出発点：試され、不十分とされた制度
本編の前章で述べたとおり、2012年に施行された大きすぎて潰せない（TBTF）銀行に関する制度は、二つの柱に依拠していた。第一の柱は、システム上重要な銀行に対し、危機において業務を継続し、かつ破綻処理において損失を吸収するために、他の銀行よりも多く、かつ質の高い資本を保有することを義務付けるものであった。第二の柱は、銀行の残りの部分が再建または清算される間もスイス経済にとって不可欠な機能を維持できるよう、秩序ある破綻処理に備えることを義務付けるものであった。2023年3月、当局は、Credit Suisseの破綻処理は書類上は準備されていたものの、国際的な信認の危機の最中に当局が引き受ける意思のないリスクを伴うと結論付けた。そのため連邦参事会は、連邦憲法に基づく緊急権限に依拠して、UBSによる買収を支援した。この合併は金融の安定を守った。同時にそれは、まさにこの状況のために設計された手段が用いられなかったという、居心地の悪い事実を残した。
最初の制度的な対応は連邦財務省からなされ、同省は2023年春に銀行の安定に関する専門家グループを設置した。同グループの長は当初、元ヌーシャテル州政府評議員のJean Studerが務めた。2023年6月に同氏が退任した後、同省はバーゼル大学経済学教授のYvan Lengwilerをその長に任命し、Zürcher Kantonalbankの元最高財務責任者Rudolf Siggを構成員に加えた。1 同グループは、その分析が既になされた決定の擁護として読まれることのないよう、救済に直接関与した当局の外部の人物によって意図的に構成されていた。
2023年9月1日にReformbedarf nach dem Untergang der Credit Suisseという表題で公表された同グループの報告書は、この出来事の新しさを捉えた一文で始まっていた。すなわち、Credit Suisseは2023年3月19日、破綻処理の直前に立った最初のグローバルなシステム上重要な銀行であったというのである。同報告書は、その勧告を四つの項目の下にまとめた。第一は、危機管理と、スイス金融市場監督機構（FINMA）、スイス国立銀行（SNB）および連邦財務省の間の責任の配分に関するものであった。第二は、SNBの緊急流動性支援および破綻処理のための公的流動性バックストップを含む流動性を扱った。第三は、破綻処理可能性を確保するためのFINMAの追加的な手段を含む監督手段を取り上げた。第四は、資本の質と、Credit SuisseのAT1債の評価減によって揺さぶられたその他Tier 1（AT1）商品の市場に向けられた。2
報道は、同報告書を何よりもより強力な監督当局を求める訴えとして読んだ。専門家らは、FINMAのためのより強力な制裁手段とその執行活動に関するより大きな透明性を支持し、当局と銀行のための定期的な危機シミュレーションを勧告し、システム上重要な銀行に対する自己資本要件の改定を求めた。最も多く引用された彼らの警告は、代替策の欠如に関するものであった。UBSとCredit Suisseが一つになった以上、他のスイスの銀行との合併はもはや利用できないため、スイスは、2008年にアイスランドが銀行破綻に直面したのと同様に、救済策のないまま次の大規模な銀行危機に直面するおそれがあるというのである。3 この比較は辛辣なものであった。それは、銀行の貸借対照表が国内総生産の数倍に上る国は、自らの支払能力を危険にさらすことなしに、その銀行の破綻を国家が吸収することを当てにはできないことを読者に想起させた。
FINMAは2023年12月に独自の教訓報告書を公表した。その中で同監督当局は、自らの手段の限界を説明し、国際的な同等の当局の大半が既に有している権限を求めた。4 1年後、FINMAは自らに欠けていると考える手段を要約した。すなわち、制裁金を科す権限、その監督活動について公に伝達するためのより良い可能性、より早期に介入する権限、および上級経営幹部のための責任制度である。5 これらを総合すると、専門家グループと監督当局は、連邦参事会が自らの作業を開始する前に、検討課題の大部分を既に定めていたのである。
注
- 連邦財務省（EFD）, プレスリリース “Expertengruppe «Bankenstabilität» neu unter der Leitung von Yvan Lengwiler”, 2023年6月5日, https://www.efd.admin.ch/de/nsb?id=95559。同リリースは、Jean Studerの退任、Lengwilerの任命およびSiggの同グループへの加入を記録している。 ↩
- Expertengruppe «Bankenstabilität», Reformbedarf nach dem Untergang der Credit Suisse. Bericht der Expertengruppe «Bankenstabilität» 2023, 2023年9月1日, https://www.efd.admin.ch/dam/de/sd-web/7DiL9ADvRHnm/bericht-expertengruppe-de.pdf。同報告書はYvan Lengwilerを長として作成され、付録に構成員を列挙している。 ↩
- finews.ch, “Finanzmarktexperten wollen der Finma mehr Macht geben”, 2023年9月1日, https://www.finews.ch/news/banken/59094-cs-krise-grossbanken-bericht-bankenstabilitaet-yvan-lengwiler. ↩
- FINMA, Lessons Learned from the CS Crisis, 2023年12月19日付報告書, https://www.finma.ch/en/~/media/finma/dokumente/dokumentencenter/myfinma/finma-publikationen/cs-bericht/20231219-finma-bericht-cs.pdf, 8頁。FINMAはそこで、法的枠組みが「ガバナンスの事項におけるFINMAの影響力を著しく制限している」と述べ、上級管理職責任制度、制裁金を科す権限、および執行手続を定期的に公表する選択肢を欠いていることを指摘している。 ↩
- FINMA, “FINMA welcomes PInC report on the CS crisis”, 2024年12月20日, https://www.finma.ch/en/news/2024/12/20241220-mm-finma-begruesst-puk-bericht/。FINMAは、これらの手段が「国際的な同等の当局と比較して現在欠けている」と述べ、2023年12月の教訓報告書に言及している。 ↩
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