ルガーノ2035――Alexander Ressos博士の著書『国際金融センターとしてのルガーノ』の一部である。
第K部は、ルガーノの競争上の地位の評価と、今後10年に向けたシナリオをもって本書を締めくくる。
本編は、Dr Alexander Ressosによる『Lugano as an International Financial Centre』の一部である。同書は、ここに節ごとに全文掲載されている。
競合相手とパートナー：ミラノ、モナコ、チューリッヒ、ジュネーブ、ドバイ、シンガポール — 概要とまとめ
本書の前各部は、ルガーノを内側から描いてきた。すなわち、その銀行と資産運用会社、商社、コンプライアンスの枠組み、イタリアの後背地、そしてその言語である。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035金融センター間の競争を測る
金融センターは少なくとも三つの市場で同時に競争している。第一は居住地の市場であり、そこでは国家や都市が富裕な個人に対し、税制、法秩序、安全および…を提供する。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035クロスボーダー資産とブッキングセンター
第二の手段は、Boston Consulting Groupが毎年公表するGlobal Wealth Reportであり、同報告書は所有者の居住国外でブッキングされた金融資産を推計している。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035ミラノ：競合相手としての隣人
戦後の大半の期間、ミラノはルガーノの顧客の出身地であった。ルガーノは逆に、ミラノから流出した貯蓄の大部分を受け入れた。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035ミラノのプライベートバンキングとファミリーオフィス
ミラノの魅力の第二の要素は、国内プライベートバンキング市場の厚みである。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035モナコ：リヴィエラの居住地市場
モナコ公国は、富裕なイタリア人の居住地をめぐるルガーノの最も古い競合相手である。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035グレーリストと欧州の高リスク国リスト
2024年6月、金融活動作業部会（FATF）は、欧州評議会の委員会MONEYVALによる相互審査を受けて、モナコを強化監視対象、いわゆるグレーリストに掲載した。… 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035チューリッヒとジュネーブ：スイス国内の競争
スイス国内において、ルガーノは規模の桁が異なる二つのセンターと競争している。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035意思決定、人材、接続性
スイス国内の競争のうち最も重要な形態は、意思決定の所在地をめぐるものである。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035居住地：競合相手としての州
居住地市場において、ティチーノ州は他の州（カントン）と競争しており、ここではスイス税法の連邦制的構造が独自の市場を生み出している。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035ドバイとアブダビ：新たな重心
過去10年間でドバイほど地位を高めた金融センターはない。2026年3月の国際金融センター指数（GFCI）で第7位となり、半年前より4つ順位を上げ、欧州のすべてのセンターを上回った… 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035イタリアとロシアの資産
イタリアからドバイへの資産の流れは、主として起業家、専門職、スポーツ選手、若い相続人から成る。彼らは居住地を移し、多くの場合その商社または持株会社も移転する。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035シンガポールと香港：アジアのベンチマーク
シンガポールは、2000年代初頭以来スイスの銀行家が最も詳しく研究してきたセンターである。安定した法秩序、強い通貨、低い税率、そしてプライベート…を誘致する政策を兼ね備えていたからである。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ20352023年のマネーロンダリング事件
2023年8月15日、シンガポール警察は、いずれも中国南東部の閩南地方の出身で複数の他国の旅券を所持する外国人10人を逮捕し、…を押収した。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035ロンドン、ルクセンブルク、リヒテンシュタイン
ロンドンは国際金融センター指数（GFCI）で引き続き第2位のセンターであり、国際金融、法務、資産に関する助言の欧州最大の市場である。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035リヒテンシュタイン：欧州経済領域内のスイスフラン
国際金融センター指数（GFCI）で第90位のリヒテンシュタインは、ここで取り上げるセンターのうちルガーノに最も近い類似例である。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035スイス・EUパッケージとその限界
スイスと欧州連合（EU）の関係は、分野別協定、すなわち1999年の第一次二国間協定と2004年の第二次二国間協定に基づいている。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035議会審議と国民投票の日程
連邦参事会は、このパッケージを国民の過半数のみを要する任意的国民投票に付すことを提案した。議会の委員会は異なる見解をとった。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035州にできること
ティチーノ州には、欧州連合（EU）やイタリアと交渉する権限はない。外交と金融市場法は連邦の所管事項である。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035ベルン協定とイタリア問題
英国の欧州連合（EU）離脱は、同じ問題に反対側から直面するパートナーをスイスにもたらした。すなわち、単一市場の外にあって…大規模な金融センターである。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035協定が可能となった理由
欧州連合（EU）との関係には存在しないいくつかの条件が、この協定を可能にした。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035決定的な変数としての市場アクセス
ルガーノから見れば、イタリアへの市場アクセスこそが、このセンターが潜在的な業務のうち実際にどれだけを取り扱えるかを決定する変数である。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035比較バランスシートとパートナーシップの意義
前節までの内容は、比較バランスシートとして要約できる。ただし、各センターが複数の制度を提供していること、そして家族にとって正しい選択がその…に左右されることを留保して読まなければならない。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035ミラノとルガーノ
ミラノとルガーノのパートナーシップは、そのように呼ばれてこなかったものの、すでにいくつかの形で存在している。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035ティチーノ金融センターのシナリオ — 概要とまとめ
本書の前各部は、ルガーノがいかにしてスイス第三の金融センターとなり、2009年以降いかにして当初のビジネスモデルの大部分を失ったかを描いてきた。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035方法とベースライン
予測は何が起こるかを述べる。シナリオは、一定の前提が成り立つ場合に起こりうる一貫した道筋を描く。シナリオが有用であるのは、まさにそれらの前提を可視化するからである。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035数字で見る出発点
2024年、ティチーノ州統計局（USTAT）は州内に事務所を置く銀行を39行と数えた。2016年には45行であった。そのうち12行が州内に本店を置いていた。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035人口動態、人材、越境通勤労働力
ティチーノ州はスイスで最も高齢化の進んだ州（カントン）の一つであり、その年齢構成は今後四半世紀にわたり全国よりも速く変化する。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035次世代の育成
州には、新たな人材の需要に応えうる機関がある。1996年に創立されたスイス・イタリア語大学（USI）は、全課程を英語で教授する金融学修士課程（Master in Finance）を…とともに提供している。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035顧客：イタリアの次世代と資産承継
ルガーノのプライベートバンキング業務はイタリアの家族という顧客層の上に築かれた。2009年以降のあらゆる変化にもかかわらず、イタリアは依然としてその最も重要な外国市場である。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035次世代が求めるもの
相続人の期待は、四つの点で親世代と異なる。第一は透明性である。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035業界構造：資産運用会社、銀行、Credit Suisseの終焉
独立系資産運用会社は、ルガーノ金融センターの中で最も密度が高く、最も特徴的な部分を成している。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035銀行の統合
銀行業界は30年にわたり統合を続けており、この傾向は今後も続く。ティチーノ州の銀行数は2016年の45行から2024年の39行に減少した。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035通貨、金利、不動産
スイスフランは半世紀にわたり、世界で最も強い通貨の一つであり続けてきた。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035不動産と抵当貸付
不動産はティチーノ州の家計にとって最大の資産クラスであり、州立銀行の主要な担保である。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035サステナブルファイナンスと自然関連リスクの規制
サステナブルファイナンスは、この10年で専門投資家のニッチから、あらゆる銀行と資産運用会社に影響を及ぼす規制分野へと移行した。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035欧州という次元
顧客の大半が欧州連合（EU）にいる金融センターにとって、サステナブルファイナンスに関する欧州法はスイス法と同じく重要である。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035テクノロジー：暗号資産・デジタル資産、トークン化、人工知能
本書第I部は、ルガーノ市が暗号資産・デジタル資産をいかにしてその経済戦略の中心要素としたかを描いた。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035トークン化と金融市場インフラ
トークン化、すなわち証券その他の資産を分散型台帳上で表象することは、暗号資産・デジタル資産によるリテール決済以上に、金融市場のインフラを大きく変えうる… 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035インフラと政策の枠組み
アルプスを貫く新鉄道路線（Neue Eisenbahn-Alpentransversale、NEAT、ティチーノ州ではAlpTransitとして知られる）は、他のいかなるインフラにも増して金融センターの地理を変えた… 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035市の財政
市がこうした投資を継続する能力は、その財政によって制約される。2025年10月に提示された2026年度予算は、2025年度の2,400万スイスフランに続き、420万スイスフランの赤字を見込んでいた。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035経済振興と金融センターの諸機関
ティチーノ州の経済振興は、経済革新に関する州法（Legge per l'innovazione economica、LInn）に基づき、経済開発局（Ufficio per lo…）を通じて行われる。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ20352035年までの三つのシナリオ
三つのシナリオはいずれも、上記の分析から導かれる一連の前提を共有している。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035シナリオB：緩やかな侵食
第二のシナリオでは、緩やかな趨勢が支配的となり、強力な対応は生まれない。イタリア人顧客層の世代交代は継続的な純流出をもたらす。多くの相続人が資産を…へ移すからである。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035数値の導出方法
表2の幅は、単純かつ透明な計算に基づいている。銀行雇用については、2023年の就業者5,584人を出発点とし、そのうち約43%が50歳を超えている。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035提言
緩やかな趨勢に対する最も重要な手段は州が握っている。その第一の任務は、有資格人材の供給を確保することである。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035業界に向けて
銀行、資産運用会社、受託業者は、自らの事業と顧客関係の承継について最大の責任を負っている。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035結論：第三の金融センターとイタリアへの玄関口 — 概要とまとめ
本書は国境地帯から始まり、今なお国境によって生きる金融センターで終わる。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035国境地帯から州へ：第A部〜第C部
第A部は、今日のティチーノ州の地域が、その歴史の大半をロンバルディア世界の北端として過ごしたことを示した。その司教区はコモとミラノであった。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035宗派、亡命、信用の経済
第B部は、ジュネーブ編におけるカルヴァンの部に対応するものであった。ティチーノはプロテスタント化しなかった。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035逃避資本、スキャンダル、秘密の終焉：第D部と第E部
第D部は、本書の主題となる興隆を説明した。第D.I章は、1914年から1945年までの数十年間に、取引量はなお小さいまま、後の好況の諸要素がそろったことを示した。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035規則の起源としてのスキャンダル
第D.III章は、この成長を規制上の問題へと変えたスキャンダルを扱った。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035受託業者、市場アクセス、イタリアの家族
第E.III章は、銀行以上にルガーノを特徴づけるパラバンキング業界を取り上げた。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035ニッチ、コンプライアンス、後背地：第F部〜第H部
第F部は、銀行の町というルガーノの公的イメージが覆い隠しがちな第二の柱を描いた。2024年、スイスのコモディティ取引は192億スイスフランの粗付加価値を生み出した。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035コンプライアンスの枠組み
第G部は、これらの事業を取り巻く規則を扱った。第G.I章は、ルガーノの商社が、主としてUBS、州立銀行、ジュネーブの金融機関が提供する取引ベースの貿易金融に依存していることを示した… 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035後背地としてのロンバルディア
第H部は、ジュネーブ編におけるアフリカの部に対応するものであった。その主題は、まったく異なる種類の後背地であった。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035テクノロジー、言語、来るべき10年：第I部〜第K部
第I部は、イタリア国境に依存しない役割を定義しようとするルガーノの試みを検討した。2022年3月3日、ルガーノ市とTetherはPlan ₿を発表した。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035競合相手とシナリオ
第K部は、まず外からルガーノを見ることから始めた。2026年3月の国際金融センター指数（GFCI）において、ルガーノは724点で第25位となり、第45位のミラノ、第…位のモナコを上回った… 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035ルガーノとジュネーブ：体系的比較
本書はジュネーブ編の姉妹編として書かれ、その各部は同書の各部に一つずつ応答するよう構成された。すなわち、第B部は宗教改革に、第F部はコモディティ取引に、第H部は…に応答する。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035プライベートバンクとイタリア人顧客向けバンキング
違いが最も明確に現れるのは銀行の構造である。ジュネーブは、スイスのプライベートバンキング・パートナーシップと多数の外国銀行が集まる中心地であり、その顧客層は… 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035後背地としてのアフリカとロンバルディア
ジュネーブ編はアフリカに一部を充てた。同大陸のコモディティ生産者、ソブリン顧客、エリートは、ジュネーブの商社と銀行の後背地の一つを成している。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035比較から学べること
比較からは三つの教訓が導かれる。第一に、宗派は何よりも両都市の初期の資本を形作った。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035繰り返し現れる五つのテーマ
本書のすべての部は信頼というテーマに立ち返った。ただし、その語が意味するものは世紀ごとに異なっていた。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035イタリアへの依存
ルガーノのイタリアへの依存は、その歴史において最も一貫した事実であり、第D部は、その興隆がイタリアの諸条件によって推進されたことを示した。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035秘匿から透明性へ
第五のテーマは、過去四半世紀の変容を要約するものである。一世代前、ルガーノの助言者は、ほとんど何も見ることのできない外国税務当局に対して秘匿を提供していた。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035実務家、顧客、政策担当者のための十四のテーゼ
以下のテーゼは、本書の議論を実務に照らして検証可能な命題に凝縮したものである。それらは、利害が重なり合いつつも一致しない三つのグループに向けられている。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035実務家が汲み取るべきこと
イタリアの家族にとって、過去10年の決定的な変化は、スイスとの関係の価値が今やプランニングにあるという点である。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035資産運用会社と受託業者への助言
独立系資産運用会社にとって、2020年から2022年の規制移行は完了したが、その影響は今なお展開途上にある。 続きを読む ルガーノ · ルガーノ2035エピローグ：スイスから南欧への架け橋としてのイタリア語圏南部
ティチーノについて書く者は、長らくこの地を玄関口や架け橋と呼びたい誘惑に駆られてきた。そうした言葉は、事実が裏付ける限りにおいてのみ有用である。 続きを読む