リヒテンシュタインの銀行とチューリッヒとの結びつき
大きな存在感を持つ小さな銀行部門
リヒテンシュタインの銀行部門は、機関の数においては小さく、運用する資産の量においては大きい。リヒテンシュタイン金融市場監督庁（FMA）によれば、2025年には11の銀行が侯国で免許を受けていた。その連結顧客資産は2025年に6.8パーセント増加して5,380億フランとなり、営業成績は19.4パーセント増加して8億5,770万フランとなった。FMAの監督を受ける資産運用会社は、さらに約11,723の顧客関係について577億フランを運用していた。1 連結ベースの数値とリヒテンシュタイン国内で計上された資産との差は大きい。FMAの2024年の数値では、連結総額5,037億フランのうち国内部分は2,173億フランであった。2 したがって、リヒテンシュタインの銀行グループが運用する資産の半分以上は国外で計上されており、その相当部分はスイスで計上されている。
三つの最大手機関、すなわちLGT、Liechtensteinische LandesbankおよびVP Bankは、それぞれ固有の歴史とチューリッヒとの固有の関係を有している。それらの発展は、リヒテンシュタインの金融センターが関税条約からどのように成長し、第二次世界大戦後にどのように国際化し、そして2009年以降にどのようにオフショア業務からオンショア業務へと移行してきたかを示している。
LGT――侯爵家の銀行
LGTの最も古い起源は、ハプスブルク君主国崩壊の余波の中で1920年に設立されたBank in Liechtensteinにさかのぼる。1930年にリヒテンシュタイン侯爵家が90パーセントを超える株式を取得し、以来続く支配を確立した。1996年にグループがLiechtenstein Global Trustと改称された際、親銀行はLGT Bank in Liechtenstein AGとなった。その会長はリヒテンシュタインのマクシミリアン公子であり、2025年末時点で、同グループは40を超える拠点において約6,000人の従業員を擁し、約3,860億フランを運用していた。3
LGTのスイス事業は、ファドゥーツとチューリッヒとを結ぶ最も重要な紐帯の一つである。同行自身の説明によれば、その基礎は1983年にチューリッヒでBilfinanz und Verwaltungが設立されたことにより築かれた。LGTは2003年、STG Schweizerische Treuhandgesellschaftの買収を通じてより大規模にスイス市場に参入し、2004年には5拠点に拡大した。その後、2009年にDresdner Bank (Schweiz)を、2014年にHSBC Private Bank (Suisse)の選別されたプライベートバンキング・ポートフォリオを買収した。LGT Bank (Schweiz)は現在、チューリッヒ、バーゼル、ジュネーブ、ベルン、ルガーノおよびザンクト・ガレンにおいて、800人を超えるプライベートバンキングおよび資産運用の専門家を擁して業務を行っている。4 2009年7月27日に発表され、2009年12月1日に完了したCommerzbankからのDresdner Bank (Schweiz)の買収は、2008年末の数値を基準として94億フランの顧客資産をもたらし、2010年2月にLGT Bank (Schweiz)に統合された。5
Dresdnerの取引はDACH市場を象徴するものである。金融危機によってCommerzbankの傘下に入ることを余儀なくされ、非中核業務の縮小を迫られていたドイツの銀行が、数十年にわたりチューリッヒからドイツの顧客にサービスを提供してきたスイスのプライベートバンキング部門を売却した。買い手は、オーストリアに深い根を持つ侯爵家が所有するリヒテンシュタインの銀行であった。この取引は、リヒテンシュタインが情報交換に関する経済協力開発機構（OECD）の基準を受け入れることを約束し、スイスの銀行秘密をめぐるドイツの議論が頂点に達したのと同じ年に行われた。それは、続く十年間に生じた越境プライベートバンキング業界の統合を先取りするものであった。
Liechtensteinische Landesbank
Liechtensteinische Landesbankは侯国で最も古い銀行である。同行は1862年の憲法の直前、1861年12月5日にZins- und Credit-Landes-Anstaltとして設立された。同行は1923年に国家保証を伴う制度上の独立を得て、1955年に現在の名称となり、第二次世界大戦後には国際的な顧客にサービスを提供するユニバーサルバンクへと発展した。1993年に部分的に民営化されてSIX Swiss Exchangeに上場したが、国は引き続き過半数株主である。6 同行自身の沿革は、関税条約が同行にスイス市場を開いたと付け加えている。7 VP Bankと同様のチューリッヒ取引所への上場は、リヒテンシュタインの銀行のスイス資本市場への統合を示している。
LLBのスイスにおける拠点は、2007年に買収したBank Linthに基づいている。同行はザンクト・ガレン州（カントン）のウツナッハに本拠を置く地方銀行であり、後にLLB (Schweiz)と改称された。2010年代の戦略計画は同行をオンショア市場に集中させ、同行はこの基盤からオーストリアへ、さらに2024年からはミュンヘン、フランクフルトおよびデュッセルドルフの事務所をもってドイツへと拡大してきた。2025年9月には中東からの撤退を発表した。8 LLBの現在の構成は、DACH市場の論理を異例の明確さでとらえている。すなわち、EEA市場アクセスを有するリヒテンシュタインの親会社、スイスの顧客を有するスイス子会社、一部をZürcher Kantonalbankから取得したオーストリア子会社、そして現地でドイツの顧客にサービスを提供するドイツの事務所である。
VP Bank
第三の主要機関であるVP Bankは、受託者Guido Fegerによって設立された。同人は1956年4月4日に銀行免許を取得し、200万フランの当初資本をもってVerwaltungs- und Privat-BankをAnstalt（営造物法人）として設立した。同行は1962年に株式会社となった。1971年にリヒテンシュタインの銀行として初めてスイスの銀行間決済システムに加入した後、1975年に完全な銀行免許を取得した。その株式は1983年からチューリッヒ取引所のセカンダリー市場で、1987年からはチューリッヒ、バーゼル、ジュネーブおよびザンクト・ガレンの各取引所の主要市場で取引された。同行は1988年にルクセンブルクに子会社を設立し、2007年にシンガポールに資産運用会社を開設し、2015年にCentrum Bankと合併した。現在の名称VP Bank AGとなったのは2014年である。9
VP Bankが信託会社に起源を持つことは重要である。Fegerは銀行家である前に受託者であった。その銀行は、顧客の多くを占めるリヒテンシュタインの会社や財団の外国人保有者が、自らの仕組みの近くで銀行サービスを必要としたことから生まれた。受託業務と銀行業務との結び付きは、1920年代以来リヒテンシュタイン金融センターを特徴づけてきた。それはまたチューリッヒとの関係をも規定した。チューリッヒでは、銀行、弁護士および受託者が、資産をスイスの口座に置いたまま、自らの仕組みの中でリヒテンシュタインの事業体を利用していたのである。チューリッヒにあるVP Bankのスイス子会社は、この関係を現在の規制環境に適合した形で継続している。10
実務におけるチューリッヒとの結び付き
リヒテンシュタインの銀行のチューリッヒ子会社は、あらゆる法的意味においてスイスの銀行である。それらはスイス金融市場監督機構（FINMA）の免許を有し、スイスの銀行法およびスイスのマネーロンダリング防止規則に服し、スイスの預金保険制度に参加している。もっとも、グループ内におけるそれらの機能は特有のものである。それらは、一般にスイスの法人のほうを安心と感じるスイスの顧客へのアクセスを与える。それらは、EEA加盟国の管轄よりもスイスの管轄を好む国際的な顧客に対し、スイスの記帳拠点を提供する。また、それらはグループに対し、リヒテンシュタイン自体の労働市場よりも厚みのある、ポートフォリオ・マネージャー、アナリストおよびリレーションシップ・マネージャーのためのチューリッヒの労働市場における拠点を与える。逆に、EEAに拠点を持たないスイスの銀行は、リヒテンシュタインの金融機関や保険会社との協力を利用して、保険ラッパーやEEA全域で販売されるUCITSファンドのような、EU市場へのアクセスを必要とする商品を提供することができる。
ファドゥーツとチューリッヒとの間の人材の流れが、こうした結び付きを強めている。多くのリヒテンシュタインの銀行家はスイスの大学、とりわけザンクト・ガレンとチューリッヒの大学で教育を受け、チューリッヒの銀行でキャリアを開始した。他方、リヒテンシュタインの銀行は、顧客を伴って移籍してくるリレーションシップ・マネージャーをチューリッヒで採用している。リヒテンシュタインの銀行の取締役会には当然のようにスイス人の構成員が含まれている。この人的な統合は数量化が難しいが、実務家がチューリッヒとファドゥーツを二つの規制体制を持つ単一の個人資産市場と表現するとき、その意味の大きな部分を成している。
注
- lie:zeit online, “Zahlen zum Finanzplatz präsentiert”、2026年5月、https://www.lie-zeit.li/2026/05/zahlen-zum-finanzplatz-praesentiert/。FMAが提示した2025年の数値を報じている。同記事によれば、金融部門はリヒテンシュタインの雇用の約19パーセントを占め、所得税および利益税の税収の半分以上を生み出している。 ↩
- FMA, Finanzplatz Liechtenstein、2025年版、https://www.fma-li.li/fma-li/documents/publikationen/finanzplatz-liechtenstein/fma-broschuere-finanzplatz-liechtenstein-2025.pdf。 ↩
- Wikipedia, “LGT Group”、https://en.wikipedia.org/wiki/LGT_Group、概観のために参照。侯爵家による所有については、LGT自身のウェブサイト“Our owner”、https://www.lgt.com/global-en/about-lgt/our-ownerに記載されている。侯爵家の活動には、オーストリアにおける農林業およびウィーンの侯爵家コレクションも含まれる。 ↩
- LGT, “Ihre Privatbank in der Schweiz”、https://www.lgt.com/ch-de/ueber-lgt/lgt-in-der-schweiz。 ↩
- swissinfo.ch, “LGT Group schliesst Übernahme der Dresdner Bank (Schweiz) ab”、2009年12月1日、https://www.swissinfo.ch/ger/lgt-group-schliesst-uebernahme-der-dresdner-bank-schweiz-ab/7808516。 ↩
- Wikipedia, “Liechtensteinische Landesbank”、https://en.wikipedia.org/wiki/Liechtensteinische_Landesbank。同ページは、国が57.5パーセントを保有していた1993年のスイス証券取引所への上場と、現在の国の保有比率56.3パーセントを記録している。 ↩
- Liechtensteinische Landesbank, “Geschichte”、https://llb.li/de/die-llb/ueber-uns/unsere-werte/geschichte。 ↩
- Liechtensteinische Landesbank, “Geschichte”（前掲注）。 ↩
- VP Bank, “History”、https://www.vpbank.com/en/about-us/brand-history/history。 ↩
- Wikipedia, “VP Bank”、https://en.wikipedia.org/wiki/VP_Bank。同ページは、1988年にVPB Finanz AGとして設立されたチューリッヒのVP Bank (Switzerland) Ltdをグループの子会社の一つとして挙げている。VP Bank自体は1956年4月6日にGuido Fegerによって設立された。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。