コモディティ取引のハブとしてのルガーノ――Alexander Ressos博士の著書『国際金融センターとしてのルガーノ』の一部である。
第F部は、ジュネーブ編のコモディティ取引に関する部に対応する。ルガーノは、より小規模ながら独自の取引拠点であり、鉄鋼、金属および農産物に強く、Lugano Commodity Trading Associationのもとに組織され、イタリアおよび東欧との取引に根ざしている。
本編は、Dr Alexander Ressosによる『Lugano as an International Financial Centre』の一部である。同書は、ここに節ごとに全文掲載されている。
通過貿易から商社へ：ルガーノにおけるコモディティ取引の興隆 — 概要とまとめ
2024年、スイスのコモディティ取引会社は192億スイスフランの粗付加価値を生み出した。これはスイス経済全体の付加価値の約2.3％に当たる。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ商社の業務とスイスにおけるその統計上の把握
現物コモディティのトレーダーは、原材料または半製品をある場所で購入し、別の場所で、別の時点に、または別の形態で売却して、購入と売却の差額を得る… 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ長期統計
SNBの仲介貿易（マーチャンティング）統計は、スイスの商社業界に関する唯一の長期時系列データである。その推移は、ルガーノの興隆を読み解く背景をなす。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノゴッタルド街道からキアッソの運送業者へ
今日のティチーノ州（カントン）の地域は、その歴史の大半を物理的な意味での通過交通によって生きてきた。すなわち、ロンバルディアと…の間でアルプスを越える貨物の運搬、保管、課税および販売である… 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ運送業者が商社にならなかった理由
運送業から取引業への一歩は、理論上は短く、実際には長い。運送業者は他人の計算で行動し、手数料を得る。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ仲介貿易の全国的な興隆とルガーノ・クラスターの形成
スイスの近代的な商社業界は第二次世界大戦後の30年間に形成され、ルガーノはこれに遅れて参入した。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノルガーノが提供したもの：銀行、受託業者、金
商社にとってのルガーノ固有の魅力は、第D部および第E部で述べた金融センターから生まれた。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ1991年以後：東方への開放
1991年のソビエト連邦崩壊により、ロシアとウクライナの鉄鋼・原材料産業が西側のトレーダーに開放され、ルガーノの鉄鋼専門業者はこれを最初に活用した者の一つであった… 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ鉄鋼・金属：ルガーノ・クラスターの中核
ルガーノ・クラスターに関するあらゆる資料は、金属、とりわけ鉄鋼がその中心をなすという点で一致している。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノロシア・ウクライナの生産者の販売子会社
ルガーノの鉄鋼トレーダーの第二のグループは、旧ソビエト連邦の生産者の販売会社から成る。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノルガーノにおける鉄鋼取引の仕組み
典型的な取引は、ルガーノの鉄鋼トレーダーが何を行うかを示している。トレーダーは、トルコ、インドまたはベトナムの製鉄所と、熱延コイル2万トンをCFR条件（運賃込み…）で購入する旨を合意する… 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノエネルギー、石炭、農産物、金
ティチーノ・クラスターにおいて金属に次ぐ第二の分野はエネルギーである。2021年、連邦統計局は燃料を取引するティチーノの企業を27社、従業員を243人と数えた。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ農産物コモディティ：小さな分野
農産物コモディティはティチーノ・クラスターのごく一部を占めるにすぎない。全国統計は2021年に農産物取引会社83社、従業員1,074人を数えており、その大半はレマン湖… 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノルガーノ・コモディティ取引協会
ルガーノ・コモディティ取引協会（LCTA）は、2010年にルガーノを本拠とする非営利団体として設立された。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノグローバル・コモディティ会議とラウンドテーブル
同協会の主要な公開行事はグローバル・コモディティ会議（GCC）である。その開催回として2019年、2022年、2024年、2025年および2026年が挙げられている。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノルガーノ・クラスターの計測：企業数、雇用、付加価値、税収
連邦統計局が州別データを公表する以前、ルガーノの商社クラスターの規模は、協会、市および州が報道機関に示した推計によってしか知られていなかった。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ付加価値と州内総生産に占める割合
2024年の付加価値推計により、クラスターの経済的比重という問いに初めて公式の答えを出すことが可能になった。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノエコシステム：銀行、検査機関、海運業者、保険会社、アドバイザー
商社は、その積荷に融資する銀行なしには存立しえない。典型的なルガーノのトレーダーはトランザクショナル・ファイナンスを利用する。銀行は購入のために荷為替信用状を開設し、商品に融資し… 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ海運、船舶仲介、物流
海上運賃はほぼすべての取引の一部であるため、多くのトレーダーは自ら船舶を傭船する。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ2022年の衝撃：戦争、制裁、記録的利益
ルガーノほどロシアとウクライナにさらされていたスイスの商社拠点はない。その鉄鋼トレーダーは両国の製鉄所から半製品と平鋼製品を購入しており、最大手企業のいくつかは… 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ恒常的条件としての制裁
2022年以後、制裁コンプライアンスはルガーノにおけるコモディティ取引の恒常的な条件となった。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノジュネーブ、ツーク、ルガーノの比較
公式統計は、スイスの三つの拠点を明確な順序に位置づけている。2024年、ジュネーブはスイスのコモディティ取引の付加価値の58.4％、ツークは27.0％、ティチーノ州は3.6％を生み出し… 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノスイス国外との競争
スイスの三つの拠点は、ロンドン、シンガポール、ドバイ、また一部の商品についてはロッテルダムおよびハンブルクと競争している。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ2013年のコモディティ報告書から2023年の統計委任までの連邦政策
2010年代初めまで、スイスのコモディティ部門はほとんど連邦政策の対象となっていなかった。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ会社法における透明性とデューデリジェンス
政策論議は、債務法における二つの規律群をもたらした。2021年1月1日以降、通常監査に服し、鉱物、石油、天然ガスまたは…の採掘に従事する会社は… 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ今日の実務への道筋
ルガーノの商社に助言する実務家にとって、2013年以降の連邦政策は三つの実務上の帰結をもたらす。第一に、その会社は統計に計上される。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ商社の法：契約、課税、実体 — 概要とまとめ
ルガーノの鉄鋼トレーダーが、トルコの製鉄所から熱延コイルを購入し、ロンバルディアのサービスセンターに売却し、先物取引所で価格をヘッジする場合を考えてみる。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ法形態とグループ構造
ティチーノ州の商社の大半は、スイス債務法（CO）第620条以下に基づく株式会社（società anonima, SA; Aktiengesellschaft, AG）として組織されている。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ持株構造とグループ
ティチーノに起源を持つ商社グループは、通常、トレーダーを雇用し契約を締結するスイスの事業会社と、これを所有し、しばしば他の…も所有する持株会社から成る… 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノガバナンスと取締役会の義務
スイスの株式会社の取締役会は、業務執行を経営者または個々の取締役に委任することができる。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ2023年の会社法改正
2020年6月19日に連邦議会が採択し、2023年1月1日に施行された会社法改正は、商社にとって重要ないくつかの規定を変更した。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノTRAF後のスイス税制
2019年末まで、スイスの法人税法は商社グループに州および連邦の一連の実務を提供しており、これによりスイスは…において最も魅力的なコモディティ取引拠点の一つとなっていた… 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ経過規定：ステップアップと特別税率
優遇制度の廃止により、その下で蓄積された含み益（秘密積立金）をどのように扱うかという問題が生じた。二つの経過的な仕組みが利用可能であった。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノティチーノ州の州税とルガーノの税率
ティチーノ州は、連邦改正が完了する前から優遇制度の終了に向けた準備を始めていた。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ基礎自治体の乗数とルガーノの税率
ティチーノ州の基礎自治体（ゲマインデ）における実効税率は、各基礎自治体が州基本税額に対する百分率として毎年定める基礎自治体税乗数（moltiplicatore d'imposta comunale）に依存する。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノスイスにおけるOECDグローバル・ミニマム課税
経済のデジタル化に伴う課税に関するOECD/G20プロジェクトの第2の柱は、2021年10月に合意された。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノミニマム課税がルガーノの商社にとって意味するもの
ティチーノ州の商社の大多数にとって、ミニマム課税は関係がない。そのグループが連結売上高7億5,000万ユーロの閾値に達しないからである。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ取引機能に関する移転価格
スイス税法には、ドイツ、イタリアまたは米国の詳細な規定に匹敵する一般的な移転価格法は存在しない。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノトレーダーの機能、リスク、マージン
CUP法はコモディティの価格を決定するが、スイスの商社がどれだけの利益を保持してよいかという問いには、それだけでは答えない。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノイタリアの規律：被支配外国法人、居住地、源泉税
イタリア居住者（個人か法人かを問わない）が所有するルガーノの商社は、所得税統一法典（TUIR）第167条の被支配外国法人（CFC）に関するイタリアの規律の適用範囲に入る。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ真正な経済活動による適用除外
第4項の要件が両方とも満たされる場合であっても、支配者はCFC税制の適用を免れうる。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ恒久的施設と租税条約の振分け規定
スイスの会社がイタリアの居住者でない場合でも、恒久的施設を通じてイタリアの税が適用されることがある。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ取引契約：売買法、標準書式、書類、ヘッジ
ルガーノのトレーダーがスイス法に基づいて契約する場合、二つの規律群が適用されうる。その一つは、第184条以下の国内売買法である。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノインコタームズ2020
国際商業会議所（ICC）はインコタームズ2020を公表し、これは2020年1月1日以降、これを取り込む契約に適用される。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ船荷証券、補償状、滞船料
船荷証券は海上コモディティ取引の中心的書類である。それは貨物の受領証、運送契約の証拠、そして所持人に…の請求を可能にする権原証券である… 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノヘッジとISDAの枠組み
大半の商社は、ロンドン金属取引所、ICE、CMEなどの先物取引所において、銀行との店頭スワップを通じて、またはオプションを通じて、価格リスクをヘッジしている。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ紛争解決：スイス仲裁、ロンドン、執行
スイスに仲裁地を置く国際仲裁は、1987年12月18日の国際私法に関する連邦法（PILA）第12章によって規律される。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ仲裁地の選択：ルガーノ、チューリッヒ、ジュネーブ
仲裁地は、仲裁を支援する管轄国家裁判所と、取消しに関する準拠法を決定する。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノニューヨーク条約に基づく執行
スイスは、1958年6月10日の外国仲裁判断の承認及び執行に関する条約（ニューヨーク条約）の締約国である。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ実体、デューデリジェンス、透明性
連邦参事会がコモディティ部門全体を初めて検討したのは、外務・財務・経済の各省が作成した2013年3月27日の背景報告書においてであった。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ紛争鉱物と児童労働に関するデューデリジェンス
国民発議「責任ある企業のために—人権と環境の保護」（責任ある企業イニシアティブ）は、2020年11月29日に投票に付された。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノデューデリジェンス規律がルガーノのトレーダーにとって意味するもの
ルガーノの大半のコモディティ・トレーダーにとって、スイスのデューデリジェンス規律の直接の適用は限られている。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ実務家のためのチェックリスト：ルガーノの商社
ルガーノにおける商社の設立は、会社法、税法、イタリア法および銀行上の要件を組み合わせるものであり、問いに答える順序が重要である。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ業務運営、契約、コンプライアンス
業務運営の体制は、税務分析が前提とする実体を会社が備えているかどうかを決定する。本章の順序に従う以下のチェックリストは、その最低限を要約したものである。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ物流、海運、ファッション・バレー：ティチーノ州の流通経済 — 概要とまとめ
メンドリージオの高速道路出口とキアッソ＝ブロジェーダの税関との間に、数平方キロメートルの細長い土地がある。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ流通経済の計測
流通という言葉は、所在地と労働力を共有しながら法的には異なるいくつかのビジネスモデルを含む。第一は、プリンシパル会社またはアントレプレナー会社である。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ報道および調査機関による推計
クラスター全体について最も頻繁に引用される数値は、業界および報道の資料に由来する。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノファッション・バレーの興隆
メンドリジオットの衣料産業はファッション・バレーより古い。20世紀初頭、ティチーノ州南部の地区は、…が収集した数値によれば…を数えていた… 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノスタビオのVFコーポレーション
クラスターの中で最も長く存続してきたのは、The North Face、Vans、Timberland、Napapijri、Dickiesその他のアウトドア・スポーツウェアブランドを保有する米国のVF Corporationである。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノなぜティチーノか：税、生産、労働力、物流
ファッション・バレーに進出した企業は、課税がその理由の一つであることを決して隠さなかった。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノフロンタリエーリ（越境通勤者）
第三の要因は労働力であった。2012年第4四半期、ティチーノ州には55,554人のフロンタリエーリがおり、そのうち16,406人が工業、9,416人が商業、8,229人が建設業で働いていた。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノケリング事件：グッチ、LGI、イタリア税務当局
イタリア当局が調査した構造は、捜査に関する公開報道とケリング自身の声明から再構成することができる。Guccio Gucci S.p.A. 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ法的手段
accertamento con adesione（合意による更正）の手続は、1997年6月19日の立法令第218号によって規律される。これは、納税者と税務署が更正額について合意することを可能にする。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノイタリアの裁判所におけるその他のファッション・グループ
ケリング事件は、外国会社がイタリアから管理されていると主張されたファッション・グループに対する一連のイタリアの手続の中で最大のものであった。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ撤退、低賃金、政治論争
ケリングのティチーノ州からの撤退は8年を要し、四段階で進んだ。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ賃金の問題
撤退は、ファッション・バレーに当初から付きまとっていた論争に拍車をかけた。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノキアッソ＝スタビオ＝メンドリージオ物流帯とゴッタルド回廊
メンドリジオットの物流帯は、その存在をゴッタルド鉄道に負っている。その歴史は第C.III章で述べている。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノスタビオとメンドリージオ
ファッション・グループの物流拠点は、主としてキアッソ周辺の基礎自治体、すなわちスタビオ、コルドレーリオ、メンドリージオ、ノヴァッツァーノおよびバレルナに置かれていた。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ保税倉庫、フリーゾーン、2014年以後の改革
スイス関税法は、外国貨物が停止手続の下に置かれている限り、輸入関税と輸入付加価値税を支払うことなくスイスにとどまることを認めている。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノフリーゾーンとジュネーブとの比較
フリーゾーンは、多数の寄託者の貨物が税関の一般的監督の下で保管される閉鎖区域である点で、開放型保税倉庫と異なる。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ保管貨物に及ぶその他の法制度
関税停止の下で保管される貨物には、他にもいくつかの法律が適用される。文化財移転法は、保税倉庫への文化財の保管を輸入として扱い、その結果… 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ海運、船舶管理、海上保険
スイスは内陸国であるが、その企業は世界の商船隊のかなりの部分を支配している。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノスイス国旗：1953年連邦法
スイス企業が所有する船舶は、1953年9月23日のスイス国旗の下での航海に関する連邦法（海上航行法）、SR 747.30に基づき、スイス国旗を掲げることができる。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ海上保険と海事サービス・クラスター
ルガーノにおける海上保険は、主としてトレーダーのための貨物保険と保険仲介の問題である。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ流通構造の税務、実体、レピュテーション・リスク
イタリアのグループ会社から商品を購入して国外に再販売するスイスの流通会社または商社は、イタリア税務当局による三つの異なる攻撃の筋道に直面する。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノイタリアにおける恒久的施設
所得税統一法典（TUIR）第162条は、BEPS勧告に従うため2017年に改正された。非居住者企業は、固定的な事業の場所を通じてイタリアで事業を行う場合、イタリアに恒久的施設を有する… 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノDAC6と義務的開示
2020年以降、イタリアに関わる国境を越える租税スキームは、義務的開示に関するEU指令（DAC6）に基づき、イタリア歳入庁への報告も必要となりうる。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ実務家のためのチェックリスト：ティチーノ州の流通構造
ファッション・バレーの経験から、グループが取引、流通または物流機能をティチーノ州に置く前にアドバイザーが問うべき一連の問いが導かれる。第一の問いは機能に関するものである。 続きを読む ルガーノ · コモディティ取引拠点としてのルガーノ構造が争われる場合
イタリア当局が税務調査または刑事捜査を開始した場合、その対応は税法、刑事法およびスイス法を調整するものでなければならない。 続きを読む