シンガポールと香港：アジアのベンチマーク
資産運用業界の成長
シンガポールは、2000年代初頭以来スイスの銀行家が最も綿密に研究してきた金融センターである。安定した法秩序、強い通貨、低い税率、そしてスイス・モデルに似た個人資産誘致政策を兼ね備えていたからである。多くのスイスの銀行が、アジアの記帳センターをシンガポールに築いてきた。2026年3月のグローバル金融センター指数（GFCI）において、シンガポールは4位であり、香港に1ポイント、ロンドンに2ポイント及ばなかった。1 中央銀行と統合金融監督当局の機能を兼ねるシンガポール金融管理局（MAS）は、2024年のAsset Management Surveyにおいて、シンガポールの運用資産が12.2%増加し、過去最高の6兆1,000億シンガポールドル、約4兆7,000億米ドルに達したと報告した。純流入額は、前年の1,930億シンガポールドルから2,900億シンガポールドルに増加した。同調査は、シンガポールの会社型ファンド・ビークルである可変資本会社を約1,200社、そのサブファンドを2,695数えた。2 これらの数値はスイスの統計と直接比較することはできない。シンガポールの調査は、機関投資家の運用委託やファンドを含め、シンガポールの会社が運用するすべての資産を対象としており、その大部分は他の場所で記帳されているからである。それでもこれらの数値は、資産運用においてジュネーブとチューリッヒの中間の規模をもち、スイスの業界を大きく上回る成長率を示す金融センターの姿を示している。2025年にクロスボーダー個人資産の最大のセンターとしてスイスと並んだ香港は、中国本土からの資金流入と株式市場の回復に支えられて、さらに速く成長した。3 顧客の圧倒的多数が欧州の顧客であるルガーノにとって、アジアの金融センターは間接的な競争相手にすぎない。それらは、規制政策の指標として、またスイスの銀行グループが成長、人材、投資を移してきた行き先として重要である。
ファミリーオフィス：13O制度と13U制度
個人資産に関するシンガポールの最も目立つ政策手段は、1947年所得税法第13O条および第13U条に基づく、シングル・ファミリーオフィスが運用するファンドに対する税制優遇措置である。要件を満たすファンドは、指定投資から生じる特定所得について非課税とされる。要件には、ファンドの最低規模、シンガポールで雇用される投資専門職の最低人数、現地での事業支出の最低水準、そしてシンガポール上場株式、現地ファンドその他の適格な現地資産への投資割合が含まれる。4 2025年2月5日の議会質問に対する副首相兼MAS議長Gan Kim Yongの答弁によれば、これらの優遇措置の適用を受けるシングル・ファミリーオフィスの数は、2020年末の約400から2024年末には2,000超に増加した。これらのオフィスは、約2,200人のシンガポール国民および永住者を雇用していた。MASは、免許を免除されていたシングル・ファミリーオフィスを、届出とマネーロンダリング防止規則の遵守を求める包括的免除の枠組みに組み入れると発表した。5
スイスとの比較は示唆に富む。スイスには、ファミリーオフィスに特有の税制も、その登録制度もない。第E.III章で説明したとおり、1つの家族の資産のみを運用するルガーノのシングル・ファミリーオフィスは、金融機関法（FinIA）に基づく認可を必要としないが、マルチ・ファミリーオフィスは資産運用会社または受託者として認可を受けなければならない。スイスのアプローチは、家族構成員に対する支出課税を含む一般的な税制と、金融機関に関する一般法に依拠している。シンガポールのアプローチは、現地雇用と現地投資に結びつけられた的を絞った優遇措置を用いる。それは急速な成長をもたらしたが、同時に出所の不確かな富の集中も生み、同市の歴史上最も深刻なマネーロンダリング事件につながった。
注
- GFCI 39（前掲）、表1。 ↩
- 「Singapore's Asset Management Industry Hits Record High」、finews.asia、2025年7月16日、https://www.finews.asia/finance/43630-monetary-authority-of-singapore-mas-aum-assets-under-management-asset-management-2024。MAS, Singapore Asset Management Survey 2024 に関する報道。 ↩
- Private Banker International（前掲）。 ↩
- 1947年所得税法第13O条および第13U条、ならびにシンガポールを拠点とするファンド・マネージャーが運用するファンドに対する税制優遇制度に関するMASの通達。最低ファンド規模2,000万シンガポールドル（13O）および5,000万シンガポールドル（13U）を含む。 ↩
- 「Singapore MAS Chairman Gan Kim Yong on family offices」、Caproasia、2025年2月6日、https://www.caproasia.com/2025/02/06/singapore-mas-chairman-gan-kim-yong-on-family-offices-2000-single-family-offices-awarded-tax-incentives-employ-2200-singapore-citizens-permanent-residents/。「Singapore's single family offices climbed to 2,000 last year, minister says」、Malay Mail、2025年1月17日、https://www.malaymail.com/news/singapore/2025/01/17/singapores-single-family-offices-climbed-to-2000-last-year-minister-says/163523。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。