サステナブルファイナンスと自然関連リスクの規制
スイスの枠組み
サステナブル・ファイナンスは、10年のうちに専門的な投資家のニッチから、あらゆる銀行と資産運用会社に影響を及ぼす規制分野へと移行した。スイスは、限られた数の拘束力ある規則を自主規制および任意の基準と組み合わせる道を選んだ。連邦参事会は2022年12月16日、2022年から2025年までの15の措置からなる行動計画を採択した。1 2024年1月1日に施行された気候関連開示令は、従業員500人以上であって、総資産2,000万スイスフランまたは売上高4,000万スイスフラン超のいずれかを満たす公開会社、銀行および保険会社に対し、気候関連財務情報開示タスクフォースの提言に沿って気候に関する事項を報告することを求めている。最初の報告は2024事業年度を対象とした。2025年6月25日、連邦参事会は、実務的な修正を検討し、欧州連合（EU）における動向を見守るため、この命令の予定されていた改正を一時停止することを決定した。2
グリーンウォッシングに対して、連邦参事会はまず金融業界に依拠した。連邦参事会は2024年6月19日に業界の新たな自主規制規定を了承し、他方で連邦財務省は、誤解を招くサステナビリティに関する主張に対する国家レベルの保護措置の検討を続けた。3 2022年に任意の枠組みとして導入され、2023年12月8日の連邦参事会決定により2025年1月1日付で更新されたSwiss Climate Scoresは、金融商品が2050年までの排出ネットゼロの目標とどの程度整合しているかを投資家に示すものである。更新版は、化石燃料へのエクスポージャーとあわせて再生可能エネルギーへのエクスポージャーの開示を求め、機関が商品が気候と整合しているか否かを表明し、その理由を示すことを認めている。4 連邦参事会がスイスの金融機関に推奨したこのスコアは、国内市場における商品開示の基準点となっている。
FINMA通達2026/1
銀行にとって最も重要な拘束力ある規則は、2024年12月に公表された、自然関連の金融リスクに関するスイス金融市場監督機構（FINMA）通達2026/1である。同通達は、銀行および保険会社に対し、気候変動から生じる金融リスク、および生物多様性の喪失などその他の自然関連のリスクから生じる金融リスクを特定し、評価し、管理し、報告することを求めている。FINMAは比例性の原則を適用し、大規模で複雑な機関にはより高い期待を課している。同通達は、気候関連のリスクについて2026年1月1日に施行された。ティチーノ州に事務所を有する大半の銀行が含まれる監督カテゴリー3から5の機関は、さらに1年の猶予を受け、2027年1月1日から気候に関する規定を適用する。2028年1月1日からは、同通達はすべての自然関連の金融リスクを対象とする。5
ルガーノの小規模なプライベートバンクにとって、この通達は、取締役会と経営陣が気候および自然のリスクをリスク・ガバナンスに組み込み、与信ポートフォリオおよび投資ポートフォリオにとってのこれらのリスクの重要性を評価し、その評価を文書化しなければならないことを意味する。国内銀行の住宅ローン債権については、アルプスの谷における洪水、地すべり、熱波などの物理的リスクが重要であり、ティチーノ州のそうした事象へのエクスポージャーは無視できない。プライベートバンクにとっては、顧客ポートフォリオにおける移行リスクと、論争のある分野への投資から生じる評判リスクがより重要である。実施のコストは主として手法、データ、報告に関する固定費であり、小規模な機関にはより重くのしかかる。したがって、本章で述べた他の規制上の動向と同様に、この通達はより大きな単位に有利に働き、統合への圧力を強めることになる。
注
- 国際金融担当事務局（SIF）、「Sustainable finance」、https://www.sif.admin.ch/sif/en/home/finanzmarktpolitik/sustainable-finance.html。 ↩
- SIF、「Sustainable finance」（前掲）。同命令は、2022年11月23日のVerordnung über die Berichterstattung über Klimabelange（Ordinance on Climate Disclosures）、SR 221.434、https://www.fedlex.admin.ch/filestore/fedlex.data.admin.ch/eli/cc/2022/747/20240101/de/pdf-a/ fedlex-data-admin-ch-eli-cc-2022-747-20240101-de-pdf-a.pdf（2024年1月1日時点）である。SIF：「At its meeting on 25 June 2025, the Federal Council decided to pause the revision of the ordinance on climate disclosures for companies.」 ↩
- SIF、「Sustainable finance」（前掲）。 ↩
- 経済省経済事務局（SECO）／連邦参事会、「Federal Council decides on further development of Swiss Climate Scores」、2023年12月8日、https://www.seco.admin.ch/seco/en/home/seco/nsb-news.msg-id-99293.html。 ↩
- FINMA、「FINMA publishes new 'Nature-related financial risks' circular」、2024年12月、https://www.finma.ch/en/news/2024/12/20241207-mm-rs-2026-01-naturbezogene-finanzrisiken/。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。