テクノロジー：暗号資産・デジタル資産、トークン化、人工知能
暗号資産・デジタル資産に賭けるルガーノ
本書第I部では、ルガーノ市が暗号資産・デジタル資産をいかにして経済戦略の中心的要素としたかを述べた。2022年3月3日にTetherと共同で開始したPlan ₿により、同市は税金及び手数料の支払いにビットコイン及びステーブルコインUSDTを受け入れ、地域トークンを創設し、年次フォーラムを開催した。2026年3月3日、市長Michele FolettiとTetherの最高経営責任者Paolo Ardoinoは、2026年から2030年までの第2フェーズに関する覚書に署名した。同覚書においてTetherは、主として専門知識、インフラ、応用研究及び研修のために、最大500万スイスフランを拠出することを約している。署名の際、同市は、約100のスタートアップがルガーノに拠点を構え、400を超える加盟店が地域トークン、ビットコイン又はUSDTによる支払いを受け入れていると報告した。第5回Plan ₿フォーラムは2026年10月23日及び24日に開催予定とされ、4,000人を超える参加者が見込まれている。1 Ardoino自身も、4年前の野心が激しい批判を受けたことを認めている。
これらの活動が金融センターにとって持つ経済的な重みは、プライベートバンキングと比較すれば依然として小さい。スタートアップは小規模であり、ルガーノで数人を超える従業員を雇用するものはわずかである。その意義は別のところにある。第一に、伝統的な金融センターが引き寄せてこなかった類の起業家、投資家及び開発者を市にもたらす。第二に、専門的な法務、税務及びコンプライアンス・サービスへの需要を生み出す。第三に、それまでツークとチューリッヒのみがスイスにおける参照先であった分野において、ルガーノに国際的な知名度を与える。暗号資産・デジタル資産のカストディやトークン化商品を提供するルガーノの銀行や資産運用会社は、このエコシステムを活用することができる。Sygnumが2025年にルガーノに支店を開設すると決定したことは、これらのサービスの規制下にある提供者が同市に市場を見出していることを示している。2
新たな連邦ライセンス
規制の枠組みは変化しつつある。第I.II章では、2021年の分散型台帳技術法（DLT法）並びにトークン及びステーブルコインに関するスイス金融市場監督機構（FINMA）の実務を説明した。2025年10月22日、連邦参事会は二つの新たなライセンス区分に関する意見聴取手続を開始し、同手続は2026年2月6日に終了した。決済手段機関は、銀行法（BankA）第1b条に基づく現行のフィンテック・ライセンスに代わるものとされる。決済手段機関は特定の種類のステーブルコインを発行することができ、機関の破綻に備えて顧客資金は分別管理されなければならず、公衆預金に関する現行の1億スイスフランの上限は撤廃される予定である。暗号機関は、証券会社に関する規則をモデルとしつつそれよりも緩やかな規則の下で、利益相反防止措置を含め、暗号資産・デジタル資産に関するサービスを提供するものとされる。3 議会への教書は、意見聴取の評価の後に提出される見込みである。新ライセンスが2028年より前に施行される可能性は低い。
ルガーノにとって、新ライセンスは決定的なものとなり得る。ステーブルコイン発行者及び暗号資産・デジタル資産に関するサービス提供者のための明確な連邦制度は、法的不確実性を低減し、現在マネーロンダリング防止目的で自主規制機関への加盟の下で事業を行っている企業が、正式に認められたライセンスを取得することを可能にする。同時に、ハードルも引き上げる。認可を受けた機関には、多くの小規模企業が備えていない資本、ガバナンス及びコンプライアンス機能が必要となるからである。予想される帰結は、より少数の、より大規模な認可企業である。これらの企業がルガーノ、ツーク又はチューリッヒのいずれに拠点を置くかは、有資格人材の確保可能性、地元銀行のそれらの企業に対する姿勢、及び市の政治的支援の継続性にかかっている。
注
- 「Lugano, il Plan ₿ entra nella seconda fase」, laRegione, 2026年3月3日, https://www.laregione.ch/cantone/luganese/1908626/servizi。第I.I章参照。 ↩
- finews.ch/ticino, 2025年7月4日（前掲）。 ↩
- 連邦参事会, 「Federal Council moves forward with stablecoins and crypto: consultation launched」, 2025年10月22日, https://www.admin.ch/en/newnsb/x4TMWQ1SWofNoFx7XyHhY（暗号機関について、基準は「based on those for securities firms but [...] less comprehensive」とされ、「to prevent conflicts of interest」ための要件が定められる）。同発表は、教書の提出時期及び施行時期を示していない。本文に記載した日程は筆者の評価である。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。