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Swiss Re Institute、sigmaと2025年のグループ

Swiss Reがチューリッヒに築いた資産の一つは、知的なものである。1968年に設置された経済調査部門は、保険市場とリスクに関する一連の研究であるsigmaの発行元へと発展し、同誌は同社の顧客の範囲をはるかに超えて読まれている。世界の保険市場、並びに自然災害及び人為的災害に関するその年次報告は、監督当局、中央銀行、ジャーナリスト及び学術研究者によって引用されており、利用可能な唯一の一貫した長期データ系列であることも多い。Swiss Reの調査活動は、今日Swiss Re Instituteとして組織されており、その掲げる使命は「Swiss Reとその顧客の収益性あるリスクテイクを支える、行動に結びつく知見を生み出すこと」である。その活動は、マクロ経済及び保険の調査、予測、シナリオ並びに新興リスクに及ぶ。同研究所は最近、sigma explorerと呼ばれるポータルを通じて、そのデータ、予測及び刊行物のアーカイブを顧客が利用できるようにした。1同研究所は2017年に設立された。2017年2月に2016年度決算を発表した際、最高経営責任者クリスティアン・ムメンターラーは、行動経済学及び保険のデジタル化にも取り組む新たな調査部門の設置を発表した。2

2026年に公表された2025年の自然災害に関するsigmaの研究は、再保険会社が扱うリスクの規模をうかがわせる。自然災害による世界の保険損害額は、190件の事象から1,070億ドルに達し、経済損失の総額は2,200億ドルであった。2025年1月のロサンゼルス及びその周辺における山火事だけで約400億ドルの保険損害が生じ、記録上最も高額な山火事となった。激しい対流性の嵐、とりわけ米国における雹及び雷雨による保険損害額は、3年連続で500億ドルを超えた。著者らは、いわゆる二次災害、すなわち山火事、嵐及び洪水が、世界の保険損害額の過去最高となる92パーセントを占め、経済損失の約半分が無保険のままであったと指摘している。3業界がプロテクション・ギャップと呼ぶこの無保険部分は、Swiss Reの公開調査の中心的テーマとなっている。それは、まだ引き受けられていない事業と、家計及び政府に降りかかる負担とを同時に測るものだからである。

sigmaの報告は、チューリッヒの金融センターにおいて、その内容を超えた機能を果たしている。それらは、ETH及びチューリッヒ大学の保険数理学並びにザンクト・ガレン大学の保険経済学と並んで、リスクに関する知識の世界的な生産の中に同市の位置を与えている。保険リンク証券に投資する資産運用会社、大災害リスクにさらされた融資を組成する銀行、及び災害ファイナンスを計画する公的機関は、いずれも同じデータを利用している。同研究所がチューリッヒ湖畔で運営する会議施設であるリュシュリコンのCentre for Global Dialogueは、これらのコミュニティの交流の場となっている。4

2025年のグループの財務状況は、2026年2月27日に公表された決算から要約することができる。Swiss Reは、2024年の32億ドルに対し、同社史上最高となる48億ドルの純利益を計上した。自己資本利益率は19.6パーセントに達した。IFRS 17に基づく保険収益は431億ドルであり、そのうち187億ドルは損害再保険、165億ドルは生命・医療再保険、77億ドルは大企業を直接引き受ける部門であるCorporate Solutionsによるものであった。損害再保険のコンバインド・レシオは79.4パーセントで、目標の85パーセントを大きく下回り、Corporate Solutionsのそれは86.5パーセントであった。株主資本は251億ドルであった。2026年1月1日時点のグループのスイス・ソルベンシー・テスト比率が250パーセントと推定されることを踏まえ、取締役会は1株当たり8ドルの配当と最大15億ドルの自己株式取得を提案した。5大規模な自然災害による保険金は、2025年に損害再保険事業で8億1,300万ドル、Corporate Solutionsでさらに1億4,800万ドルを要した。Swiss Re自身の調査によれば、世界の大災害保険損害額が長期的傾向から想定される水準を下回った年であり、これらは穏当な数字であった。

2026年について、Swiss Reは45億ドルの純利益目標を設定した。2025年12月に提示された戦略は、中核市場への集中、引受け及び保険金支払におけるデータ及び人工知能の活用、並びに2027年までに営業費用を3億ドル削減することを重視している。生命・医療再保険では、グループはオーストラリア、イスラエル及び韓国の不採算ポートフォリオを見直し、2025年第4四半期に税引前で約2億5,000万ドルの費用を計上した。2026年8月、同社は2026年上半期について、前年比9パーセント増となる28億ドルの純利益を報告した。6

再保険会社の国際的なランキングは、慎重に読む必要がある。スイス歴史辞典（HLS）は、2024年にSwiss Reが総収入保険料でMunich Reを抜いて世界最大の再保険会社となり、従業員は1万5,021人で、その半数以上が欧州にいると記している。2025年の数値に基づき2026年8月に公表されたAM Bestのランキングは、IFRS 17に基づいて報告する再保険会社の中でMunich Reを第1位、Swiss Reを第2位とし、Hannover Re、SCOR及びChina Reがこれに続いた。この変動は主として為替相場の影響によるものであり、2025年にユーロはドルに対して12.9パーセント上昇していた。IFRS 17に基づいて報告しない再保険会社の中では、同ランキングはLloyd’sを第1位とし、Berkshire Hathawayがこれに続いた。ある年の正確な順位がどうであれ、世界の二大再保険会社は、過去1世紀の大半を通じてそうであったように、ミュンヘンとチューリッヒに本拠を置いている。7

注

  1. Swiss Re Institute, “About us”, https://www.swissre.com/institute/about-us.html; Swiss Re Institute, ホームページ, https://www.swissre.com/institute/. ジェローム・ヘーゲリがグループ・チーフエコノミスト兼同研究所の所長である。 ↩
  2. “Swiss Re refocuses risk management”, Insurance Business, 2017年2月27日, https://www.insurancebusinessmag.com/us/news/breaking-news/swiss-re-refocuses-risk-management-61138.aspx. ↩
  3. Swiss Re Institute, “Global natural catastrophe losses in 2025”, sigma 1/2026, https://www.swissre.com/institute/research/sigma-research/sigma-2026-01-natcat-2025-wildfire-storm-risk/global-natcat-losses-2025.html. ↩
  4. Swiss Re Institute, ホームページ, https://www.swissre.com/institute/. ↩
  5. Swiss Re, “Swiss Re delivers record Group net income of USD 4.8 billion in 2025”, プレスリリース, 2026年2月27日, https://www.swissre.com/media/press-release/pr-20260227-fy-2025-press-release.html; Swiss Re, Annual Report 2025, https://www.swissre.com/investors/annual-report-2025.html. ↩
  6. Swiss Re, “Swiss Re targets a net income of USD 4.5 billion in 2026; refreshed strategy to strengthen core business”, プレスリリース, 2025年12月5日, https://www.swissre.com/media/press-release/pr-20251205-swiss-re-targets-2026.html. Swiss Re, “Swiss Re delivers 9% increase in net income to USD 2.8 billion for the first half of 2026”, プレスリリースの表題, https://www.swissre.com/media/press-release/pr-20260806-hy-2026-press-release.html. ↩
  7. Feldmann, “Schweizerische Rückversicherungs-Gesellschaft”, HLS, https://hls-dhs-dss.ch/articles/041818/2025-09-23/. “Munich Re, Lloyd’s Top List of 50 Largest Global Reinsurers: AM Best”, Carrier Management, 2026年8月19日, https://www.carriermanagement.com/news/2026/08/19/291177.htm. ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。

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