競合相手とシナリオ
第K部は、ルガーノを外側から見ることから始めた。2026年3月の国際金融センター指数（GFCI）において、ルガーノは724ポイントで第25位であり、第45位のミラノ、第83位のモナコ及び第90位のリヒテンシュタインを上回った（第K.I章）。1 スイスとEUとの協定パッケージは、2025年11月10日のEUプログラムに関する協定に続き、その主要な協定及び議定書が2026年3月2日にブリュッセルで署名されたが、金融サービスに関する協定を含んでいない。2 2026年1月1日に発効した英国とのベルン金融サービス協定は、成果に基づく相互尊重を基礎とする相互承認のモデルを示している。EUの調和された法制のために、このモデルをイタリアとの間で再現することは困難である。3 第K.I章は、イタリア人顧客への市場アクセスがルガーノの将来にとって決定的な変数であると結論づけた。
第K.I章は、二種類の競争を区別した。居住については、新規居住者向けフラット・タックスを持つミラノ、モナコ、ドバイ及び中央スイスの州（カントン）が、富裕な一族をめぐってティチーノと競合している。ブッキング及びサービスについては、チューリッヒ、ジュネーブ、シンガポール、ドバイ、ルクセンブルク及びリヒテンシュタインが、所有者がどこに住んでいてもよい資産のカストディ及び運用をめぐって競合している。第一の戦線におけるルガーノの強みは、生活の質、穏当な税負担及びイタリアへの近接性である。第二の戦線においては、スイスの制度、スイスフラン及びイタリア語による専門知識の集積である。同章は、単独では競争に勝てない場面でのパートナーシップを勧めた。すなわち、イタリアの支店、ルガーノのイタリア資本の銀行及び越境ファミリーオフィスを通じたミラノとの連携、全国的なグループ内のイタリア語圏顧客のためのコンピテンス・センターを通じたチューリッヒとの連携、並びにEU及び欧州経済領域（EEA）内のプラットフォームを通じたルクセンブルク及びリヒテンシュタインとの連携である。
第K.II章は、緩やかな趨勢を2035年までの三つのシナリオに置き換えた。高齢化する人口と労働力、イタリアの一族の資産の新世代への移転、数百の小規模資産運用会社の承継、及び業務作業の自動化が、範囲の大部分を決定する。UBSに対する資本規制、市場アクセス及び暗号資産・デジタル資産に関する新たな連邦ライセンスは、経路間の確率を移動させる。筆者の評価では、2035年に30から34の銀行とフルタイム換算で4,600から5,000の銀行従業員を擁するニッチにおける卓越が、最も可能性の高いシナリオである。漸進的侵食は現実のリスクであり、他方、ロンバルディア型の再生は、ベルン、ブリュッセル及びローマにおける政治的決定がそれに有利に働けば可能である。4 提言は州、市、業界及び連邦に向けられたものであり、そのいずれもが対応の一部を担うが、いずれも単独では帰結を確保することができない。
要点。第I部から第K部は、現在の限界と資源を示している。Plan ₿は、連邦通貨法という狭い枠組みの中で、ルガーノに国際的な知名度を与えた。暗号資産・デジタル資産に関する連邦制度はスイスのすべての金融センターで同一であり、イタリアにいるルガーノの自然な顧客へのアクセスは欧州法が規律している。連邦法におけるイタリア語の同等性とベリンツォーナの連邦刑事裁判所は、イタリア語圏の南部に、その人口比を超える制度的な重みを与えている。ルガーノは2026年3月のGFCIで第25位であり、イタリアへの市場アクセスは、ニッチにおける卓越、侵食及び再生のいずれに至るかを決める変数であり続けている。
注
- Z/Yen及びChina Development Institute, The Global Financial Centres Index 39（中国語版, 2026年3月26日）, 表1, https://www.longfinance.net/documents/4327/GFCI_39_Report_2026.03.26_Chinese.pdf。第K.I章での引用による。 ↩
- スイス連邦参事会, 「Switzerland–EU package of agreements to be signed on 2 March」, プレスリリース, 2026年2月25日, https://www.admin.ch/de/newnsb/afSUBKNIaRs3s1tqaCebd。第K.I章参照。 ↩
- Darko Stefanoski, 「The Berne Financial Services Agreement is now live: how it transforms UK–Swiss market access」, EY Switzerland, 2026年1月16日, https://www.ey.com/en_ch/insights/financial-services/the-berne-financial-services-agreement-is-now-live-how-it-transforms-uk-swiss-market-access。 ↩
- 第K.II章表2参照。シナリオ及び確率は筆者の評価であり、USTAT, 12 Denaro e banche（前掲）及びUSTAT, Scenari demografici per il Cantone Ticino e i suoi distretti, 2024–2050（ジュビアスコ, 2025年4月）, https://m3.ti.ch/DFE/DR/USTAT/allegati/volume/d_16_documento.pdfから導いたものである。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。