには347の金融機関が所在し、そのうち80機関は2025年中に免許を取得した。 ↩
  5. GFCI 40（前注参照）, ランキング表。 ↩
  6. UAE Ministry of Finance, “Corporate Tax”, https://mof.gov.ae/en/public-finance/tax/corporate-tax/。2022年連邦政令法第47号と、2023年6月1日以後に開始する事業年度へのその適用について。 ↩
  7. Khaleej Times, “UAE to attract over 9,800 millionaires in 2025, many from UK, Pakistan, Iran, Lebanon”, 2025年6月, https://www.khaleejtimes.com/uae/millionaires-migration-2025-fromuk-pakistan-iran-lebanon。同記事は、英国を離れる百万長者の他の主な移住先として、米国、イタリアおよびスイスを挙げている。 ↩
  8. Virtual Assets Regulatory Authority, “About VARA”, https://www.vara.ae/en/about-vara/。 ↩
  9. Norton Rose Fulbright, “UAE removed from the FATF grey list”, 2024年2月, https://nortonrosefulbright.com/en-me/knowledge/publications/eb06aa7c/uae-removed-from-the-fatf-grey-list。 ↩
  10. The Standard (Hong Kong), “Hong Kong overtakes Switzerland as world’s top cross-border wealth hub on China ties, report shows”（前注参照）。BCGの調査を引用している。 ↩
  11. UBS, United Arab Emirates website, https://www.ubs.com/ae/en.html：ドバイのDIFC内ICD Brookfield Placeの拠点はドバイ金融サービス機構（DFSA）の規制を受け（登録番号F000321）、アブダビのADGM Square内Al Sila Towerの拠点は金融サービス規制機構（FSRA）の規制を受けており（登録番号250076）、いずれもプロ顧客および市場カウンターパーティのみにサービスを提供している。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。

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