2035年までの三つのシナリオ
共通の前提
三つのシナリオはいずれも、上記の分析から導かれる一連の前提を共有している。ティチーノ州（カントン）の人口は緩やかに増加しつつ高齢化し、ティチーノ州統計局（USTAT）の中位シナリオに沿って、65歳以上の者の割合は2035年までに29%に近づく。1 銀行従業員のうち50歳を超える43%の約半数が、2035年までに退職する。スイス国立銀行（SNB）は金利をマイナス0.5%からプラス1%の間に維持し、スイスフランは実質ベースで強い状態が続く。スイス金融市場監督機構（FINMA）の通達2026/1、2026年10月1日に施行された改正マネーロンダリング防止法（AMLA）、並びに決済手段機関及び暗号機関に関する新たな連邦ライセンスは、すべてのシナリオにおいて適用される。2 人工知能は、銀行及び資産運用会社における業務作業のますます大きな部分を自動化する。UBSに対する資本規制は、遅くとも2027年に議会によって、全州議会委員会の提案と全州議会の決定との中間の形で決定される。イタリア人顧客層は、いずれのシナリオにおいても最も重要な外国市場であり続ける。
各シナリオは、四つの未確定の推進要因に関する前提において異なる。第一に、イタリア及びEUへの市場アクセスであり、これは第K.I章で論じたEUとの協定パッケージの行方及びイタリアとの二国間取決めの有無にかかっている。第二に、ルガーノの大規模銀行及び外資系銀行の戦略的決定である。第三に、事業承継問題に対する業界の対応である。第四に、州及び市の政策対応の質である。2035年について選択した指標は表1のものであり、これにティチーノ州に本拠を置く機関の運用資産指数（2025年を100とする）を加えている。この指数については中立的な参照点を置くことが有用である。純流入も純流出もない場合、バランス型ポートフォリオのスイスフラン建て年平均リターンを2%から3%とすれば、指数は2035年までに約120から135の間に上昇する。この範囲を下回る値は純流出を、上回る値は純流入を意味する。
シナリオA：ニッチにおける卓越
第一のシナリオでは、ルガーノは欧州有数の専門的なプライベートバンキング及び資産運用・資産管理のセンターとしての地位を固める。規模は過去より小さいものの、収益性が高く安定している。少数の外資系子会社が閉鎖又は合併する一方で、一つか二つの新たな専門機関が進出するため、銀行数は緩やかに減少し続ける。独立系資産運用会社は、内部での承継や地域内の合併を通じて統合され、事業者数は減少する一方でその平均規模は拡大する。金融センターは、イタリア及び国際的な一族のための資産計画、事業承継及び信託サービス、高齢化する国内人口の退職資産の運用、並びに暗号資産・デジタル資産及びトークン化商品の規制下のニッチに特化する。EUへの市場アクセスは大きくは改善しないが、リバース・ソリシテーションとスイスでのブッキングという既存の枠組みは機能し続ける。
このシナリオでは、2035年の銀行数は30から34となる。自動化により銀行は退職する職員の一部のみを補充すれば足りるため、銀行の雇用はフルタイム換算で4,600から5,000の間に減少する。他方、資産運用、保険及び専門サービスの成長により、金融部門全体の雇用はフルタイム換算で10,000から10,800の間にとどまる。州GDPに占める金融部門の割合は7%から8%の間を維持する。銀行以外の金融事業者の数は874から650ないし750に減少する。資産指数は115から130に達し、これは従来のイタリア人顧客層からの小幅な純流出が、新規顧客と市場のパフォーマンスによって相殺されることに相当する。筆者の評価では、このシナリオが最も可能性が高く、その確率は約2分の1である。
注
- USTAT, Scenari demografici 2024–2050（前掲）。2035年の値は、中位シナリオにおける2030年の26.8%と2040年の31.0%との間を筆者が補間したものである。 ↩
- 連邦司法局, 2026年6月12日付メディアリリース, https://www.bj.admin.ch/en/newnsb/x3sKLxCJ6S3dQJtfvy0Tb（「The revised Anti-Money Laundering Act and the new Act on the Transparency of Legal Persons and the Identification of Beneficial Owners will enter into force on 1 October 2026」）。第G.IV章参照。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。