年金営団（Rentenanstalt、1857年）と生命保険――概観と要約
バーンホフシュトラーセが湖に突き当たる地点から数百メートルのゲネラル・ギザン・カイに、スイス最大の生命保険会社であるSwiss Lifeの本社が建っている。その2025年の法定計算書類に記載された住所は、チューリッヒのGeneral-Guisan-Quai 40である。1この建物で業務を行う会社は、スイス法の下で設立された最初の生命保険会社として、1857年にSchweizerische Rentenanstaltの名で設立された。同社は、グループがSwiss Lifeのブランドを採用するまでの約150年間、その名称を用いた。この名称は、同社の最初の事業分野となるはずであった年金（Renten）を想起させるものである。その歴史は、かなりの程度においてスイスの生命保険そのものの歴史である。というのも、Rentenanstaltは、それまで市民がフランス、ドイツおよび英国の会社から生命保険を購入していた国において、国内市場を創出したからである。
今日の金融センターにとってのこの機関の意義は、三つの点にある。第一は貸借対照表である。生命保険会社は数百万の保険契約者に対して長期の負債を負い、それに対応する資産を債券、抵当貸付、不動産および株式に投資しており、それによってスイス資本市場における最大級の機関投資家となっている。第二は年金制度である。職域老齢・遺族・障害年金に関する連邦法（連邦職域年金法（BVG））が1985年に施行されて以来、スイスの生命保険会社は、中小企業のための職域年金（第2の柱）のかなりの部分を担っており、Swiss Lifeはこの事業を主導している。第三はプライベートな資産計画である。スイスの保険契約法は、生命保険証券に一連の法的特徴、とりわけ受益者条項と債権者に対する請求権の保護を与えており、それらが生命保険証券を、一族、企業家およびそのアドバイザーにとって認められた手段としている。したがって、チューリッヒにおいて遺産の構成を行い、年金基金に助言し、あるいは保険グループを評価する実務家は、その根が1850年代にまでさかのぼる規則と制度を用いて仕事をしているのである。
本章は、Rentenanstaltを、その前史から2025事業年度について公表された数値までたどる。本章は、1857年以前のスイスにおける生命保険、そこで保険契約を販売した外国の会社、そしてこの事業が依拠した保険数理学から始める。次いで、Schweizerische Kreditanstaltの保証を得てコンラート・ヴィトマーが行ったRentenanstaltの設立、その相互会社形態、そして剰余金配当の原則を述べる。1914年までの同社の成長、ドイツへの進出、戦争とインフレの年月の損失、そして戦間期がこれに続く。スイス市場全体に関する節では、La SuisseおよびBasler LebenからWinterthur LebenおよびVitaに至る他の生命保険会社を紹介する。全額保険モデル、最低配分比率、そしてBVG最低利率をめぐる繰り返される論争を伴う1985年以降の職域年金の時代は、1997年のRentenanstaltの上場会社への転換、2002年の危機、Swiss Lifeブランドの採用、Banca del Gottardoの売却、そしてドイツの金融商品販売会社AWDの買収へとつながる。最後の部分は法律家の視点に目を転じ、2022年1月1日施行の改正を経た保険契約法（VVG）の下で、プライベートな資産計画の手段としての生命保険証券を検討する。監督法は第E.IV章で、保険ラッパーと年金ストラクチャーは第E.V章で扱う。
注
- Swiss Life AG, Geschäftsbericht 2025, https://www.swisslife.com/content/dam/com_rel/dokumente/fy_results/fy_2025_publish_24_april/Swiss_Life_Full-year_results_2025_Gesch%C3%A4ftsbericht_Swiss_Life_AG_DE.pdf。同報告書は、Swiss Life AGの登記上の住所をGeneral-Guisan-Quai 40, 8022 Zurichとしている。 ↩
結論
Rentenanstaltが1857年に設立されたのは、スイスの生命保険市場が国外から供給されていたため、そしてアルフレート・エッシャーの新しいチューリッヒが国内の貯蓄のための国内の機関を望んだためであった。トゥールガウの法律家で元刑務所長のコンラート・ヴィトマーは、州（カントン）政府が着手した計画を遂行し、Kreditanstaltは、資本なしに出発した機関を保証することによってそれを可能にした。同社は相互会社の形態を採用し、慎重に保険料を算定し、その剰余を会員に還元した。30年のうちに、同社は設立銀行の保証を必要としなくなるまでに成長し、新たな債務法（CO）の下で協同組合として登記された。
1866年以降のドイツへの進出は、Rentenanstaltを国際的な保険会社とし、数千件のマルク建て保険契約の価値を破壊したドイツのインフレに同社をさらした。1920年代のスイスフラン建て保険契約は、この破局を機会へと転じ、ドイツ事業は国家社会主義の時代を通じて継続された。それには、後にベルジエ委員会が検討した道徳的問題が伴っていた。国内では、団体保険が同社の中心事業となった。当初は任意の団体契約を通じて、1985年以降はBVGの下においてである。全額保険モデル、最低利率、そして2004年の最低配分比率は、Swiss Lifeとその競合会社が今日職域年金（第2の柱）を担う条件を規定している。
1997年の転換は、同社を資本市場と拡大へと開いたが、その拡大は2002年にほとんど崩壊に終わるところであった。LTS事件と「年金泥棒（Rentenklau）」論争はその評判を傷つけ、新経営陣の下での回復は、Swiss Lifeブランド、Banca del Gottardoの売却、そしてAWDの買収へとつながった。2025年、Swiss Lifeは18億3,000万フランの営業利益を報告し、スイスの生命保険市場の約5分の2を占めていた。法律家にとって、2022年に改正された1908年の保険契約法は、生命保険証券に、受益者条項、債権者保護、そして評価規則を与えており、それらが生命保険証券をプライベートな資産計画の手段としているのである。
五つの文で
1. 州政府の主導により、Kreditanstaltの保証を得て、1857年にコンラート・ヴィトマーによってチューリッヒで設立されたRentenanstaltは、スイス初の生命保険会社であり、それまで外国の会社が供給していた国内市場を創出した。
2. 相互会社として、そして1880年代からは保険契約者が所有する協同組合として、同社は慎重な保険料と剰余の還元とを組み合わせた。この原則は、VVGの情報提供義務と、職域年金（第2の柱）における90パーセントの最低配分比率の中に生き続けている。
3. 1866年に開始されたそのドイツ事業は、1920年代初頭のインフレにおいて大きな損失を被ったが、その後、スイスフラン建て保険契約によって、スイスの保険会社は戦間期に外貨建て生命保険の主導者となった。
4. 1858年のチューリッヒの学校教師から1985年のBVGの下での全額保険モデルに至る団体保険は、同社を中小企業向け職域年金の主導的な提供者とし、Swiss Lifeは今なおスイスの生命保険市場の約40パーセントをもってその地位を保持している。
5. 1997年の上場会社への転換、2002年の危機、そしてSwiss Lifeとしての再生を経て、同社はチューリッヒの保険クラスターの柱であり続けている。他方、受益者、債権者保護および解約返戻金に関するVVGの規則は、スイスの生命保険証券をプライベートな資産計画の認められた手段としている。
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。