金融センター間の競争を測る
一つの中の三つの市場
金融センターは、少なくとも三つの市場で同時に競争している。第一は居住の市場であり、そこでは国家と都市が富裕な個人に対し、税制、法秩序、安全および生活様式を提供する。第二はブッキングの市場であり、そこでは異なる法域の銀行と資産運用会社が資産の保有と運用をめぐって競争する。第三は専門人材の市場であり、そこでは各センターが銀行員、弁護士、受託者、コンプライアンス担当者およびアナリストをめぐって競争する。三つの市場は相互に結び付いているが、一致するわけではない。一つの家族が、ミラノに住み、流動資産をルガーノでブッキングし、持株会社をルクセンブルクに置き、ロンドンのファミリーオフィスを雇うことができ、それぞれの選択は異なる規則の下で行われる。観察者がミラノやドバイをルガーノの「競争相手」と表現するとき、彼らは通常、いずれの市場であるかを述べることなく、これらの市場の一つを意味している。
ルガーノのような地域的センターにとって、この区別はチューリッヒやジュネーブにとってよりも重要である。ルガーノの歴史的な強みはブッキングにあった。すなわち、イタリアに住み続けるイタリアの一族の資産を保有していた。その弱みは長らく、それらの一族にイタリア国内で完全なサービスを提供できないことであった。第E.IV章で示したとおり、イタリア法および欧州法は、イタリア居住者に対するサービスの大部分をイタリアで認可を受けた事業者に留保しているからである。ティチーノ州（カントン）への居住は移住した者にとってこの問題を解決し、そのため同州の支出課税（一括課税）とその生活の質は金融センターの提供価値の一部となった。最後に、専門人材の市場は、第H.I章で述べた越境労働市場により形作られており、これによりティチーノ州の銀行はチューリッヒを下回る賃金でロンバルディア州から人材を採用することができる。
グローバル金融センター指数
最も広く引用される比較の手段は、ロンドンのシンクタンクZ/Yenが深圳の中国開発研究院（China Development Institute）とともに年2回公表するグローバル金融センター指数（GFCI）である。第E.I章では、その手法と2024年3月時点のスイスの各センターの順位について述べた。2026年3月26日に公表された第39版は、120のセンターを評価した。ニューヨーク、ロンドン、香港およびシンガポールが指数の首位を占め、四者の間の差はそれぞれ評価点1点にすぎなかった。ドバイと東京が上位10位に入った。1 本章で検討するセンターのうち、ドバイは742点で7位、チューリッヒは738点で11位、ルクセンブルクは733点で16位、ジュネーブは731点で18位、アブダビは728点で21位であった。ルガーノは724点で25位であり、2025年9月の前版の30位から上昇した。ミラノは704点で45位、モナコは666点で83位、リヒテンシュタインは659点で90位であった。2
センター GFCI 39 評価点 GFCI 38 順位 順位 ロンドン 2 766 2 シンガポール 4 764 4 ドバイ 7 742 11 チューリッヒ 11 738 16 ルクセンブルク 16 733 19 ジュネーブ 18 731 14 アブダビ 21 728 28 ルガーノ 25 724 30 ミラノ 45 704 41 モナコ 83 666 78 リヒテンシュタイン 90 659 77
表1：グローバル金融センター指数第39版（2026年3月）および第38版 （2025年9月）における主なセンター。出典：Z/Yenおよび中国開発研究院。3
この表には二つの読み方がある。第一の読み方によれば、ルガーノはミラノ、モナコおよびリヒテンシュタインに先行し、チューリッヒとの差が14点以内にある国際的な地位のセンターである。第二の読み方によれば、この指数は、自ら選択して回答した調査回答者の集団の認識を一連の統計指標とともに測定するものであり、中規模センターの順位は版ごとに20位から30位も変動する。GFCI 38からGFCI 39にかけて、上位4位以外のほぼすべてのセンターが評価点を失い、その中にはジュネーブも含まれ、ジュネーブは14点と4順位を落とした。他方、ルガーノは5点を失ったが5順位を上げた。4 したがって、この順位は、絶対的な評価点が低下した分野における相対的な動きを記録したものである。それは、各センターで運用される資産、顧客数またはその金融機関の収益性については何も語らない。本章の目的にとって、それは主として、国際的な専門家がルガーノをどのように認識しているかの記録として有用である。すなわち、チューリッヒとジュネーブには明らかに後れを取るものの、すぐ近くにあるイタリアおよびモナコの競争相手には先行する、認知されたスイスのセンターとしてである。
注
- Z/Yen、「Press Release: Global Financial Centres Index 39: Top Four Financial Centres Clear Leaders」、2026年3月26日、https://www.zyen.com/news/press-releases/press-release-global-financial-centres-index-39-top-four-financial-centres-clear-leaders/。 ↩
- Z/Yen and China Development Institute、The Global Financial Centres Index 39（中国語版、2026年3月26日）、表1、https://www.longfinance.net/documents/4327/GFCI_39_Report_2026.03.26_Chinese.pdf。順位および評価点は、完全な表を含む同報告書の中国語版から読み取った。 ↩
- GFCI 39（前掲）、表1。同表はGFCI 38の順位も示している。 ↩
- GFCI 39（前掲）、表1：ジュネーブ731点（GFCI 38：745点）、ルガーノ724点（729点）、チューリッヒ738点（743点）、ミラノ704点（718点）。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。