简体 繁體 日本語 한국어 Bahasa Indonesia Русский Українська English Deutsch Français Español Português Tiếng Việt Türkçe العربية עברית

スイス法とMiCARの交錯：ルガーノからイタリアの顧客にサービスを提供する

MiCARの構造

欧州連合（EU）は、MiCARとして知られる2023年5月31日の欧州議会および理事会の規則（EU）2023/1114によって、暗号資産およびデジタル資産を規制した。同規則は、欧州の金融サービス法がすでに対象としていないトークン、とりわけ第二次金融商品市場指令（MiFID II）上の金融商品、預金、ファンド、証券化ポジションまたは保険および年金商品ではないトークンに適用される。同規則は、ホワイトペーパーを伴うそうしたトークンの公衆への募集、資産参照型トークンおよび電子マネー・トークン、暗号資産サービス提供者（CASP）の認可および行為、ならびに市場濫用に関する規則を含む。資産参照型トークンおよび電子マネー・トークンに関する規定は2024年6月30日から、その余の規定は2024年12月30日から適用されている。1加盟国は、すでに国内法の下で活動していた提供者に対し、最長18か月、遅くとも2026年7月1日まで、またはその認可が付与されもしくは拒否されるまでの経過期間中、活動を継続することを認めることができた。加盟国は、経過期間を適用しないこと、またはこれを短縮することを決定することができた。2

一加盟国で認可を受けたCASPは、パスポートに基づいてEU全域でサービスを提供することができる。MiCAR第59条は、提供者が、そのサービスの提供を含む実質的な事業活動を行う加盟国に登記上の本店を有する法人その他の事業体であることを求めている。提供者は、EU域内に実質的な経営の場所を有しなければならず、少なくとも1名の取締役がEU域内に居住していなければならない。3MiCARは、金融商品市場規則（MiFIR）の同等性決定に匹敵する第三国提供者のための制度を含んでいない。スイスの提供者は、スイスにおける監督を根拠として欧州市場へのアクセスを得ることはできない。イタリアの顧客に積極的にサービスを提供するためには、加盟国におけるCASPとしての認可、すなわち実体を伴うEU子会社が必要である。

第61条に基づくリバース・ソリシテーション

第三国提供者にとって唯一の例外は、リバース・ソリシテーションである。MiCAR第61条によれば、EU域内に設立され、または所在する顧客が、専ら自らの発意により、第三国の会社による暗号資産およびデジタル資産に関するサービスの提供を開始する場合、そのサービスについては認可の要件は適用されない。この適用除外は、当該会社が、直接または第三者を通じて、EU域内で顧客もしくは見込顧客を勧誘し、またはそのサービスを宣伝もしくは広告する場合には失われる。顧客自身の発意は、当該会社がその顧客に新たな種類のトークンまたはサービスを販売する権利を与えるものではない。4第E.IV章は、投資サービスおよび銀行サービスに関する対応する規則を記述しており、そこではMiFID II第42条および資本要件指令（CRD）第21c条の下で同じ論理が適用される。

MiCARの下でのリバース・ソリシテーションに関する欧州証券市場監督機構（ESMA）のガイドラインは、2024年1月29日に開始され2024年4月29日に終了した意見募集を経て、2024年12月30日に最終版が公表された。ガイドラインは、顧客の発意が表明され明示的であることを求め、契約上の免責条項や事前記入済みの書式に依拠することを排除している。追加的なサービスは、当初の取引に直接関連し、かつ同じ種類のものである場合にのみ認められる。ESMAは、同じ種類ではないトークンの例として、資産参照型トークンまたは電子マネー・トークンと比較したユーティリティ・トークン、異なる通貨を参照する電子マネー・トークン、および流動性の低いトークンと比較した流動性の高いトークンを挙げている。5ガイドラインは、禁止される勧誘を幅広く列挙しており、それには、地域を絞ったオンライン広告、EUの関連会社のウェブサイトまたはバックリンク、正式な契約がない場合も含むインフルエンサーによる推奨、ソーシャルメディアでの宣伝、バナーおよびポップアップ、プレスリリース、催事への招待、ならびに最初の接触後のサービス・パッケージの提供が含まれる。提供者は、新たな商品またはサービスに関する各要請を顧客が開始したことを証明する記録を保存しなければならない。6

注

  1. 2023年5月31日の欧州議会および理事会の規則（EU）2023/1114（MiCAR）、https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX:32023R1114（第III編および第IV編は2024年6月30日から、その他の規定は2024年12月30日から適用）。第2条第4項の適用除外については前文第9項（金融商品、預金、ファンド、証券化ポジションおよび損害保険または生命保険契約に該当するトークン）参照、https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/HTML/?uri=CELEX:32023R1114。 ↩
  2. MiCAR第143条第3項、https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/HTML/? uri=CELEX:32023R1114（2024年12月30日より前に活動していた提供者は "may continue until 1 July 2026"、または認可に関する決定まで；加盟国は "decide not to apply or reduce the duration" することができる）。 ↩
  3. MiCAR第59条第2項（前掲）（"in a Member State in which they carry out substantive business activities, including the provision of crypto-asset services" に登記上の本店）、および前文第74項（"place of effective management in the Union, and at least one of the directors should be resident in the Union"）。 ↩
  4. MiCAR第61条第1項～第3項（前掲）、および前文第75項（"on the own initiative of a person established in the Union" に提供されるサービスはEU域内で提供されたものとはみなされない）。追加的な商品およびサービスに関する限界については、Clifford Chance（後掲）参照（追加的な商品、サービスまたは活動の宣伝は "directly related to the original transaction" かつ "of the same type" でない限り禁止；仲介者およびインフルエンサーを通じた勧誘は禁止）。 ↩
  5. Clifford Chance, The reverse solicitation exemption under MiCA、2025年1月、https://www.cliffordchance.com/content/dam/cliffordchance/briefings/2025/01/the-reverse-solicitation-exemption-under-mica.pdf（2024年1月29日の意見募集、期限2024年4月29日、2024年12月30日の最終ガイドライン；"expressed and explicit" な発意；同じ種類；同等でないトークンの例）。 ↩
  6. Clifford Chance（前掲）（禁止される勧誘方法；記録保存）。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。

スイスでの会社設立や事業拡大をご検討ですか？

Helvetica Register は情報ポータルです。世界各地、とりわけ中華圏、中央アジアおよびコーカサス、その他のアジア、中東、アフリカおよびラテンアメリカの企業と起業家がスイスでビジネスを行ううえで知っておくべき事項――会社法、商取引契約、許認可、銀行、税務および居住――を解説しています。

スイスにおける法律相談は Ressos Legal が承ります。Ressos Legal は Dr Alexander Ressos が率いるチューリッヒの法律事務所で、スイス法の全分野について助言を行っています。詳しくは www.ressos.ch をご覧ください。

スイスでのプロジェクト Dr Alexander Ressos に相談する 会社設立、株主間契約および商取引契約、企業買収、許認可、銀行口座、税務、滞在許可：私はスイス法について助言を行い、ご本国の弁護士のほか、必要に応じて他の法域の現地弁護士とも連携いたします。