最初の許可：BX Digital AG
4年間にわたり、DLT取引施設は一つも認可されなかった。2025年3月18日、スイス金融市場監督機構（FINMA）は、Boerse Stuttgart GroupのBX Swiss取引所の姉妹会社であるBX Digital AGに対し、DLT証券の多角的取引のための小規模DLT取引施設を運営する最初のライセンスを付与した。このライセンスは、監督を受ける参加者、典型的には銀行に提供される下流の決済サービスを対象とし、カストディを含まない。決済は、スイス銀行間清算（SIC）支払システムと接続されたイーサリアム・ブロックチェーン上で行われ、スマートコントラクトが資金決済と引換えの引渡しを処理し、有価証券の移転と支払が同時に行われる。FINMAは、公開ブロックチェーン上での決済を含む事業継続管理について条件を課し、スマートコントラクトの技術的なコード・レビューを求めた。FINMAは、このライセンスが「市場参加者にとっての安定性と安全性を損なうことなく」金融センターにおけるイノベーションを支援するものであると述べた。1
出足の遅さは、この分野の経済性を反映している。BX Digital以前に、SIX Digital Exchangeは2021年9月に証券取引所および中央証券預託機関としてのライセンスを取得しており、伝統的な類型の中で運営することを選んで、既存の市場参加者へのアクセスを得ていた。2公的部門の発行者を含むスイスのトークン化債券の発行者はこれらのプラットフォームを利用してきたが、中小企業のトークン化株式の市場は薄いままである。ルガーノにとって、DLT取引施設は主として、イタリア語圏の不動産や非公開会社に対するトークン化された持分の潜在的な取引の場として意味を持つ。その成功は流動性に依存するが、地域市場だけではそれをほとんど提供できない。数字で見る。台帳ベースの有価証券：スイス債務法（CO）第973d条～第973i条、2021年2月1日施行。DLT取引施設：金融市場インフラ法（FMIA）第73a条～第73f条、2021年8月1日施行。最初のDLT取引施設ライセンス：BX Digital AG、2025年3月18日、SICと接続されたイーサリアム上での決済。3FINMAは、2023年に暗号資産およびデジタル資産の分野で活動する銀行および証券会社を34社と数えており（2022年は30社）、これらはそうした資産約60億スイスフランをカストディで保有し、そのうち約53億スイスフランが顧客に帰属していた。4
注
- FINMA、メディアリリース "FINMA licenses first DLT trading facility"、2025年3月18日、https://www.finma.ch/en/news/2025/03/20250318-mm-dlt-handelssystem/（BX Digital AG；小規模DLT取引施設；決済サービス；カストディなし；イーサリアム；SIC；スマートコントラクトによる資金決済と引換えの引渡し；コード・レビュー；事業継続）。 ↩
- FINMA、証券取引所および中央証券預託機関としてのSIX Digital Exchange AGのライセンスに関する2021年9月9日付メディアリリース。 ↩
- CO第973d条ならびにFMIA第73a条および第73f条（前掲）；FINMA、2025年3月18日付メディアリリース（前掲）。2021年2月1日の部分施行については、AS 2021 33（前掲）参照。 ↩
- FINMA, "Digitalisation in the financial sector"、https://www.finma.ch/en/documentation/dossier/dossier-fintech/digitalisierung-im-finanzbereich/（銀行および証券会社34社、2022年は30社；カストディ60億スイスフラン、うち顧客保有分53億スイスフランおよび自己保有分7億スイスフラン；2023年のFinTech認可照会約100件）。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。