デジタル・ルガーノ――Plan ₿、暗号資産・デジタル資産、フィンテック――Alexander Ressos博士の著書『国際金融センターとしてのルガーノ』の一部である。
第I部は、暗号資産・デジタル資産と技術金融の中心地として自らを再定位しようとするルガーノの試みを描く。その最も目に見える例が、Tetherとともに進める市のPlan ₿である。
本編は、Dr Alexander Ressosによる『Lugano as an International Financial Centre』の一部である。同書は、ここに節ごとに全文掲載されている。
プラン₿：ビットコインを採用した都市 — 概要とまとめ
2022年3月3日、ルガーノ市と、最も広く使われているドル建てステーブルコインの発行者であるTetherは、「Plan ₿」の名の下に共同プログラムを発表した。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノプラン₿以前：新たな事業を求める金融センター
2022年以前の10年間は、金融センターとしてのルガーノの近代史において最も困難な時期であった。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ2017年の州議会動議と2022年のパイロット
州レベルでは、議論は、スイス国民党（UDC）所属の大評議会議員であり経済学者でもあるパオロ・パミーニによる2017年10月16日の動議から始まった。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ2022年3月3日の発表と覚書
2022年3月3日の発表は国際的なイベントとして演出された。フォレッティとアルドイーノは、最初の報道で示された要素から成るプログラムを提示した。すなわち、1億スイスフランの基金を… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノマイニング計画と最初の論争
発表から3週間以内に、プログラムは最初の深刻な批判に直面した。2022年3月、市が…の投資で公共のビットコイン・マイニング施設を検討しているとの報道が現れた… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノビットコインとUSDTによる市への支払
第一段階において、プラン₿の支払要素は市との特定のオンライン取引に限られていた。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ法的構成：代理人を通じた支払
法的には、市の請求書をビットコインで支払う納税者は、市にビットコインで支払うのではない。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノLVGA、MyLuganoアプリ、加盟店ネットワーク
プラン₿の中で最も目立たない要素は、おそらく最も多くの住民に届く要素である。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノLVGAの法的性質決定
LVGAは金融市場法上の問題を提起する。それらは第I.II章で体系的に扱う。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノフォーラム、財団、教育、シンボル
プラン₿の最も目立つ産物は年次会議である。2023年の議会質問に対する市参事会（Municipio）の回答は、すでに10月のフォーラムを…と合意した主要活動の一つとして挙げていた… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ教育と研究
当初から、教育は中心的な柱として提示されていた。2022年3月の最初の報道は、約500人の学生への奨学金に言及していた。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ第II段階：2026年3月3日の覚書
2026年3月3日、発表からちょうど4年後、フォレッティとアルドイーノはパラッツォ・チヴィコの議場で第二の覚書に署名した。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ五つの柱が提起する法的問題
各柱は、基礎自治体（ゲマインデ）の自由が制限されている法分野に触れる。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ第一の法的限界：唯一の法定通貨としてのスイスフラン
プラン₿に対する最も根本的な限界は連邦憲法にある。第99条第…項によれば… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ「法定通貨」が意味するものと意味しないもの
法定通貨は明確な法的機能を持つ。それは、フラン建ての債務を債権者の意思に反して弁済することのできる手段であり、債権者は…なしにこれを拒むことができない… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ第二の法的限界：基礎自治体法、財務、マネーロンダリング、税
スイスの基礎自治体（ゲマインデ）は、連邦憲法第50条第1項が定めるとおり、州法が認める範囲で自治を享受する。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノマネーロンダリング防止法
マネーロンダリング防止の側面は、2021年に州議会で提起された最も深刻な異議であった。少数意見報告は、認められた金融…の外で保有されるウォレットについて警告していた… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ税法と納税者の視点
プラン₿からは三つの税法上の問題が生じる。第一の税の支払については上で答えた。市は、市税その他の請求書についてビットコインとUSDTによる支払を受け付けており、… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノパートナー：Tetherとレピュテーションの問題
Tetherは2014年に設立され、最初の、かつ群を抜いて最も広く使われているステーブルコインであるUSDTを発行している。USDTは1米ドルの価値を維持することを目的とするトークンであり、…によれば裏付けられている… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ2022年以後のTetherの立場
プラン₿の発表以来、ステーブルコインをめぐる規制環境は、すべての主要な法域で変化した。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ比較：ツーク、ツェルマット、キアッソ、エルサルバドル
スイスにおける明白な比較対象はツークである。ツーク市は2016年、200スイスフランまでの市の手数料についてビットコインの受領を開始した。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノエルサルバドル：国家的実験
最も頻繁に引用される国際比較はエルサルバドルであり、同国は2021年にビットコインを法定通貨とした最初の国家となった。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノプラン₿がルガーノの金融センターにもたらしたもの
プラン₿の最も明確な効果は知名度である。すでに2023年3月、市参事会（Municipio）は、プログラムが世界的なメディア報道と、その…を超える市のイメージへの効果を生んだと報告した… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ既存の金融センターとの結びつき
プラン₿の最も弱い環は、ルガーノの既存の金融業界との結びつきである。決済システムは、ツーク州に本拠を置くBitcoin Suisseを通じて運営されている。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノスイスにおける暗号資産・デジタル資産の法的枠組み — 概要とまとめ
2022年3月にルガーノ市がTetherとともにプラン₿を発表したとき、同市は、すでに暗号資産・デジタル資産を規制分野として扱っていたスイス法の蓄積に依拠することができた。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ最初のトークン販売からFINMAの分類へ
スイスは、ツーク州（カントン）の財団を通じて暗号資産・デジタル資産の市場に参入した。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ事前資金調達、プレセール、ルーリング手続
ガイドラインは、トークン市場の二つの慣行も扱った。事前資金調達では、投資家は後に初めて作成されるトークンの代金を前払いし、プレセールでは、…の前に取得した… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ2019年のステーブルコイン補遺
2019年9月11日、スイス金融市場監督機構（FINMA）は、ICOガイドラインの補遺を公表し、通貨、コモディティ、不動産または有価証券などの資産に価値が連動するトークンであるステーブルコインを扱った。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノDLT法：構造と日程
立法上の対応は報告書から始まった。2018年12月14日、連邦参事会は、金融部門における分散型台帳技術とブロックチェーンの法的枠組みに関する報告書を採択した。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ技術中立性という手法
DLT法は、改正した法律において「ブロックチェーン」という語も「暗号通貨」という語も避けた。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ台帳ベース証券とDLT取引施設
DLT法の中心的な革新は台帳ベース証券（Registerwertrecht、イタリア語diritto valore registrato）であり、1911年3月30日の連邦法…第973d条から第973i条に規定されている… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ金融制度における台帳ベース証券
DLT法は、新たな類型を既存の間接保有証券に関する法と結びつけた。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ最初の許可：BX Digital AG
4年間、DLT取引施設は一つも許可されなかった。2025年3月18日、スイス金融市場監督機構（FINMA）は、Boerse Stuttgart GroupのBX Swiss取引所の姉妹会社であるBX Digital AGに最初の許可を与え、… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ破産における分別と暗号資産・デジタル資産のカストディ
2021年以前、破産した取引所にビットコインを保有されていた顧客の地位は不確かであった。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノステーキング：ガイダンス08/2023
恒常的な利用可能性の問題は、ステーキングによって先鋭化した。2022年9月の移行後のイーサリアムのようなプルーフ・オブ・ステークのネットワークでは、トークンを担保としてロックする保有者は… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ2022年の教訓
2022年はこれらの規律を試した。2022年5月、アルゴリズム型ステーブルコインTerraUSDはペッグを失い、関連トークンLunaは崩壊し、…以内に数百億ドルの時価総額が失われた… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ銀行業の範囲、フィンテック許可、銀行
銀行法は、公衆からの預金の業としての受入れを許可を受けた銀行に留保している。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノフィンテック許可
2019年1月1日付で、連邦議会は銀行法（BankA）第1b条に、公衆預金を1億スイスフランまで受け入れる機関のための許可を導入した。ただし、その資金が…も…もされないことが条件である… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ暗号資産・デジタル資産に特化した銀行
暗号資産・デジタル資産に特化した最初のスイスの銀行は、2019年8月に許可を取得した。スイス金融市場監督機構（FINMA）が、ツークのSEBA Crypto AGと…に銀行および証券業者の許可を与えたのである… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ現行法におけるステーブルコイン
2026年に施行されている法の下では、スイスにはステーブルコインに関する特別法は存在しない。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノマネーロンダリング防止法とトラベル・ルール
マネーロンダリング防止法は、暗号資産・デジタル資産のサービス提供者に及んだスイス金融市場法の最初の法分野であった。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ例外なきトラベル・ルール
決済取引において、スイス法は長らく、受取機関が誰が資金を送ったかを知ることができるよう、送金人の氏名、口座番号および住所を電信送金に付随させることを要求してきた。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ2025年と2026年の改正：支払手段機関と暗号資産機関
2025年10月22日、連邦参事会は、二つの新たな許可類型を導入する金融機関法の改正について意見聴取手続を開始した。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ意見聴取手続における批判
業界は方向性を歓迎したが、変更を求めた。2025年12月、Swiss Blockchain Federation、Crypto Valley Association、Swiss Fintech Association、およびCapital Markets and…は… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノスイスとティチーノ州における暗号資産・デジタル資産の課税
スイス税法には、暗号資産・デジタル資産に関する特別規定はない。連邦税務局（ESTV、イタリア語AFC）は、…の取扱いに関するワーキングペーパーにおいてその実務を示している… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ発行者、源泉税、印紙税、付加価値税
トークンの発行者について、ワーキングペーパーは類型ごとに区別している。ユーティリティ・トークンの発行による収入は発行者の課税所得であり、発行時に収益として計上しなければならず、… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノスイス法とMiCARの交錯：ルガーノからイタリアの顧客にサービスを提供する
欧州連合は、2023年5月31日の欧州議会及び理事会規則（EU）2023/1114（MiCAR）により暗号資産・デジタル資産を規制した。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノイタリアにおける実施
イタリアは、2024年9月5日の立法令第129号によりその法をMiCARに適合させた。同令はCONSOBとイタリア銀行を権限ある当局に指定し、機能ごとにその任務を分担させている。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノルガーノの市場と実務家のためのチェックリスト
ルガーノの暗号資産・デジタル資産市場は三つのグループから成る。第一は、スイスの他の地域から来て市内に事務所を開設した専門銀行とブローカーである… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノルガーノからのサービスの開始
交換、仲介またはカストディ・サービスの提供者にとっては、手順が異なる。提供者はまず、顧客資産を保有するかどうか、またどのような形態で保有するかを決定しなければならない。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノティチーノ州のフィンテック、研究、人工知能 — 概要とまとめ
その歴史の大半を通じて、ルガーノの金融センターは近接性、言語、そして慎重さ（ディスクレッション）によって生きてきた。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ第三の金融センターのための大学
ティチーノ州は、独自の国語を持つスイスの地域のうち、大学を得た最後の地域であった。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ成長と情報科学部
大学は2000年以後、二つの方向に拡大した。2004年にはスイスのイタリア語圏で最初の計算機科学の学部である情報科学部を創設し、2008年には… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ金融研究と職業訓練
USIにおける金融研究は、経済学部の金融研究所（Istituto di finanza, IFin）に集中しており、同研究所はスイス金融研究所（SFI）に所属している。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ銀行業界と連携した継続教育
大学の研究と銀行実務との結びつきは、継続教育を通じて形成されている。2019年12月、USIはルガーノにおけるスイス金融研究所の生涯学習イニシアティブを発表した。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノIDSIA：1988年以来のルガーノにおける人工知能
本章で述べる研究機関のうち最も古いものは、州が大学を持つ8年前に、民間の篤志家によって設立された。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノその他の研究分野：蟻コロニー、ロボット、不確実性の下での推論
IDSIAの研究はニューラルネットワークにとどまらない。1990年代、後に長年研究所を率いたルカ・マリア・ガンバルデッラとマルコ・ドリゴは、「蟻コロニー・システム」という…の手法を開発した… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノCSCS：ルガーノ湖畔の国立スーパーコンピューティング
スイス国立スーパーコンピューティング・センター（Centro Svizzero di Calcolo Scientifico, CSCS）は、1991年にチューリッヒ工科大学（ETH Zurich）の一部門として設立され、現在も同大学が運営している。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノピッツ・ダイント、アルプス、MeteoSwiss
10年間、センターの旗艦はPiz Daintであった。これは2012年12月に新庁舎に設置されたCray社のシステムで、グラフィックス・プロセッサにより段階的に増強された。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノティチーノ州のイノベーション政策、スタートアップ、フィンテック
州は、スタートアップと革新的な中小企業への支援を、2011年に州財務省…により設立されたAGIRE財団（Fondazione AGIRE）を通じて組織している… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノフィンテック企業：小さな部門
ルツェルン応用科学芸術大学のツーク金融サービス研究所（IFZ）の狭い定義、すなわち中核事業が…の提供である企業を数える定義によって測ると… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ既存の金融業界におけるテクノロジー
ティチーノ州における金融テクノロジーの最も重要な利用者は、既存の機関である。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ銀行業務とコンプライアンスにおける人工知能
スイスの銀行における機械学習の最初の大規模な利用はコンプライアンスにおいてであった。スイス金融市場監督機構（FINMA）のマネーロンダリング防止令は、銀行と証券会社に対し、その取引を監視することを求めている… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノFINMAガイダンス08/2024
2024年12月18日、スイス金融市場監督機構（FINMA）は、人工知能を利用する際のガバナンスとリスク管理に関するガイダンス08/2024を公表した。ガイダンスは新たな規律を創設するものではない。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ責任は機関にとどまる
人工知能の利用は法的責任を移転させない。マネーロンダリング防止法の下で、金融仲介業者は異常な…の経済的背景と目的を解明しなければならない… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ人工知能の時代におけるデータ保護と銀行の守秘義務
2020年9月25日のデータ保護に関する連邦法（FADP）は2023年9月1日に施行され、1992年の法律に代わった。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ銀行の守秘義務と職業上の守秘義務
銀行にとって、FADPには銀行の守秘義務が重なる。銀行法第47条は、銀行の機関、従業員、代理人および監査人が…において託された秘密を漏らすことを犯罪としている… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノアウトソーシング、オペレーショナル・レジリエンス、サイバーセキュリティ
ルガーノの金融機関が利用する人工知能の大半は第三者から供給され、その多くはクラウドで稼働している。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ通達2023/1：オペレーショナル・リスクとレジリエンス
2022年12月7日のスイス金融市場監督機構（FINMA）通達2023/1「Operational risks and resilience – banks」は2024年1月1日に施行され、銀行のオペレーショナル・リスクに関する通達2008/21に代わった。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノルガーノの提供者とイタリアの銀行：DORAの射程
オペレーショナル・レジリエンスに関する規律は、ルガーノにとって国境を越える側面を持つ。ティチーノ州の一部の企業は、イタリアの銀行や金融機関にITサービス、ソフトウェアまたはデータ処理を提供している。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ人工知能規制の二つのモデル：ベルンとブリュッセル
スイスには人工知能に関する一般法はない。2025年2月12日、連邦参事会は、連邦…がまとめた規制モデルの概観を検討した上で、その方針を決定した… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ欧州連合の人工知能法
欧州連合は反対のモデルを選んだ。人工知能に関する調和規則を定める2024年6月13日の規則（EU）2024/1689（AI法）は、12…に官報に掲載された… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノAI法の下での金融サービス
附属書IIIの二つの類型は金融部門に直接関わる。自然人の信用力を評価し、またはその信用…を確定するために使用されることを意図した人工知能システム… 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ人材、越境労働力、展望
本章で述べた知識インフラは、数百人の研究者と職員を雇用している。 続きを読む ルガーノ · デジタル・ルガーノ研究、テクノロジー、金融センターのシナリオ
今後10年間、ルガーノの金融センターにおける研究とテクノロジーの役割を形づくるのは三つの動向である。第一は、教育と研究の制度的統合である。 続きを読む