保険・再保険のハブ――Alexander Ressos博士の著書『国際金融センターとしてのチューリッヒ』の一部である。
保険はチューリッヒの第二の柱である。それは銀行業と同等の重みを持ちながら、公衆の注目をはるかに集めていない。連邦憲法の制定から15年のうちに、同市は、スイス初の生命保険会社、後に世界最大級へと成長する再保険会社、そして後に世界的な総合保険グループとなる海上・傷害保険会社の本拠地となった。最初の二つの設立の背後にはKreditanstaltがあったため、チューリッヒにおける銀行業と保険業は、同じ資本と同じ創業者の集団から成長したのである。
第I章は、1857年のRentenanstalt、すなわち今日のSwiss Lifeを、相互会社としての出発から株式会社化を経て、職域年金および私的資産プランニングにおける現在の地位に至るまでたどる。第II章は、1861年のグラールスの大火と1863年の設立から今日の世界的な再保険市場に至るまでSwiss Reを追い、再保険の経済と法を説明する。第III章は、1872年に設立されたZurich Insurance Groupと、同社がサービスを提供する産業・商業保険市場を描く。第IV章は、1885年の連邦法から、スイス・ソルベンシー・テスト、そして2024年以降施行されている改正保険監督法に至るまで、スイスの監督制度を示す。第V章は、保険リンク証券、キャプティブおよび保険ラッパーを通じて、保険を資本市場、職域年金、そして個人顧客のストラクチャリングと結び付ける。
五つの章は全体として、チューリッヒがなぜ世界の主要な保険・再保険センターの一つであるのかを示している。第F部をもって、本書は20世紀へ、そして金融センター全体を形づくった通貨上、政治上および道徳上の試練へと立ち返る。
この部は、Alexander Ressos博士による『国際金融センターとしてのチューリッヒ』に属する。同書はここに、節ごとに全文が掲載されている。
年金営団（Rentenanstalt、1857年）と生命保険――概観と要約
バーンホフシュトラーセが湖に至る地点から数百メートルのゲネラル・ギザン・ケには、スイス最大の生命保険会社Swiss Lifeの本社が建っている。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1857年以前の生命保険
1848年に連邦国家が成立した当時、死亡時に扶養家族のために一時金を確保し、あるいは自らの老後のために終身年金を得ようとするスイスの家計には、国内の生命保険会社が存在しなかった… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1857年のRentenanstalt設立
Johann Conrad Widmerは、1818年7月16日、トゥールガウ州アルトナウに医師の息子として生まれた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点相互会社組織、保険数理の原則と剰余金配当
Rentenanstaltは、当初から被保険者である構成員に帰属する機関として構想されていた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1914年までの成長
Rentenanstaltは、設立から10年以内にスイス国外へと目を向けた。スイス市場は小さく、生命保険会社の安全性は引き受ける生命の数とともに高まる。なぜなら大数の法則… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点戦争、インフレーションと戦間期
第一次世界大戦はスイスの領土には及ばなかったが、保険契約者と海外事業を通じてRentenanstaltに影響を与えた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点スイスの生命保険市場
Rentenanstaltはスイス初の生命保険会社であったが、その独占は長くは続かなかった。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点BVG時代と団体生命保険事業
Rentenanstaltが1858年にチューリッヒの教員とともに開始し、戦間期の団体契約を通じて発展させた職域年金事業は、法的義務となった… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点相互会社からの転換、危機と再生
1990年代、Rentenanstaltは金融サービスグループとなることを目指した。保険、銀行、資産運用を一つの屋根の下に統合するアルフィナンツ戦略を追求し、1995年には… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点プライベートな資産承継計画における生命保険
弁護士にとって、生命保険契約は独自の効果を持つ法的手段でもある。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点遺産
Rentenanstaltはチューリッヒ金融センターに四つの遺産を残した。第一は制度的なものである。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点Swiss Re（1863年）と世界の再保険市場――概観と要約
チューリッヒに金融センターとしての地位を与えている機関のうち、一般の人々の目に最も触れにくいものこそが、最も国際的な機関であるかもしれない。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1861年のグラールス大火と保険の空白
1861年5月10日の夜9時半頃、同名の小さな州の州都であるグラールスで火災が発生した。その夜、リント谷にはフェーンの嵐が吹き下ろしていた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点スイス再保険会社（Schweizerische Rückversicherungs-Gesellschaft）の設立（1863年）
設立の中心人物はMoritz Grossmannであった。1830年にガリツィアで医師の息子として生まれ、商業、数学、語学の教育を受けた彼は、保険業に従事していた… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1906年のサンフランシスコと世界的名声の確立
1906年4月18日の早朝、サンフランシスコを地震が襲った。揺れそのものも相当の被害をもたらしたが、その後数日間にわたり燃え続けた火災の被害ははるかに大きかった。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点戦争、拡大と論争（1914年～1945年）
第一次世界大戦は、19世紀の間に育まれた国際的な保険の結びつきを断ち切った。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点戦後の拡大と単一会社戦略（1946年～2000年）
第二次世界大戦は、分断されたヨーロッパと、民間再保険会社に対して閉ざされた多くの市場を残して終わった。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点21世紀：9.11、GE Insurance Solutionsと金融危機
2001年9月11日の同時多発テロは、Swiss Reによれば、業界史上最も損害額の大きい人為的な保険損害をもたらした。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点Swiss Re Institute、sigmaと2025年のグループ
Swiss Reがチューリッヒで築いた資産の一つは知的なものである。1968年に設置された経済部門は、保険市場に関する研究シリーズであるsigmaの発行元へと発展した… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点再保険の経済学
再保険は、Swiss Re自身の略式表現によれば、しばしば「保険会社のための保険」と説明される。この定式は、その限りにおいて正しい。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点再保険の形態
再保険の実務は、二つの軸に沿って契約を区別する。第一の軸は、リスクが契約に組み入れられる方法に関わる。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点スイスにおける再保険法
1908年4月2日のスイス保険契約法（Versicherungsvertragsgesetz、VVG、SR 221.229.1）には、再保険全体の法的枠組みを定める短い規定がある… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点契約実務と仲裁
再保険契約は、通常ブローカーを介して、専門家同士の間で交渉される。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点巨大災害リスク、気候とモデリング
巨大災害リスクは、再保険が不可欠となる領域である。大地震やハリケーンによる損害は被災地域のすべての保険会社の資本を上回ることがあり、そのため世界的な… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点再保険センターとしてのチューリッヒ
Swiss Reは、多数の他の会社を含む再保険センターの中核である。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点遺産
1863年のSwiss Re設立は、チューリッヒにいくつかの遺産を残した。第一は制度的なものである。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点Zurich Insurance Group（1872年）と企業保険――概観と要約
ビュルクリ広場から湖の西岸を南へ歩くと、10分ほどで、ミューテンケ2番地に湖に面して建つネオバロック様式の長大な宮殿に至る。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1872年の保険協会（Versicherungs-Verein）と傷害保険への転換
Zurich Insuranceの前史はスイスの輸出から始まる。1848年以降の数十年間、スイス北東部の繊維・絹・機械製造業者はアルプスを越えて製品を出荷していた… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点責任、工場と国家：1875年から1918年までのスイス傷害法
Zurich Insuranceは法の革命の中で成長した。1870年代以前、スイスの工場や鉄道で負傷した労働者は、使用者または…の過失を証明した場合にのみ損害賠償を得ることができた… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点国際的な傷害保険会社として（1900年～1945年）
Meyer時代の最も重大な決定は米国への進出であった。Zurichは1912年12月、ニューヨーク州の認可を得て米国での営業免許を取得した。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点Zurich Insurance CompanyからZurich Financial Servicesへ（1955年～2000年）
1955年、同社は社名から傷害と責任への言及を外し、Zurich Insurance Company（ドイツ語ではZürich Versicherungs-Gesellschaft）となった。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点危機と回復（2000年～2016年）
1990年代後半の拡大により、Zurichは複数の局面で同時にリスクにさらされた。ScudderとKemperのファンド事業の統合は、両社の企業文化が異なっていたため困難を極めた… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点2025年および2026年のグループ
本稿執筆時点で最新の2025年度年次報告書は、Zurichが史上最も強固な地位にあることを示している。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点産業を保険する：企業リスクの種目
企業保険は、自動車保険や家財保険のような大衆向け事業とは異なる業務である。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点ガバナンス、資本とグループ監督
グループの法的構造には、スイスにおける二つの階層がある。最上位には、SIX Swiss Exchangeに株式を上場する持株会社Zurich Insurance Group Ltdが位置する。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点チューリッヒの企業保険市場
チューリッヒは、世界的な元受保険会社と第一級の世界的再保険会社の双方の本拠地であるという点で、ミュンヘンと並ぶ存在である。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点改正保険契約法の下での企業保険
スイスの保険契約法（Versicherungsvertragsgesetz、VVG、SR 221.229.1）は1908年に制定され、1910年に施行された。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点D&O保険と2023年以降のスイス会社法
スイスにおけるD&O保険の需要は、債務法の責任制度に従う。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点遺産
Zurich Insuranceの歴史は、本部全体を貫く法と事業の相互作用を示している。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点保険監督：1885年法からスイス・ソルベンシー・テストまで――概観と要約
今日チューリッヒから事業を行うすべての保険会社、再保険会社および保険ブローカーは、1874年の憲法改正にまで遡る監督制度の下で業務を営んでいる。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1874年の憲法上の委任と1885年法
1848年の連邦国家は、商業および営業の規制を概ね州に委ねていた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点連邦保険局と監督の最初の数十年
同法の適用を委ねられた当局は連邦保険局（Eidgenössisches Versicherungsamt）であり、1886年にベルンで業務を開始した。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1908年の保険契約法
事業者の監督と保険契約の法は、スイスの法思想において当初から別個の問題であった。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点戦争、インフレーションと保全：1919年および1930年の立法
第一次世界大戦とその余波は、1885年法が対処していなかった弱点を露呈させた。免許と年次報告によって監督当局が知り得たのは、事業者が帳簿上支払能力を有するかどうかであった。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点1978年法から欧州との協定まで
1885年法は、保全に関する諸法律と広範な命令および行政…によって補完されつつ、90年以上にわたりスイスの保険監督の法的基礎であり続けた… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点危機と改革：2004年の保険監督法
1990年代末、スイスの保険法は五つの連邦法律から成っていた。すなわち1978年法、1919年の保証金法（Kautionsgesetz）、1930年の保全法（Sicherstellungsgesetz）、および二つのSwisslex法… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点スイス・ソルベンシー・テスト
スイス・ソルベンシー・テストは、この改革の最もよく知られた成果である。その開発は新法の成立前に始まっていた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点2009年以降のFINMAと統合監督
連邦私保険局は、改革の10年を独立機関として生き残ることはなかった。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点ソルベンシーIIと2015年の同等性決定
スイス・ソルベンシー・テストと欧州連合（EU）のソルベンシーII枠組みは並行して発展し、相互に影響を及ぼした。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点2024年1月1日施行の改正保険監督法
2004年法は危機の余波の中で設計され、その時点の優先事項、すなわち支払能力、ガバナンスおよび責任アクチュアリーを反映していた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点監督の実務：執行と行為規制
支払能力の監督が報道されることはまれである。その成功とは、起こらなかった危機にほかならないからである。行為規制の分野における執行は、より目に見えやすい。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点グループ、コングロマリットとシステム上の重要性
保険グループの監督は、2001年および2002年の危機の後、中心的な論点となった。海外子会社や持株構造における問題が脅かし得ることが明らかになったからである… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点スイス、ソルベンシーIIと保険資本基準の比較
スイス・ソルベンシー・テスト、ソルベンシーII、およびIAIS保険資本基準（ICS）は、資産と負債の市場整合的評価と資本要件という共通の出発点を有する… 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点遺産と実務家の視点
140年を振り返ると、スイスの保険監督の継続性は際立っている。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点保険リンク証券、キャプティブ、年金と保険ラッパー――概観と要約
本章に先立つ四つの章は、チューリッヒの三つの大保険会社と、それらをめぐって形成された監督法の歴史を述べている。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点再保険から証券へ：カタストロフィ・ボンドの起源
保険リスクを投資家に直接売却できるという発想は、カタストロフィ・ボンドよりも古い。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点Swiss Re、チューリッヒの運用会社と市場規模
資産運用会社GAMとSwiss Reが2025年4月にGAMのカタストロフィ・ボンド・ファンド群に関する提携を発表した際、プレスリリースは市場におけるSwiss Reの地位を示す数字を挙げた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点投資面の規制：運用会社、ファンドと年金投資家
顧客のためにカタストロフィ・ボンドに投資するチューリッヒの運用会社は、スイス法上、他と何ら変わらない資産運用会社である。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点改正保険監督法の下での保険特別目的事業体
四半世紀以上にわたり、スイスのスポンサーおよびスイスの投資家がカタストロフィ・ボンド市場に参加するための特別目的事業体は、ほぼすべて国外に所在していた。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点キャプティブ保険会社
キャプティブとは、保険以外を主たる事業とするグループが所有する保険会社または再保険会社であり、グループ会社自身のリスクを保険または再保険するために用いられる。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点機関投資家としてのBVG上の年金
スイスの年金制度は、連邦憲法が1972年以来定めている三本柱の原則に立脚している。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点国際的なプライベート・クライアントのための保険ラッパー
保険ラッパーは、保険業がチューリッヒとジュネーブのプライベートバンキングの伝統と最も直接的に交わる地点である。 続きを読む チューリッヒ · 保険・再保険の拠点遺産：チューリッヒにおける保険と資本市場の融合
本章で述べた四つの経路は、それぞれ固有の起源から成長し、固有の法的枠組みの中で機能している。これらを総合すると、チューリッヒについての一つの物語が浮かび上がる。 続きを読む