決定的な変数としての市場アクセス
ルガーノから見ると、イタリアへの市場アクセスは、この金融センターがその潜在的な業務のうち実際にどれだけを取り扱えるかを決定する変数である。ミラノ、モナコ、ドバイに対するルガーノの競争上の優位は、スイスの制度、スイスフラン、イタリア語による専門知識、そして近さにある。その不利な点は、イタリアの居住者に対してはこれらの優位を受動的にしか利用できないことである。自らの発意でルガーノの銀行を訪れるイタリア人顧客には、全面的にサービスを提供することができる。銀行がミラノで、夕食の席で、イベントへの招待によって、または仲介者を通じて働きかけたいと考える顧客には、イタリア支店なしに働きかけることはできない。ルガーノとの従前の関係なしに富裕になったイタリアの居住者、フラットタックスの下でミラノに移住した外国人、そして自らの関係をもたずにイタリアに住むルガーノの顧客の相続人は、いずれも、ルガーノの銀行が積極的に競争することのできる領域の外にある。
第E.IV章で示したとおり、スイス金融市場監督機構（FINMA）、イタリア国家証券委員会（Commissione Nazionale per le Società e la Borsa、CONSOB）、イタリア銀行（Banca d'Italia）の間で2023年8月に締結された監督上の了解覚書により、イタリアの機関投資家顧客および当然のプロ顧客に対するサービスの認可は、より実務的に利用しやすくなった。1 しかし、それは個人顧客には及ばない。今後10年間について、3つの道筋が考えられる。第一は、スイス銀行協会が提案した機関単位のアプローチのようなEUレベルの解決策であるが、これには、2026年のパッケージには見られなかったEUの政治的意思が必要となる。第二は、国内法に基づく、申出によるプロ顧客についてのイタリアの開放であり、英国モデルにならった純資産の基準を伴う可能性がある。第三は現状の継続であり、スイスのグループはイタリア支店、EU子会社、リヒテンシュタインの事業体を通じてイタリアにサービスを提供し、ルガーノ自体は自らの意思で来る顧客のために資産を記帳し運用する。第K.II章では、これらの道筋をシナリオとして展開する。
よくある誤解。ベルン協定は、スイスがイタリアとの間で単純に再現できるモデルとして説明されることがある。加盟国とのこの種の二国間協定は、共通規則が影響を受ける場合には常に、EUの排他的対外権限と衝突することになる。銀行サービスに関する第6次資本要求指令（CRD VI）の支店要件は、そのような規則である。もっとも、イタリアは、第2次金融商品市場指令（MiFID II）第39条に基づく、申出によるプロ顧客についての自国の支店要件を緩和することはできる。その要件は国内的な選択肢だからである。
注
- FINMA、「FINMA, CONSOB e Banca d'Italia sottoscrivono un accordo di cooperazione」、プレスリリース、2023年8月16日、https://www.finma.ch/it/news/2023/08/20230816-mm-mou-it-beh/。第E.IV章を参照。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。