顧客：イタリアの次世代と資産承継
伝統的な顧客層
ルガーノのプライベートバンキング業務はイタリアの家族からなる顧客層の上に築かれており、2009年以降のあらゆる変化にもかかわらず、イタリアは依然としてその最も重要な国外市場である。第E.II章では、2001年から2009年までのイタリアの税の恩赦と2015年から2017年までの自主開示プログラムが、イタリアの居住者がスイスに保有していた資産の大半をいかに適法化したかを述べた。自主開示だけで12万9,000件を超える申請があり、申告された資産の69.6%をスイスが占めた。1 これらの資産の多くは、適法化の後もルガーノにとどまった。顧客が、スイスの安定性、サービスの質、そしてイタリアの銀行システムの外に資産を保有できることを重視したからである。その他の資産はイタリアの銀行に還流され、その多くは同じスイスのグループのイタリア子会社に移された。その結果、税務上適正であり、自動的情報交換を通じてイタリア当局に対して透明であり、かつ平均して高齢の顧客層が生まれた。
顧客の年齢は、その歴史から導かれる。1970年代から1990年代のルガーノの典型的な顧客は、戦後に同族会社を築き、その収益の一部をイタリアの外に置いておきたいと考えたロンバルディア、ピエモンテまたはヴェネトの企業家であった。その世代は現在80代であるか、すでに亡くなっている。その子どもたちは、多くは50代から60代であり、会社とスイスの口座の双方を相続した。今後20年の間に相続することになる孫の世代は、異なる世界で育ってきた。その多くは国外で学び、ミラノ、ロンドンその他の場所で働き、デジタル・バンキングを当然のように利用し、祖父母のスイスの口座を、正当化を要する遺産とみなしている。
移転の規模
世代間の資産移転は、あらゆる資産運用戦略のテーマとなっている。UBSのGlobal Wealth Report 2025は、今後20年から25年の間に世界で83兆米ドルを超える資産が持ち主を変えると推計しており、そのうち約9兆米ドルは配偶者間、74兆米ドルは世代間の移転である。2 イタリアについては、資産運用会社Vanguardが2024年に、今後30年間に約3兆8,000億ユーロが世代間で移転すると推計した。同じ記事は、相続人の87%が相続後に親の金融アドバイザーを維持する可能性は低いと考えているとするCerulli Associatesの調査を引用している。3 この数値は市場調査によるものであり、意識の傾向を示すものとして読むべきであるが、ルガーノにとっての中心的なリスクを特定している。相続人が親の助言者から離れるならば、40年にわたりある家族にサービスを提供してきた銀行や資産運用会社は、承継の時点でその関係を失うおそれがある。
イタリアの家計資産は大きく、高齢層に集中している。イタリアの家計は、ユーロ圏で最も高い所得に対する純資産の比率を有する国の一つであり、その大部分は不動産と同族会社からなる。4 同族会社の承継はイタリア経済のよく知られた問題であり、あらゆる承継は、ルガーノの助言者が答えることのできる問題を提起する。すなわち、持株会社のストラクチャー、相続人間の持分の配分、イタリア法上の遺留分の取扱い、信託および財団の利用、そして相続人の居住地である。第E.V章ではこれらの手段について述べたが、その需要は承継の件数とともに増加していく。
注
- 「Voluntary disclosure: 3,8 miliardi di gettito e oltre 129mila istanze. Il bilancio dell'operazione presentato al MEF」、Finanza e Fisco、2015年12月9日、https://www.finanzaefisco.com/voluntary-disclosure-38-miliardi-di-gettito-e-oltre-129mila-istanze-il-bilancio-delloperazione-presentato-al-mef/（申請12万9,565件。スイスは申告資産の69.6%、595億ユーロ中約415億ユーロ。推定税収約38億ユーロ）。 ↩
- UBS、「Global Wealth Report 2025: Wealth growth accelerated in 2024」、2025年6月18日のメディアリリース、https://www.ubs.com/global/ja/media/display-page-ndp/en-20250618-gwr-2025.html。 ↩
- Fabrizio Zumbo、「Consulenti, come prepararsi al 'grande trasferimento di ricchezza' in Italia」、BlueRating、2024年9月30日、https://www.bluerating.com/?p=821698。 ↩
- Banca d'Italia and Istat、La ricchezza dei settori istituzionali in Italia（年次共同刊行物）。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。