示唆

金融機関にとって

チューリッヒの銀行、保険会社、資産運用会社および金融市場インフラにとって、各シナリオはいくつかの頑健な選択肢を示唆している。資本の強さは競争要因となった。新たな要件を余裕をもって満たす金融機関は、いずれのシナリオにおいてもスイスのブランドがもたらす信頼から恩恵を受けるが、規制緩和に依存する金融機関は政治的決定にさらされたままとなる。顧客市場の分散も同様に重要である。チューリッヒから欧州の顧客のみにサービスを提供する資産運用会社はEUとのパッケージ協定の成否に依存するが、中東、ラテンアメリカおよびアジアの顧客にもサービスを提供する資産運用会社は、制限されたアクセスにも適応することができる。英国とのベルン協定は、一つの重要な市場への構造化されたアクセスのモデルを提供している。AIとトークン化への投資はいずれのシナリオにおいても必要であるが、それは、スイス金融市場監督機構（FINMA）の期待を満たすガバナンスと、FINMAの調査が増大するリスクとして指摘した外部プロバイダーへの依存の慎重な管理とを伴わなければならない¹。

資産の承継には特別の注意が必要である。スイスにおける相続人の年齢の中央値が現在約60歳であることを念頭に置き²、遺産が移転する前に相続人との関係を構築する金融機関、現在スイスの遺言者のわずか1パーセントしか対処していないデジタル遺産を含めてデジタルサービスを提供する金融機関³、そして第H.IV章で述べた国境を越える相続法を理解している金融機関は、他の金融機関が失う資産を維持することになろう。同じことはファミリーオフィス部門にも当てはまる。大規模な財産の数は増え続けているため、この部門はいずれのシナリオにおいても成長する可能性が高い。最後に、マネーロンダリング防止規則および制裁規則の遵守は、引き続き存続の条件である。第I.III章で論じた2027年および2028年の金融活動作業部会（FATF）によるスイスの相互審査は、金融センター全体にとって重要な試金石となろう。

アドバイザーにとって

弁護士、税務アドバイザー、受託者その他の専門家にとって、各シナリオは同じ方向を指し示している。助言の価値は、スイス法と外国法、規制と税務の知識、そして法的理解と技術的理解の組合せにますます存するようになる。顧客は、2027年1月11日から適用される第6次資本要求指令（CRD VI）の制度⁴およびリバース・ソリシテーションに関する規則、第K部で述べたスイス、ドイツその他の国家の間での移住に伴う税務上の帰結、トークン化された資産のストラクチャリング、そして国際的な家族の承継計画について支援を必要とするであろう。2026年10月1日に施行され、第I.III章で述べた改正マネーロンダリング防止法に基づくアドバイザーの新たなデューデリジェンス義務は、法曹をコンプライアンス・インフラの一部とすることになる。第K.IV章で論じたように、法体系と言語の間の架け橋として行動するアドバイザーは、いずれのシナリオにおいても引き続き求められるであろう。機械翻訳とAIは、それらを結び付ける判断の価値を高めるからである。

政策決定者にとって

連邦参事会、連邦議会および州（カントン）にとって、各シナリオは最も重要な決定を浮き彫りにする。第一は、UBSに関する資本の決着である。国民議会は、全州議会の90パーセントという数値を確認するか、連邦参事会の完全な資本裏付けの案に戻るか、あるいはさらに踏み込むかを決定することになる。2008年と2023年の再来から公衆を守りつつ、銀行が移転することなく受け入れることのできる決着は、欧州の錨シナリオとグローバルなニッチシナリオの前提条件である。第二の決定は欧州連合（EU）に関するものである。パッケージ協定の承認は、関係の一般的な枠組みを確保することになろう。そのうえで、金融サービスに関する構造化された対話は、枠組み協定の失敗以来金融センターに欠けていた展望を与えることになろう。

第三の一群の決定は国内の基盤に関するものである。すなわち、付加価値税の引上げに関する2026年11月29日の投票が次の段階となる老齢・遺族保険（AHV）の財源確保⁵、第2の柱の改革、チューリッヒ地域における住宅供給、そして第三国からの熟練労働者の受入れである。第四は法的イノベーションに関するものである。ステーブルコインおよび暗号資産機関に関する立法、チューリッヒ国際商事裁判所、そして2026年末に予定されているAI規制は、スイスが自らの法を制御する分野においてその地位を強化し得る。連邦内閣官房のPerspektiven Schweiz 2040は、すでに技術・知識基盤と世界におけるスイスの位置を六つの行動分野に含めている⁶。2027年から2031年までの立法計画は、これらの分野が金融センターのための施策に具体化されるかどうかを示すことになろう。

国際的な顧客にとって

国際的な顧客にとって、各シナリオは冷静なメッセージを示している。いずれのシナリオにおいても、スイスは、強い通貨、独立した裁判所、予測可能な法秩序、そして厳格な監督に服する金融部門を有する法域であり続ける。自動的情報交換、暗号資産の報告およびマネーロンダリング防止規則は維持されるため、チューリッヒは、資産が申告され、その出所が文書化されている顧客にのみサービスを提供することになる。シナリオ間で異なるのは、チューリッヒから利用可能なサービスの範囲とそれらへのアクセスの容易さである。欧州の錨シナリオでは、欧州の顧客はより幅広いサービスを見出すであろう。グローバルなニッチシナリオでは、欧州以外の顧客は、自らに焦点を当てる金融センターから恩恵を受けるであろう。要塞シナリオと衰退シナリオでは金融機関の選択肢が狭まるため、顧客はチューリッヒでの取引関係を他の法域のブッキングセンターと組み合わせる必要が生じ得る。

数世代にわたる承継を計画する家族にとって、スイス法の安定性と、2025年11月の投票によって確認された相続税に関する州の権限とは、引き続き重要な利点である⁷。チューリッヒへの移住を検討する起業家にとっては、住宅費の高さと、市内の空室率が約0.1パーセントという空間の不足とが実際上の制約となる⁸。他方で、税制の枠組みは、最低課税と出国元の国の規則とによって設定される限界内において引き続き魅力的である。

注

1. FINMA、“FINMA survey: artificial intelligence gaining traction at Swiss financial institutions”、2025年4月24日（前掲）。 ↩
2. Brülhart, Fuster, Martínez and Moseka、Vermögen und Erbschaften in der Schweiz des 21. Jahrhunderts（前掲）。 ↩
3. finews.ch、“Rekordwerte bei Erbschaften”（前掲）。 ↩
4. Loyens & Loeff（前掲）。 ↩
5. Schweizerischer Gewerkschaftsbund、2026年8月13日付提案（前掲）。同提案は、この引上げには国民と州の過半数を要するとしている。 ↩
6. 連邦参事会、Perspektiven Schweiz 2040に関するプレスリリース、2026年6月19日（前掲）。 ↩
7. blue News、“Erbschaftssteuerinitiative der Juso mit 78,3 Prozent Nein abgelehnt”（前掲）。 ↩
8. Südostschweiz (Keystone-SDA)、“Zürich und Winterthur verzeichnen kaum mehr Leerwohnungen”（前掲）。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。