ミラノのプライベートバンキングとファミリーオフィス
ミラノの魅力の第二の要素は、国内プライベートバンキング市場の厚みである。ミラノに本拠を置くイタリア・プライベートバンキング協会（AIPB）は、会員の資産が2025年末に過去最高の1兆4,170億ユーロ、2026年第1四半期末に1兆4,120億ユーロであったと報告した。1 この数値は、プライベートバンキング部門および金融アドバイザーのネットワークがサービスを提供するイタリアの家計の資産を対象としており、その大半はミラノに本店またはプライベートバンキング部門を置くイタリアのグループの支配下にある。いくつかのスイスのグループは、欧州子会社の支店を通じてミラノからこの市場にサービスを提供している。イタリア法は、イタリアの個人顧客に対する大半のサービスについて、認可を受けた拠点を求めているからである。2 資産を適法化したイタリアの家族にとって、ミラノのプライベートバンクは、ルガーノの銀行がスイスから提供できないものを提供する。すなわち、イタリア国内での積極的な助言、管理型制度の下での源泉徴収義務者としてのイタリアの税務報告、そしてイタリア市場向けに設計された商品である。
ミラノはまた、イタリアにおけるファミリーオフィスの主要な拠点にもなっている。イタリアにはシングル・ファミリーオフィスの登録制度がない。イタリアのファミリーオフィスの職業団体は、調査データしか公表していない。それでも、ロンバルディア、ピエモンテ、ヴェネトの大手産業家族のシングル・ファミリーオフィスや、ミラノを拠点とするマルチ・ファミリーオフィスは、緊密な専門職の共同体を形成している。この共同体には、国際的な法律事務所のミラノ事務所、大手監査法人ネットワーク、イタリア法に基づき監督を受ける信託会社（società fiduciarie）がサービスを提供している。3 この共同体は、第E.III章で述べたルガーノの独立系資産運用会社および受託者と競合している。同時に、資産の一部をスイスに保有するイタリアの家族は国境の両側に助言者を必要とするため、両者は協力関係にもある。
居住地としての競争相手、記帳地としてのパートナー
フラットタックスがルガーノに及ぼす影響は両義的である。居住地市場において、ミラノは直接の競争相手である。第E.V章では、イタリアの制度をティチーノ州の支出課税（一括課税）と比較した。後者は2024年に725人の納税者に、最低課税標準42万9,100スイスフランで適用されていた。4 イタリア所得がなく、相続人に財産を承継させる予定のある外国人の家族にとっては、ティチーノ州の制度の方が安価であることが多い。他方、国外所得が非常に大きく、大都市での生活を望む者にとっては、イタリアの制度の方が魅力的でありうる。20万ユーロ、30万ユーロへと続いた引上げにより、ミラノの価格面での優位は縮小した。2024年6月に承認されたティチーノ州の税制改革は、州所得税の最高税率を2030年までに段階的に12%まで引き下げるものであり、同州の通常の納税者の立場を改善した。5
記帳市場においては、関係が異なる。ミラノのフラットタックス適用居住者は、国外資産についてイタリアでの報告義務を負わず、その所得についても死亡時の移転についてもイタリアの税を納付しない。その者は、税務上の不利益なしに、流動性のあるポートフォリオをルガーノに保有し続けることができる。こうした顧客の多くは、スイスフランとスイスでのカストディを重視している。障害は規制上のものである。イタリアに居住する者は、金融統合法典（Testo unico della finanza、TUF）第28条および第29条の3の適用上イタリアの顧客であり、スイスの銀行がそのような顧客に投資サービスを提供できるのは、第E.IV章で説明したとおり、イタリア支店を通じる場合か、顧客自身の専らの発意による場合に限られる。したがって、ロンドンからミラノに移住する外国人富裕層は、ルガーノ金融センターの潜在的な顧客でありながら、ルガーノの銀行が積極的に働きかけることのできない顧客である。こうして、外国人富裕層の居住地としてのミラノの成長は、ルガーノの潜在的な顧客基盤を拡大する一方で、市場アクセス法がルガーノによるその獲得を妨げている。
よくある誤解。イタリアのフラットタックスがイタリア人顧客をルガーノから「奪った」としばしば言われる。この制度は、過去10年のうち9年間イタリアに居住していなかった者のみが利用できる。その利用者の大半は外国人と帰国するイタリア人であり、後者にはティチーノ州に住んでいたイタリア人も含まれる。この制度は、居住者をめぐってティチーノ州と競合している。資産については、ミラノのフラットタックス適用居住者は、イタリアの市場アクセス規則が許すならば、ルガーノの銀行が税務上の障害なしにサービスを提供できる顧客である。
注
- AIPB（前掲）。 ↩
- 法的要件については第E.IV章を参照。例として、UBS Europe SEのミラノ支店、ならびにPictet、Lombard Odierその他のスイスのグループの欧州法人のミラノ支店がある。 ↩
- Associazione Italiana Family Officer（AIFO）の市場調査。società fiduciarieに対する監督は、銀行統合法典（TUB）第106条による。 ↩
- RSI、「Ticino: meno globalisti ma più entrate fiscali nel 2024」、2025年9月26日、https://www.rsi.ch/info/ticino-grigioni-e-insubria/Ticino-meno-globalisti-ma-pi%C3%B9-entrate-fiscali-nel-2024--3147723.html。 ↩
- Repubblica e Cantone Ticino、プレゼンテーション「Votazione del 9 giugno 2024」、2024年5月7日、https://www3.ti.ch/COMUNICAZIONI/239691/20240507%20-%20Presentazione%20-%20Votazione%20del%209%20giugno%202024%20-%20v4.pdf（所得税の最高税率を2030年までに15.076%から12%に引き下げるもの）。投票結果については第E.V章を参照。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。