数値の導出方法
表2の範囲は、単純かつ透明な計算に基づいている。銀行の雇用については、2023年の就業者5,584人を出発点とし、そのうち約43%が50歳を超えている。50歳から65歳の年齢層が均等に分布していると仮定すると、2026年から2035年の間に約1,200人の従業員が退職年齢に達する。ニッチにおける卓越シナリオでは、銀行はこれらの退職者の約半数を補充し、自動化によってその他の職をさらに5%から10%削減する結果、フルタイム換算で4,600から5,000という範囲となる。侵食シナリオでは、銀行の閉鎖とチューリッヒへの機能移管により、約800から1,000の職の構造的な喪失が加わる。再生シナリオでは、新規参入と既存事業者の成長が退職を上回って補うが、それでも自動化によって職数の増加は限定される。
銀行数の範囲は、過去10年間の趨勢に従っている。この間、ティチーノ州（カントン）は2016年から2024年までに6行、すなわち年1行未満の銀行を失った。1 ニッチにおける卓越シナリオは、規制の固定費の上昇によるわずかな加速を伴いつつ、この趨勢を延長する。侵食シナリオはこの趨勢が倍加すると仮定し、再生シナリオはそれが止まると仮定する。州GDPに占める金融部門の割合の範囲は、雇用の数値と、BAK Economicsが2013年から2023年の間に観察した緩やかなペースで従業員1人当たりの生産性が引き続き上昇するとの仮定とを組み合わせたものである。2 これらの計算はいずれも統計的な意味での予測ではない。いずれも、叙述を数値に置き換え、今後数年間に公表されるデータに照らしてその叙述を検証できるようにするものである。
引き金と早期指標
シナリオの価値は、どの経路が現実化しつつあるかを早期に認識できる点にある。侵食シナリオへの移行を示す観察可能な事象はいくつかある。それには、2年以内にルガーノの外資系銀行が2行以上閉鎖されること、UBSがティチーノ州からチューリッヒ又は国外へ機能を移すと決定すること、EUとの協定パッケージが国民投票で否決されること、イタリアが資産の本国還流に対する新たな優遇措置を導入すること、富裕な居住者に対する州税又は基礎自治体（ゲマインデ）税が引き上げられること、及びティチーノ州における認可を受けた資産運用会社の数が全国の趨勢を上回って減少することが含まれる。
再生シナリオへの移行を示す事象には、EUとの協定パッケージの批准、越境金融サービスに関するスイスとイタリアの交渉開始、新たな連邦規則の下でルガーノにおいて複数の決済手段機関又は暗号機関が認可されること、新たな銀行の進出又はミラノからルガーノへのファミリーオフィスの移転、ミラノの魅力を低下させる新規居住者向けイタリア一括課税のさらなる引上げ、及び金融センターのための共同戦略機関の創設が含まれる。いずれの方向にも強いシグナルがない場合には、ニッチにおける卓越シナリオが既定の経路となる。
よくある誤解。ルガーノの将来に関する議論は、EUとの協定やイタリアにおける新たな危機といった一つの決定的な事象が帰結を決めると想定することが多い。シナリオが示すのは、人口動態、事業承継及び技術という緩やかな趨勢が範囲の大部分を決定し、政治的事象はシナリオ間の確率を移動させるにすぎないということである。緩やかな趨勢にうまく対応する金融センターは、市場アクセスの突破口がなくてもニッチにおける卓越に到達し得る。他方、対応に失敗する金融センターは、市場アクセスが改善したとしても侵食の危険にさらされる。
ワイルドカード
一部の事象は、その確率は低いものの影響が大きいため、シナリオの外に置かれる。資本規制や預金の強制転換を伴うイタリアにおける深刻な金融危機は、スイスでのカストディに対する急激な需要をもたらし、両国間の政治的関係を変えるであろう。ルガーノの機関が関与する重大なマネーロンダリング又は制裁に関するスキャンダルは、2016年のBSI事件がそうであったように、金融センター全体の評判を損なうであろう。ルガーノのPlan ₿と結び付いた大手ステーブルコイン発行者の危機は、暗号資産・デジタル資産における市の評判に影響するであろう。アルプスの峠における自然災害により北方への鉄道接続が長期間途絶すれば、ティチーノ州はスイス経済の他の部分から孤立するであろう。これらのワイルドカードは、シナリオが妥当な帰結の範囲を描くものであって、あらゆる可能性を尽くすものではないことを読者に想起させる。
注
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。