2022年の衝撃：戦争、制裁、記録的利益

ルガーノ・クラスターのエクスポージャー

スイスのトレーディング拠点の中で、ルガーノほどロシアとウクライナにさらされていたところはなかった。その鉄鋼トレーダーは両国の製鉄所から半製品および平鋼製品を購入し、最大級の企業のいくつかはロシアまたはウクライナの生産者のトレーディング部門であり、この地域の石炭、コークス、銑鉄および合金鉄も取引の一部であった。2022年2月24日にロシアがウクライナに侵攻した際、ティチーノ州の報道は、ルガーノには約1,600の職を擁する約100のトレーディング会社が存在し、そのうち約30社が、ウクライナとロシアが大量に供給していた鉄鋼製品を取引していると報じた。¹2022年2月28日、連邦参事会はロシアに対する欧州連合（EU）の制裁を採用することを決定した。その後、2022年3月4日のウクライナ情勢に関連する措置に関する命令（SR 946.231.176.72）が、鉄鋼製品の輸入禁止を含むスイスの措置の法的根拠となった。²2002年3月22日の国際制裁の実施に関する連邦法（禁輸法、EmbA）が、このような命令の法律上の根拠を定めている。³

ルガーノのトレーダーへの影響は、いくつかの経路を通じて及んだ。第一に、ロシアの鉄鋼グループの所有者が指定されたことにより、彼らが支配する会社の資産が凍結された。Swissinfoは、Severstalの所有者Alexey MordashovとMMKの所有者Viktor Rashnikovが2022年3月に制裁対象とされ、スイスが採用したロシア産鉄鋼の輸入に対する2022年3月15日のEUの禁止措置が、ロシアの全製鉄所にとっての欧州市場を消滅させたと報じた。⁴第二に、銀行はロシアおよびウクライナとの取引への融資を停止し、与信枠を凍結し、制裁の対象とならない取引についてさえ担保要件を引き上げた。⁵第三に、戦争はウクライナの港を閉鎖し、工場を孤立させたため、ウクライナの製鉄所との契約は履行できなくなった。第四に、価格が急騰した。熱延コイルはトン当たり約600米ドルから1,400米ドルに、厚板はトン当たり650米ドルから2,000米ドルに上昇し、これによりヘッジに対する追加証拠金請求と、より低い価格で購入していた買手との紛争が生じた。⁶

犠牲者と生存者

2022年4月、協会の事務局長は、制裁と金融機関による制限的な解釈のために、一部の企業が閉鎖、清算または破産の危機にあると警告し、スイス・イタリア語テレビは、ロシアまたはウクライナにエクスポージャーを有するティチーノ州のトレーディング会社を約20社と数えた。⁷2022年6月、協会の会長は、同部門の120社のうち約20社がモスクワおよびキーウと取引しており、そのうち約12社が困難に陥り、2社が清算手続に入ったと報告した。⁸公式の数値は、緩やかな縮小を裏付けている。ティチーノ州のトレーディング企業数は2019年の123社から2022年および2023年には114社に減少し、雇用は968人から873人に減少した。⁹この減少の一部は戦争以前に遡るものであり、数値は、制裁のために閉鎖した企業と他の理由で閉鎖した企業がそれぞれ何社であったかを示していない。

ロシアへのエクスポージャーを有しないトレーダーにとって、2022年は例外的な年であった。スイス・イタリア語テレビは2023年3月、高い価格と市場の不確実性が利幅を押し上げたため、同年はティチーノ州の多くのコモディティ・トレーダーにとって例外的に好調であったこと、そしてルガーノの鉄鋼トレーダーDP Tradeが侵攻後にロシアの供給者を首尾よく置き換えたことを報じた。¹⁰ルガーノ市長は同時に、トレーディング部門の税収が銀行の税収の水準に達したと述べた。¹¹こうして、一部の企業の存続を脅かした同じ戦争が、他の企業には記録的な利益をもたらした。その差は、供給者と顧客の構成、銀行融資へのアクセス、そしてトレーダーがインド、トルコ、アジアその他の供給源へとサプライチェーンを再編できた速さにあった。

注

1. Tio.ch, 2022年2月25日（前掲）。↩
2. 経済省経済事務局（SECO）, 「Massnahmen im Zusammenhang mit der Situation in der Ukraine」（前掲）（EU制裁を採用する2022年2月28日の連邦参事会決定。2022年3月4日の命令、SR 946.231.176.72。「Einfuhrverbot von Eisen- und Stahlerzeugnissen」）。↩
3. 2002年3月22日の国際制裁の実施に関する連邦法（禁輸法、EmbA）, SR 946.231, 第1条（国際連合、欧州安全保障協力機構（OSCE）またはスイスの最も重要な貿易相手国の制裁を実施するための強制措置）および第2条（連邦参事会が命令の形式で制定）, https://www.droit-bilingue.ch/en-de/9/94/946.231-1-4.html および https://www.droit-bilingue.ch/en-de/9/94/946.231-2-5.html。↩
4. Franchini, Swissinfo, 2022年4月1日（前掲）。↩
5. Tio.ch, 2022年2月25日（前掲）。Franchini, Swissinfo, 2022年4月1日（前掲）。↩
6. Franchini, Swissinfo, 2022年4月1日（前掲）。↩
7. RSI, 「La guerra mette in crisi il trading」, 2022年4月6日（前掲）。↩
8. RSI, 2022年6月24日（前掲）。↩
9. USTAT, 12 Denaro e banche（2026年3月、前掲）, T. 12.6。↩
10. RSI, 2023年3月11日（前掲）。↩
11. RSI, 2023年3月11日（前掲）。↩

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